1、敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2019 年 9 月 28 日 建筑和工程 从收入确认准则，到建企报表特征 建筑装饰行业专题研究 行业动态 前言前言：建筑企业的收入确认模式是解释毛利率波动、资产减值变动及判断未来现金流变化趋势进而测算企业估值的最初始、最重要一环。新收新收入准入准则带来的财务科目变化则带来的财务科目变化：相较旧收入准则和建造合同准则，17 年发布的新收入准则对建筑企业的影响主要体现在：1）完工进度衡量方法变更为投入法（类似成本法）、产出法（类似工作量法），考虑到收入确认标准变化，新收入准则应用或造成完工进度的核算差别；2）收入计量变化，收入计量角度规定更加细致、指引
2、更规范；3）收入确认时点变化，标准以控制权转移替代风险报酬转移，且对允许在一段时间内确认收入的合同要求有提升；4）合同成本资本化要求趋严。在会计核算角度，会计科目列示有所变化，计算方式与建造合同准则基本一致。建筑企业收入建筑企业收入确认通常采用确认通常采用完工百分比法完工百分比法：根据建造合同准则，建造合同收入确认主要通过完工百分比法进行，评估项目完工百分比主要有成本法、工作量法、实际测定法，实际操作中主要应用前两种方法。确定完工百分比方法角度，24 家样本企业中 66.7%企业采用成本法或以成本法为主，20.8%企业采用工作量法或以工作量法为主，其余多种方法混合使用。企业通过完工百分比确认收
3、入与业主的核定、结算、付款等过程无关，其中涉及管理层对于建造合同的预计总收入/总成本等的估计，存在不确定性，其定期报告在会计审核过程中通常是关键审计事项关键审计事项。建筑建筑行业行业的的特殊性特殊性会会导致导致部分部分报表报表科目科目的的波动波动 工程项目周期通常跨越多个会计周期，工程价款回收周期或更长，导致其收入确认必须采用完工百分比法进行。此方法下，收入确认涉及管理层对于建造合同的主观判断，而项目的实际利润情况则取决于项目竣工结算，理论上存在对过往收入利润判断做出修正的可能。对于开工项目数量较多的传统基建、房建类企业，在大数效应作用下，整体利润率通常较为平稳；但对于专业性工程、中小型工程企
4、业，部分项目竣工结算情况差异可能会导致即期利润率出现大幅波动。此外，项目竣工验收也涉及多个主体并需具备多个条件，导致竣工结算也存在不确定性、工程价款回收周期亦存在不确定性：如需要包含施工方编制竣工报告、勘察/设计编制质量检查报告、监理编制工程质量评估报告等，历史上还有地方政府投资和以政府投资为主的建设项目“以审计结果作为工程竣工结算依据”（已纠正）。总结来看，建筑企业收入确认模式与传统企业的差异，使部分财务科目存有波动的可能，这也是市场对企业资产质量（存货、应收）难有准确判断的重要原因。行业特性则决定了收入确认、项目结算、回收工程价款三个阶段节奏并不一致，再叠加各个环节的保证金占用，最终影响了
5、建筑企业的资产负债率以及现金流。风险提示风险提示：建造合同预计成本等与实际存在重大偏差，社融/固投增速大幅放缓，政策基调大幅调整 买入（维持）分析师 孙伟风(执业证书编号：S0930516110003)021-52523822 联系人 武慧东 010-58452063 行业与上证指数对比图-20%-5%10%25%40%08-1811-1803-1906-19建筑和工程沪深300资料来源：Wind 相关研报8 月基建投资增速明显回升，“逆周期调节”有望发力关于 2019 年 1-8 月投资数据点评 2019-09-16 分拆变局，并购升温建筑装饰行业专题研究 2019-09-14“钢结构+住宅
6、”四省试点方案出炉，钢结构推广料提速装配式建筑行业跟踪研究 2019-07-28 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目目 录录 1、建筑企业收入确认.3 1.1、为什么要研究建筑企业的收入确认模式.3 1.2、建筑企业参考建造合同准则的收入确认方式.4 1.3、新收入准则的影响.6 2、已完工未结算（合同资产）及应收账款的确认.10 2.1、存货、应收账款是建筑企业的重要资产.10 2.2、已完工未结算、应收账款、收入确认间关系.11 2.3、应用新会计
