1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗诊断指数 7104 沪深 300 指数 4133 上证指数 3031 深证成指 11772 中小板综指 11020 相关报告相关报告 1.即时检测（POCT）行业深度研究：空间不小，壁垒不低，行.，2019.6.17 袁维袁维 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518080002(8621)60230221 yuan_ 新冠抗体检测试剂获批新冠抗体检测试剂获批 产业进入获证产业进入获证 I IVDVD 时代时代 事件事件 2 月 22 日，国家药品监督管理局应急审批通过
2、3 家企业 3 个新型冠状病毒检测产品，包括 2 个胶体金法抗体检测试剂、1 个恒温扩增芯片法核酸检测试剂，扩大了新型冠状病毒的检测方法和手段，全力服务疫情防控需要。行业行业分析分析 新型冠状病毒（2019-nCoV）抗体检测试剂盒（胶体金法），用于体外定性检测人血清、血浆和全血样本中新型冠状病毒抗体（IgM/IgG），为新冠肺炎的疑似患者、无症状患者、密切接触者，核酸检测阴性者提供快速、便捷的现场检测手段，是对核酸检测的补充或协同。但同时值得注意的是，该产品仅用作对新型冠状病毒核酸检测阴性疑似病例的补充检测指标或疑似病例诊断中与核酸检测协同使用，仅限医疗机构使用。目前新冠病毒检测方法主要采用
3、核酸检测和免疫学检测，不同方法学在使用的条件、检测灵敏度、检测速度、使用成本等方面存在不同特点。新型冠状病毒仅含有 RNA 遗传物质，病毒中特异性 RNA 序列是识别该病毒的标志物。核酸检测是新冠确诊的金标准，核酸检测是新冠确诊的金标准，可靠性好，但其使用条件相对苛刻，过程相对繁琐，检验流程耗时较长，成本相对较高。免疫学方法省去了病毒核酸提取的步骤，大大降低了检测时间。在免疫学方法中，胶体金法由于操作便捷，不依赖仪器，小巧灵活，成本低廉，适合开发 POCT(即时检测)产品。但鉴于抗原/抗体检测试剂的特点与现状，目前其灵敏度和特异性有限，不能作为新冠肺炎确诊和排除的唯一依据，不适用于一般人群的筛
4、查，仅可作为已有病毒核酸检测试剂的补充。尽管胶体金法产品存在上述局限，其灵活、即时检测、开展成本低的优点，决定了这一产品在医疗机构中可以与核酸法形成良好互补协同效应。投资建议：核酸检测和胶体金产品获批意义重要，新冠检测进入规范投资建议：核酸检测和胶体金产品获批意义重要，新冠检测进入规范化时代化时代 我们认为核酸检测和抗原抗体检测在新型冠状病毒检测中均有重要作用，核酸试剂是金标准，而抗原抗体检测试剂特别是胶体金法试剂灵活快捷，二者有望协同互补，共同提升医疗机构诊断质量。随着多项新冠病毒核酸检测和抗体检测产品先后获批，新冠检测已经进入了规范化 IVD 时代。未来新冠试剂研发、临床、审评、使用等各环
5、节的监管将趋于规范化，我们看好研发申报能力强、运营规范，销售渠道有优势的头部企业获得优势市场份额。相关相关公司公司 万孚生物、华大基因、东方生物、科华生物、基蛋生物等。风险提示风险提示 我们对各种产品、技术的比较分析仅是基于当前诊疗方案、监管政策和技术现状，有关信息可能随时间进展出现新的变化；疫情进入下行期，检测需求逐步下降；企业新冠检测产品获批的不确定性；检测试剂产品的质量风险和监管风险；获批家数增多，未来竞争加剧；产品的再注册风险等。4580499354075820623366467060190225190525190825191125国金行业 沪深300 2020 年年 02 月月 25
6、 日日 医药健康研究中心医药健康研究中心 医疗诊断行业研究 增持（维持评级）行业研究行业研究 证券研究报告 行业研究-2-敬请参阅最后一页特别声明 事件事件：国家药监局批准首：国家药监局批准首批批胶体金法新冠检测试剂胶体金法新冠检测试剂 2 月 22 日，国家药品监督管理局应急审批通过 3 家企业 3 个新型冠状病毒检测产品，包括 2 个胶体金法抗体检测试剂、1 个恒温扩增芯片法核酸检测试剂，扩大了新型冠状病毒的检测方法和手段，全力服务疫情防控需要。国家药监局将根据疫情发展情况，继续做好相应产品应急审批工作。根据万孚生物官网，新型冠状病毒（2019-nCoV）抗体检测试剂盒（胶体金法），用于体
