1、二一年十一月 机 密 步长项目介绍 重要提示 本介绍及商业计划书在保密前提下向特定潜在投资者提供。本介绍及商业计划书根据公开信息以及由步长集团所提供的相关资料所获得的信息准备而成，创远律师事务所对于步长方面提供的相关材料不承担个别和连带的法律责任。任何人不得将本商业计划书全部或部分地予以复制、影印、转发、泄露或散布给他人。如需引用或转载本报告，务必与创远律师事务所境内主板、创业板IPO项目律师服务团队联系以获得书面授权许可，否则保留追究法律责任的权利。创远律师事务所拥有对本商业计划书的最终解释权。释 义 本介绍及商业计划书中 步长集团指集医药研究、生产、销售和诊疗服务、教育等步长所有产业为一体
2、的产业集团 山东步长指山东步长制药有限公司；拟上市公司指山东步长制药有限公司；重组指山东步长完成对集团中所有制药公司的收购，搭建出新的上市架构；改制指山东步长整体改制为股份有限公司。4 步长所处行业说明 步长集团是集医药研究、生产、销售和诊疗服务、教育等步长所有产业为一体的虚拟产业集团，本次将其旗下所有生产制药企业整合上市，其主要产品集中于心脑血管用药、妇科用药、肿瘤用药等领域，其中心脑血管类用药是步长的重点领域，所有药品均属中药制剂。近年来，心脑血管类疾病已成为威胁人类健康的第二大元凶（恶性肿瘤排名第一），而中药在治疗心脑血管疾病中，其通脉、活络等功效一直备受世人推崇。我国心脑血管类中成药2
3、007至2009年的市场规模分别为234亿元、280亿元、323亿元，其复合增长率为21.94%，高于心脑血管总体用药市场及整个医院用药市场的年均复合增长率。项目简要说明项目简要说明 4 步长的行业竞争地位说明 2009年我国心脑血管类中药市场总额为322.79亿元，步长的丹红注射液、脑心通及稳心三大产品2009年的销售额合计24.29亿元，占心脑血管中药类市场7.68%的市场份额，稳居心脑血管中药制剂生产厂商的第一位，第二名天津天士力的复方丹参滴丸市场份额为4.52%，两者相差3.16%。步长历年业绩情况及未来预期 （单位：亿元）项目简要说明项目简要说明 2006年 2007年 2008年
4、2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 销售收入 18 24 35 48 65 74 96 125 净利润 4.5 5.5 7 9 13 17 25 32 4 步长的估值情况说明 公司按照2011年17亿的净利润，按照15倍的市盈率估值，公司整体估值为255亿元。估值比较：同类上市公司大多以单一品种为上市主营利润来源，步长仅以丹红注射液一种产品，按照上市公司的估值水平进行估值，其总价值可近200亿元（据张江高科预测），因此加之另外两种主打品种，其估值远远低于公司价值。同时，其全国广泛的市场网络未估入，对于投资者而言，即零成本可获得其市场营销网络价值，这也是众多境外著名PE对
5、步长情有独钟的原因之一。项目简要说明项目简要说明 沃华医药 中恒集团 金陵药业 天士力 步长(Pre-IPO)产品 心可舒片 血栓通注射液 脉络宁注射液 复方丹参滴丸 丹红注射液、脑心通、稳心 主打品销售收入(亿元)0.4067 3.84 6.82 14.59 24.29 动态市盈率 45.3 47.8 33.9 41.1 2011年15倍 2009年净利润（亿元）0.5237 1.257 2.21 3.17 13 4 关于上市预期及投资者保障 山东步长具体上市计划为：2010年完成融资，2011年上半年完成股改，2011年上半年申报上市材料，2011年底实现上市。关于上市的可行性，我们经过尽
6、职调查后又多次与其他投资者及保荐机构进行沟通，各方均反应步长无上市障碍。步长以业绩承诺、每年分红及未上市回购等条款，充分保障投资者的权益及资金安全。2010年净利润实现13亿元，2011年净利润实现17亿元。步长承诺每年净利润的50%用于股东分红。若步长至2016年12月31日仍无法实现上市，将以每年6%的利息回购股权。项目简要说明项目简要说明 4 已对步长进行投资的投资者主要名单 摩根斯坦利 凯雷 张江高科 雅戈尔 无锡尚德 广东立白 大中电器等 项目简要说明项目简要说明 二一年十一月 机 密 商业计划书 山东步长制药有限公司股权私募融资 2 目目 录录 第一章 投资亮点 P03 第三章 行
