1、海外医药海外医药20192019年报总结年报总结3 3：各疾病领域销售额分析：各疾病领域销售额分析 肿瘤药提速增长，生物药追平小分子肿瘤药提速增长，生物药追平小分子 分析师：朱国广 执业证号：S1250513070001 电话：021-68413530 邮箱： 西南证券研究发展中心 2020年4月 1 20192019年全球医药市场总体情况：年全球医药市场总体情况：2019年销售额TOP100药物合计收入为3388亿美元，同比增长8%；据估算2019年全球药品市场规模约1.25万亿美元，TOP100品种约占其27%；TOP100入选门槛升至14亿美元（+12%），约合人民币100亿元，较201
2、8年增加近1.5亿美元，“重磅炸弹”药物上榜TOP100竞争更加激烈，也反映了全球医药市场持续快速增长。从单品排名来看，品种增速至少大于从单品排名来看，品种增速至少大于8 8%才能守住排名基本不变：才能守住排名基本不变：销售额前4分别为阿达木单抗(192亿美元，-3%)、阿哌沙班(121亿美元，+23%)、帕博利珠单抗(110.8亿美元，+55%)，来那度胺(108亿美元)，均突破百亿大关，其中3、4名易位，K药势不可挡，未来直奔第一；爆款抗艾药Biktarvy、带状疱疹疫苗Shingrix、自身免疫药Dupixent分别空降至第16名、第53名和第55名；已上过榜的Ocrevus（Ocrel
3、izumab）、奥希替尼、托法替布较2018年分别上升25位、32位、19位。海外核心海外核心观观点：点：TOP100TOP100上榜上榜竞竞争激烈，百争激烈，百亿亿品种增至品种增至4 4个个 前前5050大畅销药销售额（单位：亿美元）大畅销药销售额（单位：亿美元）数据来源：IQVIA,Yahoofinance，公司官网，西南证券整理 2 按疾病领域分：肿瘤扩张势头迅猛：按疾病领域分：肿瘤扩张势头迅猛：肿瘤药物收入占比30%，为销售额及个数占比最大板块，且热度持续攀升，较2018年的27%上升3pp；自身免疫稳居第二，占比17%，整体增速受阿达木单抗单品种影响较大；心脑血管以及糖尿病板块分别占
4、9%以及8%，因市场趋于成熟，大批专利到期品种被挤出TOP100；心脑血管领域研发聚焦抗高血脂，糖尿病领域研发聚焦优化GLP-1、超长效胰岛素；按药物类型分：生物药对小分子造成威胁：按药物类型分：生物药对小分子造成威胁：榜单中生物药数量追平小分子，单抗数量增多，挤走胰岛素。按公司分：罗氏短期有所懈怠，长期仍将维持榜首：按公司分：罗氏短期有所懈怠，长期仍将维持榜首：按销售额和数量算罗氏均居第一，10个品种占比13%，“三剑客”面临专利悬崖但后继有人；按销售额算BMS凭借新基带来的来那度胺等大品种跃升至第二(11%)，其次为强生(10%)。前前5050大畅销药销售额（单位：亿美元）大畅销药销售额（
5、单位：亿美元）数据来源：IQVIA,Yahoofinance，公司官网，西南证券整理 海外核心观点：海外核心观点：TOP100上榜竞争激烈，百亿品种增至上榜竞争激烈，百亿品种增至4个个 3 目目录录 1.TOP1001.TOP100品种梳理品种梳理 1.1 TOP101.1 TOP10回顾与展望回顾与展望 1.2 TOP100排名变动较大品种 1.3 疾病领域分析 1.4 药品类型分析 1.5 企业分析 2.2.附录（按疾病领域细分产附录（按疾病领域细分产品销售额数据）品销售额数据）2.1 肿瘤 2.2 自身免疫疾病 2.3 糖尿病及代谢疾病 2.4 呼吸系统疾病 2.5 心脑血管疾病 2.6
6、 神经系统疾病 2.7 抗病毒感染 2.8 疫苗 4 重磅品种销售额整体大超此前预期：重磅品种销售额整体大超此前预期：20192019年年TOP10TOP10实际销售额整体高于实际销售额整体高于20142014年预期年预期。由于新品种的强势增长，TOP10门槛被抬高至近70亿美元，其中百亿品种增至4个，历史“超级重磅炸弹”品种数目几乎翻倍，由4个增至7个（Harvoni、Sovaldi、Lipitor已过销售额峰值），反映了全球医药市场的持续高速增长。阿达木单抗此前的放量远超分析师预期阿达木单抗此前的放量远超分析师预期，但遗憾的是未能创造历史成为首个年销售额超200亿美元的超级品种，2019年