7、外定性检测人血清、血浆、静脉全血样本中新型冠状病毒（2019-nCoV）抗体，15 分钟出结果，可用作对新型冠状病毒核酸检测阴性疑似病例的补充检测指标或疑似病例诊断中与核酸检测协同使用。但同时值得注意的是，该产品仅用作对新型冠状病毒核酸检测阴性疑似病该产品仅用作对新型冠状病毒核酸检测阴性疑似病例的补充检测指标或疑似病例的补充检测指标或疑似病例诊断中与核酸检测协同使用，仅限医疗机构例诊断中与核酸检测协同使用，仅限医疗机构使用。使用。图表图表1：万孚生物抗体检测试剂获得注册证：万孚生物抗体检测试剂获得注册证 来源：公司官网，国金证券研究所 目前新冠病毒检测方法主要目前新冠病毒检测方法主要采用核酸检
8、测和免疫学检测采用核酸检测和免疫学检测 目前已有的新型冠状病毒检测方法主要有基于荧光 PCR 法的核酸检测，和对病毒感染后人体血清中的免疫球蛋白 IgM/IgG 检测的胶体金免疫层析法（POCT）和酶联免疫吸附测定（ELISA）检测。不同方法学在使用的条件、检测灵敏度、检测速度、使用成本等方面存在不同特点。无论是核酸检测试剂盒，还是免疫学检测方法，准确度都受到厂家的生产质量、病人个体的差异性、病情的进展阶段、取样位置和有效性、病毒变异情况、保存和运输条件等因素的影响。sPnRmOxPuM8O9R9PoMmMpNpPkPqQpNkPoMtNbRpOoRNZoMtRwMsRpQ行业研究-3-敬请参
9、阅最后一页特别声明 图表图表2：常见病原体鉴定方法：常见病原体鉴定方法 来源：中国知网，科研小助手，国金证券研究所 核酸检测是金标准核酸检测是金标准，但对检验开展条件相对苛刻，但对检验开展条件相对苛刻 核酸法仍然是病毒检测的金标准核酸法仍然是病毒检测的金标准。新型冠状病毒仅含有 RNA 遗传物质，病毒中特异性 RNA 序列是识别该病毒的标志物。临床检测中，若在患者样本中检测到新冠病毒的特异核酸序列，则该患者可能被新冠病毒感染。CT 等临床影像学筛查指标具有重要价值，可以为新冠肺炎筛查提供重要信息，但无论从早期诊断、鉴别诊断、排除诊断还是最终确诊等方面都还具有一定的局限性，更无法替代病原学诊断。
10、CT 可及性不足，一般医院数量较少，除非是专门定点医院；此外 CT 容易产生交叉感染，需要采取专门措施；新冠肺炎影像学特征与其它肺部感染有一定程度的重叠，早期感染可能没有明显的肺部影像改变，影像诊断标准有待进一步完善。新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第六版）取消湖北省和湖北省以外其他省份的区别，统一分为“疑似病例”和“确诊病例”两类，而确诊病例必须要求有病原学阳性结果病原学阳性结果：疑似病例判定分两种情形。一是“有流行病学史中的任何一条，且符合临床表现中任意 2 条（发热和/或呼吸道症状；具有上述肺炎影像学特征；发病早期白细胞总数正常或降低，淋巴细胞计数减少）。二是“无明确流行病学史的，且符合临
11、床表现中的 3 条（发热和/或呼吸道症状；具有上述肺炎影像学特征；发病早期白细胞总数正常或降低，淋巴细胞计数减少）。确诊病例需有病原学证据阳性结果（实时荧光 RT-PCR 检测新型冠状病毒核酸阳性；或病毒基因测序，与已知的新型冠状病毒高度同源）。核酸检测样本来源主要有咽拭子、鼻拭子、痰液、下呼吸道分泌物、肺泡咽拭子、鼻拭子、痰液、下呼吸道分泌物、肺泡灌洗液、支气管灌洗液、血清、粪便灌洗液、支气管灌洗液、血清、粪便等 鉴定方法分子鉴定方法免疫鉴定方法其他荧光PCR法（数字PCR、RT-qPCR）高通量基因组测序（mNGS）胶体金免疫层析法（POCT）酶联免疫吸附测定（ELISA）血培养定性/定量
