1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告证券研究报告行业研究/深度研究 2019年02月10日 通信 增持（维持）王林王林 执业证书编号：S0570518120002 研究员 陈歆伟陈歆伟 执业证书编号：S0570518080003 研究员 021-28972061 付东付东 联系人 1 金信诺金信诺(300252,买入买入):加大研发投入，订单驱动加大研发投入，订单驱动 19 年增长年增长2019.01 2光环新网光环新网(300383,买入买入):2018 年年报业绩预告超预期年年报业绩预告超预期2019.01 3 数知科技数知科技(300038,买入买入):BB
2、HI 蓄力成长，业绩预告符合预期蓄力成长，业绩预告符合预期2019.01 资料来源：Wind 中移动中移动 5G 规模组网应用招标落地规模组网应用招标落地 TMT 一周谈之通信-20190127 本周观点本周观点：中移动：中移动 5G 规模组网应用招标落地，持续推进规模组网应用招标落地，持续推进 5G 商用进程商用进程 行业层面，全年持续看好 5G 投资机遇，无线射频上游景气提升带来无线主设备商以及天线、射频组件、小基站等配套厂商发展机遇。近期，中国移动5G 规模组网应用招标落地，持续推进 5G 商用化进程。个股方面，年报及一季报渐进，建议关注年报及一季报预期有较快增长的公司。投资组合投资组合
3、 重点推荐光环新网、海能达、金信诺；建议关注：菲利华、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、高新兴等。中国电信实现全球首次中国电信实现全球首次 5G SA 组网下不同厂商间的互通组网下不同厂商间的互通 根据 C114 于 2 月 2 日报道，中国电信在业界率先实现了 5G 核心网的异厂商互通，成为全球首个遵循 3GPP 标准实现 SA 组网下不同厂商之间互通的运营商。我们认为中国电信本次互通测试的完成为推动 5G SA 规模组网奠定了基础。五大设备商中标中国移动五大设备商中标中国移动2019年年5G规模组网及应用示范无线主设备集采规模组网及应用示范无线主设备集采 根据 C114 报道，中国移动于 1
4、月 31 日公布 2019 年 5G 规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果，华为、中兴等五大设备商中标。本次招标主要满足发改委前期组织的“5G 规模组网建设及应用示范工程”项目需求，厂商的设备中标数量由其所承担的 5G 示范项目数量及类型决定。后续从 5G 的进程上来看，我们认为运营商有望于 3、4 月份陆续启动针对 5G 试商用的无线及有线设备集采，建议持续关注集采招标相关节点。海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验 根据通信世界网报道，1月30日海南铁塔获得海南省无线监督管理局批复，同意使
5、用 59055925MHz 频段开展车联网试验。我们认为当前阶段，车联网是物联网中商业模式清晰且盈利能力较强的细分应用领域，本次频段的划分为车联网的商用奠定基础。本周专题：本周专题：宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年 在公安部推动 PDT 建网的背景下，我国专网行业发展取得了长足的进步，一方面产业链成熟度以及核心技术的自给率得到了提升，另一方面也诞生了诸如海能达等行业领军企业。类比于公网行业的发展规律，宽带化将成为专网行业发展的下一站。相比于窄带专网，宽带专网由于工作在更高的频段使得其投资规模和对应的相关设备及终端的市场空间相比于窄带专网更高，并有望开启行
6、业发展下一个黄金十年。风险提示：5G 发展进程不及预期；云计算需求下滑；中美贸易摩擦加剧；公司业绩未达预期。股票名称股票名称 股票代码股票代码 收盘价收盘价(元元)投资评级投资评级 EPS(元元)P/E(倍倍)2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 光环新网 300383.SZ 15.31 买入 0.30 0.45 0.66 0.95 51.03 34.02 23.20 16.12 金信诺 300252.SZ 11.31 买入 0.29 0.25 0.44 0.60 39.00 45.24 25.70 18.85 海能达 002583.SZ
