1、1 绪论1.1 研究背景现今中国大学生面临的就业压力越来越大，由于各种原因，越来越多的大学生难以找到工作，许多大学生面临着“毕业就是失业”的窘境，导致很多应届毕业生赋闲在家，这既浪费了现有的人才力量，也极大地占有了其他的社会资源。针对这一现象，李克强总理在2014年9月的夏季达沃斯论坛上公开发出“大众创业、万众创新”的号召，当时他提出，要在960万平方公里土地上掀起“大众创业”“草根创业”的新浪潮，形成“万众创新”“人人创新”的新势态。2015年李克强总理在政府工作报告又提出：“大众创业，万众创新”。在论及创业创新文化时，强调“让人们在创造财富的过程中，更好地实现精神追求和自身价值”。 在政府
2、大力扶持“大众创业，万众创新”以及大学生创业公司的优惠政策的推行这一背景下，越来越多的大学生投入到创业行列中 “双创”有助于推动我国经济结构调整、打造发展新引擎、增强发展新动力、走创新驱动发展道路，推进“双创”，既可以在最大范围内推动人财物等各种市场要素自由流动，更可以使不合理的体制机制实现改革突破，最终提升整个经济的发展状况。但是，随着越来越多的大学生投入创业行列，相应的问题也越来越多，创业失败的比例也居高不下，针对这一现象，许多学者都开展了有关于大学生创业方面的研究，针对大学生创业过程中出现的不同问题从多个层次进行了深入研究，现阶段关于大学生创业的研究越来越细致具体，着重从细节方面进行研究
3、，并针对所研究的问题提出了相应的解决方案，侧重于为大学生在创业过程遇到的问题提出理论上的解决方案，帮助大学生进行创业。1.2 国内外研究现状综述1.2.1 国内研究现状综述国内大学生创业政策启动的比较晚，但是政府大力支持大学生创业项目，基于大学生本身在创业融资方面特有的问题较多，因此，国内关于大学生创业融资风险方面的研究比较多，主要有如下几位代表人员的研究：陈成文，孙淇庭于2009年发表的大学生创业政策：评价与展望一文中对当时的大学生创业融资政策进行了总结和评价。他们认为目前我国大学生创业融资政策主要集中在两个方面：一是小额担保贷款政策；二是创业基金扶植政策。认为当时的创业融资政策中银行贷款政
4、策逐渐发展日趋合理，但是创业基金政策相对滞后，融资渠道过于单一。黄林楠（2010）认为当前大学生缺乏系统的、操作性强的创业教育，而且高校对创业教育的宣传工作存在不足。郭万牛等也认为当前关于创业教育的理论研究还不够深入；专业化程度不高；创业教育实践渠道日益多样化；大学生大多对于创业教育缺少全方位了解。彭正霞、陆根书、康卉（2012）等普遍认为个体与社会环境要素对于高校毕业生创业意愿存在显著影响。这些学生有着明显的创业意愿，他们的创业态度、能力等个体因素对其创业意向具有显著的直接或间接影响。并且，个体因素相较于社会环境因素，对学生创业意向的影响力更大。施永川（2013）指出，伴随高校毕业生就业难题
5、不断显现，电商行业为主导的网络创业必然会变成处理高校毕业生就业难题的全新渠道与机制。这篇文章就目前国内高校毕业生创业主要特征和所具有的各类问题做了阐述，对高校毕业生借助电商创业可行性做了探讨，最后归纳了高校毕业生电商创业的几类模式，对于高校毕业生有着指导价值。1.2.2 国外研究现状综述西方国家针对融资风险进行的研究，最开始是在上个世纪初期，源自美国。在最开始的研究并没有得到学术界的广泛认可。随着资本主义国家企业发展的日益加快，以及诸多企业融资问题的出现，国外学者们纷纷加入融资风险研究的行列，产生了许多具有时代代表性的理论，但是在专门针对大学生创业融资风险方面的研究比较少，大致有如下几点： W