7、其由于专利悬崖已经开始下滑，销售额峰值锁在了2018年的199亿美元，但由于守住了美国地区的专利，因此下滑远没有预期惨烈。3 3百亿量级百亿量级PDPD-1 1指日可待：黑马指日可待：黑马K K药药凭借一线NSCLC一跃冲至2019年第3名，销售额远超2014年预期，并且预计2024年将接替Humira成为新一代药王；O O药药虽然不如预期闪耀，但在PD-1大火的推动下2024年预计亦将破百亿。1.1 1.1 TOP10TOP10回回顾顾与展望：百与展望：百亿亿品种持品种持续续增加，黑增加，黑马马K K药药奔向第一奔向第一 数据来源：公司官网，EvaluatePharma，西南证券整理 201
8、42014年预测年预测20202020年情况年情况 20192019实际情况实际情况 20192019年预测年预测2024E2024E情况情况 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)CAGRCAGR 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)CAGRCAGR 1 Humira 139.34 1%1 Humira 191.69 1 Keytruda 170.09 15%2 Revlimid 96.40 12%2 Eliquis 121.49 2 Humira 124.03-8%3 Opdivo 8
9、1.82 156%3 Keytruda 110.84 3 Eliquis 120.21 11%4 Januvia 75.25 3%4 Revlimid 108.20 4 Opdivo 113.23 7%5 Xarelto 74.66 14%5 Imbruvica 80.84 5 Imbruvica 95.14 14%6 Enbrel 72.19-3%6 Avastin 74.90 6 Ibrance 91.28 14%7 Tecfidera 68.04 15%7 Eylea 74.10 7 Revlimid 80.57-3%8 Remicade 65.11-5%8 Opdivo 72.04 8
10、 Stelara 77.91 7%9 Avastin 62.02-2%9 Enbrel 69.25 9 Eylea 73.13 0%10 Prevnar 13 58.33 5%10 Rituxan 68.60 10 Biktarvy 69.77 34%5 重磅品种销售额整体大超此前预期：重磅品种销售额整体大超此前预期：乳腺癌药物IbranceIbrance、自身免疫药StelaraStelara将接替同领域的专利过期产品补位，抗艾药BiktarvyBiktarvy凭借优秀的疗效预计2024年将冲入TOP10中；罗氏三大单抗贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗以及
11、强生英夫利昔单抗英夫利昔单抗迎来专利悬崖，排名开始下滑；Prevnar 13Prevnar 13（1313价肺炎疫苗）：价肺炎疫苗）：2019年销售额与预期非常一致，达58.47亿美元，但排名离TOP10越来越远，主要由于销售额天花板较低，在新秀将TOP10门槛抬高至70亿美元后无能为力。数据来源：公司官网，西南证券整理 20142014年预测年预测20202020年情况年情况 20192019实际情况实际情况 20192019年预测年预测2024E2024E年情况年情况 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)CAGRCAGR 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额
12、(亿美元亿美元)排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)CAGRCAGR 1 Humira 139.34 1%1 Humira 191.69 1 Keytruda 170.09 15%2 Revlimid 96.40 12%2 Eliquis 121.49 2 Humira 124.03-8%3 Opdivo 81.82 156%3 Keytruda 110.84 3 Eliquis 120.21 11%4 Januvia 75.25 3%4 Revlimid 108.20 4 Opdivo 113.23 7%5 Xarelto 74.66 14%5 Imbruvica 8
13、0.84 5 Imbruvica 95.14 14%6 Enbrel 72.19-3%6 Avastin 74.90 6 Ibrance 91.28 14%7 Tecfidera 68.04 15%7 Eylea 74.10 7 Revlimid 80.57-3%8 Remicade 65.11-5%8 Opdivo 72.04 8 Stelara 77.91 7%9 Avastin 62.02-2%9 Enbrel 69.25 9 Eylea 73.13 0%10 Prevnar 13 58.33 5%10 Rituxan 68.60 10 Biktarvy 69.77 34%1.1 1.1