7、8.78 买入 0.14 0.31 0.42 0.60 62.71 28.32 20.90 14.63 光迅科技 002281.SZ 26.58 增持 0.53 0.56 0.70 0.92 50.15 47.46 37.97 28.89 烽火通信 600498.SH 28.36 增持 0.78 0.81 1.11 1.34 36.36 35.01 25.55 21.16 资料来源：华泰证券研究所(27)(17)(7)41418/0218/0418/0618/0818/1018/12(%)通信沪深300重点推荐重点推荐 一年内行业走势图一年内行业走势图 相关研究相关研究 行业行业评级：评级：每
8、日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 本周观点本周观点 行业层面，全年持续看好 5G 投资机遇，无线射频上游景气提升带来无线主设备商以及天线、射频组件、小基站等配套厂商发展机遇。近期，运营商 5G 测试及招标相继落地，我国 5G 商用进程稳步推进。个股方面，年报及一季报渐进，建议关注年报及一季
9、报预期有较快增长的公司。重点推荐：光环新网、海能达、金信诺；建议关注：菲利华、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、高新兴等。中国电信实现全球首次中国电信实现全球首次 5G SA 组网下不同厂商间的互通组网下不同厂商间的互通 中国电信完成全球首次中国电信完成全球首次 5G SA 组网下不同厂商间互通组网下不同厂商间互通，奠定，奠定 5G SA 组网基础组网基础。根据 C114 2 月 2 日报道，中国电信在业界率先实现了 5G 核心网的异厂商互通，成为全球首个遵循国际 3GPP 标准实现 SA（独立组网）异厂商互通的运营商。测试内容上，本次测试先行开展的是华为和中兴公司 5G SA 核心网漫游接口对接
10、，涉及接入控制、认证鉴权、会话控制等多个网元之间的交互。测试结果上，本次测试中，中国电信联合华为和中兴公司共计解决了 20 余个接口互通问题，为后续全组合下不同厂商之间的互通打下了坚实的基础。我们认为，中国电信本次测试有助于推动 5G SA 设备商用化进程并加速形成规模组网能力，奠定了 5G SA 组网的基础。图表图表1：中国电信实现全球首次中国电信实现全球首次 5G SA 组网下异组网下异厂商互通厂商互通 资料来源：C114、华泰证券研究所 应用场景的兼容性应用场景的兼容性、技术技术及产业链成熟度、建网成本成为运营商选择采用何种及产业链成熟度、建网成本成为运营商选择采用何种 5G 组网方组网
11、方式的关键要素式的关键要素。5G 的组网方式包括两种：独立组网（SA）和非独立组网（NSA）。1.独立组网模式（SA）：具体是指新建 5G 网络，包括新基站、回程链路以及核心网。SA 引入了全新网元与接口的同时还将大规模采用网络虚拟化、软件定义网络等新技术并与 5G NR 结合。2.非独立组网模式（NSA）：具体是指使用现有的 4G 基础设施，进行 5G 网络的部署。基于 NSA 架构的 5G 载波仅承载用户数据，其控制信令仍通过 4G 网络传输。行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 从标准上来看独立组网和非独立组网的标准都
12、已经确定，前者是在 2018 年 6 月确定，后者是在 2017 年 12 月确定。标准的冻结为独立组网和非独立组网的商用化奠定了基础。然而，距离正式的商用，两种组网方式存在着应用场景兼容性、产业链成熟度以及建网成本的差别，这也成为运营商在选择采用何种组网方式时所需要考虑的关键要素。从可支持5G 应用场景的角度看，独立组网可以支持 3GPP 定义的 5G 三大应用场景，而非独立组网仅能支持增强移动宽带场景。更为丰富的场景兼容性使得实现独立组网的技术难度更大，本次中国电信的不同测试是基于 5G SA 组网模式下，不同厂商之间首次互通测试。而基于 NSA 组网模式的互通测试则在 2018 年 6
13、月份，由信通院组织的我国 5G 第三阶段测试中完成。因此在产业链的成熟度上，当前非独立组网方式更具优势。建网成本上，SA 基站单站价格更具优势，由于 NSA 需要 5G 和 4G 同厂商，而 SA 则基于新建。因此运营商的议价能力会在 SA 建网的模式下体现得更为明显。长期看长期看，运营商的组网方式将最终走向运营商的组网方式将最终走向 SA。5G 相比于 4G，其区别在于包含了更为丰富的应用场景，将人与人之间的连接拓展至人与物乃至物与物之间的连接，同时有望推动垂直行业的互联网化，也为运营商寻找新的收入增长点奠定了基础。因此长期看，SA 将成为运营商最终的组网方式。而本次中国电信实现 SA 架构
