1、哈萨克斯坦证券市场的现状、问题及原因分析 摘要：哈萨克斯坦最近一段时间经济与国家发展效果非常显著，得到全球的关注。尤其是2006年阿拉术图地区金融中心逐渐创建，表明该国证券行业开始对外开放且进入全球金融市场。哈萨克斯坦身为转型时期的国家，其证券行业的进步场具备非常显著的现实影响。本文最先叙述了该国证券行业的发展情况，之后叙述了该国在证券交易种类、投资者组成、股票行业和企业债券行业等部分的特点，且对该国证券行业发展过程中出现的不同和问题开展早期评估，寻找问题且指出合理的处理方案。关键词：哈萨克斯坦；证券市场；问题；对策The present situation, problems and cau
2、ses of Kazakhstan stock marketAbstract: in recent years, Kazakhstan economic and social development speed by the attention of the world. Especially in 2006, operation figure of regional financial center was formally established, marking the China securities market is gradually opening up and into th
3、e world financial market. Kazakhstan is in the transformation of the development of Chinese, has an important role in the development of the development of the securities market. This paper first introduces the development status of the Kazakhstan stock market, and then analyzes the Kazakhstan stock
4、 exchange in the variety, structure of investors, stock market and corporate bond market and other aspects of the characteristics and differences of the Kazakhstan stock market in the development and existing problems of Preliminary evaluation, identify problems and propose countermeasuresKey words:
5、 Kazakhstan; stock market; problem; countermeasure目 录摘要1Abstract21绪论41.1研究背景及意义41.2研究现状41.3研究方法72哈萨克斯坦证券市场发展历程及发展状况82.1发展历程82.2发展状况93哈萨克斯坦证券市场发展中存在的问题及原因123.1存在的问题123.1.1交易品种不丰富及其原因123.1.2权证市场规模较小133.2原因分析134对于哈萨克斯坦证券市场问题的对策建议154.1增加哈国证券市场交易产品154.2扩大权证市场规模促进哈国证券市场发展15结论16参考文献17致谢191绪论1.1研究背景及意义哈萨克斯坦
6、证券交易集中在哈萨克斯坦证券交易所Kazakhstan Stock Exchange In简称KASE)内进行。哈萨克斯坦证券交易所的之前是1993年11月组建的“哈萨克斯坦银行间货币交易所”，1996年4月正式转变成现在名字。现在上述交易所逐渐扩展具备完善系统的金融行业，一般活动包含四部分:外汇行业;国家有价证券市城包含哈萨克斯坦国际有价证券);股票与公司债券行业;衍生品行业。KASE是股份企业制交易所，其股东是涵盖该国国家银行在内的五十六家金融组织各股东实施严苛的表决权。该国证券行业发展时间并不长，行业体系不健全。但是经过长久的扩展，该国证券行业上交易种类非常多、大致达到国内融资需要。该国
7、逐渐增设了可转换债券、国际机构债券、资产支持证券、政府担保的主要设备债券等全新种类。此外该国行业中也开始发放俄罗斯国库券和国外企业债券。该国行业交易种类的增多过程中也出现了一定的问题。从行业等级上分析，将汇聚的场内交易当做主要部分，场外交易明显不足。但是交易所汇聚股票、债券、衍生品、外汇等各个种类，交易非常紧密。1.2研究现状其他国家的专家Bogen在其分析中指出证券股票期货增加了行业变化的因素，此处“金字塔-一倒金字塔效应”表明上述情况。其他国家的专家krooss表明了个人的看法，指出证券股票行业便于效应展现，对融券交易有助跌的效果，其关系造成金融行业的持续变化。 哈国专家Ouer.K（20
8、10）在分析该国证券与股票行业中指出：每个国家的有价证券行业的发展主要是由具体发行量以及流通量的关系来展现的，证券持有人、投资人与职业经纪人组成了整个行业的主要部分。该国证券行业的关键作用一般就是在众多经济行业以及机构之间、各服务行业就业人群之间、各区域之间、国家和地区之间开展资金再次划分。哈国学者Lagerter.G（2004）在研究哈萨克斯坦证券市场的发展战略是研究到：随着哈萨克斯坦金融体制改革的深入,哈证券市场得到了较为迅速的发展。尤其是二十世纪九十年代中期之后,促进全球有价证券行业的综合发展,对该国造成非常显著的作用。该国为迎接目前的发展局势且进入到更大的市场中，也开始准备修订完善且合