14、 TOP10TOP10回回顾顾与展望：百与展望：百亿亿品种持品种持续续增加，黑增加，黑马马K K药药奔向第一奔向第一 6 目目录录 1.TOP1001.TOP100品种梳理品种梳理 1.1 TOP10回顾与展望 1.2 TOP1001.2 TOP100排名变动较大品种排名变动较大品种 1.3 疾病领域分析 1.4 药品类型分析 1.5 企业分析 2.2.附录（按疾病领域细分产附录（按疾病领域细分产品销售额数据）品销售额数据）2.1 肿瘤 2.2 自身免疫疾病 2.3 糖尿病及代谢疾病 2.4 呼吸系统疾病 2.5 心脑血管疾病 2.6 神经系统疾病 2.7 抗病毒感染 2.8 疫苗 7 头部抗
15、肿瘤品种仍总体保持领先，除呼吸科外所有疾病领域至少有一个品种上榜头部抗肿瘤品种仍总体保持领先，除呼吸科外所有疾病领域至少有一个品种上榜TOP20TOP20：由于BMS/新基合并，来那度胺全年销售额未披露。基于预测估计，K药超过来那度胺升至第三位，继续朝冠军冲刺，二者均升级为“超级重磅炸弹”，但短期内K药撼动阿达木单抗并非易事；ImbruvicaImbruvica（依鲁替尼）：（依鲁替尼）：稳步上升至第5，高增速主要来自于一线CLL市占比的逐渐提升；BiktarvyBiktarvy：目前全球最佳的HIV药物，2018年2月上市后首年就实现了11.8亿美元的收入，2019年一举冲至第16名，增速超
16、300%，渗透率快速提升，并从其他HIV药物囊中抢走了大量销售额；TrulicityTrulicity（度拉鲁肽）：（度拉鲁肽）：长效GLP-1受体激动剂，继续保持高增速，排名上升10位跻身前20，但受到来自诺和诺德的Ozempic（索马鲁肽）竞争影响，增速放缓；IbranceIbrance（帕博西尼）：（帕博西尼）：CDK4/6抑制剂，持续放量，在竞争激烈的TOP20中上升4位，美国以外地区增速高达57%，预计未来会在美国外地区继续放量，排名将继续提升准备冲击TOP10；罗氏三大单抗贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗以及强生英夫利昔单抗英夫利昔单抗迎来专利悬
17、崖；Prevnar 13Prevnar 13（1313价肺炎疫苗）：价肺炎疫苗）：较2018年排名下降2位，离TOP10越来越远，主要由于美国境内成人群体销售下滑7%拖累。20192019年年TOP20TOP20品种品种 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 1 Humira 191.69-3%-11 Xarelto 68.52 6%-2 Eliquis 121.49 23%-12 Herceptin 64.00-12%6 3 Keytruda 110.84
18、 55%-13 Stelara 63.61 23%-4 Revlimid 108.2 12%-14 Prevnar 13 58.47 1%2 5 Imbruvica 80.84 30%6 15 Ibrance 49.61 20%4 6 Avastin 74.90 4%-16 Biktarvy 47.38 300%7 Eylea 74.10 14%3 17 Tecfidera 44.38 4%-8 Opdivo 72.04 7%-18 Remicade 43.80-18%5 9 Enbrel 69.25-3%4 19 Xtandi 43.0 2%-10 Rituxan 68.60-4%2 20
19、Trulicity 41.28 29%10 1.2 TOP1001.2 TOP100品种：排名品种：排名变动较变动较大品种分析大品种分析 数据来源：公司官网，西南证券整理 8 TOP20TOP20-5050非肿瘤品种占比较高：非肿瘤品种占比较高：OcrevusOcrevus（OcrelizumabOcrelizumab）：）：由罗氏与百健共同开发的多发性硬化症药物，罗氏负责销售，一年仅需注射两次，2017年获批后迅速抢占市场，2019年增速高达57%，排名上升25位，其在已上市的16种MS药物中市占比达40%；CosentyxCosentyx（苏金单抗）：（苏金单抗）：治疗自身免疫病的IL-1
