1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo行业研究/农业 证券研究报告行业专题报告行业专题报告 2019 年 09 月 02 日 Table_InvestInfo投资评级 优于大市优于大市 维持维持市场表现市场表现 Table_QuoteInfo资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 周观点（0901）：猪价屡创新高之际，如何看待养殖板块的投资机会？2019.09.01 周观点（0825）：产能企稳回升，上市养猪企业进入新一轮发展提速期2019.08.25 周观点（0818）：行业产能加速下行，非瘟疫苗产业化尚需时日2019.08
2、.18 Table_AuthorInfo分析师:丁频 Tel:(021)23219405 Email: 证书:S0850511050001 分析师:陈雪丽 Tel:(021)23219164 Email: 证书:S0850516080004 分析师:陈阳 Tel:(021)23212041 Email: 证书:S0850517020002 联系人:孟亚琦 Tel:(021)23154396 Email: 农业农业 2019 年中报总结：禽养殖表现亮眼，年中报总结：禽养殖表现亮眼，畜养殖板块业绩有望触底反弹畜养殖板块业绩有望触底反弹 Table_Summary投资要点：投资要点：19H1 收入增
3、收入增 13.2%，归母净利润增，归母净利润增 36.5%。74 家农业上市公司 2019H1 收入和归母净利润分别为 2436.7 亿元和 103.9 亿元，同比分别增长 13.2%和 36.5%（若剔除体量较大的温氏股份，则行业 2019 年上半年收入和归母净利润增速分别为12.3%和 34.6%）。盈利能力方面，2019H1 行业毛利率为 15.8%，同比上升 1个百分点；费用率方面，2019H1 期间费用率为 10.1%，同比下降 0.8 个百分点。子板块分析：禽养殖表现亮眼，畜养殖板块业绩有望触底反弹。子板块分析：禽养殖表现亮眼，畜养殖板块业绩有望触底反弹。1）畜养殖：猪）畜养殖：猪
4、价逐月上涨，个股业绩分化价逐月上涨，个股业绩分化。上半年猪价逐步上行，尤其是二季度猪价快涨，多数企业单季度实现扭亏为盈。总体看，由于疫情导致的区域性抛售使得多数上市养猪企业的生猪销价低于行业平均水平，且疫情防控投入推升了养殖成本，多数上市猪企遭受半年度亏损。猪价下滑的背景下，各养猪企业由于成本差异，业绩分化较明显。我们预计成本优势明显的温氏股份上半年头均亏损不到 20 元/头，远小于同业其他养猪企业，且公司由于金融投资收益丰厚及禽养殖业务景气度较高，上半年整体实现接近 14 亿元的归母净利润，同比实现较大增幅。2）禽养）禽养殖：价格高位运行，利润大幅增长殖：价格高位运行，利润大幅增长。受 20
5、15-2018 年持续低位的引种量影响，白羽鸡行业产能大量出清，供给收缩使得 2018 下半年开始产业链价格大幅上涨，叠加 2018 年 8 月开始发生的非洲猪瘟疫情带来的禽肉替代性需求，白羽鸡的景气行情延续至今。今年上半年，商品代鸡苗均价达 7.41 元/羽，毛鸡均价达 9.61元/公斤。产业链上游的益生股份、民和股份中报归母净利润增速分别为 2689%和 4618%，下游的圣农发展、仙坛股份增速分别为 393%和 353%。3）饲料：）饲料：2019H1 禽强猪弱，饲料企业业绩呈现分化禽强猪弱，饲料企业业绩呈现分化。上半年饲料板块收入同比增速为12.5%，归母净利润同比增速为 52.5%。
6、受非瘟疫情下养殖产能大幅去化影响，猪料销量明显承压，大北农、金新农等猪料占比较高的饲料企业表现低迷；行业禽料和水产料则保持良好增速。主要受益于肉禽一体化业务高速增长，新希望、禾丰牧业业绩表现亮眼；上半年海大集团归母净利润同比增速为 12.2%，核心原因在于行业竞争加剧导致水产料单吨净利下降以及三项费用率上升。随着养殖存栏量逐渐企稳以及猪价大幅上涨，下半年主要上市饲企业绩有望继续迎来环比改善。4）动物疫苗：畜禽表现分化，利润全面下滑）动物疫苗：畜禽表现分化，利润全面下滑。由于非洲猪瘟导致生猪存栏量大幅下滑，猪用疫苗市场需求受到严重冲击，各疫苗企业猪苗业务都有不同幅度下滑。生物股份猪用疫苗占比较高
7、，公司中报归母净利润下滑幅度达 53%。中牧股份、普莱柯受到禽苗业务的拉动，同比降幅分别为 16%和 15%，相比一季度降幅显著缩小。瑞普生物由于禽苗业务占比最高，中报归母净利润同比增长26%，是主营动物疫苗的企业中唯一录得正增长的企业。5）种子：行业竞争加）种子：行业竞争加剧，种企业绩承压剧，种企业绩承压。种子板块上半年归母净利润全线承压，其中隆平高科、荃银高科扣非净利润为负，登海种业扣非净利润同比下滑 26%。我们认为，农业供给侧结构性改革持续深化，加之近几年玉米、水稻国审品种的井喷式增长，国内种业竞争日趋激烈，上市种企的产品销量和销售价格均有下滑压力。市场表现：年初以来跑赢大盘市场表现：
