1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2222 Table_Page 跟踪分析|房地产 证券研究报告 房地产行业房地产行业 降准强化流动性变化趋势，需求端利好预期逐步发酵降准强化流动性变化趋势，需求端利好预期逐步发酵 核心观点：核心观点：本周政策情况：本周政策情况：央行实施定向降准，天津放松落户政策央行实施定向降准，天津放松落户政策。央行公告将于3 月 16 日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行降 0.5-1 个百分点，股份制商业银行再额外定向降准 1 个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金 5500 亿元。地方对房企的供给端支持政策仍在持续落地，此外，需
2、求端政策也在扩散，天津进一步放松了中职以上人才的落户政策，桂林、怀化对购买新房给予契税补贴。本本周基本面情况：成交周基本面情况：成交恢复恢复放缓放缓，居民贷款大幅下滑居民贷款大幅下滑。本周 50 城成交建面恢复至 19 年周均的 59%，但环比仅上升 8.2%，恢复速度有所放缓。与 2 月成交下滑相对应，居民贷款方面，2 月住户部门贷款减少4133 亿元，创历史最低值，其中住户新增中长期贷款/人民币新增贷款比例降至 4%，创 15 来历史新低，而历史以来稳定在 40%左右。另一方面，2 月 24 日-3 月 8 日的中指院监测的重点城市新开盘楼盘的开盘去化率 63%，维持春节前的水平，没有出现
3、大幅下降，这也从另一个侧面佐证了，需求受疫情影响只是延后而不会消失。土地市场方面，前 10 周 100 大中城市土地成交建面同比下滑 35.4%。重点公司跟踪：重点公司跟踪：重点房企业绩亮眼，重点房企业绩亮眼，融资融资环境持续改善环境持续改善。本周 10 家重点公司披露 19 年业绩快报，滨江集团、宝龙地产、时代中国控股业绩增速超过 30%，新城悦服务业绩增速达到 72.5%。融资方面，本周海外债发行 1.9 亿美元，境内信用债发行规模 118 亿人民币。此外本周房企披露债务融资计划 126 亿人民币，获准注册短期融资券 32 亿元。3 月初以来，重点房企披露债务融资计划 767 亿元，获准注
4、册债务工具 123 亿元，未来一段时间房企融资规模或仍继续上升。降准强化流动性变化趋势，需求端利好预期逐步发酵降准强化流动性变化趋势，需求端利好预期逐步发酵。2 月住户贷款单月净增量创历史新低，央行决定定向降准，同时多地按揭贷利率已下调5bp 以上，需求端或出现积极变化的信号。投资方面，受外部环境影响市场短期有一定回撤，目前龙头房企 20 年 PE 降至 4.8x，股息率为5.8%。考虑到地产板块已经处于估值底部，叠加政策从供给到信贷全面宽松迹象愈发显著，地产股具备较强的配置价值。推荐内生增长能力强的公司：一线 A 股龙头推荐：保利地产、金地集团、万科 A、招商蛇口，二线 A 股龙头推荐：中南
5、建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展，H 股龙头推荐：融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团，H 股龙头关注：中国金茂、合景泰富集团等，子领域推荐：中国国贸、新湖中宝，子领域关注：光大嘉宝。风险提示风险提示。政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业基本面超预期下行；房地产税立法推进超预期。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-03-15 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-60750620 分析师：分析师：郭镇 SAC 执证号：S026051408
6、0003 SFC CE No.BNN906 010-59136622 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：房地产行业:供给侧支持持续，关注经济与行业复苏力度 2020-03-08 房地产行业:资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值 2020-03-01 房地产行业 1 月公司月报:房企融资规模升成本降，板块估值仍处历史底部 2020-02-27 联系人：邢莘 021-60750620 -15%-9%-3%3%10%16%03/1905/1907/1909/1911/1901/20房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读