14、下异厂商之间的互通，为 SA 的商用化奠定了基础。五大设备商中标中国移动五大设备商中标中国移动2019年年5G规模组网及应用示范无线主设备集采规模组网及应用示范无线主设备集采 本次招标主要满足发改委前期组织的“本次招标主要满足发改委前期组织的“5G 规模组网及应用示范工程”项目需求规模组网及应用示范工程”项目需求。根据 C114报道，中国移动于 1 月 31 日公布了 2019 年 5G 规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果，华为、中兴、爱立信、诺基亚和大唐中标。我们了解到，本次招标主要满足发改委前期组织的“5G 规模组网建设及应用示范工程”项目需求。早在 2018年 2
15、月 23 日，发改委公布了2018 年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单，其中三项为三大运营商的 5G 规模组网建设及应用示范工程。本次移动招标是中国移动落实发改委本次项目的体现。图表图表2：发改委发改委2018 年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单（不完全统计）（不完全统计）序列序列 项目名称项目名称 1 中国电信股份有限公司贵州分公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程 2 中国移动通信集团湖南有线公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程 3 中国电信股份有限公司广西分公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程 4 陕西广电网络传媒（集团）股份有限公司“百
16、兆乡村”示范及配套支撑工程 5 中国电信股份有限公司 5G 规模组网建设及应用示范工程 6 中国移动通信有限公司 5G 规模组网建设及应用示范工程 7 中国联合网络通信有限公司 5G 规模组网建设及应用示范工程 8 国科量子通信网络有限公司国家广域量子保密通信骨干网络建设工程 资料来源：发改委官网、华泰证券研究所 本次招标的中标数量由厂商所承担的本次招标的中标数量由厂商所承担的 5G 示范项目数量及类型决定示范项目数量及类型决定，从中标的具体结果来看，中移动将租赁华为 5G 基站 250 个，中兴 5G 基站 80 个，爱立信 5G 基站 110 个，诺基亚 5G 基站 30 个以及大唐 5G
17、 基站 30 个。中国移动持续推动中国移动持续推动 5G 商用进程商用进程，后期建议关注运营商集采招标节点，后期建议关注运营商集采招标节点。早在 2018 年年底举行的“中国移动全球合作伙伴大会”上，中移动董事长尚冰宣布将启动 5G 规模试验网建设，此外尚冰还表示将于 2019 年推动 5G 试商用。我们认为本次中移动 5G 规模组网无线主设备集采招标落地展示了中国移动持续推动 5G 商用进程的确实行动。后续从 5G的进程上来看，我们认为运营商有望于 3、4 月份陆续启动针对 5G 试商用的无线及有线设备集采，建议持续关注集采招标相关节点。行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日
18、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 图表图表3：五大厂商中标中国移动五大厂商中标中国移动 2019 年年 5G 规模组网无线主设备采购规模组网无线主设备采购 资料来源：中国移动采购与招标网、华泰证券研究所 海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验 海南铁塔获得获频谱分配批复，助力车联网行业发展海南铁塔获得获频谱分配批复，助力车联网行业发展。根据通信世界网报道，1 月 30 日海南铁塔获得海南省无线电监督管理局批复，同时使用 59055925MHz 频段开展车联网试验。这是继 2018年 11月，工
19、信部印发 车联网（智能汽车）直连通信使用 59055925MHz频段管理规定，明确指出将 59055925MHz 频段划分为基于 LTE-V2X 技术的车联网直连通信的工作频段后，车联网行业的又一进展，有望加速车联网商用化进程。车联网频获政策助力，行业发展有望加速。车联网频获政策助力，行业发展有望加速。去年以来，车联网行业频获政策助力。2018年年初，国家发改委发布智能汽车创新发展战略，表示要加快推进我国智能汽车创新发展，加强顶层设计和战略规划。2018 年 12 月，工信部发布车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划，对 2020 年车联网在技术、标准、基础设施、应用服务等方面做出明确规划。我