8、年初以来跑赢大盘 50.23 个百分点。个百分点。2019 年以来，农业股累计涨幅68.51%，跑赢上证 A 股 50.23 个百分点（68.51%vs.18.28%）。从单月情况看，上涨主要集中在 2 月春节之后，2-5 月份农业股单月涨幅均较高，6 月份单月跑输大盘，7-8 月份跑赢大盘。风险提示。风险提示。宏观经济下滑，农产品价格大幅下跌。行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1.19H1 归母净利润和盈利能力均显著提升.5 1.1 19H1 收入增 13.2%，归母净利润增 36.5%.5 1.2 子板块分析：禽养殖表现亮眼，畜养殖业绩有望触底反弹.
9、6 1.3 19H1 毛利率上升 1 个百分点.11 1.4 19H1 期间费用率下降.12 1.5 19H1 利润率明显回升.13 2.市场表现：年初以来跑赢大盘 50.23 个百分点.13 3.重点公司盈利预测和估值.15 4.有解禁情况的个股梳理.15 5.风险提示.16 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图 1 农业行业各季度收入及同比增速.5 图 2 农业行业历年收入及同比增速.5 图 3 农业行业各季度归母净利润及同比增速.5 图 4 农业行业历年归母净利润及同比增速.5 图 5 生猪价格（元/公斤）.6 图 6 仔猪价格（元/公斤）.6
10、图 7 鸡苗价格（元/羽）.7 图 8 毛鸡价格（元/公斤）.7 图 9 各季度三项费用率（%）.12 图 10 各季度期间费用和费用率.12 图 11 各季度营业利润率和归母净利润率（%）.13 图 12 2019 年 18 月各行业涨跌表现对比（%）.14 图 13 2019 年 1 月 1 日8 月 31 日农业各子板块涨跌幅（%）.14 图 14 2019 年 1 月 1 日8 月 31 日农业股涨幅前 15 名与后 15 名（%）.14 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录表目录 表 1 农业行业财务简况（%）.5 表 2 主要畜禽养殖企业 2019H
11、1 和 2019Q2 单季业绩情况（万元）.6 表 3 各子板块 2019H1 收入、毛利率、归母净利润情况.7 表 4 农业上市公司归母净利润增速（%）.8 表 5 农业上市公司收入增速（%）.9 表 6 农业上市公司毛利率（%）.11 表 7 农业板块与上证 A 股月度相对收益.13 表 8 海通农业重点关注的上市公司盈利预测与估值.15 表 9 已公布 2019 年前三季度业绩预告的农业公司（万元）.15 表 10 2019 年 9 月之后有解禁情况的农业股.15 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1.19H1 归母净归母净利润利润和盈利能力均显著提升和盈利能
12、力均显著提升 1.1 19H1 收入增收入增 13.2%，归母净归母净利润增利润增 36.5%截至 8月 31日，74家农业上市公司已全部公布 2019中报：74家农业上市公司 2019年上半年收入和归母净利润分别为 2436.7 亿元和 103.9 亿元，同比分别增长 13.2%和36.5%（若剔除体量较大的温氏股份，则行业 2019 年上半年收入和归母净利润增速分别为 12.3%和 34.6%）。盈利能力方面，2019H1 行业毛利率为 15.8%，同比上升 1 个百分点；费用率方面，2019H1 期间费用率为 10.1%，同比下降 0.8 个百分点。表表 1 农业行业财务简况（农业行业财
13、务简况（%）2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 收入增速 8.0 3.7 3.9 11.0 11.5 12.4 13.2 营业利润增速-25.3 55.4 37.3 116.0 -9.2 -33.6 32.2 归母净利润增速-26.7 43.8 43.9 113.2 -21.9 -41.7 36.5 毛利率 11.8 13.0 14.9 19.1 17.4 15.9 15.8 销售费用率 3.8 3.9 4.1 4.0 4.1 4.0 4.0 管理费用率 4.6 4.8 5.3 5.5 5.5 4.8 4.7 财务费用率 1.2 1.3 1.2 0.9 1
14、.2 1.4 1.5 期间费用率 9.7 10.0 10.5 10.4 10.8 10.2 10.1 营业利润率 2.2 3.3 4.3 8.4 6.9 4.0 5.4 归母净利润率 2.2 3.1 4.2 8.2 5.7 3.0 4.3 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：2019H1 若剔除温氏股份后，行业收入增速和归母净利润增速分别为 12.3%和 34.6%。图图1 农业行业各季度收入及同比增速农业行业各季度收入及同比增速-500501001502000200400600800100012001400160010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q11
