1、豪悦护理：募投产能稳步拓展王柄根动态：豪悦护理于10月27日披露2023年第三季度报告，您可否为我们介绍公司近期的经营情况？孔铭：2023年前三季度實现收入20.38亿，同增46.7%;归母净利润4.92亿，同增139.9%;归母扣非净利润4.81亿，同增141.2%。其中单Q3实现收入6.52亿，同增18.9%;归母净利润1.17亿，同增54.7%;归母扣非净利润1.15亿。其中20年Q1/Q2/Q3分别实现收入4.91/8.94/6.52亿，同增28%/96%/19%，单Q3收入增速放缓，主要由于三季度天气转热纸尿裤使用频次降低，且无电商促销活动，为纸尿裤销售淡季。动态：请问公司的利润率有
2、所提升的原因有哪些？孔铭：前三季度实现期间费用率9.97%，同减1.4pct。其中销售费用率4.32%，同减0.6pct;管理费用率2.10%，同减0.5pct;研发费用率3.21%，同比根本持平;财务费用率0.34%，同减0.3pct。单Q3来看，实现期间费用率11.9%，同比下降0.6pct。Q3实现毛利率32.7%，同增3.7pct的主要原因有：1客户结构变化：公司2023年开拓凯儿得乐，2023年开拓Beaba、蜜芽，2023年开拓Babycare、Eleser，2023年开拓宝洁，2023-2023年CR5分别为16.66%、45.59%、51.55%、55.92%，客户结构中新零售
3、客户占比持续提高。此外，考虑到凯儿得乐自建工厂及自身增速下滑，收入奉献下降;而Babycare、Beaba及中小型新零售客户收入奉献高增带动毛利率上行预期中小型新零售客户毛利率35%+，凯儿得乐约30%;2本钱管控能力优异：公司主要原材料多为石油衍生品，20Q3石油均价为43.35美元/桶，环比20Q2均价上涨29.8%，但公司通过原材料备货及向下游传导消化原材料价格波动，显现公司本钱管控能力。动态：目前公司的经营效率如何？孔铭：公司Q3末预收账款合同负债为0.71亿元，较期初增加0.33亿元，保障Q4业绩释放;公司应收帐款1.44亿元较期初增加0.56亿元;周转天数较期初增加0.12天至15
4、.39天;存货2.49亿元较期初增加0.50亿元，周转天数较期初减少3.94天至48.58天;应付票据及帐款合计3.28亿元较期初增加0.59亿元，周转天数增加4.21天至58.45天;综合来看，营运效率稳定。动态：近来公司股价持续高位震荡，对于后续的走势您怎么看？孔铭：在根本面上，公司为国内卫生护理用品领域头部企业，品牌客户优质。此次上市募资用途拟新增年产6亿片吸收性卫生用品技改工程，年产12亿片吸收性卫生用品建设工程，有效突破产能瓶颈;未来自有品牌拓展&海外市场进军成长路径清晰。在二级市场方面，公司的市盈率TTM为29倍，净资产收益率ROE高达55%，股价自9月份高位有所回落，投资者可适当观望。