20、7抗体药物，美国区高速放量，同比上升12位；TagrissoTagrisso（奥希替尼）（奥希替尼）：上升32位，增速高达71%，全球晋升1L NSCLC，且多个适应症正在跟进，2020年排名还将继续大幅提升；榜上有名的HIV药Genvoya、Triumeq等市场份额均被BiktarvyBiktarvy抢占，销售额不同程度下滑，排名亦各下滑约10名。1.2 TOP1001.2 TOP100品种：排名品种：排名变动较变动较大品种分析大品种分析 20192019年年TOP20TOP20-5050品种品种 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 排名排
21、名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 21 Lucentis 40.20 21%-36 Neulasta 32.21-28%19 22 Soliris 39.40 11%-37 Tagrisso 31.89 71%32 23 Genvoya 39.31-15%7 38 Xolair 31.42 5%-24 Ocrevus 39.30 57%25 39 Simponi 30.18 0%-25 Botox 37.9 -40 Darzalex 29.98 48%19 26 Gardasil 37.37 19%5 41 Orencia 29.77 10%-2
22、7 Perjeta 37.30 29%15 42 Mavyret 28.93-15%15 28 Cosentyx 35.51 25%12 43 Humalog 28.20-6%9 29 Januvia 34.82-6%8 44 Truvada 28.13-6%11 30 Xeplion 33.30 14%7 45 Zytiga 27.95-20%19 31 Lyrica 33.21-33%16 46 NovoRapid 27.09-7%7 32 Lantus 33.13-16%-47 Prolia 26.7 -33 Victoza 32.90-10%13 48 Vyvanse 25.1 -34
23、 Triumeq 32.88-4%6 49 Symbicort 24.95-3%-35 Gilenya 32.23-4%6 50 Actemra 24.50 8%-数据来源：公司官网，西南证券整理 9 TOP50TOP50-7070：带状疱疹疫苗表现最为亮眼：带状疱疹疫苗表现最为亮眼：ShingrixShingrix（带状疱疹疫苗）：（带状疱疹疫苗）：渗透率剧增后迅速打开市场，空降至第53名，当前瓶颈产能受限；DupixentDupixent（DupilumabDupilumab）：）：由赛诺菲、再生元合作开发，全年增速高达152%，直接空降至第55名，主要由过敏性皮炎适应症的持续放量推动，其
24、目前正在积极寻求扩展适应症，值得持续关注；XeljanzXeljanz（托法替布）：（托法替布）：RA领域上市的第一个JAK抑制剂，仍在继续放量中，目前主导JAK市场，但其竞争对手众多，且其专利悬崖即将到来，预计在2019年完成最后一跃后会开始迅速下滑；SpinrazaSpinraza（nusinersennusinersen）：）：SMA药物，于2016年获批上市，此前由于无其他特效药因而独占市场3年，同比增速高达22%，排名亦上升11位，表面看风光无限。但诺华已推出治愈性DNA疗法Zolgensma，虽然价格昂贵但美国对罕见病患者支持力度大，且治愈性药物对SMA存量市场将起到颠覆性作用；另
25、一方面，罗氏即将推出口服型用药Ridisplam，相对Spinraza的针剂优势明显，且售价大概率会大幅低于Zolgensma。实际上该品种2019Q4环比已出现下降趋势（Q3VSQ2+12%；Q4VSQ3-1%），排名继续上升较难。1.2 TOP1001.2 TOP100品种：排名品种：排名变动较变动较大品种分析大品种分析 20192019年年TOP50TOP50-7070品种品种 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 51 Nexium 24.2-61
26、Tivicay 21.44 1%7 52 Interferon 23.63-11%-62 Polio 21.41 11%-53 Shingrix 23.35-63 Prezista 21.20 8%-54 Spiriva 23.3-32 64 Alimta 21.16-1%12 55 Dupixent 22.81 163%65 Sprycel 21.10 6%5 56 ProQuad 22.75 27%17 66 Spinraza 20.97 22%11 57 Xeljanz 22.42 26%19 67 Influenza 20.80 11%-58 Seretide/Advair 22.32