7、末页的免责声明 2 2/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 万科 A 000002.SZ 人民币 29.45 2019/12/03 买入 39.60 3.67 4.22 8.22 7.14 6.59 7.49 19.9%18.5%
8、保利地产 600048.SH 人民币 16.11 2020/02/19 买入 20.90 2.23 2.61 7.24 6.17 7.60 7.80 17.5%17.1%招商蛇口 001979.SZ 人民币 17.52 2019/03/19 买入 29.80 2.29 2.57 7.66 6.82 8.98 8.33 21.0%19.1%新城控股 601155.SH 人民币 32.20 2020/02/13 买入 47.87 5.13 6.87 6.27 4.69 10.20 11.60 28.1%27.4%华夏幸福 600340.SH 人民币 23.45 2019/10/20 买入 36.9
9、9 4.93 6.03 4.77 3.90 8.46 7.97 29.0%26.2%金地集团 600383.SH 人民币 14.60 2020/02/16 买入 14.16 2.22 2.59 6.58 5.64 3.97 3.75 17.9%17.3%荣盛发展 002146.SZ 人民币 8.34 2019/10/26 买入 13.52 2.25 2.47 3.71 3.38 2.74 1.52 22.5%19.8%金科股份 000656.SZ 人民币 7.64 2019/11/03 买入 7.97 1.06 1.20 7.19 6.36 13.11 11.87 19.3%18.8%中南建设
10、 000961.SZ 人民币 8.22 2019/10/30 买入 10.78 1.13 1.93 7.29 4.26 4.41 4.16 20.3%25.9%阳光城 000671.SZ 人民币 7.12 2020/02/27 买入 8.89 0.99 1.29 7.23 5.50 9.93 4.98 18.0%20.1%蓝光发展 600466.SH 人民币 6.39 2020/03/12 买入 10.04 1.11 1.72 5.66 3.76 11.00 11.78 22.6%25.8%华发股份 600325.SH 人民币 6.85 2019/10/29 买入 10.50 1.40 1.9
11、0 4.88 3.60 18.23 11.91 20.0%21.3%新湖中宝 600208.SH 人民币 3.18 2019/12/18 买入 5.20 0.36 0.45 8.72 6.99 33.13 32.67 8.4%9.5%中国国贸 600007.SH 人民币 13.33 2019/11/19 买入 19.86 0.92 1.04 14.44 12.87 8.69 7.74 11.8%11.7%金融街 000402.SZ 人民币 6.95 2019/08/12 买入 10.31 1.29 1.47 5.39 4.72 12.81 10.65 10.9%11.1%碧桂园 02007.H
12、K 港币 9.49 2019/09/18 买入 16.03 1.91 2.24 4.47 3.82 3.30 2.89 25.6%23.1%融创中国 01918.HK 港币 40.05 2019/12/06 买入 55.30 5.35 6.65 6.74 5.42 8.35 4.98 27.2%26.5%中国海外发展 00688.HK 港币 25.25 2019/10/15 买入 32.90 4.11 4.63 5.53 4.91 4.76 4.31 15.0%14.4%旭辉控股集团 00884.HK 港币 5.46 2019/08/18 买入 6.16 0.91 1.13 5.49 4.41
