1、互联网企业并购的财务风险及防范研究以优酷并购土豆为例重庆工商大学 专业名称 年级 班别 学生姓名指导教师 摘要：互联网的迅速发展导致了在线视频行业的兴起，并逐渐从新兴行业转向主流行业。自2006年以来，中国互联网视频行业在过去的十年中发展壮大。在此期间，经历了诸多起伏，包括政府加大进入门槛等重大事件，以及次级抵押贷款危机中投资资金的撤出。2010年，中国颁布了一系列有关网络视频内容的法律法规，引领各大视频网站着力加强版权保护和版权内容建设。由于版权费用过高，广告收入萎缩，整个互联网视频产业走上了一条巨大资金抢占市场份额的发展之路。但盈利能力和资金短缺问题没有得到妥善解决，导致行业普遍陷入经营亏
2、损状态。许多公司选择通过并购来扩大规模，以提高整体竞争力，从而摆脱困境。本文分析了并购相关理论，为本文的撰写奠定了理论基础。同时，重点分析互联网视频产业，介绍行业细节，并举办典型的优酷和土豆并购案例。深入讨论了优酷合并收购土豆的原因，合并方式，并购过程中的风险识别和风险规避措施。最后，在对案例进行全面分析的基础上，对互联网视频企业并购提出整改建议和风险防范措施，并对互联网视频行业未来发展进行了展望，并得出结论。关键词：互联网；企业并购；优酷并购土豆Research on the financial risk and prevention of the merger and acquisitio
3、n of Internet enterprisesTake Youku as an example of the M & A of potatoesAbstract: the rapid development of the Internet has led to the rise of the network video industry， and began to gradually change from a new industry to the mainstream industry. Since 2006， the Internet video industry in Ch
4、ina has gone through 10 years of development. During this period， it experienced many ups and downs， including the government raised the threshold for entry， and the exit of venture capital and other important events under the subprime crisis. In 2010， China promulgated a series of laws and regulati
5、ons for the content specification of network video， causing the major video websites to focus on strengthening copyright protection and the construction of genuine content. The entire Internet video industry has begun to repreemate the market share of the whole Internet video industry because of the
6、 high cost of copyright and the shrinking advertising revenue. However， the problem of difficulty in making profits and shortage of funds has not been properly solved， resulting in the industry generally falling into the state of business losses. Many companies have chosen to expand their scale and
7、enhance their comprehensive competitiveness in order to get out of the difficulty. Analysis of the theories related to the enterprise merger and acquisition has laid a theoretical foundation for the writing of this article， at the same time， the Internet video industry were analyzed in detail， the c
8、haracteristics of the industry and the typical case of Youku and Tudou merger are discussed， according to the basic situation of the case analysis， the merger Youku potatoes with the way， measures to avoid the risk identification and risk in the process of mergers and acquisitions. Finally， based on