15、4Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q1收入（亿元，左轴）增速（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所 图图2 农业行业历年收入及同比增速农业行业历年收入及同比增速 010203040506070800100020003000400050006000收入（亿元，左轴）增速（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所 图图3 农业行业各季度归母净利润及同比增速农业行业各季度归母净利润及同比增速-400-2000200400600800100012001400-40-20020406080100120利润（亿元，左轴）增速（%，右轴）资料来源：Wind
16、，海通证券研究所 图图4 农业行业历年归母净利润及同比增速农业行业历年归母净利润及同比增速-60-40-20020406080100120140050100150200250300350利润（亿元，左轴）增速（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 1.2 子板块分析：子板块分析：禽养殖表现亮眼，畜养殖业绩有望禽养殖表现亮眼，畜养殖业绩有望触底反弹触底反弹 1）畜养殖：）畜养殖：猪价逐月上涨，个股业绩分化猪价逐月上涨，个股业绩分化。今年上半年猪价逐步上行，从年初的约 12 元/公斤，春节之前最低跌至约 10 元/公斤，春节之后
17、猪价实现淡季反弹，至 3 月份行业已基本实现盈亏平衡。二季度猪价快速上涨，多数企业单季度实现扭亏为盈。总体看，由于疫情导致的区域性抛售使得多数上市养猪企业的生猪销价低于行业平均水平，且疫情防控投入推升了养殖成本，多数上市猪企遭受半年度亏损。猪价下滑的背景下，各养猪企业由于成本差异，业绩分化较明显。我们预计成本优势明显的温氏股份上半年头均亏损不到 20 元/头，远小于同业其他养猪企业，且公司由于金融投资收益丰厚及禽养殖业务景气度较高，上半年整体实现接近 14 亿元的归母净利润，同比实现较大增幅。2）禽养殖：）禽养殖：价格高位运行，利润大幅增长价格高位运行，利润大幅增长。受 2015-2018 年
18、持续低位的引种量影响，白羽鸡行业产能大量出清，供给收缩使得 2018 下半年开始产业链价格大幅上涨，叠加 2018 年 8 月开始发生的非洲猪瘟疫情带来的禽肉替代性需求，白羽鸡的景气行情延续至今。今年上半年，商品代鸡苗均价达 7.41 元/羽，毛鸡均价达 9.61 元/公斤。产业链上游的益生股份、民和股份中报归母净利润增速分别为 2689%和 4618%，下游的圣农发展、仙坛股份增速分别为 393%和 353%。表表 2 主要畜主要畜禽养殖企业禽养殖企业 2018H1-2019H1 和和 2018Q2-2019Q2 单季单季业绩情况（万元）业绩情况（万元）畜养殖企业 2019H1 归母净利润
19、2018H1 归母净利润 2019Q2 归母净利润 2018Q2 归母净利润 温氏股份 138293 91733 184339 -49105 牧原股份-15570 -7866 38524 -21469 雏鹰农牧-151833 -77458 -41529 -67406 正邦科技-27492 -19094 13930 -25532 禽养殖企业 2019H1 归母净利润 2018H1 归母净利润 2019Q2 归母净利润 2018Q2 归母净利润 益生股份 90352 3240 52157 2180 民和股份 86884 1842 48305 3405 仙坛股份 40269 8886 24619 5
20、803 圣农发展 165292 33501 100014 20804 资料来源：各公司定期财报（2018Q1，2018H1，2019Q1，2019H1），海通证券研究所 图图5 生猪价格（元生猪价格（元/公斤）公斤）051015202530 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图6 仔猪价格（元仔猪价格（元/公斤）公斤）0102030405060 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 图图7 鸡苗价格（元鸡苗价格（元/羽）羽）024681012 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图8 毛鸡价格（元毛鸡价格（元/公斤）公斤）024
