1、请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 新接订单大幅下降，船型需求变化有助于我国船企接单 新接订单大幅下降，船型需求变化有助于我国船企接单 行业动态信息 行业动态信息 1、2019 年 2 月克拉克松海运指数持续下跌，全球干散货船运输市场走势疲软，国际油船运输市场整体走低。2019 年 2 月克拉克松海运指数持续下跌，全球干散货船运输市场走势疲软，国际油船运输市场整体走低。新造船方面，2019年 2 月全球订单同比大幅减少，再现 2016 年的极端行情，船东普遍观望。由于 2019 年主要船企均面临一定的开工缺口，2 月份完工量同比小幅下降。钢材价格方面受原材料成本
2、影响有所回升，压缩船舶企业盈利空间。2、进入 2019 年，经济增长仍然乏力，市场对于贸易战持观望态度，提前出货备货趋势有所下降。受季节性需求转弱和春节假期等因素，加上巴西淡水河谷事故影响，全球海运市场持续走低。2、进入 2019 年，经济增长仍然乏力，市场对于贸易战持观望态度，提前出货备货趋势有所下降。受季节性需求转弱和春节假期等因素，加上巴西淡水河谷事故影响，全球海运市场持续走低。2019 年 2 月全球干散货船运输市场走势疲软，国际油船运输市场整体走低，成品油运输市场走势持续低位。2019 年 2 月克拉克松海运指数平均值 10391 美元/天，环比下跌 22.4%，同比下降 0.2%。
3、3、3、2019 年年 2 月全球造船市场极度低迷，新接订单跌再现月全球造船市场极度低迷，新接订单跌再现 2016年的极端行情，船东普遍观望年的极端行情，船东普遍观望。2019 年 2 月新接订单量仅 15 艘、84.4 万载重吨，同比骤减 86.0%、88.2%。全球完工交付量大幅下降，波动趋势与往年相似，2019 年 2 月全球船舶完工交付量81 艘、594 万载重吨，同比减少 18.2%，环比减少 58.0%。2019年 2 月克拉克松新船价格指数平均值 130.5 点，同比上涨 3.1%，环比基本持平。4、2019 年 2 月我国船舶市场行情冷淡，1-2 月我国接单份额居全球榜首。由于
4、 2019 年船型结构变化和下游市场变化，预计散货船、油船订单量将有所好转，利好我国船舶企业接单。4、2019 年 2 月我国船舶市场行情冷淡，1-2 月我国接单份额居全球榜首。由于 2019 年船型结构变化和下游市场变化，预计散货船、油船订单量将有所好转，利好我国船舶企业接单。2019年 2 月我国船舶市场行情冷淡，新接订单量仅 1 艘，占全球新接订单量 7%。2019 年 1-2 月，我国船厂承接各型船舶订单共计 65艘、410 万载重吨，占全球接单总吨位 47%，暂居全球榜首。5、2018 年油价回暖，下游油气运营市场开始复苏，由于此前海工设备库存较多，新造船市场还处于底部区间，随着海工
5、库存的逐步消化，预计海工市场将逐步转暖。年油价回暖，下游油气运营市场开始复苏，由于此前海工设备库存较多，新造船市场还处于底部区间，随着海工库存的逐步消化，预计海工市场将逐步转暖。2019 年 1-2 月，全球共成交各类海洋工程装备 8 艘/座、10.8 亿美元，总金额同比下降40.9%，订单金额新加坡居首位，中国退居第二。6、当下时点，建议关注船用环保设备相关标的6、当下时点，建议关注船用环保设备相关标的。2020 年限硫措施将实施，船东加装脱硫塔的需求旺盛；2019 年 1 月 22 日，压载水公约在我国生效，所有船舶在 2024 年 9 月 8 日之后都需要安装压载水管理系统，压载水处理设
6、备的需求也将逐步释放。维持维持 增持 增持 黎韬扬黎韬扬 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 研究助理：王春阳研究助理：王春阳 010-85156462 发布日期：2019 年 04 月 03 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-37%-27%-17%-7%3%13%2018/2/142018/3/142018/4/142018/5/142018/6/142018/7/142018/8/142018/9/142018/10/142018/11/142018/12/142019/1/14船舶制造上证指数船舶制造 船舶制造 2 0 1 7 1 7 7
7、4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 1 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一、航运市场动态航运市场动态 2019 年年 2 月月克拉克松海运指数克拉克松海运指数持续持续下跌下跌，全球干散货船运输市场走势疲软，全球干散货船运输市场走势疲软，国际油船运输市场整体走国际油船运输市场整体走低低。2019 年以来克拉克松海运指数持续下跌。2019 年 2 月克拉克松海运指数收于 10843 美元/天，较月初 11521 美元/天下跌 5.9%，平均值 10391 美元/天，环比下跌 22.4%，同比下降 0.2%。图图1：克拉克松海运指