7、准则带来的变化.14 3、总结：从收入确认角度初探建筑企业报表特征.16 4、风险提示.16 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 1、建筑企业建筑企业收入确认收入确认 1.1、为什么要研究建筑为什么要研究建筑企业的收入确认模式企业的收入确认模式 工程工程承包项目周期长承包项目周期长，相当比例相当比例施工施工项目需要跨期进行收入确认项目需要跨期进行收入确认，与传统商，与传统商品销售模式存在较大差别品销售模式存在较大差别。建筑企业以承包工程项目为主要收入来源，
8、项目通常包括投标/中标、项目施工准备、项目施工、竣工验收、质保期结束回收保证金五个阶段。除少数体量较小的工程项目可在一个会计年度完成外，大部分工程项目往往会跨越一个或多个会计期间，其收入确认方式（完工百分比法分阶段确认）与传统的商品销售等存在较大差异。实际操作中管理层对建造合同收入、成本的重大判断，将直接影响收入、成本、信用资产减值等多个科目，并导致最终利润预测存在不确定性。图图 1：工程承包工程承包项目项目流程流程一览一览 资料来源：光大证券研究所 注：图中“总额”指“建造合同总金额”收入确认模式收入确认模式具有具有主观性、专业性强主观性、专业性强的特点的特点。建筑行业专业性强，其收入确认模
9、式有别于多数行业，完工百分比法收入确认蕴含管理层主观性判断，导致工程进行中的收入、毛利率判断与竣工结算后实际的收入、毛利率存有差异的可能。建筑企业收建筑企业收入确认、存入确认、存货、应收账货、应收账款间存在密切联系。款间存在密切联系。建筑行业特性决定了收入确认、项目结算、回收工程价款三个阶段节奏并不一致。在收入确认的同时或将形成存货（已完工未结算）、应收账款，需要注意已完工未结算项目区别于传统的原材料等类别而具有应收账款属性。因此，在分析建筑资产质量时需重视收入、存货、应收账款间关系。此外，也正因为收入确认、项目结算、回收工程价款的节奏不一致，再叠加各个环节的保证金占用，也最终影响了建筑企业的
10、资产负债率以及现金流。2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 1.2、建筑企业建筑企业参考参考建造合同准则的建造合同准则的收入确认方式收入确认方式 根据企业会计准则第 15 号建造合同（简称“建造合同准则”），对于可以可靠估计结果的建造合同，合同收入、费用确认依据完工百分比法进行确认。其中判断完工百分比有三种方法，分别是：1）成本法；2）工作量法；3）实际测定法。企业层面拥有自主权决定采用单独某种方法或以某种方法为主或多种方法混合。样本中 24 家建筑施工为主
11、业的上市公司中使用成本法作为完工百分比判断依据的居多，占比达到 66.7%；工作量法也被较多使用，占比达到 20.8%；也有部分企业几种方式混合使用。需要指出的是，收入确认收入确认按照会计政策进行按照会计政策进行，与业主的核定，与业主的核定、结算、结算、付款等过程、付款等过程无关无关。表表 1：建造合同满足建造合同满足可以可靠估计可以可靠估计要求需满足的条件要求需满足的条件 合同类型合同类型 需要满足条需要满足条件件 固定造价合同 1.合同总收入能够可靠地计量 2.与合同相关的经济利益很可能流入企业 3.实际发生的合同成本能够清楚地区分和可靠地计量 4.合同完工进度和完成合同尚需发生的成本能够
12、可靠地确定 成本加成合同 1.与合同相关的经济利益很可能流入企业 2.实际发生的合同成本能够清楚地区分和可靠地计量 资料来源：财政部，光大证券研究所 表表 2：判断判断完工百完工百分比分比的三种方法的三种方法 方法方法 具体内容具体内容 成本法 累计已发生的合同成本占合同预计总成本的比例；其中累计已发生的合同成本不包括施工中尚未安装/使用的材料成本等与合同未来活动相关的合同成本、在分包工程的工程量完成前预付给分包单位的款项 工作量法 已经完成的合同工作量占合同预计总工作量的比例；适用于合同工作量容易确定的合同，如道路工程、土石方工程等 实际测定法 实际测定的完工进度；如通过建筑形象进度，适用于
13、部分特殊建造合同，如水下施工工程 资料来源：财政部，光大证券研究所 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 表表 3：样本企业样本企业建造合同建造合同完工百分比确认完工百分比确认的具体方法统计的具体方法统计 类别类别 企企业业 合合计计/占比占比 成本法或以成本法为主 央企：央企：中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国化学、葛洲坝、中国电建 地方国企：地方国企：山东路桥、四川路桥、安徽建工、蒙草生态 民营企业：民营企业：东方园林、铁汉生态、龙元建设、宏润建设、围海