27、-29%26 68 Aubagio 20.67 14%-59 Jardiance 22.1-69 Janumet 20.41-8%18 60 Pomalyst 21.6-70 Lipitor 19.73-4%14 数据来源：公司官网，西南证券整理 10 TOP70TOP70-100100：尾部竞争激烈，有多个新品上榜，罗氏出镜率极高：尾部竞争激烈，有多个新品上榜，罗氏出镜率极高：TecentriqTecentriq（阿特珠单抗）：（阿特珠单抗）：首个上市的PD-L1品种，得益于肺癌和三阴乳腺癌一线疗法的成功拓展，快速放量，增速高达143%，准备接棒罗氏三大单抗成为罗氏新一代肿瘤领域领军品种；I
28、mfinziImfinzi（德瓦鲁单抗）：（德瓦鲁单抗）：阿斯利康PD-L1单抗，得益于美国NSCLC市场的快速增长，增速亦破百，高于阿特珠单抗，有超越的势头，未来可期；LynparzaLynparza（奥拉帕尼）：（奥拉帕尼）：阿斯利康和默克联合开发，在新兴市场高速放量，增速接近100%；KadcylaKadcyla（曲妥珠单抗（曲妥珠单抗ADCADC）：）：罗氏为HER2老品种交棒，Perjeta和Kadcyla双双挤进TOP100，罗氏三个HER2品种均跻身前一百，合计销售额达116亿美元；HemlibraHemlibra（艾美赛珠单抗）：（艾美赛珠单抗）：罗氏血友病药物，相较重组凝血因
29、子大大减少了给药频率，销售额爆炸式增长。1.2 TOP1001.2 TOP100品种：排名品种：排名变动较变动较大品种分析大品种分析 20192019年年TOP70TOP70-100100品种品种 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 排名排名 药物商品名药物商品名 销售额销售额(亿美元亿美元)增速增速 排名变化排名变化 71 Epclusa 19.65 0%9 86 Farxiga 15.43 11%9 72 Xgeva 19.35 8%-87 Afinitor 15.39-1%-73 Tysabri 18.92 2%5 88 Pradaxa
30、 15.2-74 Cimzia 18.87-20 89 Copaxone 15.12-36%51 75 Tasigna 18.80 0%8 90 Descovy 15.00-5%-76 Tecentriq 18.75 143%91 Advate 15.0-77 Velcade 18.1-6 92 Lovenox 14.95-7%12 78 Aranesp 17.29-8%12 93 Yervoy 14.89 12%-79 Entresto 17.26 68%94 Betanis 14.7-80 Prograf 17.1-95 Kadcyla 14.70 45%81 Ozempic 16.86-
31、96 Imfinzi 14.69-82 Odefsey 16.55 4%-97 Plavix 14.67-7%15 83 Lynparza 16.42 97%98 Pulmicort 14.66 14%-84 Sandostatin 15.85 0%-99 Hemlibra 14.60 516%85 Brilinta 15.81 20%13 100 Rebif 14.4-19 数据来源：公司官网，西南证券整理 11 目目录录 1.TOP1001.TOP100品种梳理品种梳理 1.1 TOP10回顾与展望 1.2 TOP100排名变动较大品种 1.3 1.3 疾病领域分析疾病领域分析 1.4 药
32、品类型分析 1.5 企业分析 2.2.附录（按疾病领域细分产附录（按疾病领域细分产品销售额数据）品销售额数据）2.1 肿瘤 2.2 自身免疫疾病 2.3 糖尿病及代谢疾病 2.4 呼吸系统疾病 2.5 心脑血管疾病 2.6 神经系统疾病 2.7 抗病毒感染 2.8 疫苗 12 1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：平均域分析：平均销销售售额额自身免疫自身免疫稳稳居榜首，居榜首，肿肿瘤瘤药药厚厚积积薄薄发发 TOP100TOP100品种各疾病领域平均销售额（亿美元）品种各疾病领域平均销售额（亿美元）各疾病领域各疾病领域20182018年年TOP100TOP100品种销售额占比品种销售额占比 各疾病