20、们认为车联网在物联网领域具有确定性强和高 ARPU 值等特点，从发改委顶层文件的设计，到工信部具体行动规划的出台，再到本次海南铁塔率先获批频谱用于车联网业务试验，我们看到在政策推动下我国车联网发展有望加速。行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 本周专题本周专题：宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年：宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年 专网通信是指为政府与公共安全、公共事业和工商业等提供的应急通信、指挥调度、日常通行等服务。与此相比，基于三大电信运营商的通信网络实现普通居民日常通话的网络称为公网。专网和公网在性能指标和运行要
21、求等方面存在着较大的差别，具体如下表所示。图表图表4：专网和公网在可靠性、可控性等指标上存在差异专网和公网在可靠性、可控性等指标上存在差异 性能指标性能指标 专网要求专网要求 公网要求公网要求 可靠性 高度的可靠性，可以在任何时刻接入网络进行通信 无法保证高度的可靠性，可靠性和及时接入能力弱于专网 可控性 要求可管可控，可调整服务质量，可灵活管理，预留资源 一般不具备对呼叫的排序、控制、抢占、关闭等控制功能 公平性 用户之间存在关系，具有优先等级 用户之间平等，没有优先等级 安全性 可以实现不同层次的加密以及双向认证 存在安全的隐患和风险 资料来源：公共安全宽带专网移动通信网络、华泰证券研究所
22、 公共安全为专网下游应用占比最大的领域公共安全为专网下游应用占比最大的领域。专网的高可靠性、可控性使其可以发挥应急联动和应用通信保障的功能，根据前瞻产业研究院统计，2018 年全球专网通信应用中公共安全行业占比最高，达到 45%，排名第二和第三位的依次是运输（23%）和政府（5%）。在我国，政府及公共安全在专网下游应用中的占比最大，达到 43%。公共事业位居其次，达到 32%。图表图表5：全球专网通信下游应用比例全球专网通信下游应用比例（2018 年年）图表图表6：中国专网通信行业下游应用比例中国专网通信行业下游应用比例（2018 年年）资料来源：前瞻产业研究院、华泰证券研究所 资料来源：前瞻
23、产业研究院、华泰证券研究所 借助专网借助专网模拟转数字模拟转数字发展机遇发展机遇，我国专网行业实现突破我国专网行业实现突破。类比于公网无线通信网络的代际演化，专网通信网络也满足迭代升级的发展趋势。模拟技术是最先应用于专网行业的通信技术，但其频谱利用率低，随着下游客户业务量的持续增长，模拟专网的这一劣势越发凸显。针对这一问题，上世纪 90 年代，数字专网技术开始在美国、欧洲、日本等国家兴起。我国数字专网技术的研究开始于 2001 年，然而推动我国数字专网产业链走向成熟的关键事件是公安部推动自主数字集群技术 PDT 建网。2008 年公安部信科局发起制定专网技术标准，用于公安系统专用通信网络。20
24、10 年，行业标准和产品基本成形，同时 PDT 行业联盟成立。2012 年公安部将 PDT 定为部标，并制定了再全国建立 PDT 部、省、市三级网管的任务。2016 年公安部提出，在“十三五”期间，以 PDT 为技术体制，全面推动公安无线通信由模拟向数字转换。根据规划，预计投资 120 亿元，完成 150 个地市的公安系统 PDT 建网。自 2008 年开始，经过数十年的发展，在公安部 PDT 建网的推动下我国专网产业链逐渐成熟，并且孕育了诸如海能达等一批行业领军企业。根据，IHS Markit 统计，2017 年全球专网终端市场中，海能达以 14.5%的份额同建伍并列第二。公共安全,45%运
25、输,23%政府,5%军队,5%商业,3%石油,2%其他,17%全球专网通信下游应用比例政府及公共安全,43%公共事业,32%工商业,25%中国专网通信下游应用比例 行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 图表图表7：公安部推动我国公安部推动我国 PDT 建网关键事件节点建网关键事件节点 资料来源：公安部官网、华泰证券研究所 宽带宽带化是专网市场发展下一站化是专网市场发展下一站，有望再造行业发展黄金十年有望再造行业发展黄金十年。PDT 相当于公网的 2G 网络，类比于公网的发展规律，宽带化将是专网发展的下一方向。当前越来越多的应
26、用场景，如反恐、交通、应急指挥、深林防火等对于实时视频的需求越来越强烈，行业的需求正逐渐由语音向实时视频、图像、数据库访问等转变，并推动宽带专网提上日程。图表图表8：专网与公网技术发展路线图对比专网与公网技术发展路线图对比 资料来源：公安部科技信息化局、华泰证券研究所 除了所承载业务的不同，宽带专网在使用的频段以及由此带来的投资规模上相比于窄带专网也有所区别。以 PDT 为例，其工作频段为 350MHz。2015 年工信部无线电管理局划分14471467MHz 频段用于宽带数字集群专网系统，两者频段的差异性使得宽带专网中单基站的覆盖范围小于窄带专网，在覆盖相同区域的要求下，需要使用到更多的宽带