6、oodward（1988）提出大学生创业者自身所拥有的特点同他的创业能不能获得成功有着紧密关联，其中创新理念、处理问题能力等皆属于一个成功创业人所要具有的基本个人素质，同时其社会网络的构建对于创业成功同样意义重大。 Christian（2000）建立了分散经营风险学说，作为创业者能够借助多元经营方式，削减创业当中存在的经营风险，同时提出作为创业者必须就资本构成以及市场风险加以对比之后确定是不是要开展创业。 Harry Markowit（2001）指出，企业经营风险应当选择创业环境、经营管理、技术发达程度、产品生命周期、市场接受度以及核心竞争能力等六大视角分析。Weyman（2003）就传统生产
7、方面创业做了分析，就企业经营风险相关要素做了梳理研究，构建了经营风险因素机制，进而评判创业阶段风险情况。佐尔坦在创业政策制定一文中认为，创始企业的融资非常严重地依赖于初始的内源融资、贸易融资和天使融资，风险投资一般是在产品被市场测试成功以后才全方位地资助市场营销和生产活动，在企业融资的第二阶段，商业银行扮演了重要的角色。因此政府政策应该倾向于在企业创始初期给予融资帮助，引导银行贷款和风险投资参与融资。美国弗吉尼亚大学的Brantly Womaek教授则认为，创业公司项目的不确定性影响了银行贷款进入创业企业的初次融资，这种现象是可以理解的。1.3 研究目的和研究意义1.3.1 研究目的 在现阶段
8、，全球经济一体化深入推进，国内经济繁荣发展，每天都有大量的公司成立或是上市，国内企业面临的来自各方各面的压力越来越大，而大学生创业的企业由于自身的一些不足，面临的压力比其他企业所面临的压力更加巨大也更加复杂，要想在激烈的竞争中谋求生存，企业需要强大的财务管理能力，财务管理能力的核心是资金管理，大学生创业的企业由于自身资源、能力、经验等方面的短缺，在融资方面的能力是比一般企业更加不足的，面临的融资风险同样更加复杂，因此，对大学生创业融资风险进行分析是十分有必要的。本文相应的研究目的有如下几点：（1） 区分大学生创业融资风险的类型以及产生的原因。（2） 阐述大学生创业融资风险识别的方法。（3） 提
9、出降低大学生创业融资风险的对策。1.3.2 研究意义 在上述的背景下针对大学生创业群体进行融资风险研究的意义如下：（1）有利于提高大学生创业群体的融资风险意识，树立正确的融资意识。首先要使创业的大学生意识到融资是有风险的，不同的融资方式有不同的优缺点，要针对自己的企业特点选择最适合自己的融资方案。 （2）帮助大学生创业企业识别自身存在的融资风险，寻找相关解决方案。通过此次的研究，向创业的大学生介绍如何识别企业存在的融资风险以及如何解决企业存在的融资风险。 （3）本文的研究是为了帮助大学生找出自己企业存在的融资风险，从而促使企业建立健全融资风险管理制度，形成完整的企业融资制度，提高融资管理，降低
10、融资风险。1.4 研究思路和研究内容1.4.1 研究思路本文的研究思路如下表所示：大学生创业的概念绪论概念范畴企业融资及融资风险的概念理论基础大学生创业融资风险问题大学生创业融资风险成因企业融资风险评价企业融资风险识别大学生创业企业融资风险防范对策企业融资风险防范有米科技案例分析图1.1 本文研究思路1.4.2 研究内容 根据以上的研究思路，本文的研究内容主要由以下几个部分：第一部分，绪论，主要阐述本文的研究背景、国内外研究现状、研究目的和研究意义、研究思路和研究内容。第二部分，企业融资风险理论概述。首先对相关概念进行了定义，然后介绍了国内外企业主要的融资理论。第三部分，分析大学生创业融资风险
11、的主要问题及成因。第四部分，介绍企业融资风险的识别方法，有定性识别方法、定量识别方法以及融资风险的度量。第五部分，从不同层面给出大学创业企业融资风险的防范对策。第六部分，结合有米科技企业进行案例分析。针对具体的案例，通过上文的分析进行进一步深入具体的分析，使得大学生创业融资风险分析更加具体可行。最后对全文做出总结与展望并致谢。2 企业融资风险理论概述2.1 概念界定2.1.1 大学生创业的概念“创业”有着十分宽泛的概念，哈佛大学的教授史蒂文森认为创业是不拘泥于当前资源条件的限制下对机会的追求，将不同的资源组合以利用和开发机会并创造价值的过程。“大学生”这一概念包含着广泛的群体，广义上，在高校（