14、股份、岭南股份 16/66.7%工作量法或以工作量法为主 央企：央企：无；地方国企：地方国企：上海建工、浦东建设、重庆建工 民营企业：民营企业：棕榈股份、腾达建设 5/20.8%实测测定法 无 0/0.0%多种混合使用 央央企企：中国交建、中国中铁 地方国企：地方国企：隧道股份 3/12.5%资料来源：各公司公告，光大证券研究所整理 注1：样本企业包括具有代表性的8家央企、8家地方国企、8家民营企业；注2：部分18年采用新收入准则的企业，采用投入法或以投入法为主的企业归于建造合同准则下成本法或成本法为主类别、采用产出法或以产出法为主的企业归于建造合同准则下工作量法或以工作量法为主类别 建筑企业
15、收入确认通常是关键审计事项建筑企业收入确认通常是关键审计事项。按照建造合同准则（或新收入准则），工程承包企业对于期限较长的建造合同（且结果能够可靠估计），收入确认采用完工百分比法，其中需要管理层根据建造合同预算对建造合同的预计总收入/预计总成本/合同毛利作出合理估计；公司在合同执行过程中需持续对预计总收入和预计总成本作出评估和修订，以保证相对合理的收入进度确认，其中涉及管理层的重大会计估计，存在不确定性。会计事务所在审核公司定期报告时通常通过一定审计程序对收入确认准确性进行评估，通常包括：1）对建造合同预算编制和收入确认的内部控制程序进行测试、评级；2）抽样选取建造合同样本，并归集合同原始底稿
16、，包括总承包合同、成本预算资料；3）对样本工程施工成本进行检查，包括对项目实施合同检查、工程支出检查、对分包商产值报表检查等；4）对比样本的工程部门形象进度与财务完工进度间差异，对异常偏差执行进一步检查程序；5）获取样本建造合同台账，重新计算建造合同完工百分比，就准确性与管理层确认之完工百分比进行准确性评估。关键审计事项：从与治理层沟通事项中根据审计师职业判断选出的对当期财务报表审计中最为重要的事项；这些事项是在对报表整体进行审计并形成意见的背景下进行处理的，审计师不对这些事项提供单独意见 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8201
17、9-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 1.3、新收入准则的影响新收入准则的影响 2017 年 7 月 5 日，财政部发布企业会计准则第 14 号收入（财会201722 号，简称“新收入准则”），新收入准则替代 2006 年发布的企业会计准则第 14 号（简称“旧收入准则”）、企业会计准则第 15 号建造合同（简称“建造合同准则”）（二者隶属财政部关于印发企业会计准则第 1 号存货 等 38 项具体准则的通知（财会20063 号），对工程承包为主业的企业在收入确认、资产列示方面有较大影响。新收入准则 2018 年起不同企业分阶段实施应用，具体而言，境内外同时上市
18、的企业/境外上市并采用国际财务报告准则、企业会计准则编制财务报告的企业于 2018 年 1 月 1 日起开始实行；其他境内上市企业在 2020 年 1 月 1日起开始实行；执行企业会计准则的非上市企业在 2021 年 1 月 1 日起实行。相较旧收入准则和建造合同准则，新收入准则主要变化体现在：将现行收入和建造合同两项准则纳入统一的收入确认模型：旧收入准则和建造合同准则在某些情形下边界不够清晰，可能导致类似项目收入确认方法不一致。修订后的收入准则采用统一收入确认模型五步法模型来规范所有与客户之间合同产生的收入，且针对“在一段时间”、“在某一时点”确认收入提供具体指引。五步法收入确认模型：1.识
19、别与客户订立的合同；2.识别合同中的单项履约义务；3.确定交易价格；4.将交易价格分摊至各单项履约义务；5.履行每一单项履约义务时确认收入 以控制权转移（替代风险报酬转移）作为收入确认时间点的判断标准：旧收入准则要求明确区分销售商品收入和提供劳务收入，强调商品所有权的主要风险和报酬转移于购买方时确认商品销售收入，在实际操作中相对难以判断。新收入准则不再明确区分商品和劳务，要求企业在履行合同中的履约义务，即客户取得商品（或服务）的控制权时确认收入。对于包含多重交易安排的合同的会计处理提供更明确指引：旧收入准则对包含多重交易安排的合同指引有限；新收入准则对包含多重交易安排的合同的会计处理指引更明确