13、 3.70 2.80 21.6%21.2%万科企业 02202.HK 港币 29.25 2019/12/03 买入 38.70 3.67 4.22 7.35 6.38 6.59 7.49 19.9%18.5%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：（1）以上公司为广发证券地产组近两年覆盖标的；（2）A 股标的合理价值货币单位为人民币，港股标的（碧桂园、融创中国、旭辉控股集团、万科企业）合理价值货币单位为港币；（3）A 股及港股标的 EPS 货币单位均为人民币；（4）表中估值指标按照最新收盘价计算。qRnOtNxOnMmMoRnOqPtPpO8OcM6MtRqQsQrRkPoOpMjMq
14、RqP8OoOpPuOmOoQxNsPtM 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 目录索引目录索引 一、地产行业政策及基本面跟踪情况.5（一）主要政策回顾 .5（二）重点城市成交情况.8（三）重点城市推盘及库存跟踪.13（四）全国土地市场供给成交情况.15 二、重点公司跟踪情况.17 三、地产板块投资观点.20 四、风险提示 .20 图表索引图表索引 图图 1：本周主要政策一览（本周主要政策一览（2020.03.08-2020.03.13）.8 图图 2：各：各城市商品房城市商品房 19 年至今周均成交量、本周成交量及成
15、交环比年至今周均成交量、本周成交量及成交环比.9 图图 3：50 城新房周均及单周成交面积（万方）城新房周均及单周成交面积（万方）.10 图图 4：50 城市分线城市新房周成交环比增速（城市分线城市新房周成交环比增速（%）.10 图图 5：50 城新房月度成交同环比（城新房月度成交同环比（%）.10 图图 6：50 城分线城市新房月度成交同比（城分线城市新房月度成交同比（%）.10 图图 7：50 城新房成交整体年同比（城新房成交整体年同比（%）.10 图图 8：50 城新房成交分线城市年同比（城新房成交分线城市年同比（%）.10 图图 9：全国分区域商品房、二手房单周成交同环比全国分区域商品
16、房、二手房单周成交同环比（2020.03.06-2020.03.12）.11 图图 10：14 城二手房周均及单周城二手房周均及单周成交面积（万方）成交面积（万方）.12 图图 11：14 城分线城市二手房周成交环比增速城分线城市二手房周成交环比增速.12 图图 12：14 城二手房成交月度同环比城二手房成交月度同环比.12 图图 13：14 城分线城市二手房成交月同比城分线城市二手房成交月同比.12 图图 14：14 城市二手房成交整体年同比城市二手房成交整体年同比.13 图图 15：14 城市分线二手房成交年同比城市分线二手房成交年同比.13 图图 16：13 城市商品房周度推盘城市商品房
17、周度推盘.13 图图 17：13 城市商品房月度推盘城市商品房月度推盘.13 图图 18：13 城市商品房推盘年同比趋势城市商品房推盘年同比趋势.14 图图 19：13 城市商品房月度批售比城市商品房月度批售比.14 图图 20：13 城市商品房库存与去化周期城市商品房库存与去化周期.14 图图 21：13 城市及分线城市商品房去化周期（周）城市及分线城市商品房去化周期（周）.14 图图 22：13 城市商品房周度库存及去化周期城市商品房周度库存及去化周期.14 图图 23：11 城市住宅周度库存及去化周期城市住宅周度库存及去化周期.14 图图 24：全国：全国 100 大中城市土地供应、成交
18、及供销比数据大中城市土地供应、成交及供销比数据.16 图图 25：全国：全国 100 大中城市土地供应年度累计同比大中城市土地供应年度累计同比.16 图图 26：全国：全国 100 大中城市土地成交年度累计同比大中城市土地成交年度累计同比.16 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 图图 27：全国：全国 100 大中城市土地出让金年同比大中城市土地出让金年同比.16 图图 28：全国：全国 100 大中城市土地出让金分线城市年同比大中城市土地出让金分线城市年同比.16 图图 29：全国：全国 100 大中城市楼面价和溢