12、专科、本科、研究生等）就读的学生都可以称之为大学生；狭义上，大学生是指那些受过高等教育，由国家大量人力、物力、财力培养出来的高知识人才。大学生创业是一种以在校大学生和毕业大学生的特殊群体为创业主体的创业过程。随着近期我国不断走向转型化进程、社会就业压力的不断加剧以及政府对大学生创业的大力支持，创业逐渐成为在校大学生和毕业大学生的一种职业选择方式。2.1.2 企业融资及融资风险的概念企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限、适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，
13、从而实现资金供求的平衡。一般而言, 企业是不会无缘无故融资的, 其融资的目的大致可分为:一是企业建立的需要、二是企业发展扩张的需要、三是企业偿还债务的需要以及企业的多重混合需要等。企业融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。企业融资风险要受经营风险和财务风险的双重影响。企业融资风险是风险在企业融资活动中的具体表现，是通过债务成本与全部资本的比率变化来体现的。2.2 企业融资理论2.2.1 早期企业融资理论早期融资理论的研究开始于20世纪50年代初期，美国经济学家大卫把当时的融资理论划分为三种类型：净收益理论、净经营收益理论和传统理论。理论结论净收益理论债务资本融资会提高企业
14、的财务杠杆，当增加债务时可以降低企业的资金成本，从而增加企业价值。净经营收益理论不论财务杠杆如何变化，公司的加权平均资本成本都是固定的，因而公司的总价值也是固定不变的。传统理论债务成本率、权益资本率和加权平均资本成本率都有可能随着资本结构的变化而变动。表2.1 早期企业融资理论2.2.2 现代企业融资理论理论代表结论MM理论（现代融资理论的开端）美国经济学家、财务学家莫迪利亚尼和米勒资本成本、公司财务与投资理论企业为实现财务管理目标的努力和投资者实现目标利益的努力相互制约, 使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求投资收益最大化的对策所抵消, 任何企业的市场价值独立于它的融资结构。权衡理
15、论（也被称为“平衡理论”）罗比切克(1966)、梅耶斯(1966)、考斯(1973)、鲁宾斯坦(1973)、斯科特（1976)企业债务增加使企业陷入财务危机甚至破产的可能性也增加, 随着企业债务增加而提高的风险和各种费用会增加企业的额外成本, 从而降低其市场价值。因此,企业最佳融资结构应当是在负债价值最大化和债务上升带来的财务危机成本以及代理成本之间选择的最佳点。表2.2 现代企业融资理论2.2.3 融资结构优化理论理论代表结论代理成本理论詹森和麦克林（1976年）企业理论：管理行为、 代理成本和所有权结构企业的最优资本结构是使权益融资的边际代理成本等于债务融资的边际代理成本，从而使总代理成本最小。新优序理论1984年，梅耶斯和麦基理夫企业总是尽可能地利用内部积累资金来投资，其次进行债务融资，直到因债务融资可能导致企业发生财务危机时才考虑发行股票。控制权理论哈里斯、雷斯夫、阿洪和波顿企业融资方式的选择在很大程度上影响着企业控制权的变化，在信息不完全的情况下，融资结构的选择就是控制权在不同证券持有者之间分配的选择。表2.3 融资结构优化理论目前，国内学者对于企业融资理论的研究工作主要在于介绍国外的相关理论，并且提出一些具体的计算方法，其