12、dPCR定量、qPCR半定量定性定性定量定性检测灵敏度高高中等中等低（10%）检测特异性高高很难鉴别毒株亚型很难鉴别毒株亚型很难鉴别毒株亚型耐药实验部分一直基因可以部分一直基因可以不可以不可以可以成本dPCR较高、qPCR较低很高低低低多重检测有限可以不可以可以可以，但操作复杂简便性数小时2天数十分钟1小时210天仪器依赖性是，稍贵是，很贵否是，较便宜是，较便宜 行业研究-4-敬请参阅最后一页特别声明 新冠病毒常用的核酸诊断方法主要有病毒核酸特异基因检测病毒核酸特异基因检测和病毒基因组病毒基因组测序两种测序两种 病毒核酸特异基因检测病毒核酸特异基因检测：目前最常用的是实时荧光逆转录 PCR 法
13、（实时荧光 RT-PCR），这一方法快速简便、成本较低、且已在临床广泛使用的感染性病原体核酸检测技术。新型冠状病毒属 RNA 病毒，PCR 扩增前需要先进行逆转录反应。新冠病毒检测 PCR 试剂盒当前主要分为两大类，双重检测实时荧光RT-PCR 试剂盒和三重检测实时荧光 RT-PCR 试剂盒（均为 Taqman探针法）。二重检测试剂盒检测新冠病毒 RdRp 基因和 N基因；三重检测试剂盒检测 RdRp 基因、N基因和 E基因。病毒基因组测序病毒基因组测序：直接利用二代测序 NGS对临床样本中的基因组进行检测，实现病原微生物的快速识别、性能鉴定、功能研究以及微生物间、微生物与环境间相互关系的研究
14、。与实时荧光 RT-PCR 相比，NGS 不但可以鉴定新的病毒株，也可用于早期低病毒含量样本的检测或实时荧光 RT-PCR 检测可疑或灰区结果的确认。NGS 法流程复杂，目前大多数医院缺乏测序设备、协助测序结果解读的生信人员，加之 NGS 的成本高和检测周期较长，目前还不适合于常目前还不适合于常规临床检测规临床检测。图表图表3：荧光定量荧光定量qPCR的原理的原理 图表图表4：新型冠状病毒核酸检测试剂扩增效果图新型冠状病毒核酸检测试剂扩增效果图 来源：上海细胞治疗工程技术研究中心，国金证券研究所 来源：圣湘生物官网，国金证券研究所 核酸核酸检测是新冠确诊的检测是新冠确诊的金标准，金标准，可靠性
15、好，可靠性好，但其使用条件相对苛刻（见下但其使用条件相对苛刻（见下图），过程相对繁琐，检验流程耗时较长图），过程相对繁琐，检验流程耗时较长，成本相对较高，成本相对较高。因此，免疫学方法有望成为核酸检测的重要补充，在新冠诊治中发挥重要作用。行业研究-5-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：新型冠状病毒的分子鉴定方法有“五高”特点新型冠状病毒的分子鉴定方法有“五高”特点 来源：杭州日报，国金证券研究所 免疫学方法免疫学方法是核酸检测方法的重要补充是核酸检测方法的重要补充，POCT 产品应用场景丰富产品应用场景丰富 与病毒的遗传物质 RNA不同，病毒外壳是由蛋白质组成，但也有着特异性的分子构型，故
16、而可以利用抗原-抗体结合的免疫学原理，对病毒外壳蛋白进行免疫学检测诊断。免疫学方法省去了病毒核酸提取的步骤，大大降低了检测时间，免疫学方法省去了病毒核酸提取的步骤，大大降低了检测时间，但筛选出合适的病毒识别抗体是该方法的难点，涉及到动物免疫和蛋白纯化过程，与核酸检测试剂盒相比，蛋白检测试剂盒开发时间更长，生产成本更高。从检测靶标来看，免疫学方法可以分为检测抗原的方法检测抗原的方法和检测抗体的方法检测抗体的方法：新型冠状病毒基因编码多个结构蛋白，例如 N 蛋白、E 蛋白和 S 蛋白等，这些蛋白包括多个抗原表位，利用抗原与抗体特异性结合的原理，可通过抗体检测抗原的存在，从而直接直接证明样本中含有新
17、型冠状病毒。抗原检测试剂的适用样本类抗原检测试剂的适用样本类型一般为感染部位样本，例如咽拭子型一般为感染部位样本，例如咽拭子。新型冠状病毒的上述抗原，可作为免疫原，在病毒感染人体后，刺激浆细胞产生特异性抗体，利用抗原与抗体特异性结合的原理，可通过抗原检测抗体的存在，从而间接证明人体已感染新型冠状病毒。抗体抗体检测试剂的适用样本类型一般为血液，包括血清、血浆和全血检测试剂的适用样本类型一般为血液，包括血清、血浆和全血。检测的抗体主要分为 IgM 和 IgG 两类。目前对新型冠状病毒的这两类抗体的产生和持续时间尚缺乏系统性研究。通常情况下，IgM 抗体产生早，一经感染，快速产生，维持时间短，消失快