7、业分析及企业地位 P19 第二章 公司基本情况 P10 第五章 退出安排 P57 第四章 上市及融资计划 P50 5 1.1 投资亮点 投资亮点一 庞大的需求，高速的增长，政策的重点支持，广阔的市场前景庞大的需求，高速的增长，政策的重点支持，广阔的市场前景 投资亮点二 实力雄厚、独具特色的研发及专利保护体系，各项专利实力雄厚、独具特色的研发及专利保护体系，各项专利200多项多项 投资亮点三 年均年均35%的复合增长率，每年十多亿元的经营净利润的复合增长率，每年十多亿元的经营净利润 投资亮点四 大股东承诺回购及每年不低于当年净利润大股东承诺回购及每年不低于当年净利润50%的分红的分红 6 1.2
8、 投资亮点 投资亮点六 强大、有效的并购、整合能力强大、有效的并购、整合能力 投资亮点七 以专业化学术推广为特色的营销体系，覆盖面广，吸引力强以专业化学术推广为特色的营销体系，覆盖面广，吸引力强 投资亮点八 成熟成熟IPO项目，投资风险小，投资回报丰厚项目，投资风险小，投资回报丰厚 投资亮点五 业内资深的技术性管理团队，对行业的深刻理解业内资深的技术性管理团队，对行业的深刻理解 7 1.3 公司成长性分析公司成长性分析 步长集团是全球专利植物药产品最多的企业，也是我国专利中药最多的企业，有50多种储备专利药将逐步推向市场，由于有专利权的保护，公司掌握定价权，并具有排他性的垄断优势，预计将取得良
9、好的效益，此为公司收入、利润保持持续增长的坚实基础。全球最多的专利植物药产品 大行业、大品牌 步长集团的专利产品集中分布的心脑血管、心律失常、肿瘤、妇科等细分市场均是市场规模巨大，需求持续增长的领域。公司产品在各细分市场优势明显，核心产品（如稳心颗粒、脑心通、丹红注射液、参仙生脉口服液等）年销售收入稳定在20-50亿元，持续增长的庞大市场，强势的产品，为公司业绩的持续增长提供了良好的内部、外部条件。8 1.3.2 公司成长性分析公司成长性分析 步长集团平均每两年收购1-2个药品细分市场中大行业的大品牌，经过公司整合后，每个收购品种的销售额可达3-10亿元，贡献利润1-5亿元。卓有成效的并购能力
10、，为公司业绩的持续增长提供了强大推动力。卓有成效的并购能力 广阔的行业整合前景 目前，我国药品市场规模约10,000亿元，制药企业3000多家，由于集中度不高，良莠不齐，药品事故频现，行业迫切需要具有资金、技术、营销优势的企业进行行业整合。经过第一次GMP洗牌，我国制药行业企业数量已经减少了一半，目前以市场效益为导向的第二次行业整合正在进行中，由于GMP加大了企业成本，销售上增长缓慢甚至下降的企业将逐渐被淘汰，行业出现大量的并购机会。大量的并购机会，卓有成效的并购能力，为公司实现跨越式发展提供了有力的条件。9 1.3.3 公司成长性分析公司成长性分析 步长集团在扩大中成药市场优势的同时，也非常
11、关注西药、普药市场，10个事业部，320个地方办事处，上万人的销售队伍，广泛覆盖了全国1.5万家医药、13万个零售终端，公司一旦介入西药、普药市场，强大的营销网络和营销队伍将给公司也业绩带来爆炸式的增长。横向扩张的爆炸式增长 保健品市场的潜在增长空间 步长集团拥有自己的品牌、销售网络、一旦介入保健品市场，上千亿市场按5-10%的市场份额计算，也有近50-100亿的市场份额，保健品市场，也是未来公司业绩的重要潜在增长空间。10 1、公司概况 4、公司架构 3、公司股权结构 第二章 公司基本情况 5、管理团队 2、公司财务状况 6、公司主要产品 11 2.1.1 公司概况公司概况 公司概况 步长集