33、领域各疾病领域20192019年年TOP100TOP100品种销售额占比品种销售额占比 数据来源：公司官网，西南证券整理 13 抗肿瘤领域席位增加，强势扩张，热度持续：抗肿瘤领域席位增加，强势扩张，热度持续：2626个品种上榜个品种上榜(+4)(+4)，全年销售额合计，全年销售额合计10301030亿美元，占比亿美元，占比30%(+3pp)30%(+3pp)，单品平均销售额，单品平均销售额4040亿美元亿美元；O O药药K K药之争：药之争：结果较为明显，K药领先优势扩大，与O药销售额差距拉大至近40亿美元，且累计销售额于2019年四季度超越O药，同时2019年销售额超过来那度胺跻身抗肿瘤领域
34、的第一名；PDPD-L1L1单抗单抗TecentriqTecentriq、ImfinziImfinzi：增速喜人，Tecentriq的NSCLC适应症获批后增速破百（+143%），Imfinzi凭借降低III期NSCLC疾病进展风险在这个领域找到了一席之地，二者携手杀进TOP100中，未来排名还将继续急速提升；PARPPARP抑制剂抑制剂LynparzaLynparza：新兴市场销售额全面增长，跻身TOP100；ADCADC药物药物KadcylaKadcyla：在100名开外徘徊了几年之后终于将将挤进TOP100，名列第95位。1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：抗域分析：抗肿肿瘤一家独大瘤一
35、家独大继续扩张继续扩张，自身免疫新秀崛起，自身免疫新秀崛起 抗肿瘤品种抗肿瘤品种 排名排名 药物品药物品 销售额销售额(亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 排名排名 药物品药物品 销售额销售额(亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 3 Keytruda 110.84 MSD 黑素瘤等 60 Pomalyst 21.62 BMS 多发性骨髓瘤 4 Revlimid 108.20 BMS 多发性骨髓瘤等 64 Alimta 21.16 Lilly 胸膜间皮瘤、NSCLC 5 Imbruvica 80.84 J&J/Abbvie CLL等 65 Sprycel 21.10 BMS CML等 6 A
36、vastin 74.90 Roche 肺癌等 72 Xgeva 19.35 Amgen 实体瘤骨转移预防 8 Opdivo 72.04 BMS 各类肿瘤 75 Tasigna 18.80 Novartis 慢性粒细胞白血病 10 Rituxan 68.60 Roche CLL,NHL,RA 76 Tecentriq 18.75 Roche 膀胱癌、NSCLC 12 Herceptin 64.00 Roche HER2+乳腺、胃癌 77 Velcade 18.10 J&J/Takeda 多发性骨髓瘤 15 Ibrance 49.61 Pfizer 乳腺癌 83 Lynparza 16.42 AZ
37、N/MSD 卵巢癌、乳腺癌 19 Xtandi 43.00 Astellas Pfizer 前列腺癌 84 Sandostatin 15.85 Novartis 肿瘤引起的腹泻等 27 Perjeta 37.30 Roche HER2+乳腺、胃癌 87 Afinitor 15.39 Novartis 晚期肾细胞癌等 37 Tagrisso 31.89 Astrazeneca 非小细胞肺癌 93 Yervoy 14.89 BMS 黑色素瘤 40 Darzalex 29.98 J&J 骨髓瘤 95 Kadcyla 14.70 Roche 晚期转移性乳腺癌 45 Zytiga 27.95 J&J 难
38、治性前列腺癌 96 Imfinzi 14.69 Astrazeneca 非小细胞肺癌 数据来源：公司官网，西南证券整理 14 自身免疫成熟品种势头将过，新秀崛起：自身免疫成熟品种势头将过，新秀崛起：该板块总体销售额约该板块总体销售额约552552亿美元，占比亿美元，占比16.3%16.3%，共有，共有1010个药物上榜，头部成熟品种较多，但尾部新个药物上榜，头部成熟品种较多，但尾部新品种数量不足。在头部重磅品种的支撑下平均销售额高达品种数量不足。在头部重磅品种的支撑下平均销售额高达52.152.1亿美元；亿美元；O Otezlatezla：2018年销售额16亿美元，由于新基/BMS合并，该品