19、价率大中城市楼面价和溢价率.17 图图 30：全国：全国 100 大中城市分线城市溢价率大中城市分线城市溢价率.17 图图 31：A 股股重点地产公司股价周变动幅度（重点地产公司股价周变动幅度（2020.03.09-2020.03.13）.20 图图 32：H 股股重点地产公司股价周变动幅度（重点地产公司股价周变动幅度（2020.03.09-2020.03.13）.20 表表 1：疫情下的地产放松政策（疫情下的地产放松政策（2020.03.08-2020.03.13）.5 表表 2：疫情下的地产需求端放松政策（疫情下的地产需求端放松政策（2020.03.08-2020.03.13）.7 表表
20、3：50 城市商品房成交面积汇总城市商品房成交面积汇总（2020.03.06-2020.03.12）.9 表表 4：14 城二手房成交面积汇总城二手房成交面积汇总（2020.03.06-2020.03.12）.11 表表 5：重点城市商品房库存及去化周期变化情况：重点城市商品房库存及去化周期变化情况（2020.03.06-2020.03.12）.14 表表 6：重点城市住宅库存面积及去化周期变化情况：重点城市住宅库存面积及去化周期变化情况（2020.03.06-2020.03.12）.15 表表 7：房企每周重点新闻房企每周重点新闻（2020.03.08-2020.03.13）.17 表表 8
21、：房企每周融资汇总房企每周融资汇总（2020.03.08-2020.03.13）.18 表表 9：房企每周拿地汇总房企每周拿地汇总（2020.03.08-2020.03.13）.19 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 一、地产行业政策及基本面跟踪情况一、地产行业政策及基本面跟踪情况 （一）（一）主要政策回顾主要政策回顾 随着疫情逐步控制，“稳增长”成为政府所面临的更迫切的压力，3 月 11 日国常会表态将抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，推动降低融资成本，央行于 13 日发布公告，于 3
22、 月 16 日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行降 0.5-1 个百分点，股份制商业银行再额外定向降准 1 个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金 5500 亿元。复工现状方面，住建部表示，截至 3 月 8 日，全国房屋建筑和市政工程有 19.25 万个项目，现在复工了 11.19 万个，占 58.15%。地方层面，对房企进行定向支持的省市数量仍然较多，除了常规的供给端政策支持以外，不少地方还出台了需求端的支持政策。落户方面，济南市商河县取消稳定住所、稳定就业、社保缴纳年限和居住年限等限制，实现“零门槛”落户。天津市近日放宽技能型人才落户条件，提出不超过30 岁的在津就业高
23、职人才可直接落户（原须工作满 1 年且有高职资格），中职人才在津就业满 1 年（原 3 年）且有高职资格可落户。补贴方面，杭州市临安区表示，新引进无本地住房的本科以上人才，可享最多6 年 1 万元/年的租房补贴，新引进的应届博士、硕士、本科生人才，最高分别可享生活补贴 17 万、11 万、4 万元。永州市东安县提出，3 月 5 日至 7 月 31 日购房，分别给予商品房 120 元/平和门面房 200 元/平的奖补，契税按缴纳额 50%给予补贴。怀化市博士、硕士和“双一流”本科生人才在中心城区购房，原有补贴基础上再给予一次性购房补贴 3-5 万元（原分别补贴 20 万、4 万和 3 万元）。契
24、税补贴方面，桂林市 2 月 24 日至 6 月 30 日购买新房可享全额契税补贴。怀化市 2 月 1日至 6 月 30 日在中心城区购买新房，契税税率为 1%-2%的税率减去 1 个百分点，2%以上的补贴 50%。公积金方面，福州取消钢混结构二手房纯公积金贷款的房龄限制。此外，安徽省针对人口发展提出建议，要逐步完善实施两孩家庭购房补贴等奖励政策，在人才落户、购房、租房等方面给予政策扶持。海南省表示 2020 年全省计划改造 153 个老旧小区、893 栋住宅楼、建筑面积 247 万方，惠及逾 2 万户以上居民。河北表示 2020 年棚改计划新开工 58488 套，基本建成 79377 套，实现