8、数克拉克松海运指数 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 2019 年 2 月，受季节性需求转弱和春节假期等因素影响，全球干散货船运输市场、国际油船运输市场整体走弱。波罗的海干散货船运价指数（BDI 指数）大幅下跌，月末收于 633 点，较月初的 991 点下跌 36.1%，月平均 629，环比下跌 40.9%，同比下降 44.1%。波罗的海原油运价指数（BDTI 指数）月平均 809，环比下跌 11.3%，同比上升 24.9%。图图2：波罗的海干散货船运价指数（波罗的海干散货船运价指数（BDI 指数）指数）图图3：波罗的海原油运价指数（波罗的海原油运价指数（BDTI 指数）指数）资料来源：
9、克拉克松，中信建投研究发展部 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部(0.30)(0.20)(0.10)0.000.100.200.300.400.500500010000150002000010/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/01克拉克松海运指数克拉克松海运指数同比(0.60)(0.40
10、)(0.20)0.000.200.400.600.80050010001500200025003000BDIBDI同比(0.40)(0.30)(0.20)(0.10)0.000.100.200.300.400.500200400600800100012001400BDTIBDTI同比2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 2 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、新造船市场动态二、新造船市场动态 1.11.1 全球市场全球市场 2019 年年 2 月月全球全球造船市场极度低迷造船市场极度低迷，再现再现 20
11、16 年的极端行情年的极端行情，船东普遍观望船东普遍观望。2019 年 2 月新接订单量仅15 艘、84.4 万载重吨，同比骤减 86.0%、88.2%，环比减少 82.6%、89.0%。1-2 月新接订单共计 101 艘、870 万载重吨，同比下降 86.5%、59.3%。图图4：全球新接订单量全球新接订单量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 全球全球完工交付量完工交付量大幅下降，波动趋势大幅下降，波动趋势与与往年相似往年相似。近年来 2 月完工交付量普遍环比大跌，2019 年 1-2 月波动趋势与往年相似。2019 年 2 月全球船舶完工交付量 81 艘、594 万载重吨，同比减少
12、18.2%，环比减少 58.0%。1-2 月完工交付 274 艘、1976 万载重吨，同比增加 9.4%。图图5：全球完工全球完工交付交付量量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,000新接订单 修正总吨新接订单 载重吨02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,00016,000,00018,000,00020,000,000修正总吨载重吨2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4
13、 0 4 0 7:4 6 3 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 手持订单量略有手持订单量略有减少减少，仍处于仍处于历史低位。历史低位。2019 年 2 月手持订单量略有减少，共计 3181 艘、20961 万载重吨，环比减少 43 艘、372 万载重吨，仍处于历史低位。图图6：全球手持订单量全球手持订单量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 1.21.2 中国市场中国市场 2019 年年 2 月月我国船舶市场行情冷淡我国船舶市场行情冷淡，1-2 月我国接单份额月我国接单份额居全球榜首居全球榜首。2019 年 2 月我国船舶市场行情冷淡，新接订单量仅 1 艘，占全
14、球新接订单量 7%。1-2 月，中国船厂承接各型船舶订单共计 65 艘、410 万载重吨，同比减少 57.7%，占全球接单总吨位 47%，暂居全球榜首。预计预计 2019 年我国年我国船舶企业接单情况好转。船舶企业接单情况好转。2018 年中国造船业新船完工量和手持订单量均居世界首位，新接订单量次于韩国，位于全球第二。由于 2018 年主要订单船型为 LNG 船舶、大型箱船等，这些均为韩国的优势船型，加上韩国政府对船舶企业的补贴力度较大，因此韩国 2018 年接单较为强势。进入 2019 年，由于船型结构变化和下游市场变化，预计散货船、油船订单量将有所好转，利好我国船舶企业接单。图图7：中国新
15、接订单量中国新接订单量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 我国完工交付量我国完工交付量同比同比小幅下降小幅下降，1-2 月月我国完工交付量居全球第二我国完工交付量居全球第二。2019 年 2 月我国船舶完工交付 96 万载0100,000,000200,000,000300,000,000400,000,000500,000,000600,000,000700,000,000修正总吨载重吨02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,000新接订单 载重吨新接订单 修正总吨2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2