9、理的证券行业发展计划。哈国金融专家努尔哈提（2006）在本国证券韩行业分析中指出：该国证券行业就是伴随该国目前经济转型持续成长起来的，在历经早期无序以及起伏以后，现在已经具备了一定的规模，此外在近期发展中得到了显著的效果。在全新市场中得到良好地位，得到全球投资组织的持续重视。其发展痕迹从一定层面上展现出该国金融制度变革的综合经历。哈国金融专家科尔扎巴（2003）指出该国证券的相关分析：该国证券行业中的证券类型众多,此处行业内部中最高分类是国家有价证券。该国国家有价 证券行业的发展不只和其所欠内债以及外债有紧密的关系，此外和经济转轨时期经济持续变差、预算赤字等有紧密关系.但是长久预算赤字也需要持
10、续发行全新的债券来减少预算不足问题,因此就导致后续债券行业的进步。该国国家有价证券行业的进步在其目前转型时期具备显著的现实影响，利用国家有价证券行业为预算准备充足的资金。然而，该有价证券行业的过快发展会把稀少的金融资源全面汇聚到国家有价证券中,导致现实经济的信贷资源明显缺乏，因此上述情况就是该国经济长久无法发展的关键因素。在中国有以下学者做出过研究：周正庆（1998）在给哈萨克斯坦资本行业下定义的时候指出，假如从融资时间着手，可把其当做长久资金市场，也就是证券融资以及运作超出一年的中长期资金借贷的行业，涵盖股票、债券、基金以及中长期信贷四个市场，其中出现的资金一般使用在扩充后续生产。林志远（2
11、000）分析该国资本市场的特质，其重点部分就是公司所有权买卖，也就是产权买卖，其中就包含法人之间，法人和民众之间，政府和法人之间，政府和民众开展的买卖，其中也隐含场外、场内交易，和对照的跨国收购以及兼并。樊纲（2001）指出该国资本市场的定义范畴超出股票，由于其最先叙述的就是证券市场，包含直接收购、兼并等。因此我们就可以知道，资本市场并非单纯表示证券市场，其还包含全部以产权变化为重要内容的产权买卖行业。曹慧,曹征（2009）在分析的时候指出：将中国与美国的证券市场当做对比主体，从投资多少、种类、人员组成、内部结构、交易体制、监管体系和制度众多部分进行对比探究，结论指出我国证券市场具备下面的特征
12、:中国证券行业依旧是资金促进型;投资种类少;投资人员基本上是个人为重点，但是也开始向以组织为主发展;市场结构简单;行业交易体制并不健全;监管体制不健全。因此我们就能知道，中国证券市场得到明显的发展，但是和美国相比依旧有明显的差异，我国要想创建完善的、全球化的证券行业依旧需要后续的奋斗和努力。顾凡（2008）在分析中清楚指出：该国出口运输服务产业的效益逐渐提高。根据分析，其在进出口贸易总数中占据(办公设备以及石油不再此范畴)的比值。假如包含石油与其余其依靠仓储、运输、海关流程、科技认证等服务的产品，那其在外贸总数中占据的比值就更高，即便在发生风险以及小利状况的时候也可以维持明显的自主性。即便20
13、07年的商品出口因为美国出现“次贷风险”而降低3%，出口运输服务产业依旧维持不变。该国经济多层次要求过境运输服务产业需要更加平稳的发展，其就是该国经济规划的主要要求。基本上，哈国经济发展的规划潮流和全球发展进程大致相同。全球规模最大的出口运输商就是发展水平很高的国家(或区域)，美国就是上述部分的领导者，其此类服务业绩超出490亿美元。英国、荷兰以及香港位于后面。运输服务业在哈国的出口行业占据关键的位置。2000年之后该国此类产业在出口行业的比值从43.8%提高到47.3% ,但是在全球经济系统中占据的地位并不显著，因此还需要后续的发展。蒲开夫（2008）分析指出：哈国土地而积广阔，运输长度长，
14、由于重工业具备更高的比值，因此运量高。每年达成货运量21.23亿吨，和上年相比涨幅是4.9%:客运量110亿人次，和之前相比涨幅是8%。我国新疆地区也出现相似状况，和哈国相比，运量就明显不足。每年达成货运周转量1253.28亿吨千米，和上年相比涨幅是9.6%。此处:铁路运运输678.5亿吨千米，和之前相比涨幅4.9%。公路运输457.8亿吨千米，比之前相比涨幅7.5%。民航运输0.9亿吨千米，和之前相比涨幅是1.5%。管道运输116.07亿吨千米，和之前相比涨幅是84.6% 。旅客运输周转量544.92亿人千米，和之前相比涨幅是9.4%。今一（1994）研究表明：在国际证券市场的发展中，各个国
15、家的政府对其证券市场的管理及其作用是不同的，毋庸讳言，政府在金融市场演变中所起的作用在大多数国家都是重要的。大众通常可寻找管理金融行业结构相关法律也就是银行法、公司法等等，上述法律体制就是为了规范以及辅导金融行业的发展。货币以及财政政策在金融行业以及证券行业的发展过程中具备显著的现实影响。部分国家政府较和其管理机构有针对性的使用其正面的方针方式，来激发证券行业的后续正面发展。熊连庆（1992）分析指出：在经过长久的发展之后，日本地区的证券行业逐渐产生了显著的成果，开展统一交易的证券交易所以及场外交易行业，尤其是日本在1989年之后实施金融与证券行业自由化的对外方针之后，强化了金融组织、证券组织竟争实力，各部分监管体也非常健全。在上述原因的影响下，以及自身具备的强大经济实力，近期日本地区的证券行业得到良好发展，1986年，该国长期国债期货交易业绩超出位于十年世界第一的芝加哥商品交易所。1987年，该国的股票市场交易规模也超过纽约股票市场，转变成全球最关键的证券市场。我国证券市场是从上到下、从下到上的双向开拓中出现以及发展的。到1990年底，国内逐渐发放了证券2300亿元，此处国家债券占据97%，公司债券占据13%，金融债券占据12%。股票占19%。伴随发行行业的进步，证券流通行业也开始得到发展。到1990年底，国内上市转移的多种证券是180亿元，此类产业逐渐产生了比较大的规模。