39、种被剥离出售给安进，目前缺少销售数据，故表面上看自身免疫品种数量及销售额占比暂时性小幅下滑；阿达木单抗：阿达木单抗：位居榜首，销售额达192亿美元，销售额单药占比达6%，相当于TOP100中后13名销售额的总和，但其与依那西普、英夫利昔单抗这些成熟品种均开始受生物类似药冲击，销售额增速放缓甚至开始出现下滑，优特克单抗（Stelara）接棒升至第13名；诺华诺华ILIL-17A17A品种品种CosentyxCosentyx：值得关注，由于临床数据优异，增速喜人达25%。辉瑞托法替尼：辉瑞托法替尼：尽管收到了安全警告，但是仍保持26%的增速；礼来礼来TaltzTaltz、强生、强生TremfyaT
40、remfya：100名门口边缘的新秀等保持高增速，预计明年有望竞争进入TOP100。1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：自身免疫新秀崛起域分析：自身免疫新秀崛起 自身免疫疾病自身免疫疾病 排名排名 药物品药物品 销售额销售额 (亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 排名排名 药物品药物品 销售额销售额 (亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 1 Humira 191.69 Abbvie 风湿关节炎等 41 Orencia 29.77 BMS 银屑病关节炎等 9 Enbrel 69.25 Amgen Pfizer 类风关等 5050 Actemra 24.50 Roche 类风湿关节炎 13 S
41、telara 63.61 J&J 斑块状银屑病 55 Dupixent 22.81 Sanofi 湿疹 18 Remicade 43.80 J&J/MSD 银屑病性关节炎等 57 Xeljanz 22.42 Pfizer 类风湿性关节炎等 28 Cosentyx 35.51 Novartis 银屑病等 74 Cimzia 18.87 UCB 类风关 39 Simponi 30.18 J&J/MSD 类风湿性关节炎-数据来源：公司官网，西南证券整理 15 1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：糖尿病受胰域分析：糖尿病受胰岛岛素拖累开始下滑素拖累开始下滑 糖尿病品种不敌专利悬崖，整体下滑，糖尿病品种
42、不敌专利悬崖，整体下滑，TOP100TOP100席位竞争严峻：席位竞争严峻：该板块合计销售额约该板块合计销售额约272272亿美元，占比约亿美元，占比约8%8%，较，较20182018年下滑近年下滑近2pp2pp；板块品种主要分布在中后部，；板块品种主要分布在中后部，平均销售额平均销售额2727亿美元；亿美元；西他列汀、利拉鲁肽西他列汀、利拉鲁肽以及多款三代胰岛素三代胰岛素整体进入专利悬崖期，销售额大幅下滑；由于不敌专利悬崖，尾部3个品种掉出TOP100，品种总数由13个减少为10个；此外由于胰岛素的降价压力越来越大，加之较难出现“超级重磅炸弹”，胰岛素类药物的销售额潜力较低，随着TOP100
43、门槛的不断提升，不少糖尿病药只能在TOP100门外徘徊，未来TOP100品种中糖尿病板块占比可能继续下降。此外，胰岛素三巨头之一赛诺菲已宣布退出胰岛素研发；当前糖尿病药物3大研发方向：1）超长效胰岛素（一周一次）；2）药械一体开发智能胰岛素泵；3）GLP-1以及优化双靶点GLP-1药物。糖尿病及代谢糖尿病及代谢 排名排名 药物品药物品 销售额销售额(亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 20 Trulicity 41.28 lily 糖尿病II 29 Januvia 34.82 MSD 2型糖尿病 32 Lantus 33.13 Sanofi 糖尿病 33 Victoza 32.90 Novo
44、Nordisk II型糖尿病 43 Humalog 28.20 lilly 糖尿病I/II 46 NovoRapid 27.09 NovoNordisk I型、II型糖尿病 59 Jardiance 22.14 Boehringer Ingelheim 糖尿病 69 Janumet 20.41 MSD 2型糖尿病 81 Ozempic 16.86 NovoNordisk II型糖尿病 86 Farxiga 15.43 Astrazeneca II型糖尿病 数据来源：公司官网，西南证券整理 16 1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：域分析：HIVHIV上升不上升不敌敌HCVHCV有所下滑有所下滑