25、全省既有棚户区清零。此外，海南省收紧预售限购，提出新出让土地建设的商品房须现房销售，本省户籍和常住居民家庭限购 2 套房（原不限购）。珠海市强调稳定房地产投资，制订上半年 300 亿元规模的经营性用地出让计划，抓紧出让一批商务商住用地，启动一批“三旧”改造城市更新项目，确保新开工建设不少于 1.2 万套公共租赁住房及人才住房。表表 1：疫情下的地产放松政策疫情下的地产放松政策（2020.03.08-2020.03.13）省市省市 政策类型政策类型 内容内容 03/08 山东（a）坚持“房住不炒”定位，落实城市主体责任制，稳地价稳房价稳预期；（b）支持售楼处、中介机构门店有序恢复营业，支持开展线
26、上销售；（c）适度降低预售许可条件，增加 1-2 个预售监管资金拨付节点，降低各节点监管资金留存比例；（d）允许延期交房。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 03/08 海南（a）新出让土地建设的商品房须现房销售；（b）本省户籍和常住居民家庭限购 2 套房（原不限购）。03/08 怀化（a）2 月 1 日至 6 月 30 日在中心城区购买新房，契税税率为 1%-2%的税率减去 1 个百分点，2%以上的补贴50%；（b）博士、硕士和“双一流”本科生人才在中心城区购房，原有补贴基础上再给予一次性购房补贴 3-5 万元（原分
27、别补贴 20 万、4 万和 3 万元）；（c）合理顺延工期，容缺办理竣工备案；（d）可申请缓缴和可跨一个节点提前解控项目资本金。03/08 泰州（a）力争融资成本不高于上年同期融资成本，3 月底之前到期的贷款合理采取展期续贷；（b）允许延期 3 个月缴纳税款，困难企业可申请房产税、城镇土地使用税减免；（c）加快商品房网签备案、预抵押办理；（d）竞买保证金按15%，允许延期、分期缴纳出让款；（e）容缺办理建设许可和不动产预登记；（f）预售资金监管按监管标准的50%，或全额银行保函抵顶；（g）投资额达 25%可申请预售；（h）允许顺延工期。03/08 青海（a）加快工程项目开工复工；（b）尽快全面
28、恢复商品房销售和中介机构经营业务；（c）支持具备预售条件的商品房项目尽快办理预售许可；（d）允许延期 3-6 个月交房。03/08 济南市商河县 取消稳定住所、稳定就业、社保缴纳年限和居住年限等限制，实现“零门槛”落户。03/09 巴中（a）鼓励有条件的房企提前开复工；（b）可跨一个节点申请提前拨付项目监管资金；（c）困难房企可予展期续贷，对符合条件的个人按揭贷应贷尽贷；（d）允许延期开竣工和缴纳土地款。03/09 福州 取消钢混结构二手房纯公积金贷款的房龄限制。03/10 眉山（a）容缺办理建设和预售许可；（b）土地竞买保证金按 20%，余款可分期缴纳；（c）缴纳 50%土地款可按缴款和建设
29、总面积比例开展预售，投资额达 25%可申办预售；（d）预售资金 40%以内可用于缴纳土地款；（e）允许延期纳税，困难企业可申请房产税、城镇土地使用税减免；（f）及时发放公积金贷款。03/10 汝州（a）降低预售形象进度要求；（b）扩大预售资金申请范围，降低资金沉淀额度；（c）土地竞买保证金按 20%，可分期缴纳出让款；（d）容缺办理建设许可；（e）允许延期 3 个月缴纳税款；（f）保持房企信贷适度增长，有序发放个人住房贷款；（g）顺延合同工期。03/10 攀枝花（a）允许提前一次性申请 20%的预售监管资金和 30%的预售保证金退还；（b）加快办理预售许可、网签备案和预售资金拨付；（c）支持线
30、上售房；（d）允许延期交房。03/11 深圳（a）视疫情防控情况，允许现场开盘、开放售楼处；（b）加快网签进度；（c）取消预售申请的项目资本金余额要求，一级开发资质房企及下属项目公司可申请提前解冻预售资金的 20%；（d）允许延期交房；（e）多渠道增加居住用地供应。03/11 嘉兴（a）全力支持房企复工复产，稳妥推进售楼处和中介门店看展“一对一”售房；（b）降低全装修项目预售条件；（c）放宽预售监管资金要求。03/12 宝鸡 6 月 30 日前：（a）各银行要积极争取降低首套住房贷款首付比例政策；（b）公积金贷款最高额度由 40 万提高至 50万；（c）土地竞买保证金按 20%，出让款可分期缴
31、纳；（d）投资额达 25%可申请预售，加快预售审批；（e）可跨一个节点申请提前拨付重点监管资金，放松预售资金监管；（f）对还款困难房企给予信贷支持；（g）困难企业可申请房产税、城镇土地使用税减免；（h）容缺办理建设许可（此文件当晚撤回）。03/12 湖北 困难企业可延期 3 个月缴税，并可申请减免 2020 年度房产税、城镇土地使用税。03/12 永州市东安县 3 月 5 日至 7 月 31 日购房，分别给予商品房 120 元/平和门面房 200 元/平的奖补，契税按缴纳额 50%给予补贴。03/12 长沙（a）预售资金全程、全额监管；（b）完善房企开发项目资本金监管制度，保障性住房和普通商品