18、，血液中检测阳性可作为早期感染的指标。IgG 抗体产生晚，维持时间长，消失慢，血液中检测阳性可作为感染和既往感染的指标。抗原/抗体检测试剂的关键是获得高度灵敏且特异的抗原与抗体用于检测，但是抗体制备工艺繁琐耗时，重组抗原技术相对快速，但是选择抗体制备工艺繁琐耗时，重组抗原技术相对快速，但是选择最佳抗原亦需要时间和试验依据最佳抗原亦需要时间和试验依据。另外，由于抗体的产生和消失是一个动态过程，选择合理的采样时机亦非常关键，但是目前尚缺乏相关研究数据。按照检测抗原抗体的方法学分类，常用的方法学主要有胶体金法，免疫荧胶体金法，免疫荧光层析法、酶联免疫法和化学发光法。光层析法、酶联免疫法和化学发光法。
19、胶体金法操作便捷，可直接目视判读，一般 15 分钟即可完成检测；个人防护要求极高进入PCR实验室，需要经过从基础理论、实验原理、规范操作、质量保证到注意事项等规范的培训，并获取PCR上岗证整个实验过程需要约4小时，穿着防护装备，注意力高度集中，工作强度大直接对病毒核酸进行提取、扩增。检测过程中，样本的开盖，核酸提取的震荡、离心都有可能产生气溶胶，有感染的风险标准的四区分隔和气流控制：试剂准备、标本制备、PCR扩增检测和扩增产物检测实验区场地要求高PCR实验室人员要求高PCR上岗证防护要求高体力耐力要求高检测风险高新冠病毒核酸检测的特点 行业研究-6-敬请参阅最后一页特别声明 免疫荧光层析法与胶
20、体金法一样操作便捷，检测迅速，但需要仪器判读；酶联免疫法（ELISA）可采用常规酶标仪判读，一般灵敏度较高，但检测时间较长（约 1.5 小时以上），而且操作步骤较多，操作过程中应采取措施避免感染；化学发光法一般灵敏度亦较高，采用全自动化学发光免疫分析仪，无需过多手工操作即可完成检测，检测时长一般约半小时。在上述免疫学方法中，胶体金法由于操作便捷，不依赖仪器，小巧灵活，成本低廉，适合开发 POCT(即时检测)产品。但根据 CMDE 相关资料，鉴于抗原/抗体检测试剂的特点与现状，目前其灵敏度和特异性有限，不能作为新冠肺炎确诊和排除的唯一依据，不适用不能作为新冠肺炎确诊和排除的唯一依据，不适用于一般
21、人群的筛查，仅可作为已有病毒核酸检测试剂的补充于一般人群的筛查，仅可作为已有病毒核酸检测试剂的补充。产品预期用途建议限定于对核酸检测阴性疑似病例的补充检测指标，或疑似病例诊断中与核酸检测协同使用。通过核酸、抗原和抗体多种检测方式联合应用，缩短检测窗口期，提高阳性检出率，在新冠肺炎的辅助诊断方面，具有十分重要的作用。图表图表6：胶体金试纸原理示意图（测抗原）：胶体金试纸原理示意图（测抗原）图表图表7：胶体金结果判读示意图（测抗原）：胶体金结果判读示意图（测抗原）来源：上海细胞治疗工程技术研究中心，国金证券研究所 来源：上海细胞治疗工程技术研究中心，国金证券研究所 我们认为，尽管胶体金法存在上述局
22、限，其灵活、即时检测、开展成本低的优点，决定了这一产品在医疗机构中可以与核酸法形成良好互补，具备较高市场价值。行业研究-7-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表8：万孚生物抗体检测试剂（胶体金法）批件信息：万孚生物抗体检测试剂（胶体金法）批件信息，不适用一般人群的筛查，不适用一般人群的筛查 来源：NMPA，国金证券研究所 参与企业众多，未来获证是门槛，品质是关键参与企业众多，未来获证是门槛，品质是关键 新冠检测试剂参与者众多新冠检测试剂参与者众多：自新冠疫情爆发以来，国内多家企业积极投入试剂研发，目前已有多家上市企业从事新冠检测试剂的研发、申报、生产和销售。目前，NMPA 已批准 7 家企业的新
23、型冠状病毒 2019-nCoV 核酸检测试剂盒上市（其中测序法 1 家，荧光 PCR 法 6 家）；此外 2 月 22 日，博奥生物获批包括新型冠状病毒（2019-nCoV）在内的“六项呼吸道病毒核酸检测试剂盒（恒温扩增芯片法）”。此外，NMPA 已经批准万孚生物、英诺特两家企业抗体检测试剂盒（胶体金法）。图表图表9：国内部分企业：国内部分企业新型冠状病毒检测试剂研发梳理新型冠状病毒检测试剂研发梳理 华大基因 COVID-19核酸检测试剂盒（联合探针锚定聚合测序法）、（荧光 PCR法）、COVID-19核酸分析软件 1）1 月 26日取得国家药监局颁发的 3个相关产品医疗器械注册证；2）已捐赠