12、团成立于1993年8月，经过15年的高速发展，已经发展成为集医药研发、生产销售为一体，跨越医药、教育和医疗服务三大产业的高科技健康产业集团；山东步长制药有限公司成立于2001年5月，注册资本868.552万元；开发医药产品涉及十几个大类，数百个品种：目前已上市和储备的专利药物有60多个品种，涉及儿科、妇科、肿瘤和心脑血 管等细分市场；公司具有强大的专利药物研发能力；公司拥有5000万患者群的医药品牌。34 2.1.2 专利情况专利情况 专利类别 专利数量 处方发明专利 33项 工艺发明专利 44项 剂型发明专利 46项 投产药品专利 26项 外观专利 17项 在研药品发明专利 35项 质量标准
13、专利 25项 中药保护品种 9项 步长集团专利一览表 35 2.1.3 取得荣誉情况取得荣誉情况 37 2.1.4 公司优势公司优势强势的一线品牌强势的一线品牌 2007年度百姓放心药企 中国医药行业十佳品牌 2007年度百姓放心药 消费者首选第一品牌 46 2.2.1 2006-2009年财务状况年财务状况 20062009年步长集团产品销售情况 14 2.4.1 重组前步长集团架构重组前步长集团架构 15 2.4.2 山东步长公司架构山东步长公司架构 注：本重组架构已于2009年12月25日完成 境外股东境外股东 境内股东境内股东 山东步长制药有限公司（目前公司股本山东步长制药有限公司（目
14、前公司股本868.552万股）万股）陕西步长制药有限公司陕西步长制药有限公司 菏泽步长制药有限公司菏泽步长制药有限公司 山东神州制药有限公司山东神州制药有限公司 保定步长天浩制药有限公司保定步长天浩制药有限公司 山东步长医药销售有限公司山东步长医药销售有限公司 咸阳步长医药有限公司咸阳步长医药有限公司 80.66%19.34%100%100%100%100%75%75%16 2.4.3 山东步长及子公司介绍山东步长及子公司介绍 公司名称 成立日期 注册资本 主营 主要品种 山东步长制药有限公司 2001年 868.552万元 片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、口服液 稳心颗粒、稳心胶囊、稳心片等 菏
15、泽步长制药有限公司 2002年 1000万元 大容量注射剂、小容量注射剂 丹红注射液、丹红滴注液等 山东神州制药有限公司 2001年 600万元 片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、栓剂、洗剂的生产 康妇炎胶囊等妇科用药 保定步长天浩制药有限公司 1999年 820万元 硬胶囊剂、片剂、溶液剂（外用）、特比萘芬原料药、凝胶剂、颗粒剂、乳膏剂、软膏剂 参芍胶囊、参芍片 陕西步长制药有限公司 2009年 2500万元 开发、生产脑心通及中风健脑帽系列产品:生产中药饮片，中药材前处理 脑心通胶囊、头痛宁胶囊等 咸阳步长医药有限公司 2003年 52万元 药品批发 山东步长医药销售有限公司 2009年 600万元
16、 药品批发 17 2.5 管理团队管理团队 赵步长 集 团 董事长 l 国务院有突出贡献专家、教师、西安交通大学硕士生导师；l 陕西十大发明人；l 中国中药现代化领军企业家；l 第十一届全国人大代表；l 中国中西医结合学会常务理事。赵 涛 集 团 总 裁 l 西安医科大学毕业；l 新加坡、爱尔兰等国高级中医顾问，中国科学院MBA企业导师；l 陕西省“三五计划”工程梯队成员；l 2003年“中华十大杰出英才”、“2008年度中国十大创业领袖；l 中华全国青年联合会委员；l 陕西省民革经济委员会副主任委员。赵 超 山东步长 董事长 北大光华管理学院MBA；西安交通大学管理学博士；2007年陕西省十大经济风云人物；第十一届全国人大代表。18 2.5 管理团队（续）管理团队（续）王一民 副总裁 l 陕西中医学院毕业；l 第四军医大研究生；l 中国科技创新人才。南景一 科研总监 l 原第四军医大微生物免疫学教师、硕士生导师；l 陕西省药学会理事；l 陕西省中西医结合学会理事；l 西北农林科技大学生命科学学院兼职教授。蒲小平 投资总监 经济师；资深投资银行人士；具有企业改制、并购重组等业务的丰富经