16、 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 4 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重吨，同比减少 26.1%，环比减少 82.4%，占全球完工交付总吨位的 16%。1-2 月我国船舶完工交付总计 643 万载重吨，同比减少 14.1%，占全球份额 33%，位列全球第二，仅次于韩国。图图8：中国完工交付量中国完工交付量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 由于接单量低于完工量，手持订单呈小幅下降趋势。由于接单量低于完工量，手持订单呈小幅下降趋势。2019 年 2 月我国船舶手持订单 1484 艘、9053 万载重吨，占全球手持订单量 46.6%，环比 12 月减
17、少 114 万载重吨，同比减少 942 万载重吨。图图9：中国手持订单量中国手持订单量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 1.31.3 新造船价格新造船价格 新船价格新船价格保持稳保持稳定定，船厂盈利空间仍然有限。，船厂盈利空间仍然有限。进入 2019 年以来，新船价格稳中有升。2019 年 2 月克拉克松新船价格指数平均值 130.5 点，同比上涨 3.1%，环比基本持平。2018 年 9 月以来，新船价格回升势头略显疲02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,000Jan-2016Feb-2016Mar-2016Apr
18、-2016May-2016Jun-2016Jul-2016Aug-2016Sep-2016Oct-2016Nov-2016Dec-2016Jan-2017Feb-2017Mar-2017Apr-2017May-2017Jun-2017Jul-2017Aug-2017Sep-2017Oct-2017Nov-2017Dec-2017Jan-2018Feb-2018Mar-2018Apr-2018May-2018Jun-2018Jul-2018Aug-2018Sep-2018Oct-2018Nov-2018Dec-2018Jan-2019Feb-2019修正总吨载重吨020,000,00040,00
19、0,00060,000,00080,000,000100,000,000120,000,000140,000,000160,000,000修正总吨载重吨2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 5 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 软，克拉克松新船价格指数难以突破 130 点。究其原因主要有以下几点：一是新船订单减少，市场竞争再度加剧；二是韩国船厂受政府补贴支持推行低价；三是钢价有所回落，对船价支撑力度不足；四是主要造船国货币出现不同程度贬值，不利于与船东进行谈判。在造船要素成本和市场竞争压力双重压力下，船厂
20、盈利空间仍然十分有限。图图10：克拉克松新造船指数克拉克松新造船指数 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部-30%-20%-10%0%10%20%30%40%050100150200250克拉克送新造船价格指数同比2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 6 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、三、船队及拆解船队及拆解动态动态 3.13.1 船队船队情况情况 船队保有量船队保有量提高提高，油船增长明显油船增长明显。2019 年 2 月份，世界船队新增 334 艘，吨位上涨 1140 万载重吨。船队保有量大
21、幅上涨，大批新船投入使用，扩张趋势明显。分船型看，除 LPG 船以外其余船型数量均有增加。油船船队增加 63 艘，吨位上涨 814 万载重吨；散货船增加 42 艘，吨位增加 328 万载重吨；集装箱船增加 6 艘，吨位增长 118 万载重吨；LNG 船增加 4 艘，吨位上涨 47 万载重吨。表表1：全球船队保有量全球船队保有量 船型船型 油船油船 散货船散货船 集装箱船集装箱船 LNGLNG 船船 LPGLPG 船船 世界世界 单位单位 艘艘 万万 DWTDWT 艘艘 万万 DWTDWT 艘艘 万万 DWTDWT 艘艘 万万 DWTDWT 艘艘 万万 DWTDWT 艘艘 万万 DWTDWT 2
22、017/3/12017/3/1 6441 56409.98 10993 80327.96 5125 24470.40 478 3797.41 1410 2288.00 95376 197100 2017/4/12017/4/1 6464 56640.93 11027 80712.32 5124 24552.33 485 3839.60 1416 2313.87 95376 197100 2017/5/12017/5/1 6483 56815.07 11030 80807.85 5126 24628.58 487 3857.56 1419 2328.92 95376 197100 2017/6/
