1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。事件：事件：上交所官网显示，6 月 19 日，5 家企业首发上会，并顺利过会：心脉医疗、安恒信息、乐鑫科技、光峰科技、容百科技。6 月 20日，3 家企业首发上会，并顺利过会：方邦电子、中微公司、西部超导。其中西部超导为新三板公司。20192019 年科创板年科创板 IPOIPO 统计统计：上海证券交易所5 月 27 日发布了科创板上市委 2019 年第 1 次审议会议公告，并于 6 月 5 日召开了第 1 次审议会议。6 月 5 日至今，共 19 家企业上会，IPO 通
2、过率为 100%。在上会的19 家企业中，3 家企业（天准科技、南微医学、西部超导）来自新三板。过会公司相关问询简析过会公司相关问询简析：上交所科创板股票上市委员会对 IPO 过会公司，提出了相关问询，主要涉及核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率的可持续性、应收账款、收购活动对业绩的影响、诉讼纠纷等问题。近期新涉及的问题为：产品的市场前景、股东出资、产品定价策略、经营性现金流、公司销售模式、特殊权益安排、同业竞争、在研产品预计投入对公司未来业绩的影响、关联交易、低毛利率与公司地位的矛盾、专利申请/专利到期、募投项目的必要性、估值等。乐鑫科技是目前第一家无现场问询
3、问题的科创板公司。容百科技：专注锂电池正极材料，跻身世界三元正极材料的第一梯队。容百科技：专注锂电池正极材料，跻身世界三元正极材料的第一梯队。公司从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括 NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。2016-2018 年，公司营业收入和净利润实现了较快增长，2018 年实现营业收入 30.41 亿元，同比增长 62%，实现归母净利润 21,288.97万元，同比增长 584%。公司拟募集资金约 16 亿元，发行估值为 158亿元。光峰科技：全球领先激光显示科技企业。光峰科技：全球领先激光显示科技企业。公司
4、主要产品为激光显示核心器件，即激光光源的研发、生产、销售与租赁，并将该核心器件与电影、电视、教育、工程等显示场景相结合，开发激光显示产品及系统解决方案。研发能力突出，已取得境内授权专利 580 项、境外授权专利 186 项。2018 年营业收入 13.86 亿元，净利润 1.77 亿元。本次拟募资 10 亿元，估值约为 100 亿元。安恒信息：坚持持续技术创新，国内信息安全领域的领导者之一。安恒信息：坚持持续技术创新，国内信息安全领域的领导者之一。公司立足网络信息安全领域，主营业务为网络信息安全产品的研发、生Tabl e_Ti t l e 2019 年年 06 月月 23 日日 科创板科创板过
5、会过会企业增至企业增至 19 家，上海地区企业占比达家，上海地区企业占比达 26%Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板策略事件点评策略事件点评 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 新三板日报（全国股转公司发布要约收购业务指引 实施要约回购制度）2019-06-17 科创板巡礼系列十四 2019-06-16 全市场科技产业策略报告第二十二期 2019-06-16 本周 11 家公司首发上会，IPO 通过率再次达到 100%，科创板已过会 9 家 2019-06-16 西部超导冲刺科创板，钛合
6、金新锐有望顺势做大做强 2019-06-14 2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 22 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。2018 年营业收入为 64,042.08 万元，同比增长 48.80%，归属于母公司所有者的净利润8462 万元，同比增长 54%。公司拟募资 7.60 亿元，估值不超过 30.41亿元。乐鑫科技：专业的集成电路设计企业，处于物联网乐鑫科技：专业的集成电路设计企业，处于物联网 WiW
7、i-Fi MCU Fi MCU 芯片芯片第一梯队。第一梯队。公司是一家专业的集成电路设计企业，主要从事物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片及其模组的研发、设计及销售。截至最新，公司共取得各项专利 48 项，其中发明专利 22 项。2018 年营业收入 4.75亿元，同比增长 74.60%，归属于母公司所有者的净利润 9388 万元，同比增长 220%。预计募集资金 10.11 亿元，整体估值约 40.46 亿元。心脉医疗：深耕主动脉介入医疗器械领域，国产品牌市场份额心脉医疗：深耕主动脉介入医疗器械领域，国产品牌市场份额领先领先。公司主营业务为主动脉覆膜支架及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销