32、住房的项目资本金占总投资额的比例为 20%，其他房地产开发项目为 25%。03/12 海南 2020 年全省计划改造 153 个老旧小区、893 栋住宅楼、建筑面积 247 万方，惠及逾 2 万户以上居民。03/12 重庆市彭水县（a）允许延期缴纳土地款；（b）允许分期办理不动产登记。03/12 杭州市临安区（a）新引进无本地住房的本科以上人才，可享最多 6 年 1 万元/年的租房补贴；（b）新引进的应届博士、硕士、本科生人才，最高分别可享生活补贴 17 万、11 万、4 万元。03/13 天津 放宽技能型人才落户条件：（a）不超过 30 岁的在津就业高职人才可直接落户（原须工作满 1 年且有
33、高职资格）；（b）中职人才在津就业满 1 年（原 3 年）且有高职资格可落户。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 03/13 珠海（a）稳定房地产投资，制订上半年 300 亿元规模的经营性用地出让计划，抓紧出让一批商务商住用地，启动一批“三旧”改造城市更新项目，确保新开工建设不少于 1.2 万套公共租赁住房及人才住房；（b）研究通过优化预售资金管理、阶段性降低土地竞买履约保证金、分期缴纳土地出让价款、容缺办理相关施工手续等政策措施，支持房地产企业共渡难关；（c）推动重点项目一手抓疫情防控、一手抢抓施工进度，力争 6 月
34、底前重点项目投资实现“时间过半、任务过半”。03/13 桂林（a）2 月 24 日至 6 月 30 日购买新房可享全额契税补贴；（b）鼓励加大对房企的信贷支持，适度下调个人住房按揭贷利率，加快贷款发放；（c）竞买保证金按 20%，可分期缴纳土地款；（d）容缺办理建设许可；（e）降低预售标准；（f）放宽预售资金监管。03/13 烟台 4 月 30 日前，（a）推动房地产建设项目尽快开复工；（b）允许延期 3 个月纳税，困难企业可申请房产税、城镇土地使用税减免；（c）保持银行信贷合理增长，对困难企业展期续贷；（d）竞买保证金按 20%，余款可分期缴纳；（e）降低预售标准，可申请跨一个节点拨付监管资
35、金；（f）允许延期开竣工。03/13 安徽 针对人口发展提出建议：（a）逐步完善实施两孩家庭购房补贴等奖励政策；（b）在人才落户、购房、租房等方面给予政策扶持。数据来源：政府网站，广发证券发展研究中心 表表 2：疫情下疫情下的的地产地产需求端需求端放松政策放松政策（2020.03.08-2020.03.13）省市省市 政策类型政策类型 内容内容 03/08 海南（a）新出让土地建设的商品房须现房销售；（b）本省户籍和常住居民家庭限购 2 套房（原不限购）。03/08 怀化（a）2 月 1 日至 6 月 30 日在中心城区购买新房，契税税率为 1%-2%的税率减去 1 个百分点，2%以上的补贴5
36、0%；（b）博士、硕士和“双一流”本科生人才在中心城区购房，原有补贴基础上再给予一次性购房补贴 3-5 万元（原分别补贴 20 万、4 万和 3 万元）。03/08 济南市商河县 取消稳定住所、稳定就业、社保缴纳年限和居住年限等限制，实现“零门槛”落户。03/09 福州 取消钢混结构二手房纯公积金贷款的房龄限制。03/12 宝鸡 6 月 30 日前：（a）各银行要积极争取降低首套住房贷款首付比例政策；（b）公积金贷款最高额度由 40 万提高至50 万（此文件当晚撤回）。03/12 永州市东安县 3 月 5 日至 7 月 31 日购房，分别给予商品房 120 元/平和门面房 200 元/平的奖补
37、，契税按缴纳额 50%给予补贴。03/12 杭州市临安区（a）新引进无本地住房的本科以上人才，可享最多 6 年 1 万元/年的租房补贴；（b）新引进的应届博士、硕士、本科生人才，最高分别可享生活补贴 17 万、11 万、4 万元。03/13 天津 放宽技能型人才落户条件：（a）不超过 30 岁的在津就业高职人才可直接落户（原须工作满 1 年且有高职资格）；（b）中职人才在津就业满 1 年（原 3 年）且有高职资格可落户。03/13 桂林（a）2 月 24 日至 6 月 30 日购买新房可享全额契税补贴；（b）鼓励加大对房企的信贷支持，适度下调个人住房按揭贷利率，加快贷款发放；（c）竞买保证金按