27、专网基站，进而推动了建网投资规模的增长。行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 行情回顾行情回顾 图表图表9：2018 年初以来年初以来，通信板块通信板块、创业板创业板、沪深、沪深 300 市盈率市盈率(历史历史 TTM_整体法整体法)走势图走势图 资料来源：Wind，华泰证券研究所 图表图表10：一周内各行业一周内各行业（中信行业分类）（中信行业分类）涨跌图涨跌图 资料来源：Wind，华泰证券研究所 图表图表11：一周行业一周行业（中信行业分类）（中信行业分类）走势图走势图 图表图表12：一周行业内各子板块一周行业内各子板块
28、（中信行业分类）（中信行业分类）涨跌图涨跌图 资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：Wind，华泰证券研究所 01020304050607080902018年1月2018年2月2018年2月2018年3月2018年3月2018年4月2018年4月2018年5月2018年5月2018年5月2018年6月2018年6月2018年7月2018年7月2018年8月2018年8月2018年9月2018年9月2018年10月2018年10月2018年11月2018年11月2018年11月2018年12月2018年12月2019年1月2019年1月(单位：倍)CS通信CS通信剔除负值创业板创业板剔除
29、负值沪深300沪深300剔除负值(3)(2)(1)01电子元器件农林牧渔银行中小市值交运设备基础化工通信计算机软硬件电力设备与新能源纺织服装家用电器轻工制造食品饮料非银行金融传媒商业贸易航天军工建材公用事业石油化工机械设备采掘交通运输房地产综合有色金属医药生物社会服务黑色金属建筑(%)(1.0)(0.3)0.51.32.001/1801/2001/2201/24(%)通信沪深3000.000.250.500.751.00通信增值服务通信运营通信设备制造(%)行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 图表图表13：一周涨跌幅前十的
30、公司一周涨跌幅前十的公司 一周涨幅前十公司一周涨幅前十公司 一周跌幅前十公司一周跌幅前十公司 公司名称公司名称 公司代码公司代码 涨跌幅涨跌幅(%)公司名称公司名称 公司代码公司代码 涨跌幅涨跌幅(%)贝通信 603220.SH 42.47 中恒电气 002364.SZ(9.18)金信诺 300252.SZ 14.07 特发信息 000070.SZ(8.07)银宝山新 002786.SZ 12.85 广东榕泰 600589.SH(6.98)通鼎互联 002491.SZ 9.03 富春股份 300299.SZ(5.31)新易盛 300502.SZ 7.97 吉大通信 300597.SZ(5.24
31、)天邑股份 300504.SZ 7.38 奥瑞德 600666.SH(4.46)纵横通信 603602.SH 7.25 亿联网络 300628.SZ(4.30)润建通信 002929.SZ 7.06 深南股份 002417.SZ(4.17)太辰光 300570.SZ 6.68 天喻信息 300205.SZ(4.14)资料来源：Wind，华泰证券研究所 行业研究/深度研究|2019 年 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 重点公司概览重点公司概览 图表图表14：重点公司一览表重点公司一览表 01 月月 27 日日 目标价区间目标价区间 EPS(元元)P/E(
32、倍倍)公司名称公司名称 公司代码公司代码 评级评级 收盘价收盘价(元元)(元元)2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 光环新网 300383.SZ 买入 15.31 16.5019.80 0.30 0.45 0.66 0.95 51.03 34.02 23.20 16.12 金信诺 300252.SZ 买入 11.31 14.0815.40 0.29 0.25 0.44 0.60 39.00 45.24 25.70 18.85 海能达 002583.SZ 买入 8.78 10.9211.76 0.14 0.31 0.42 0.60 62.7
33、1 28.32 20.90 14.63 光迅科技 002281.SZ 增持 26.58 31.5035.00 0.53 0.56 0.70 0.92 50.15 47.46 37.97 28.89 烽火通信 600498.SH 增持 28.36 28.3529.97 0.78 0.81 1.11 1.34 36.36 35.01 25.55 21.16 资料来源：华泰证券研究所 图表图表15：重点公司最新观点重点公司最新观点 公司名称公司名称 最新观点最新观点 金信诺金信诺(300252.SZ)大份额中标爱立信国内基站配套产品，维持“买入”评级大份额中标爱立信国内基站配套产品，维持“买入”评级