23、12017/6/1 6510 57236.27 11048 81017.24 5129 24688.80 488 3867.39 1424 2351.15 95376 197100 2017/7/12017/7/1 6536 57532.01 11071 81297.95 5132 24788.72 490 3883.43 1433 2379.35 95376 197100 2017/8/12017/8/1 6562 57825.68 11090 81473.64 5139 24907.15 493 3909.59 1438 2401.49 95376 197100 2017/9/12017/
24、9/1 6568 57807.67 11093 81527.98 5140 24950.64 494 3909.90 1437 2401.20 95376 197100 2017/10/12017/10/1 6591 58061.56 11099 81602.99 5144 25107.09 495 3919.47 1441 2418.14 95376 197100 2017/11/12017/11/1 6599 58189.69 11110 81692.96 5151 25181.15 500 3972.20 1442 2418.06 95376 197100 2017/12/12017/1
25、2/1 6606 58265.73 11113 81679.88 5157 25252.29 501 3981.87 1447 2427.16 95376 197100 2018/1/12018/1/1 6601 58188.02 11119 81737.05 5163 25303.78 503 3999.93 1448 2427.21 95376 197100 2018/2/12018/2/1 6627 58434.70 11167 82156.63 5186 25551.29 512 4079.12 1452 2455.15 95376 197100 2018/3/12018/3/1 66
26、26 58350.42 11176 82264.29 5187 25598.75 516 4106.49 1454 2462.73 95376 197100 2018/4/12018/4/1 6627 58176.75 11194 82440.21 5202 25704.02 524 4179.12 1457 2469.91 95376 197100 2018/5/12018/5/1 6636 58312.73 11214 82603.378 5220 25852.19 528 4213.68 1447 2442.48 95376 197100 2018/6/12018/6/1 6640 58
27、391.72 11231 82820.43 5239 26057.13 529 4227.63 1447 2445.28 95376 197100 2018/7/12018/7/1 6644 58234.55 11258 83077.96 5248 26166.73 533 4261.45 1447 2442.34 95376 197100 2018/8/12018/8/1 6658 58369.43 11278 83302.31 5263 26248.91 538 4308.04 1446 2436.74 95376 197100 2018/9/12018/9/1 6674 58514.62
28、 11292 83467.44 5271 26371.42 540 4328.66 1444 2436.16 95376 197100 2018/10/12018/10/1 6682 58629.16 11311 83698.63 5278 26442.95 541 4336.84 1444 2441.49 95376 197100 2018/11/12018/11/1 6699 58787.63 11325 83792.37 5273 26503.48 548 4381.85 1447 2450.27 95376 197100 2018/12/12018/12/1 6698 58812.57
29、 11344 84036.79 5267 26511.45 552 4418.23 1450 2456.25 95376 197100 2019/1/12019/1/1 6695 58764.738 11352 84093.69 5265 26534.80 554 4443.612 1449 2456.623 95402 197380 2019/22019/2/1/1 6758 59579.20 11394 84421.61 5271 26652.62 558 4490.81 1441 2457.415 95736 198520.00 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 2 0 1 7 1
30、 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 7 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3.23.2 拆船拆船市场市场 全球拆船全球拆船市场市场处于底部，处于底部，较较年初略有回暖年初略有回暖。根据克拉克松统计数据显示，2019 年 2 月的拆船量为 136 万载重吨，同比减少 51.4%，环比增加 17.6%。目前船龄结构普遍年轻化，但整体市场尚未到拆解高峰期，拆船市场仍处于底部，较年初略有回暖。图图11：船舶拆解量船舶拆解量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 3.33.3 二手船市场二手船市场 二手船二手船市场交易大幅下降市