20、、细化，要求企业在合同开始日对合同进行评估，识别合同所包含的各项履约义务，按照各项履约义务所承诺商品（或服务）的相对单独售价将交易价格分摊至各项履约义务，进而在履行各项履约义务时确认相应收入。对于某些特定交易的收入确认和计量给出了明确规定：例如区分总额和净额确认输入、附有质量保证条款的销售、附有客户额购买选择权的销售、向客户授予知识产权许可、售后回购、无需退还的初始费等。2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 对建筑施工企业，影响主要体现在：完工进度衡量方法变
21、化：建造合同准则提出的三种衡量完工百分比方法为：成本法、工作量法、实际测定法；新收入准则仅包括两类，分别是产出法（根据已转移给客户的商品对于客户的价值确认履约进度，类似工作量法）和投入法（根据企业为履行履约义务的投入确定履约进度）。虽然二者存在类似，但考虑到收入确认标准出现变化，新新完工进度确认完工进度确认方法可能会造成收入确认的延迟或提前方法可能会造成收入确认的延迟或提前。表表 4：建造合同准则和新收入准则对完工百分比的建造合同准则和新收入准则对完工百分比的界定或界定或影响影响收入收入确确认认时点时点 建造合同准则建造合同准则 新收入准则新收入准则 对收入确认时点的影响对收入确认时点的影响
22、成本法 投入法 投入法需排除无法反映转移控制权的投入，包括超出预期的原材料投入及人工成本等，会导致收入确认延迟 工作量法 产出法 产出法所选择产出值反映履约义务的真实情况，如发生采用新材料、新技术导致后期施工效率明显提升、项目收尾时施工效率降低/成本支出增加等情形是应调整前期产出百分比，会导致收入确认延迟或提前 实际测定法 n/a n/a 资料来源：财政部，光大证券研究所 收入计量变化：新收入准则明确收入计量以交易价格为基础，且对交易价格涉及到的可变对价、重大融资成分、非现金对价亦有较明确指引，区别于建造合同准则规定的奖励款等很可能流入企业即可确认（即新收入准则收入计量标准提高），对企业收入金
23、额或将产生一定影响。确认收入时点变化：以控制权转移为标准，替代风险报酬转移之旧标准；且对允许在一段时间内确认收入的合同要求有提升。表表 5：新收入新收入准则准则较较建造建造合同合同准则准则对于对于允许允许一段时间一段时间内内确认确认收入收入的的合同合同要求要求有有提升提升 建造合同准则建造合同准则 新收入准则新收入准则 仅要求合同进度能够可靠估计 需满足三个条件：1.客户在施工企业履约的同时即取得并消耗了其提供的建造服务；2.客户能够控制施工企业在建的项目；3.施工企业所建造的项目具有不可替代的用途且已收取了履约部分的款项 资料来源：财政部，光大证券研究所 合同成本资本化要求趋严：合同成本包括
24、合同履约成本和增量成本，新收入准则对于建造合同成本的资本化要求更细致、更严格，费用支出的确认范围有所增加，资本化成本的范围在减少，体现在两方面：1）新收入准则对合同履约成本应当确认为费用的部分给出细致指引；2）新收入准则仅允许对预期可收回的为取得合同而发生、且摊销期在一年以上的增量成本进行资本化。2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 新收入准则的应用在会计科目角度亦有变化，主要是：1）合同核算方法角度，新增“合同履约成本”科目取代“工程施工合同成本”科目、“
25、合同结算”科目取代“工程结算”科目，同时取消“工程施工合同毛利科目”，具体计算方法仍对应过去建造合同准则计算方法；2）报表列示角度，主要体现于资产负债表新增“合同资产”、“合同负债”科目；具体操作层面：根据建造合同准则，若“工程施工”余额（即合同成本+合同毛利）大于“工程结算”余额，二者差值列示于存货科目（已完工未结算），若“工程施工”余额小于“工程结算”余额，二者差值列示于预收账款；根据新收入准则，“合同结算”科目期末借方余额列示于合同资产或其他非流动资产，“合同结算”科目期末贷方余额列示于“合同负债”或“其他非流动负债”。通过举例直观说明上述报表列示区别：假设合同预计总成本为 20,000