34、 1 月 21 日金信诺发布中标公告，公司成功中标爱立信公司 2019 年全球谈判（中国区）招标项目，中标产品为基站配套产品，本次中标产品编码数量占本次爱立信公司在中国区基站配套产品类别招标编码总数量的比例约为 62.36%。相比 18 年 12 月中标的爱立信海外项目，再次中标国内市场且份额占比较大，充分显示了公司在通信基站配套产品的竞争力。公司在 5G 产业链布局涉及 PCB、连接器、芯片等，此外公司与大客户合作IT设备专用高速连接组件，具有先发优势，未来新业务增长可期，预计18-20年EPS为0.31/0.44/0.60元，维持“买入”评级。点击下载全文：金信诺点击下载全文：金信诺(30
35、0252,买入买入):再中爱立信订单，份额彰显竞争力再中爱立信订单，份额彰显竞争力 光环新网光环新网(300383.SZ)18 年三季报业绩符合预年三季报业绩符合预期，维持“增持”评级期，维持“增持”评级 10 月 25 日，光环新网发布 2018 年三季报，报告期内公司实现营业收入 44.82 亿元（YoY+54.78%），归母净利润为 4.75 亿元（YoY+46.14%），扣非后归母净利润为 4.74 亿元（YoY+47.68%），公司业绩位于业绩预告区间中值，基本符合预期。公司作为第三方数据中心龙头，云计算及相关服务收入继续维持较高增速，科信盛彩8月份顺利全部并表，我们预计18-20年
36、EPS为0.47/0.68/0.98元，维持“增持”评级。点击下载全文：光环新网点击下载全文：光环新网(300383,增持增持):业绩符合预期，期待战投方落地业绩符合预期，期待战投方落地 光迅科技光迅科技(002281.SZ)国内光模块龙头扬帆起航国内光模块龙头扬帆起航 我们看好公司的核心逻辑如下：1）通信行业在 5G 商用的推动下将迎来新一轮上行周期，公司作为武邮院光电子器件领域上市平台，独特的产业地位奠定公司成长基础。2）布局数通高速光模块，产品结构有望得到优化。3）光芯片布局，打造差异化竞争优势且成本端有望得到改善。基于以上观点，预计公司 20182020 年净利润分别为 3.65 亿、
37、4.54 亿、5.95 亿，对应 EPS 分别为 0.56 元、0.70元、0.92 元，维持“增持”评级。点击下载全文：光迅科技点击下载全文：光迅科技(002281,增持增持):解析公司中长期成长之核心问题解析公司中长期成长之核心问题 烽火通信烽火通信(600498.SH)18 年三季报业绩符合预期，维持“增持”评级年三季报业绩符合预期，维持“增持”评级 10 月 19 日，烽火通信发布 2018 年三季报，报告期内公司实现营业收入 173.71 亿元（YoY+15.53%），归母净利润为 6.31 亿元（YoY+5.75%），扣非后归母净利润 YoY+6.16%，我们认为公司业绩符合预期。
38、中兴事件得到解决后，公司 Q3 业绩环比增速提升；长期来看，公司顺利推出 5G Fithaul 承载技术方案以及成功布局 400G 光传输系统，未来将大幅受益 5G 承载网建设，我们坚定看好公司 5G 时代发展，预计 18-20 年 EPS 为 0.81/1.11/1.34 元，维持“增持”评级。点击下载全文：烽火通信点击下载全文：烽火通信(600498,增持增持):业绩平稳增长，静待业绩平稳增长，静待 5G 时代绽放时代绽放 中兴通讯中兴通讯(000063.SZ)半年报亏损半年报亏损 78 亿元，期待亿元，期待 5G 时期实现业绩增长时期实现业绩增长 8 月 30 日晚，中兴通讯公布 201
39、8 年半年报。2018 年上半年公司实现营业收入 394.33 亿元，同比减少 26.99%；净利润亏损 78.24亿元，同比减少 441.24%，主要由于公司支付于 2018 年 6 月 12 日发布的关于重大事项进展及复牌公告所述的 10 亿美元罚款，及 2018 年 5 月 9 日发布的关于重大事项进展公告所述公司主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失所致。公司业绩符合我们的预期，同时，公司预计 2018 年前三季度净利润亏损 68-78 亿元。我们维持对其有望受益于 5G 建设的判断，预计公司 2018-2020 年 EPS 为-1.31/1.32/2.43 元，维持“增持”评级