45、 抗感染品种新旧交棒，丙肝药物继续萎缩：抗感染品种新旧交棒，丙肝药物继续萎缩：该板块合计销售额约该板块合计销售额约270.5270.5亿美元，占比约亿美元，占比约8 8%，较，较20182018年下降年下降2 2pppp，共有，共有1010个品种上榜，与个品种上榜，与20182018年一致，年一致，20192019年上榜品种平均销售额为年上榜品种平均销售额为2727亿美元；亿美元；由于丙肝市场的持续萎缩，当前主要靠HIV药物支撑；在吉利德的丙肝神药退场后头部品种较少，仅有HIV药物Biktarvy一匹黑马，其为全球目前最佳的艾滋病药物，2018年上市后迅速打开市场，2019年渗透率快速提升，销
46、售额是前一年的3倍多，一举杀入TOP20；其余相对较老的HIV药物纷纷交棒Biktarvy，排名纷纷下行。抗感染抗感染 排名排名 药物品药物品 销售额销售额(亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 16 Biktarvy 47.38 Gilead HIV 23 Genvoya 39.31 Gilead HIV 34 Triumeq 32.88 GSK HIV 42 Mavyret 28.93 Abbvie HCV 44 Truvada 28.13 Gilead HIV 61 Tivicay 21.44 GSK HIV 63 Prezista/Prezcobix/Rezolsta/Symtuza
47、21.20 J&J HIV 71 Epclusa 19.65 Gilead HCV 82 Odefsey 16.55 Gilead HIV 90 Descovy 15.00 Gilead HIV 数据来源：公司官网，西南证券整理 17 1.3 1.3 疾病疾病领领域分析：心域分析：心脑脑血管两极化血管两极化 心脑血管板块两极化，热度持续衰退，向重磅品种集中：心脑血管板块两极化，热度持续衰退，向重磅品种集中：该板块合计销售额约该板块合计销售额约288288亿美元，共上榜亿美元，共上榜8 8个品种，占比约个品种，占比约8.5%8.5%，较，较20182018年下降近年下降近1 1pppp，2019
48、2019年平均年平均销售额为销售额为3636亿美元；亿美元；板块品种销售额分布两极化，头部大品种仅阿哌沙班（121.5亿美元，+23%）与利伐沙班（68.5亿美元，+6%）两个抗凝药，在其支撑下板块平均销售额为36亿美元；其余6个品种均在尾部，为不足20亿美元的小品种；Activase，Crestor两款老药跌出TOP100，预计未来尾部的部分成熟品种将陆续场后板块占比将继续下滑，同时进一步向头部重磅品种集中；随着心脑血管疾病逐渐被攻克，预计板块热度将持续衰退。心血管疾病心血管疾病 排名排名 药物品药物品 销售额销售额(亿美元亿美元)公司公司 适应症适应症 分类分类 2 Eliquis 121
49、.49 BMS Pfizer 肺栓塞等 心脑血管 11 Xarelto 68.52 J&J/Bayer 抗凝血 心脑血管 70 Lipitor 19.73 Pfizer 高血脂等 心脑血管 79 Entresto 17.26 Novartis 心力衰竭 心脑血管 85 Brilinta 15.81 Astrazeneca 预防血栓形成 心脑血管 88 Pradaxa 15.17 Astellas 抗凝血剂 心脑血管 92 Lovenox 14.95 Sanofi 急性冠状动脉综合症 心脑血管 97 Plavix 14.67 Sanofi 预防急性冠状动脉综合征 心脑血管 数据来源：公司官网，西
50、南证券整理 18 疫苗板块迎来新爆款，已有品种仍有上升空间：疫苗板块迎来新爆款，已有品种仍有上升空间：疫苗板块销售额总计疫苗板块销售额总计184.2184.2亿美元，占比亿美元，占比5.45.4%，占比较，占比较20182018年小幅增长年小幅增长0.70.7pppp，共有，共有6 6个品种；个品种；GSK的新爆款带状疱疹疫苗Shingrix由于渗透率增加新上榜，并直接冲至第53名；默沙东的HPV疫苗与麻疹疫苗未达峰值，3x扩产，保持近20%的增速，排名亦有所上升；流感疫苗Influenza和肺炎疫苗Prevnar 13/Prevenar 13增速放缓，排名小幅下滑。呼吸科增长乏力，排名全线小