21、681012 资料来源：Wind，海通证券研究所 3）饲料：）饲料：2019H1 禽强猪弱，饲料企业业绩呈现分化禽强猪弱，饲料企业业绩呈现分化。2019H1 饲料板块收入同比增速为 12.5%，归母净利润同比增速为 52.5%。受非瘟疫情下养殖产能大幅去化影响，猪料销量明显承压，大北农、金新农等猪料占比较高的饲料企业表现低迷；行业禽料和水产料则保持良好增速。主要受益于肉禽一体化业务高速增长，新希望、禾丰牧业业绩表现亮眼；上半年海大集团归母净利润同比增速为 12.2%，核心原因在于行业竞争加剧导致水产料单吨净利下降以及三项费用率上升。随着养殖存栏量逐渐企稳以及猪价大幅上涨，下半年主要上市饲企业绩
22、有望继续迎来环比改善。4）动物疫苗：）动物疫苗：畜禽表现分化，利润全面下滑畜禽表现分化，利润全面下滑。由于非洲猪瘟导致生猪存栏量大幅下滑，猪用疫苗市场需求受到严重冲击，各疫苗企业猪苗业务都有不同幅度下滑。生物股份猪用疫苗占比较高，公司中报归母净利润下滑幅度达 53%。中牧股份、普莱柯受到禽苗业务的拉动，同比降幅分别为 16%和 15%，相比一季度降幅显著缩小。瑞普生物由于禽苗业务占比最高，中报归母净利润同比增长 26%，是主营动物疫苗的企业中唯一录得正增长的企业。5）种子：）种子：行业竞争加剧，种企业绩承压行业竞争加剧，种企业绩承压。种子板块上半年归母净利润全线承压，其中隆平高科、荃银高科扣非
23、净利润均为负，登海种业扣非净利润同比下滑 26%。我们认为，农业供给侧结构性改革持续深化，加之近几年玉米、水稻国审品种的井喷式增长，国内种业竞争日趋激烈，上市种企的产品销量和销售价格均有下滑压力。以下是各个子板块 2019H1 业绩表现情况：表表 3 各子板块各子板块 2019H1 收入、收入、毛利率、毛利率、归母归母净利润情况净利润情况 收入增速（%）毛利率（%）归母净利润增加值（万元）归母净利润增速（%）种子 31.2 18.6 -4535.7 -60.5 果蔬饮料 0.4 22.5 12767.0 353.9 农产品加工及流通 16.2 15.7 -18101.6 -37.8 饲料 12
24、.5 12.8 145211.5 52.5 畜养殖 10.4 12.3 -98830.7 -126.3 禽养殖 31.3 30.0 324937.2 304.9 林木及加工 1.9 30.9 5185.0 291.6 水产养殖-1.4 15.8 -54359.1 -164.6 海洋捕捞 8.9 27.2 -5158.6 -345.8 动物疫苗 5.8 33.4 -23743.3 -25.8 种植 15.7 30.1 169.0 0.1 宠物食品 14.0 24.4 -5548.4 -58.7 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 下表
25、是所有农业公司 2019H1 归母净利润增速情况：表表 4 农业上市公司农业上市公司归母净利润增速（归母净利润增速（%）证券代码 证券简称 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 002234 民和股份-198.03 125.54 -603.33 148.74 -288.93 231.01 4618.23 002458 益生股份-2687.15 108.14 -1804.10 240.32 -155.21 216.91 2688.67 000713 丰乐种业-18.47 9.32 -50.08 -29.74 -45.48 356.27 1219.41 6001
26、27 金健米业 110.57 11.56 -1505.80 105.84 8.76 -584.62 936.34 600371 万向德农-142.62 112.52 28.09 867.03 4.96 -9.72 803.23 002299 圣农发展-8441.56 134.67 -609.05 275.03 -53.58 377.79 393.40 000893*ST 东凌 298.84 -423.89 109.05 -54.24 -3626.09 100.46 387.37 002746 仙坛股份-45.13 -6.88 -49.13 988.41 -58.47 294.20 353.19
27、 300511 雪榕生物 8.75 21.34 29.23 -15.03 16.79 23.74 270.59 300175 朗源股份-24.15 401.69 -59.45 -20.36 39.82 47.68 150.01 002548 金新农-21.85 44.85 69.70 53.38 -57.40 -524.46 147.65 000972 ST 中基-671.18 103.08 -528.65 -426.02 110.46 -1694.40 133.65 600189 吉林森工 4.98 -74.23 321.49 -73.80 2.28 250.33 127.02 603609