40、。点击下载全文：中兴通讯点击下载全文：中兴通讯(000063,增持增持):静待静待 5G 时期业绩增长时期业绩增长 数知科技数知科技(300038.SZ)数知科技数知科技 AI+大数据战略初现成效大数据战略初现成效 通过并购 BBHI 和日月同行在国内外实现“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，市场对于 BBHI 公司 SSP 平台是广告行业技术型 Adtech 平台的地位认识不足，结合其业绩维持稳定高速增长，我们认为公司当前股价被低估。预计公司 20182020 年对应的 EPS为 0.66 元、0.82 元和 1.06 元，首次覆盖给予“买入”评级。点击下载全文：数知科技点击下载全文
41、：数知科技(300038,买入买入):AI+大数据战略，国内外齐落地大数据战略，国内外齐落地 资料来源：华泰证券研究所 图表图表16：建议关注公司一览表建议关注公司一览表 01 月月 27 日日 朝阳永续一致预期朝阳永续一致预期 EPS(元元)P/E(倍倍)公司名称公司名称 公司代码公司代码 收盘价收盘价(元元)2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 高新兴 300098.SZ 7.16 0.23 0.34 0.43 0.55 31.13 21.06 16.65 13.02 资料来源：朝阳永续、华泰证券研究所 行业研究/深度研究|2019 年
42、 02 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 行业行业和公司和公司动态动态 图表图表17：行业新闻概览行业新闻概览 新闻日期新闻日期 来源来源 新闻标题及链接地址新闻标题及链接地址 2019 年 01 月 24 日 通信世界网 英国政府高官称，未将华为排除在敏感合约竞标之外（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 凤凰财经 微信：目前各项功能全部恢复 相关帐号信息无影响（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 极客网 手机销量排行出炉，BET365 易主，华为第二 OPPO 第三（点击查看原文）（点击查看原文）20
43、19 年 01 月 24 日 搜狐网 荣耀现象的核心价值：硬核技术带动行业升级（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 通信世界网 SA 报告：美国如果限制供应华为芯片將会有灾难性影响（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 财联社 中国电信山东公司打通省内首个 5G 独立组网电话（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 东方网 5G 专利规则研讨会在京举行（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 腾讯网 魅族发布概念系列机型，李楠预测智能手机未来发展的 10 项趋势！（点击查看原文）（点击查看原文
44、）2019 年 01 月 24 日 雷锋网 华为重磅发布 5G 芯片，和高通刚正面（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 飞象网 华为通过荣耀中端手机 在欧洲影响力与日俱增（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 财联社 华为完成 5G 全部商用测试，率先突破 5G 规模商用的关键技术（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 搜狐网 当 iPhone 库存也积压时，5G 手机来临前的市场机会在哪里？（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 凤凰财经 好电源格力造 格力发布 18W 双向快充大容量移
45、动电源（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 开源中国 全球 PC 应用程序有半数已过期未更新（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 人民网 APP 账户就像牛皮癣 注册容易注销难（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 中国证券网 5G 预商用、智慧家庭、AI 落地2019 信息消费这样“玩”（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 新浪科技 YouTube 全美范围扩张对抗传统有线电视（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 云财经 华为轮值董事长胡厚崑：2025 年