9、 the comprehensive analysis of cases， suggestions and risk prevention measures for merger and acquisition of Internet video enterprises are put forward， and the future development of Internet video industry is discussed， and the conclusions are drawn.Key words: Internet; enterprise merger and acquis
10、ition; Youkus merger and acquisition of potatoes目录引言1一、 相关概念及理论基础21、企业并购概念22、企业并购财务风险内涵23、企业并购财务风险防范理论基础3（1）协同效应理论3（2）并购财务风险管理理论3二、 优酷并购土豆的过程概况41、优酷网简介42、土豆网简介43、优酷并购土豆过程简介5三、优酷并购土豆的财务风险分析71、优酷并购土豆前后的财务状况分析对比7（1）盈利能力分析7（2）营运能力分析8（3）偿债能力分析92、优酷并购土豆的财务风险分析10（1）估值风险10（2）支付风险11（3）财务整合风险11四、防范互联网企业并购财务风险
11、的对策与措施131、优酷并购土豆的案例启示132、防范互联网企业并购财务风险的对策与措施13（1）优化企业融资结构并拓宽融资渠道13（2）防范现金支付下的资金流动性风险14（3）建立合理有效的财务整合制度15参考文献16致谢17引言网络视频行业作为一种新兴的文化娱乐产业，近些年发展势头良好，有着广大的用户群和稳定的广告收入。网络视频演变成为一种广为人知的媒体工具，融入人们的生活，丰富了整个社会的娱乐方式，特别地在广大青少年中，俨然成为生活中不可或缺的必需品。随着市场化和国际化的逐渐成熟，国内知识产权法的不断修改和广泛应用，专业版权内容的建设正在被网络视频行业提升到了战略高度。一方面，网络视频企
12、业与版权商密切沟通达成共识，不仅提高产品品质。更在全行业内，同版权方一道打压侵犯权利的不法活动并规范、治理盗版市场。二另一方面，行业展开竞价以获得独播版权来吸引用户、抢夺用户。整个行业形成了不良风气，一似乎只有花钱这一个办法可以解决行业的窘况。网络视频行业因为成本费用的拖累，发展缓慢，出现困难。为了摆脱困境，各个网络视频企业探索新的出路，从战略层次，单纯的增加成本无疑是暂时性的提升用户数量，效益是无法长期维持的。一、 相关概念及理论基础1、企业并购概念企业成长的方式通常既是内生的，也是外生的。其中，内生型意味着公司通过自身不断积累和利用资源的优势发展壮大。外生发展是企业的外部扩张和扩张。通过企
13、业产权交易和资本运作，企业并购是外生性发展的主要形式。就互联网公司而言，兼并与收购的概念理论也分为广义和狭义两种意义。从广泛的角度来看，这是将IT行业整合到互联网上的过程。狭义上说，互联网公司的收购是通过互联网公司的资本运作来收购资产和股权。收购资产是指购买目标公司的部分或全部资产。“股权收购”一词是指通过买方公司的直接或间接手段收购公司的全部或部分股份，以控制和影响目标公司，从而提高其竞争优势并提高其价值。本文研究互联网企业的合并是一个狭义的概念，即优酷通过收购资本实现收购土豆，以达到不断增强现有企业能力和积累新优势的目标。2、企业并购财务风险内涵企业并购的财务风险通常是指企业并购交易由于融
14、资或债务而完成后，由于客观环境的不确定性和主观决策的错误， 财务业绩导致并购后的实际收入偏离预期收益，从而产生投资风险，资金营运风险、收益分配风险以及内外部整合风险等一系列的财务困境和盈利能力下降，并可能出现财务危机导致并购失败甚至影响到原有企业的破产清算。因此，有效识别和控制企业并购中的财务风险具有重要意义。风险识别是为了了解并购的财务风险，明确并购财务风险的成因、阶段和后果。由于风险识别通常不会进行一次，因此应在整个并购项目中进行。为此，本文以互联网企业并购前并购阶段，交易执行阶段和并购后整合阶段为整个交易过程为切入点，分别探讨了可能存在的金融风险 一个充满活力和有序的方式。 它为实际财务
15、风险识别和防洪研究的后续工作提供了思路。3、企业并购财务风险防范理论基础（1）协同效应理论协同效应是指企业由于相互协作、共享业务行为和特定资源，企业并购后竞争能力增强，使得并购后企业的净现金流量或者利润业绩超过并购前两家企业的预期净现金流量或预期利润业绩之和，从而产生1+12的效应。并购后产生的协同效应包括经营协同和财务协同的两部分。 阿里巴巴收购优酷土豆也是基于追求协同效应。阿里巴巴寻求合适的产业来改善其产业链布局并扩大自己的业务领域，使得并购后的利息价值高于他们在并购前获得的利益价值，从而获得更大的协同效应。（2）并购财务风险管理理论企业并购的财务风险是指综合反映各种并购风险的价值。 在并
16、购过程中，公司将产生定价，融资和支付等金融行为带来的价值风险，继而造成企业财务状况恶化使得企业预期的并购价值与实际偏离从而使企业陷入财务困境，引发财务风险。并购财务风险存在于企业并购活动的整个交易过程中，对企业并购活动中的风险识别、风险度量、风险控制是进行并购财务风险管理的重要组成部分。并购财务风险管理理论强调降低并购财务风险以达到减少因并购财务风险而产生损失的目的，使企业可以通过并购实现协同效应和规模效益，获取最大并购利润。二、 优酷并购土豆的过程概况1、优酷网简介优酷网是由古永锵在2006年6月21日一手创办的，深受广大用户的喜爱与认可，市场份额巨大。2010年，优酷实现海外上市，股票首发日近13美元，而仅仅在一天的时间里股票就达到近1. 5倍的涨幅，为企业