24、 2万人份新型冠状病毒检测试剂盒，提供免费超高深度测序 300余例，待捐赠 10万人份检测试剂盒；3）产品的实际销售情况取决于疫情防控涉及的检测需求，目前尚无法预测其对公司未来业绩的影响。国药集团 新型冠状病毒核酸分子检测试剂盒 1）1 月 26日旗下中生捷诺取得第一批新型冠状病毒核酸检测试剂盒医疗器械注册证，且已供应给武汉地区 1000盒（5万人份）以上；2）正加紧开展静脉注射人免疫球蛋白对新型冠状病毒的中和作用测试，并加快研发疫苗和抗体产品；3）23日产能已进一步扩大，按照每盒试剂盒可以供50人份使用来计算，现在的试剂盒生产量已可供十数万人次检测使用。达安基因 COVID-19核酸检测试剂
25、盒（PCR-荧光探针法）(ORF1ab)、COVID-19 ORF1ab/N核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）、（COVID-19)N基因核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）、（COVID-19)ORF1ab/N/E核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）1）1 月 6日取得“新型冠状病毒（COVID-19)核酸检测试剂盒（荧光 PCR法）”的医疗器械注册证；2）此四种试剂盒目前仅供科研使用在国内公共卫生与疾病预防控制领域，对公司业绩产生的影响有限。而临床使用需经国家药监局的验证、考核和批准注册，在临床领域的规模性上市和广泛应用存在很大的不确定性。万孚生物 基于胶体金免疫层析法的 COVID-1
26、9抗原检测试剂、抗体检测试剂、基于荧光PCR 平台的 COVID-19核酸检测试剂盒 COVID-19抗体检测试剂（免疫层析法）于 2月 22日获得国家药监局应急审批 行业研究-8-敬请参阅最后一页特别声明 科华生物 冠状病毒 2019型核酸检测试剂盒、新型冠状病毒（COVID-19）ORF1ab/N基因/ORF1ab/E基因检测试剂盒、7种冠状病毒分型检测试剂盒 1）1 月 12日，天隆公司研发团队完成产品开发。截至目前，已向 20多家省市级疾控中心供货；2)苏州天隆向武汉协和医院、武汉市疾病预防与控制中心定向捐赠总共 1万人份核酸检测试剂；3）天隆公司各部门在春节期间加班加点保证检测试剂盒
27、供应，目前新型冠状病毒检测试剂盒产能能够满足需求，天隆公司新型冠状病毒核酸检测仪器及试剂已供应至全国 155家疾控中心、146家医疗机构，通过这些核酸检测仪器及试剂的及时使用，检测出了云南、四川、陕西首例阳性确诊病例；4）目前，天隆公司新冠产品所形成的销售收入尚未对公司业绩产生重大影响；5）西安天隆“新型冠状病毒核酸检测产品规模化生产及应急推广应用”课题项目获得财政资金专项支持50万元；苏州天隆的“新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂盒及配套核酸提取试剂盒产业化”项目获得财政资金专项支持 200万元。热景生物 COVID-19核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）1）1 月 20日完成
28、产品开发，仅用于检测而非治疗，仅为科研类产品，无须取得注册证；2）截至目前，公司开发的 COVID-19核酸检测试剂盒以无偿对外捐赠为主，不会对公司未来经营成果产生较大影响，后期的销售情况取决于本次疫情的防控情况；3）公司将于 2020年 2月 22日前面向全国临床医疗机构检验科紧急无偿供应1000盒COVID-19核酸检测试剂。硕世生物 COVID-19核酸检测试剂盒（双重荧光PCR 法）、冠状病毒通用型核酸检测试剂盒 1）1 月 13日产品开发完成，仅用于检测而非治疗，仅为科研类产品，无须取得注册证；2）公司新型冠状病毒检测产品已发货 60余万人份，将对公司一季度的收入构成正面影响，但尚不