38、 20%，可分期缴纳土地款；（d）容缺办理建设许可；（e）降低预售标准；（f）放宽预售资金监管。03/13 安徽 针对人口发展提出建议：（a）逐步完善实施两孩家庭购房补贴等奖励政策；（b）在人才落户、购房、租房等方面给予政策扶持。数据来源：政府网站，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 图图1：本周主要政策一览本周主要政策一览（2020.03.08-2020.03.13）数据来源：政府网站，广发证券发展研究中心 （二）（二）重点城市成交情况重点城市成交情况 根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管
39、局公布的成交面积显示（数据更新日期为2020年3月12日，下同）：本周，我们监测的50个城市商品房成交面积386.46万方，环比上升8.2%，同比下降33.0%。分线城市来看，四大一线城市本周商品房成交面积49.51万方，环比上升19.6%，同比下降40.5%，其中，广州和深圳成交面积环比分别上升21.0%和52.6%。本周，我们跟踪的16个二线样本城市成交面积194.80万方，环比上升8.0%，同比下降30.4%，其中，无锡和南宁成交面积环比分别上升85.7%和68.1%。三四线城市成交方面，我们跟踪的30个三四线样本城市成交面积142.14万方，环比上升4.9%，同比下降33.5%。月度来
40、看，2020年3月前12天50城新房成交同比下降29.6%。分线来看，4大一线城市成交同比下降39.7%，16个二线城市、30个三四线城市成交同比分别下降26.1%、30.3%。全年累计情况来看，2020年全年，50城市整体成交同比下降36.1%，其中一线城市成交同比下降28.4%，二线城市同比下降37.5%，三四线城市同比下降37.0%。天津：天津：放宽技能型人才落户条件：1.不超过30岁的在津就业高职人才可直接落户（原须工作满1年且有高职资格）；2.中职人才在津就业满1年（原3年）且有高职资格可落户海南海南：2020年全省计划改造153个老旧小区、893栋住宅楼、建筑面积247万方，惠及逾
41、2万户以上居民国常会国常会:抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，推动降低融资成本福州福州：取消钢混结构二手房纯公积金贷款的房龄限制03/0903/1003/1103/1203/1203/12海南海南：1.新出让土地建设的商品房须现房销售；2.本省户籍和常住居民家庭限购2套房（原不限购）03/1303/0803/13安徽安徽：针对人口发展提出建议：1.逐步完善实施两孩家庭购房补贴等奖励政策；2.在人才落户、购房、租房等方面给予政策扶持住建部住建部：截至3月8日，全国房屋建筑和市政工程有19.25万个项目，现在复工了11.19万个，占58.15%永州市东安县永州市东安县
42、：3月5日至7月31日购房，分别给予商品房120元/平和门面房200元/平的奖补，契税按缴纳额50%给予补贴杭州市临安区：杭州市临安区：1.新引进无本地住房的本科以上人才，可享最多6年1万元/年的租房补贴；2.新引进的应届博士、硕士、本科生人才，最高分别可享生活补贴17万、11万、4万元 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 图图2：各各城市商品房城市商品房19年至今周均成交量、本周成交量及成交环比年至今周均成交量、本周成交量及成交环比 数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 表表 3：50 城市商品房城市商
43、品房成交成交面积汇总面积汇总（2020.03.06-2020.03.12）分线分线 城市城市 本周成交本周成交 （万方）（万方）上周成交上周成交 （万方）（万方）周环比周环比 周同比周同比 月同比月同比 20 周均周均 （万方）（万方）19 周均周均 （万方）（万方）周均同比周均同比 一线（4 个）北京 6.98 6.03 15.8%-49.4%-52.1%12.59 19.45-35.3%上海 19.56 18.17 7.6%-45.4%-39.5%18.52 34.53-46.4%广州 12.50 10.33 21.0%-46.9%-49.0%11.31 24.96-54.7%深圳 10.