26、 元，合同金额（总造价）为 25,000 元，采用成本法/投入法测算已完工百分比为40%，分两种情形进行探讨：Case1 对应结算快于收入确认进度，Case2 对应结算慢于收入确认进度。表表 6：依据新收入准则和建造合同准则在依据新收入准则和建造合同准则在科目计科目计算算、报表列示角度区别、报表列示角度区别，Case1：收入收入快于结算时情形快于结算时情形 计算过程计算过程 新收入准则新收入准则 建造合同准则建造合同准则 金额金额 分录分录 金金额额 分录分录 累计发生成本 2,000040%8,000 借：合同履约成本 8,000 贷：原材料、应付职工薪酬等 8,000 8,000 借：工程
27、施工合同成本 8,000 贷：原材料、应付职工薪酬等 8,000 履约进度 40%40%合同收入 2,500040%10,000 借：合同结算收入结转 10,000 贷：主营业务收入 10,000 10,000 借：工程施工合同毛利 2,000 借：主营业务成本 8,000 贷：主营业务收入 10,000 结转成本 8,000 借：主营业务成本 8,000 贷：合同履约成本 8,000 8,000 结算合同价款 7,000 借：应收账款 7,000 贷：合同结算价款结算 7,000 7,000 借：应收账款 7,000 贷：工程结算 7,000 实际收到价款 6,000 借：银行存款 6,00
28、0 贷：应收账款 6,000 6,000 借：银行存款 6,000 贷：应收账款 6,000 科目余额 合同结算借方余额 3,000 应收账款余额 1,000 工程施工余额-工程结算余额 3,000 应收账款余额 1,000 报表列示 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,000 资产负债表中：合同资产 3,000、应收账款 1,000、银行存款 6,000 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,000 资产负债表中：存货-已完工未结算 3,000、应收账款 1,000、银行存款 6,000 资料来源：光大证券研究所 注：表中金额单位均为元 2 2 6 8
29、5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 表表 7：依据新收入准则和建造合同准则在依据新收入准则和建造合同准则在科目计算科目计算、报表列示角度区别、报表列示角度区别，Case2：收入收入慢于慢于结算时情形结算时情形 计算过程计算过程 新收入准则新收入准则 建造合同准则建造合同准则 金金额额 分录分录 金额金额 分录分录 累计发生成本 2,000040%8,000 借：合同履约成本 8,000 贷：原材料、应付职工薪酬等 8,000 8,000 借：工程施工合同成本 8,000
30、贷：原材料、应付职工薪酬等 8,000 履约进度 40%40%合同收入 2,500040%10,000 借：合同结算收入结转 10,000 贷：主营业务收入 10,000 10,000 借：工程施工合同毛利 2,000 借：主营业务成本 8,000 贷：主营业务收入 10,000 结转成本 8,000 借：主营业务成本 8,000 贷：合同履约成本 8,000 8,000 结算合同价款 12,000 借：应收账款 12,000 贷：合同结算价款结算 12,000 12,000 借：应收账款 12,000 贷：工程结算 12,000 实际收到价款 6,000 借：银行存款 6,000 贷：应收账
31、款 6,000 6,000 借：银行存款 6,000 贷：应收账款 6,000 科目余额 合同结算贷方余额 2,000 应收账款余额 6,000 工程结算余额-工程施工余额 2,000 应收账款余额 6,000 报表列示 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,000 资产负债表中：合同负债 2,000、应收账款 6,000、银行存款 6,000 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,000 资产负债表中：预收账款 2,000、应收账款 6,000、银行存款 6,000 资料来源：光大证券研究所 注：表中金额单位均为元 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3