29、能确定影响程度，从目前情况看，对2020 年全年经营成果不会产生重大影响；3）拟捐赠 1000万人民币新型冠状病毒核酸检测试剂及仪器。西陇科学 COVID-19检测试剂盒（具体包括COVID-19-ORF1ab/N基因、/E基因、/N/E 基因、COVID-19-N基因/-E基因荧光 RT-PCR 检测试剂盒等）1)公司被列入广东省新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控重点物资生产及配套企业复工复产名单；2)1月 27日，山东省法定检验机构检定合格的首个新型冠状病毒检测产品；3）在获得国家药监局的上市批件后，这种试剂盒将被发往各地医院；4）目前，公司已启动紧急恢复生产预案，定单能保证供应。迪安诊断 成
30、功研发基于荧光定量 PCR 平台的COVID-19核酸检测试剂 已完成在浙江省医疗器械检验研究院的试剂盒注册检，预计很快能够为市场提供精准检测产品，因后续尚需向国家药品监督管理局提交注册申请，是否能取得医疗器械注册证书尚具有不确定性。明德生物 COVID-19核酸检测试剂盒 1）产品尚需经过国家药监局的验证、考核和批准注册，在临床领域的规模性上市和广泛应用存在很大的不确定性；2）已经实现向疫情一线捐赠 1万人份新冠病毒试剂盒，该设备高度集成化，仪器小巧，30分钟出结果，可在社区服务中心、二级医院以及三级医院发热门诊现场使用。迈克生物 COVID-19核酸三重检测试剂盒 1）新型冠状病毒（201
31、9-nCoV）核酸三重检测试剂盒已进入应急审批通道；新型冠状病毒 IgG和 IgM抗体检测试剂盒（直接化学发光法）、新型冠状病毒（SARS-Cov-2）IgG/IgM抗体检测试剂盒（胶体金法）目前正在临床验证中；2）公司首批 1万人份试剂盒月底投入临床试验，2月 10日前可以生产 10万人份。公司原料供应充足，每四天可以生产 5万人份，月产量有望达到近40万人份。美康生物 新型冠状病毒核酸检测试剂盒（荧光定量 PCR 技术）、新型冠状病毒蛋白快速检测试剂盒（免疫层析法）1）已完成产品开发，目前尚处于临床验证阶段，能否取得医疗器械注册证书及取得时间具有不确定性；2）核酸检测试剂盒最快 2个小时可
32、出检测结果，蛋白快速检测试剂盒最快 10分钟可出结果;3）公司入选为宁波市开展新型冠状病毒核酸检测单位，并由全资子公司负责开展对指定区域内复工企业返岗和返甬员工新冠病毒核酸检测工作。金域医学-1）武汉金域被纳入到湖北省新型冠状病毒核酸检测的服务机构，已与多个地市和部分医院签订协议，承接样本的冷链运输及初步筛查；2）金域集团调动专家前往武汉支援，并组建一支 12人的 PCR检验队伍，培训了 200多名具备 PCR上岗证和检验技师职称证的检验人员，调配了 17台检测设备，优化检测方法，将检测效率提高了 5倍，一天可检测样本超过 1万人份；3）目前武汉的检测能力是 4000例/天，金域支援武汉可做
33、1000例/天。金域安排检验人员三班倒工作，保证仪器 24小时不停机。隔天早上，各家医院和患者就能收到检验中心反馈的结果；4）1月 31 日，金域医学、迪安诊断、艾迪康联合发起“第三方医学实验室同盟”共同抗击疫情，为各级政府、医疗防疫机构提供专业医检力量。透景生命 2019 新型冠状病毒核酸检测试剂盒(卡式荧光 PCR法)1）产品目前处于临床验证和注册申报阶段，能否取得医疗器械注册证书尚具有不确定性；2）卡式荧光PCR检测无需专业的 PCR实验室，所有的 PCR提取、配制和扩增均微缩至一个卡盒内，样本加入卡盒后检测过程全程封闭，将可能的交叉污染和病源传播风险都控制在卡盒内，在提高检测精准度的同