28、 禾丰牧业-26.85 42.80 26.31 35.90 10.32 17.18 118.43 600975 新五丰-35.35 -459.19 175.49 431.94 -77.16 -179.80 110.72 300106 西部牧业-14.32 -17.25 2.77 -325.91 -602.91 105.37 104.50 600265 ST 景谷 113.26 -421.82 -99.11 137.02 -191.84 119.57 85.08 000876 新希望 11.20 6.39 9.47 11.67 -7.66 -25.23 84.61 300087 荃银高科-65.
29、59 -32.41 323.29 38.58 103.61 9.38 72.68 600438 通威股份 218.72 7.66 0.56 209.46 96.35 0.33 57.80 300498 温氏股份-79.71 380.48 132.94 89.99 -42.74 -41.38 50.76 600313 农发种业 76.94 158.97 -23.55 -47.06 -737.42 111.12 35.45 000860 顺鑫农业 57.09 81.85 4.68 9.65 6.25 69.78 34.64 002772 众兴菌业-14.44 65.99 25.86 38.58 -
30、10.24 -21.32 33.73 002505 大康农业 115.05 449.29 -80.89 2443.11 -68.81 -2981.90 32.76 603363 傲农生物-71.04 -20.98 170.53 18.32 -72.14 26.97 300119 瑞普生物 5.47 -82.15 306.62 20.37 -21.00 13.43 26.04 002688 金河生物 0.96 -14.62 35.54 56.83 -33.94 50.92 23.31 603336 宏辉果蔬-17.34 13.97 35.24 -3.09 4.47 1.33 22.67 0006
31、63 永安林业 2.93 -285.80 317.20 173.83 -44.06 -2033.74 22.53 600467 好当家-46.96 -82.10 71.03 22.51 24.15 15.89 13.03 002311 海大集团-24.76 58.21 44.85 9.72 41.06 19.06 12.24 000639 西王食品 26.48 -35.07 24.50 -7.84 154.63 36.47 9.66 002321 华英农业-3059.34 109.88 38.98 423.21 -33.02 94.06 6.76 600108 亚盛集团-15.98 -45.8
32、2 -40.29 -38.70 29.73 -13.44 5.73 600506 香梨股份 185.34 -414.71 141.29 -193.98 186.77 -10.82 3.62 603668 天马科技 13.82 25.84 10.92 21.57 13.16 -19.06 2.56 000930 中粮生化-72.28 -30.53 -4124.88 108.96 86.74 103.55 1.53 600965 福成股份 55.58 -21.31 132.94 11.04 -15.26 2.45 1.51 000911*ST 南糖 115.91 -680.64 120.86 -6
33、9.24 -1152.44 -603.93 -0.44 600598 北大荒-100.66 312.27 -17.64 11.59 6.11 25.19 -2.10 600354 敦煌种业 109.28 -2880.46 106.71 -1236.88 110.08 -949.73 -2.72 002041 登海种业 31.00 12.64 -3.15 20.04 -62.30 -80.49 -8.00 603566 普莱柯 26.04 -13.88 1.06 32.64 -39.26 18.77 -14.86 600195 中牧股份 0.51 23.17 -5.07 21.31 19.57
34、3.94 -15.65 300761 立华股份-426.97 248.40 24.50 19.28 51.38 64.41 -19.98 601952 苏垦农发 3.81 16.71 -0.31 3.57 10.33 8.66 -21.21 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 002100 天康生物 57.20 22.28 18.38 59.70 3.72 -22.95 -25.96 000833 粤桂股份-857.02 126.52 377.90 -71.20 105.91 10.92 -34.89 002567 唐人神-27.98 -36.10 0.64 145.