32、3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 2、已完工未结算已完工未结算（合同资产合同资产）及及应收账款应收账款的确认的确认 2.1、存货存货、应收账款、应收账款是建筑企业是建筑企业的重要资的重要资产产 行业特性决定了存货、应收账款是行业特性决定了存货、应收账款是建筑企业建筑企业的重要的重要资产资产：国内工程施工行业，由于竞争激烈，业主方与施工方地位并不平等，施工方相对弱势，形成了业主基于自身利益在施工合同中设定一系列计量条件约定（如投标时支付保证金，按照施工完成节点进行结算、项目竣工后需经历繁复的竣
33、工验收过程、竣工验收后需要在质保期限内保留一定比例已结算价款作为质量保证金），往往导致结算进度滞后于施工进度，收到合同价款进度滞后于工程结算进度。施工企业存货主要为已完工未结算资产施工企业存货主要为已完工未结算资产。根据建造合同准则，建筑施工项目收入、成本确认通常按照完工百分比进行确认，项目施工过程中建筑施工企业收入、成本确认往往快于结算进度，是建筑企业资产端存在较大规模存货-已完工未结算、应收账款的主要原因。以 18 年数据为例，样本中央企、地方国企、民企资产中应收账款/存货占总资产比例分别为 10.8%/25.1%、17.0%/24.9%、13.6%/30.2%，存货+应收账款合计占资产比
34、例均超过 1/3；存货中，除央企由于从事较多房地产业务致使相当比例为房地产开发相关资产外，存货主要构成为已完工未结算资产，18 年已完工未结算占存货比例分别为 39.3%、73.9%、77.5%。图图 2：建筑央企建筑央企、地、地方国企方国企、民企资产结构民企资产结构（18 年年）图图 3：建筑央企建筑央企、地、地方国企方国企、民企民企存货结构存货结构（18 年年）资料来源：各公司公告，光大证券研究所 注1：数据按照各公司总资产规模进行标准化处理；其他流动资产是指除了应收账款和存货以外的流动资产，其他非流动资产是指除了无形资产和固定资产以外的非流动资产；注2：统计中合同资产并入已完工未结算资产
35、；注3：央企包括中国建筑/中国交建/中国铁建/中国中铁/中国电建/中国中冶/葛洲坝/中国化学、地方国企包括上海建工/隧道股份/浦东建设/重庆建工/山东路桥/四川路桥/安徽水利/蒙草生态、民营企业包括东方园林/铁汉生态/棕榈园林/龙元建设/腾达建设/宏润建设/围海股份/岭南股份 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 2.2、已完工未结算已完工未结算、应收账款、应收账款、收入确认间关系、收入确认间关系 已完工未结算已完工未结算已被确认收入已被确认收入，具备应收
36、款项属性具备应收款项属性。已完工未结算定义为是在建合同累计已发生的成本和累计已确认的毛利（亏损）扣除已办理结算价款及确认的合同预计损失后的净额。本质上已完工未结算是收入快于结算的部分，具备应收款项属性。另一方面，若结算进度快于收入确认进度，其差额则计入预收账款。（参考表 6、表 7）。收入采用成本法、工作量法对应已完工未结算资产计算公式略有不同，本质上由于实际发生成本与预计合同成本不同所致。以 1.2 节 Case1 为例，成本法下，在建合同累计已发生的成本（即主营业务成本）等于工程施工合同成本，均为 8,000 元；工作量法下，假设在建合同累计已发生成本（8,200 元）与按照合同预计总成本
37、按比例估计的工程施工合同成本（8,000）不一致，最终导致期末已完工未结算数值不相同。本质上，成本法、工作量法对已完工未结算的不同计算方法体现的是合同预计成本与真实成本不一致所致。表表 8：完工百分比分别按照完工百分比分别按照成本法和工作量法成本法和工作量法确认收入时确认收入时，已完工未结算已完工未结算计算公式有计算公式有差别差别 成本法成本法 工工作量法作量法 事项事项 金额金额 会计处会计处理理 事项事项 金额金额 会计处理会计处理 收入确认 25,00040%10,000 借：主营业务成本 8,000 借：工程施工合同毛利 2,000 贷：主营业务收入 10,000 收入确认 10,00
38、0 借：主营业务成本 8,200 借：工程施工合同毛利 1,800 贷：主营业务收入 10,000 合同成本确认 20,00040%8,000 借：工程施工合同成本 8,000 贷：原材料、银行存款等 8,000 合同成本确认 8,000 借：工程施工合同成本 8,000 贷：原材料、银行存款等 8,000 工程结算 7,000 借：应收账款 7,000 贷：工程结算 7,000 工程结算 7,000 借：应收账款 7,000 贷：工程结算 7,000 报表列示 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,000 资产负债表中：存货-已完工未结算 3,000、应收账款 7,000