31、场交易大幅下降。2019 年 2 月份，全球共交易二手船 51 艘、交易额 4.77 亿美元，环比减少 89艘、14.8 亿美元，同比减少 67 艘、8.3 亿美元，二手船需求大幅下降。图图12：二手船交易量二手船交易量 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000010000002000000300000040000005000000600000070000008000000中国拆船量-dwt全球拆解-dwt0102030405060050100150200250
32、成交量交易额（亿美元）2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 8 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、四、海工市场动态海工市场动态 全球海工全球海工市场市场维持触底态势维持触底态势，有望有望逐步转暖逐步转暖。全球海工市场维持触底态势，2019 年 2 月，共有 2 艘/座海工装备成交，总价值 10 亿美元。2019 年 1-2 月，全球共成交各类海洋工程装备 8 艘/座、10.8 亿美元，以金额计同比下降 40.9%。钻井平台市场持续低迷，2019 年 1-2 月无钻井平台新建订单成交；浮式生产平台建造市
33、场延续活跃走势，2 月共有两份生产平台新订单成交，分别为 1 艘 FPSO 改装订单和 1 艘 FLNG 改装订单；海洋工程船运营市场低位徘徊，2 月全球未有海洋工程船订单成交。2019 年一季度油价回暖，下游油气运营市场活跃，由于此前海工设备库存较多，新造船市场还处于底部区间，随着海工库存的逐步消化，预计海工市场将逐步转暖。开年来海工订单开年来海工订单新加坡新加坡居首位，中国退居第二。居首位，中国退居第二。2019 年 1-2 月，中国方面累计接获 5 艘/座海工装备订单，合计 3.7 亿美元，市场份额降至 34.3%，退居世界第二；新加坡方面接获一份 FLNG 改装订单，合计金额 7 亿美
34、元，市场份额攀升至 64.8%，居全球首位。图图13：海工市场动态海工市场动态 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部。0100200300400500600700移动钻井平台移动生产平台海洋工程船2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 9 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五、五、钢材价格钢材价格 2019 年年 2 月月船板价格环比上升船板价格环比上升，3 月月钢价钢价有望有望上行上行。2019 年 2 月钢材价格有所反弹，6mm 船板全国月底价格为 4800 元/吨，环比上升 3.45%，同比下降 3
35、.61%，20mm 船板全国月底价格为 4320 元/吨，环比上升 3.85%，同比下降 4.00%。2 月由于巴西淡水河谷溃坝事故导致原材料铁矿石价格上升，钢厂成本压力加大，钢厂生产扩张，而下游需求缩减，市场供过于求，库存积压。3 月中上旬两会期间，钢厂生产将受限，两会结束后，下游需求逐渐释放，预计 3 月钢价可能有一定的震荡上行空间。图图14：船用钢板价格变化船用钢板价格变化 资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部 0100020003000400050006000船板-6mm船板-20mm2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6
36、10 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 六、核心观点六、核心观点 6.1 6.1 近期观点近期观点 2019 年 1 月，全球经济复苏缓慢，叠加季节性及春节假期影响，海运贸易量增速放缓，海运指数有所下降。新造船方面，2019 年 2 月全球订单同比大幅减少再现 2016 年的极端行情，船东普遍观望。由于 2019 年主要船企均面临一定的开工缺口，2 月份完工量同比小幅下降。钢材价格方面受原材料成本影响有所回暖，船舶企业盈利空间有限。当下时点，建议关注当下时点，建议关注船用船用环保环保设备设备相关标的，相关标的，2020 年限硫措施将实施，船东加装脱硫塔的需求年限硫措
37、施将实施，船东加装脱硫塔的需求旺盛；旺盛；2019 年年 1 月月 22 日，压载水公约在我国生效，所有船舶在日，压载水公约在我国生效，所有船舶在 2024 年年 9 月月 8 日之后都需要安装压载水管理系日之后都需要安装压载水管理系统，压载水处理设备的需求也将逐步释放。统，压载水处理设备的需求也将逐步释放。6.2 6.2 中长期观点中长期观点 我们判断，由于缺乏我们判断，由于缺乏长期稳定的经济增长动力，长期稳定的经济增长动力，目前船舶市场将处于中周期的小幅复苏阶段，目前船舶市场将处于中周期的小幅复苏阶段，距离长周期距离长周期繁荣还有一段距离。目前繁荣还有一段距离。目前还看不到诸如还看不到诸如