44、47 6.86 52.6%5.0%-1.2%7.76 10.25-24.3%一线合计一线合计 49.51 41.39 19.6%-40.5%-39.7%50.18 89.19-43.7%二线（16 个）杭州 13.68 22.12-38.2%43.7%118.8%13.70 20.46-33.0%南京 11.65 17.07-31.8%-32.6%-6.3%13.04 18.32-28.8%苏州 16.90 19.24-12.2%-13.5%3.6%14.38 23.68-39.3%厦门 5.55 3.45 60.9%-15.9%-15.9%4.34 5.08-14.5%宁波 5.50 5.1
45、5 6.8%-49.5%-37.3%7.16 14.84-51.7%无锡 10.42 5.61 85.7%-45.3%-43.9%7.08 16.29-56.5%福州 5.57 6.28-11.3%-38.4%-33.2%4.75 6.79-30.1%青岛 21.10 13.12 60.8%-19.8%-30.2%15.80 33.31-52.6%长春 13.56 9.71 39.6%-51.4%-53.7%9.35 23.52-60.3%南宁 13.21 7.86 68.1%-35.1%-44.1%16.44 30.10-45.4%温州 10.14 9.07 11.8%-27.5%-33.5
46、%12.57 23.56-46.7%济南 19.59 12.33 58.9%-25.3%-39.9%12.43 24.59-49.5%大连 2.01 4.64-56.8%-59.5%-31.3%4.31 10.73-59.8%长沙 4.04 17.51-76.9%-78.1%-54.2%19.11 44.15-56.7%合肥 22.29 14.85 50.1%-5.0%34.5%10.36 15.55-33.4%二线合计二线合计 194.80 180.36 8.0%-30.4%-26.1%177.46 335.92-47.2%三四线（30 个）三四线合计三四线合计 142.14 135.57
47、4.9%-33.5%-30.3%118.35 226.71-47.8%50 城合计城合计 386.46 357.32 8.2%-33.0%-29.6%346.00 651.83-46.9%数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 注：标色部分为各线涨幅前两大的城市 19周均（万方）-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0510152025北京上海广州深圳苏州宁波福州青岛长春南宁济南本周成交（万方）周环比 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2222 Table_PageText 跟踪分析|房地产 图图3：50城城新房周均及单周成交面积
48、（万方）新房周均及单周成交面积（万方）图图4：50城城市分线城市新房周成交环比增速（市分线城市新房周成交环比增速（%）数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 图图5：50城城新房月度成交同环比（新房月度成交同环比（%）图图6：50城城分线城市新房月度成交同比分线城市新房月度成交同比（%）数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 图图7：50城城新房成交整体年同比（新房成交整体年同比（%）图图8：50城城新房成交分线城市年同比新房成交分线城市年同比（%）数据来源：Wind
49、，CRIC，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，CRIC，广发证券发展研究中心 分区域成交看，环渤海（4城）、长三角（11城）和珠三角（7城）成交量分别为73.65、163.63和71.03万方，其中环渤海、长三角和珠三角地区环比上周分别上涨54%、3%和9%；中西部（3城）、海峡西岸城市群（5城）和沈长地区成交量分别为41.30、21.28和15.57万方，环比上周分别下降20%、上涨8%和8%。386.468.2%0%50%100%150%200%01002003004005006007002018201920W1-1120-W820-W920-W10 20-W1150城新房周均成交
50、面积当周成交环比（%，右）19.6%8.0%4.9%-200%0%200%400%600%800%1000%20-W620-W720-W820-W920-W1020-W11一线城市（4城）二线城市（16城）三四线城市（30城）-29.6%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%19.1019.1119.1220.0120.0220.03.01-20.03.1250城新房成交环比50城新房成交同比-39.7%-26.1%-30.3%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%19.1019.1119.1220.01