34、时提高了检验人员的安全性；3）产品实现随机上样，可在床旁或其他开放性实验室即时检测，1-1.5小时后可出结果；4）产品配套仪器为公司参股的公司研发的 AIGS全自动核酸分析系统。东方生物 基于胶体金免疫层析法的 COVID-19 抗原快速检测试纸、基于荧光 PCR 平台的 COVID-19 核酸检测试剂盒、新型冠状病毒抗体检测试剂（胶体金法）1）三款检测产品将以海外销售为主，目前已向欧盟提交注册备案申请，尚未取得欧盟给予的备案登记号，并将陆续向国家药监局提交医疗器械注册证申请；2）截至目前公司已向浙一医院、树兰医院和疾控中心捐赠价值十多万元的设备与核酸即时诊断试剂盒；3）该产品不会对公司当期收
35、入及利润产生影响。未来的销售取决于本次疫情防控情况，对未来业绩影响具有不确定性。凯普生物 COVID-19核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）、COVID-19核酸检测试剂盒（Sanger测序法）1）此两种产品已于 2月 3日完成注册抽样工作，公司已向药监局提出医疗器械应急审批申请，是否取得医疗器械注册证书尚具有不确定性；2）PCR-荧光探针法主要用于检测 COVID-19 ORF 1ab 基因和 COVID-19 N 基因，设置UNG 酶+dUTP 防污染措施，采集后的样本基于自动化核酸提取系统提取 RNA，操作安全快捷，降低操作人员感染的风险；Sanger测序法可检测COVID-19 病毒
36、 9个基因。丽珠集团/丽珠医药 COVID-19核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）、新型冠状病毒 IgM 抗体检测试剂盒（酶联免疫法）/新型冠状病毒 IgG抗体检测试剂盒（酶联免疫法）、新型冠状病毒 IgM 抗体检测试剂盒（胶体金法）/新型冠状病毒 IgG 抗体检测试剂盒（胶体金法）1）新冠病毒 IgM抗体检测试剂（胶体金法）、新冠病毒 IgG抗体检测试剂（胶体金法）、新冠病毒 IgM抗体检测试剂盒（酶联免疫法）于 2月11日进入快速审批通道；2）核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）获批上市后将达到 20 万人份/月的生产产能，胶体金法试剂盒和酶联免疫法试剂盒获批上市后均将达到 200 万人份/月的
37、生产产能。贝瑞基因 COVID-19核酸变异检测试剂盒（单分子测序法）1）基于第三代单分子测序技术平台，该试剂盒可有效检测新冠病毒的核酸序列变异情况，降低病毒核酸检测中的“假阴性率”；2）可实现核酸片段至全长的连续读取，一次运行可完成 96人份样品的病毒宏基因组测序；3）在福州市政府征召下，由贝瑞基因和福建医科大学孟超肝胆医院联合组成“新型冠状病毒基因检测实验室”，采用“贝瑞基因应急整体检测方案”，并成为当地政府指定的检测机构，为福州市疑似病例人群和隔离期人群提供检测服务，效果显著。艾德生物 新型冠状病毒基因检测试剂盒（PCR法）1）已成功研制出试剂盒，正在申请进入国家药监局的应急审批通道；2
38、）艾德检测试剂盒将捐赠相关单位，用于疑似患者的快速筛查，协助疾控部门和医疗机构采取及时有效的防控措施。阳普医疗 新型冠状病毒检测试剂盒（Q-velox平台）1）已经完成设计，预计 2月中旬前可进入临床验证；2）该检测系统独立、封闭、全自动、体积小，能够快速为基层医疗机构提供标准化的检测和诊断能力。来源：公司公告、互动平台、公司官网、公司官方微信公众号，国金证券研究所。因企业研发和申报情况快速变化，可能存在更新不及时情况。我们认为随着疫情逐步得到控制、获证企业的出现和相关企业产能的提升，新冠检测试剂正在快速迈向规范化、注册化，未来企业获得注册证将是企 行业研究-9-敬请参阅最后一页特别声明 业大
39、范围销售、持续实现销售的重要前提条件，注册准入门槛的重要性凸显。同时目前应急获批的注册批件有效期较短（1 年/6 个月），未来再注册提交临床应用数据的总结报告：应在三家以上临床医疗机构（包括各级疾病预防控制中心）收集该产品连续临床应用数据。临床应用数据应具有完善的信息，样本量符合统计学要求，签字盖章符合要求；延续注册时应按照体外诊断试剂注册管理办法的要求完善所有注册申报资料。2020 年 2 月 12 日，按照“统一指挥、早期介入、随到随审、科学审批”的原则和确保产品安全、有效、质量可控的要求，国家药品监督管理局 医疗器械技术审评中心制定并公布2019 新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点