39、报表列示 利润表中：主营业务收入 10,000、主营业务成本 8,200 资产负债表中：存货-已完工未结算 2,800、应收账款 7,000 资料来源：光大证券研究所 注：表中金额单位均为元 图图 4：不同不同已完工百分比确认已完工百分比确认收入收入方式致方式致期末已完工未结算期末已完工未结算不一致不一致 资料来源：光大证券研究所 应收账款定义是因销售商品、提供劳务等经营活动，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，包括企业销售商品或提供劳务等影响有关债务人收取的价款及代购货单位垫付的包装费、运杂费等。对于建筑施工企业，应收账款2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9
40、0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 主要包括企业应向业主收取的工程价款和列入营业收入的其他款项、销售产品/装备等向购货单位收取的款项、提供劳务/作业应向劳务/作业单位收取的款项，其中主要为应主要为应收工收工程款程款。产生应收账款原因主要有：1）结算到付款需要一定周期；2）市场竞争激烈，施工方在与业主签署合同时在付款条件方面有一定放松；3）业主故意拖欠工程款。表表 9：建筑施工建筑施工企业企业产生产生/收回应收账款时的收回应收账款时的会计处理会计处理 事项事项 会计处理会计处理 收到业主批复的验工计价单（办理结算）借：应收
41、账款应收工程款 贷：工程结算 企业收回应收账款对应价款时 借：银行存款 贷：应收账款应收工程款 资料来源：光大证券研究所 总体上看，建造合同对应的收入确认、已完工未结算、应收账款（仅考虑应收工程款）存在如下关系：1）施工阶段：结算进度完工进度，业主付款进度结算进度，收入确认同时产生已完工未结算（完工进度快于结算进度部分）、应收账款（结算进度快于付款进度部分）；2）竣工验收完成后，项目完成结算，工程施工（含成本、毛利）与工程结算科目对冲，已完工未结算资产全部进入应收账款，等待业主支付工程尾款。图图 5：建建筑筑施工项目业务流程及对应会计处理施工项目业务流程及对应会计处理（成本法下成本法下，未考虑
42、税收未考虑税收）资料来源：光大证券研究所整理 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 图图 6：施工阶段施工阶段结算及收款情况结算及收款情况图示图示 资料来源：光大证券研究所 图图 7：竣工竣工阶段阶段结算及收款情况结算及收款情况图示图示 资料来源：光大证券研究所 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告 2.3、应用新会计
43、应用新会计准则带来的变化准则带来的变化 正如 1.2 部分提到，部分企业已于 18 年应用新收入准则，存货中已完工未结算资产计入合同资产；此外部分企业同时应用新金融准则（包括企业会计准则 22/23/24/37 号，对应金融工具确认和计量/金融资产转移/套期会计/金融工具列报），在金融资产分类、减值计提等方面亦产生一些新的变化。具体而言，应用新会计政策后资产负债表产生的主要变化包括：1）流动资产中增加合同资产科目，存货中已完工未结算资产并入合同资产科目，为其主要或全部构成；（变动可参考表 6）2）负债端，由于资产减值模型由“已发生法”改为“预期损失法”，负债端增加合同负债（对应原已结算未完工资
44、产，之前列于预收款项科目）、预计负债（部分企业对应原已完工未结算资产跌价准备，企业间有不同定义）科目；（变动可参考表 7）3）其他变化。18 年采用新会计准则的主要为 A+H 同时上市的央企，包括中国建筑（旗下中海地产）、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、葛洲坝。表表 10：部分企业采用新会计政策后存货科目内容变动：部分企业采用新会计政策后存货科目内容变动 企业企业 与存货相与存货相关科目变化关科目变化 其他说明其他说明 中国建筑中国建筑 601668.SH 资产负债表增加合同资产科目，内容为旗下中海地产之未完工未结算资产（之前于存货科目）变动部分合同资产未有任何减值准备 中国交建中国交