46、 5G 将在 110 个国家铺开（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 金融界 华为轮值董事长胡厚崑:2025 年 5G 将在 110 个国家铺开（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 腾讯网 归零重启，华米 OV 们迎来软件创新困局（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 一财网 5G 商用进一步推进，产业链上企业受益（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 华尔街见闻 SK 海力士：预计 2019 年 IT 市场需求将持续放缓（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日
47、杭州网 中国（杭州）5G 创新园开园 今年上半年杭城部分区域将连上 5G（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 腾讯网 媒体认为 5G 手机至少涨价 500 元 雷军表示加价 700 元才保本（点击查看原（点击查看原文）文）2019 年 01 月 24 日 上海证券报 5G 基站与核心网设备已达到预商用要求 网络建设即将开始（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 凤凰财经 三星 Galaxy S10+今年或改名 售价可能要达到这个数（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 24 日 经济日报 国产手机为何能成功“出海”（点击查看
48、原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 通信世界网 中国移动研究院首次实现多厂家 OTN 无损带宽调整功能互联互通（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 腾讯网 美图手机抱住小米这棵大树，期待美米手机，魅族锤子怎么办（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 凤凰财经 格力 10000mAh 移动电源发布：USB-C 接口、18W 双向快充（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 搜狐网 啥是华为？成功超越苹果，成为全球第二大智能手机制造商！（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日
49、腾讯网 手机业最尴尬的群体：家电企业手机业务再无翻盘可能？（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 澎湃 北京规范商务楼宇宽带接入：不得签订垄断或排他协议（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 搜狐网 iPhone8 又降价，4000 不到就可以入手，安卓怎么活（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 澎湃 5G 第三阶段测试结果发布：主要功能达到预商用水平（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 投资解囊 英国传来消息，华为再下一城（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日
50、 凤凰财经 摩托罗拉折叠屏专利曝光 或为复刻摩托罗拉 RAZR 准备（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 腾讯网 高通宣布 5G 合作名单，唯独少了联想 网友：打脸了吧活该（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 南方网 5G 商用服务愿景高峰会，联发科蔡明介推出 3A 策略（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 TechWeb 5G 手机需要加价 500 元？雷军：至少 700！（点击查看原文）（点击查看原文）2019 年 01 月 23 日 飞象网【焦点】融合创新，中国移动研究院“智慧室分”荣登 2018 年度