35、75 54.37 -55.87 -35.96 002891 中宠股份-43.51 514.44 20.81 9.51 -23.39 -38.91 600737 中粮糖业 110.90 -59.70 135.03 576.94 43.69 -31.93 -41.28 600257 大湖股份 881.60 -98.96 64.02 130.64 36.41 113.68 -43.46 002157 正邦科技-137.27 237.31 657.57 235.85 -49.74 -63.21 -43.98 600097 开创国际-19.94 2.96 -204.38 107.10 1457.56 1
36、4.50 -50.62 600962 国投中鲁-382.79 -18.66 128.77 -97.19 824.01 -35.98 -50.80 603718 海利生物 5.55 -14.79 -5.75 -10.34 32.97 -81.27 -51.25 600201 生物股份 92.34 61.16 18.65 34.36 34.99 -13.29 -52.67 000998 隆平高科 8.90 94.35 35.65 2.05 54.00 2.49 -56.52 002086 ST 东海洋-42.52 -27.03 20.10 53.36 61.91 -735.33 -57.03 30
37、0673 佩蒂股份 2.90 8.31 106.79 38.05 32.84 31.42 -66.36 002385 大北农 13.93 3.45 -11.33 25.11 43.34 -59.93 -67.67 000702 正虹科技-790.85 199.19 -81.24 -58.54 695.92 246.07 -85.62 300094 国联水产 125.05 298.34 -89.88 312.66 53.42 60.48 -93.58 002477 雏鹰退-75.02 -350.54 216.34 278.09 -94.58 -8650.78 -96.02 002714 牧原股份
38、-7.99 -73.60 642.97 289.68 1.88 -78.01 -97.95 000735 罗牛山 18.45 106.73 19.30 31.32 91.49 154.11 -114.14 002069 獐子岛-8.27 -1326.83 79.57 132.76 -1008.19 104.44 -261.06 600540 新赛股份-210.40 137.27 -864.50 -331.75 102.34 83.46 -274.70 300268 佳沃股份-5396.48 102.72 -2046.95 105.91 -58.34 901.57 -504.99 002124
39、天邦股份 158.52 -72.21 239.62 238.18 -29.70 -318.19 -555.90 002220 ST 天宝-11.80 1.11 15.29 16.70 -26.29 -223.49 -1107.47 300189 神农科技-35.50 -330.31 108.45 127.84 -195.94 224.90 -1161.34 000798 中水渔业-6.82 -61.24 -1367.41 113.37 52.15 5.51 -1605.35 资料来源：Wind，海通证券研究所 以及所有农业公司 2019H1 的收入增速情况：表表 5 农业上市公司收入增速（农业
40、上市公司收入增速（%）证券代码 证券简称 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 002458 益生股份-16.39 67.42 -28.22 166.62 -59.26 124.42 188.07 000930 中粮生化-5.05 -2.54 -9.73 -13.22 12.00 182.09 157.48 002234 民和股份-16.36 19.08 -24.07 56.38 -24.22 70.28 133.31 600354 敦煌种业-5.05 -33.01 3.84 -49.76 -25.94 58.18 121.10 300175 朗源股份 31
41、.40 34.40 4.62 -30.38 -35.55 -8.12 61.80 600313 农发种业-9.15 20.61 23.69 17.00 -12.41 -10.87 59.12 002124 天邦股份 1.78 25.26 -17.75 10.70 29.13 47.63 57.90 000893*ST 东凌 20.96 27.27 -12.89 -78.48 -36.01 -72.59 55.88 600265 ST 景谷 106.93 -61.67 -8.42 -19.50 -6.71 80.17 51.65 601952 苏垦农发 12.40 1.36 19.10 -2.2
42、5 5.66 13.16 49.33 000713 丰乐种业-8.10 -18.60 -19.30 9.44 18.81 33.21 47.96 002746 仙坛股份-11.66 -2.16 1.22 19.32 3.29 19.12 43.15 600127 金健米业 1.81 12.16 35.95 -2.98 24.46 9.12 41.72 603668 天马科技-15.30 27.02 15.61 4.34 34.69 32.55 33.47 002714 牧原股份 37.13 27.41 15.31 86.65 79.14 33.32 29.87 600438 通威股份 12.5