45、建 601800.SH/1800.HK 资产负债表增加合同资产科目，内容为已完工未结算资产（原列于存货）原已完工未结算资产跌价准备列于预计负债；合同资产按照预期信用损失模型计提合同资产预期信用损失准备 中国中铁中国中铁 601390.SH/0390.SH 资产负债表增加合同资产科目，内容为已完工未结算资产（原列于存货）原已完工未结算资产跌价准备列于预计负债；合同资产按照预期信用损失模型计提合同资产预期信用损失准备 中国铁建中国铁建 601186.SH/1186.SH 资产负债表增加合同资产科目，内容为已完工未结算资产（原列于存货）已完工未结算资产跌价准备计入合同资产减值准备 中国中冶中国中冶
46、601618.SH/1618.HK 资产负债表增加合同资产科目，主要包括已完工未结算资产（原列于存货）和工程质保金（原列于其他应收款）等 已完工未结算资产跌价准备计入合同资产减值准备 葛洲坝葛洲坝 600068.SH 资产负债表增加合同资产科目，内容为已完工未结算资产（原列于存货）已完工未结算资产跌价准备计入合同资产减值准备 资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告 图图 8：执行新收入准则执行新收入准则对对中国铁建资产
47、负债表影响中国铁建资产负债表影响（17 年年末末数据重新分类数据重新分类）资料来源：中国铁建 18 年年报，光大证券研究所 按照新收入准则定义，合同资产是指企业已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素；应收款项定义为企业拥有的、无条件（即仅取决于时间流逝）向客户收取对价的权利。合同资产与应收账款具备明显区别。就已经应用新收入准则的企业而言，合同资产合同资产主要主要或全部或全部为为原列于存货原列于存货中的已完工未结算资产中的已完工未结算资产（表 10）。合同负债定义为企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务，对建筑企业该科目内容为原列于预收款项中的已结算未
48、完工科目。2 2 6 8 5 5 7 0/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 82019-09-28 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告 3、总结总结：从收入确认角度初探从收入确认角度初探建筑企业报表特征建筑企业报表特征 建筑建筑企业企业收入收入确认确认蕴含蕴含管理层管理层主观性主观性/专业性专业性判断，判断，往往往往为为关关键键审计审计事事项，项，与与项目项目结算结算等等无无关。关。建筑企业项目收入确认方式通常为完工百分比法，蕴含企业管理层对加建造合同的重大判断，且与业主的核定、结算、付款等过程无关，存在不确定性，其收入确认往往是关键审计事项
49、。相较其他行业，建筑企业特点鲜明的收入确认模式是解释企业毛利率波动、资产减值波动、判断未来现金流变化趋势进而测算企业估值的最原始、最重要的一环。完工完工百分百分比比确认确认收入收入模式模式下，下，收入确认同时产生收入确认同时产生已完工未结算已完工未结算/应收账应收账款款，已完工未结算已完工未结算有应收属性有应收属性。已完工未结算本质上是收入快于结算的部分，具备应收款项属性；应收账款主要为工程应收款项，建造合同对应的收入确认、已完工未结算、应收账款（仅考虑应收工程款）存在如下关系：1）施工阶段：结算进度完工进度，业主付款进度结算进度，收入确认同时产生已完工未结算（完工进度快于结算进度部分）、应收
50、账款（结算进度快于付款进度部分）；2）竣工验收完成后，项目完成结算，工程施工（含成本、毛利）与工程结算科目对冲，已完工未结算资产全部进入应收账款，等待业主支付工程尾款。新收入新收入准准则则应用应用在在财务财务科目科目角度角度带来带来一些一些变化。变化。相较旧收入准则和建造合同准则，17 年发布的新收入准则，对建筑企业影响主要体现在：1）完工进度衡量方法变更为投入法（类似成本法）、产出法（类似工作量法），考虑到收入确认标准变化，新收入准则应用或造成完工进度的核算差别；2）收入计量变化，收入计量角度规定更加细致、指引更规范；3）收入确认时点变化，标准以控制权转移替代风险报酬转移，且且对允许在一段时