40、，对进行首次注册申报的产品申报资料提出了详细技术要求。我们预计，未来对试剂性能和质量指标的关注和监管力度大概率将进一步提升，只有真正具备高品质的产品才能脱颖而出。图表图表10：目前获批的部分新型冠状病毒检测试剂盒目前获批的部分新型冠状病毒检测试剂盒 来源：NMPA，国金证券研究所 图表图表11：六项呼吸道病毒核酸检测试剂盒（恒温扩增芯片法）六项呼吸道病毒核酸检测试剂盒（恒温扩增芯片法）批件信息批件信息 来源：NMPA，国金证券研究所 行业研究-10-敬请参阅最后一页特别声明 投资建议：核酸检测和胶体金产品获批意义重要，新冠检测进入规范投资建议：核酸检测和胶体金产品获批意义重要，新冠检测进入规范
41、化时代化时代 我们认为核酸检测和抗原抗体检测在新型冠状病毒检测中均有重要作用，核酸试剂是金标准，而抗原抗体检测试剂特别是胶体金法试剂灵活快捷，二者有望协同互补，共同提升医疗机构诊断质量。随着多项新冠病毒核酸检测和抗体检测产品先后获批，新冠检测已经进入了规范化 IVD 时代。未来新冠试剂研发、临床、审评、使用等各环节的监管将趋于规范化，我们看好研发申报能力强、运营规范，销售渠道有优势的头部企业获得优势市场份额。相关相关公司公司 万孚生物、华大基因、东方生物、科华生物、基蛋生物、艾德生物、达安基因、热景生物、硕世生物、明德生物、丽珠集团、贝瑞基因、迈克生物、凯普生物、美康生物等。风险提示风险提示
42、我们对各种产品、技术的比较分析仅是基于当前诊疗方案、监管政策和技术现状，有关信息可能随时间进展出现新的变化；疫情进入下行期，检测需求逐步下降；企业新冠检测产品获批的不确定性；检测试剂产品的质量风险和监管风险；获批家数增多，未来竞争加剧；产品的再注册风险。行业研究-11-敬请参阅最后一页特别声明 公司公司投资评级的说明：投资评级的说明：买入：预期未来 612 个月内上涨幅度在 15%以上；增持：预期未来 612 个月内上涨幅度在 5%15%；中性：预期未来 612 个月内变动幅度在-5%5%；减持：预期未来 612 个月内下跌幅度在 5%以上。行业投资评级的说明：行业投资评级的说明：买入：预期未
43、来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%；中性：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业研究-12-敬请参阅最后一页特别声明 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的
44、其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研
45、究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实
46、际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级(含 C3级）的投资者使用；非国金证券 C3 级以上(含 C3 级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。此报告仅限于中国大陆使用。上海上海 北京北京 深圳深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱： 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱： 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱： 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 时代金融中心 7GH