43、9 1.44 -8.63 48.33 24.92 5.54 29.40 002299 圣农发展 14.85 36.70 7.83 20.18 21.80 13.67 29.27 603718 海利生物 2.56 -10.51 10.97 8.45 -11.56 -16.16 28.55 行业研究农业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 002772 众兴菌业 38.62 45.30 25.04 22.00 26.46 25.23 22.76 002891 中宠股份-3.04 31.99 22.02 28.37 39.09 21.58 300268 佳沃股份-25.71 -64.7
44、8 -91.06 -0.86 8269.92 235.41 21.04 300498 温氏股份 5.00 8.11 26.81 23.05 -6.23 2.84 20.16 002311 海大集团 16.04 17.62 21.23 6.33 19.76 29.49 19.14 002100 天康生物 11.94 7.78 3.80 6.64 4.18 13.89 18.72 002688 金河生物-3.81 13.32 48.90 19.61 -2.53 11.73 18.50 600257 大湖股份 8.46 8.41 19.58 14.50 7.60 7.38 17.40 000860
45、顺鑫农业 8.76 4.50 1.65 16.18 4.79 2.90 16.36 300094 国联水产 52.38 -3.82 -2.77 26.61 56.25 15.67 15.08 603609 禾丰牧业 4.75 7.20 6.09 22.42 15.38 15.00 12.81 600097 开创国际-0.52 1.89 -18.77 70.17 55.60 6.85 12.52 603336 宏辉果蔬-4.38 12.17 21.93 7.05 1.18 11.55 12.24 300119 瑞普生物 15.01 -22.48 35.48 22.33 7.99 13.61 12
46、.05 600108 亚盛集团 4.04 -3.94 -2.39 -5.57 -0.13 21.35 12.04 603566 普莱柯 13.07 0.76 0.51 21.95 -9.12 14.75 12.02 000735 罗牛山 103.40 -41.91 -27.42 22.07 45.68 -13.63 11.73 000876 新希望-5.25 0.89 -12.13 -1.04 2.77 10.38 11.54 600189 吉林森工 4.57 5.83 -4.90 -71.51 167.18 50.72 11.52 000702 正虹科技 2.95 -11.01 -26.89
47、 -6.60 9.63 -0.48 11.35 600467 好当家-5.77 -9.09 12.00 7.38 13.97 -4.81 11.16 600975 新五丰 8.88 15.26 1.81 27.55 1.91 18.41 10.17 300511 雪榕生物 59.93 14.92 14.70 -1.99 33.20 38.81 9.40 300761 立华股份 5.13 33.82 8.23 17.83 14.18 21.62 8.12 600371 万向德农-37.48 6.10 -15.17 -14.32 -19.07 2.37 6.59 002567 唐人神 5.98 4
48、1.41 -6.52 15.60 26.12 12.26 6.51 300087 荃银高科 14.58 0.63 29.51 24.66 25.12 -3.92 6.26 000833 粤桂股份 1.15 -4.79 64.54 3.27 6.43 66.10 5.96 002041 登海种业 28.58 -1.68 3.42 4.69 -49.84 -5.32 3.80 300106 西部牧业-6.15 70.86 -22.23 10.78 4.21 -2.13 3.67 002321 华英农业-2.93 4.94 0.78 35.38 63.91 29.77 2.75 600965 福成股
49、份 5.91 7.17 22.14 2.02 -0.76 6.85 2.47 300673 佩蒂股份-13.03 2.56 25.15 10.69 14.79 37.55 1.61 600962 国投中鲁-16.95 -29.53 25.10 -12.19 2.25 -2.29 0.84 000639 西王食品-2.14 -22.95 19.97 50.43 66.46 4.03 0.57 000911*ST 南糖 32.83 -38.78 16.55 14.35 -19.01 23.80 0.02 603363 傲农生物-41.66 -4.10 24.07 -1.52 17.53 -0.95
50、 002505 大康农业 41.28 -41.33 561.54 60.91 98.90 8.21 -1.94 000798 中水渔业-41.22 27.90 37.69 2.48 39.98 -16.30 -2.73 600195 中牧股份 17.07 10.87 4.93 -6.15 2.41 8.96 -3.21 600598 北大荒-30.84 -45.58 -28.48 -15.30 -3.31 9.10 -4.11 300189 神农科技 5.29 -21.72 -6.44 248.44 -61.06 -61.92 -6.64 002157 正邦科技 14.35 5.78 -0.4