38、 2008 年前中国贸易量爆发式增长年前中国贸易量爆发式增长的强劲的强劲动力，此轮船舶周期的高点也动力，此轮船舶周期的高点也难以回到难以回到 2008 年前的高峰。伴随着价格的小幅上涨，新造船市场或将达到一种较低订单量的市场平衡状态。年前的高峰。伴随着价格的小幅上涨，新造船市场或将达到一种较低订单量的市场平衡状态。我们预计出 2019-2022 年的船舶市场完工交付量共计 3.4 亿载重吨，平均年完工量 6700 万载重吨左右。基本为上一轮船市高峰时期年交付量13700万载重吨的一半左右。预计2019年全球新接订单量在7000万载重吨左右，中国新接订单量为 3000 万载重吨左右，与 2018
39、 年基本持平，不排除小幅下降的可能性，造船市场尚未走出长周期低谷。随着船舶拆借高峰期的到来，下一轮船舶市场周期或将从 2023 年开始进入长周期复苏阶段。6.3 6.3 船舶领域标的估值船舶领域标的估值 分类分类 公司代码公司代码 公司简称公司简称 最新收盘价最新收盘价 元元 总市值总市值 亿元亿元 EPS PE 16 17 18 16 17 18 船舶板块 600150.SH 中国船舶 20.30 279.76 -1.89 -1.67 0.35 -11 -12 58 600685.SH 中船防务 16.18 176.53 0.05 0.06 -1.32 321 261 -12 601989.
40、SH 中国重工 5.84 1336.18 0.04 0.05 0.05 154 130 117 600482.SH 中国动力 26.44 453.78 0.71 0.69 0.85 37 38 31 600072.SH 中船科技 14.97 110.22 -0.08 0.04 0.10 -187 365 150 300008.SZ 天海防务 3.99 38.30 0.43 0.17 -1.82 9 23 -2 600416.SH 湘电股份 7.30 69.05 0.17 0.10 43 73 -002224.SZ 三力士 6.80 44.79 0.34 0.24 0.14 20 28 49 3
41、00516.SZ 久之洋 37.02 44.42 1.31 0.37 0.38 28 100 97 300527.SZ 华舟应急 12.69 110.97 0.39 0.41 0.33 32 31 39 600764.SH 中国海防 33.85 133.64 0.02 0.67 0.17 1539 50 198 300600.SZ 瑞特股份 24.20 40.82 1.36 1.10 0.67 18 22 36 合计（平均）2838.46 167 92 68 数据来源：中信建投研究发展部，注：EPS为wind一致预期，截止到3月29日 2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0
42、 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 11 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 黎韬扬：黎韬扬：北京大学硕士，军工行业首席分析师。2015-2017 年新财富军工行业第一名团队核心成员，2015-2016 年水晶球军工行业第一名团队核心成员,2017 年水晶球军工行业第二名，2015-2016 年 Wind 军工行业第一名团队核心成员，2017 年 Wind 军工行业第二名，2016 年保险资管最受欢迎分析师第一名团队核心成员，2017 年保险资管最受欢迎分析师第二名。研究助理研究助理 王春阳王春阳：清华大学工商管理硕士，上海交通大学船舶与海
43、洋工程学士，3 年船舶单位工作经验。2018 年加入中信建投军工团队。研究服务研究服务 机构销售负责人机构销售负责人 赵海兰 010-85130909 保险组保险组 张博 010-85130905 杨曦-85130968 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 王罡 021-68821600-11 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 杨济谦 010-86451442 高雪-64172825 杨洁 010
44、-86451428 私募业务组私募业务组 赵倩 010-85159313 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖
45、成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6 12 船舶制造船舶制造 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收
46、人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决
47、策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不
48、会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 传真：（0755）2395-3859 2 0 1 7 1 7 7 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:4 6扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料