8、售。2018 年营业收入为2.31 亿元，同比增长39.96%，归属于母公司所有者的净利润 9065 万元，同比增长 43%，盈利能力显著提升。公司拟募资 6.51 亿元，整体估值约 26 亿元。西部超导：高端钛合金材料西部超导：高端钛合金材料市占率约市占率约 2 24 4%。公司主要产品有三类，第一类是高端钛合金材料，包括棒材、丝材和锻坯等；第二类是超导产品；第三类是高性能高温合金材料。2018 年，公司高端钛合金材料销售收入占公司主营业务收入的 比例为 85.90%，是公司收入的主要来源。招股书显示：公司钛合金产品在国内航空航天用钛材市场的市场占有率为 23.90%。公司2018 年实现营
9、收约10.88 亿元，实现净利润约1.35 亿元，近年利润略有下滑。可比公司宝钛股份 PE 估值约69.04 倍，西部超导停牌前市值对应 2018 年 PE 为 35.04 倍。方邦电子：方邦电子：产品电磁屏蔽膜产品电磁屏蔽膜主要应有于智能手机主要应有于智能手机。公司主营业务为高端电子材料的研发、生产及销售，专注于提供高端电子材料及应用解决方案。2018 年，公司电磁屏蔽膜销售收入占营收比重达 98.78%。电磁屏蔽膜产品目前直接下游客户均为 FPC 厂商，终端主要应用于智能手机等消费电子领域。公司 2018 年实现营收约 2.75 亿元，实现净利润约 1.17 亿元。发行人预计募集资金 10
10、.58 亿元，拟发行 2000 万股，不低于公司发行后总股本的 25%。按此计算，公司发行估值约 42.35亿元。中微公司：中微公司：芯片刻蚀设备芯片刻蚀设备领先企业领先企业。公司聚焦用于集成电路、LED 芯片等微观器件领域的等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀设备和 MOCVD 设备等关键设备的研发、生产和销售。截至 2019 年2 月 28 日，公司已申请 1201 项专利，已获授权专利 951 项，其中发明专利 800 项。公司的半导体设备产品线逐渐扩充并实现规模化销售，已经形成刻蚀设备和 MOCVD 设备并重的收入结构，新一代产品也逐渐进入市场。公司营2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1
11、3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。业收入保持高增长，从 2016 年的 6.10 亿元增长至 2018 年的 16.39 亿元，年均复合增长率达 64%。发行人预计募集资金 10 亿元，拟发行约 5348 万股，占比不低于25%。按此计算，公司发行估值约100 亿元。风险提示风险提示：政策风险、研发风险、技术迭代风险、行业竞争风险、宏观经济下滑风险等 2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2
12、4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.近近 2 日，共日，共 8 家科创板企业过会家科创板企业过会.6 1.1.容百科技 IPO 问询.9 1.2.光峰科技 IPO 问询.10 1.3.安恒信息 IPO 问询.11 1.4.乐鑫科技 IPO 无现场问询问题.11 1.5.心脉医疗 IPO 问询.12 1.6.西部超导 IPO 问询.12 1.7.方邦电子 IPO 问询.13 1.8.中微公司 IPO 问询.13 2.过会公司简介过会公司简介.14 2.1.容百科技：专
13、注锂电池正极材料，跻身世界三元正极材料的第一梯队.14 2.2.光峰科技：全球领先激光显示科技企业.16 2.3.安恒信息：坚持持续技术创新，国内信息安全领域的领导者之一.18 2.4.乐鑫科技：专业的集成电路设计企业，处于物联网 Wi-Fi MCU 芯片第一梯队.20 2.5.心脉医疗：深耕主动脉介入医疗器械领域，国产品牌市场份额领先.22 2.6.西部超导：高端钛合金材料市占率约 24%.24 2.7.方邦电子：核心产品电磁屏蔽膜主要应有于智能手机.26 2.8.中微公司：芯片刻蚀设备领先企业.29 图表目录图表目录 图 1：目前过会公司地域分布：来自上海地区的企业占比最大，达 26%.7
14、 图 2：近期，IPO 通过率持续维持在高位.8 图 3：公司主要产品.14 图 4：容百科技财务数据.15 图 5：容百科技股权架构.15 图 6：公司的主要产品.16 图 7：光峰科技财务数据.17 图 8：光峰科技的股权结构.17 图 9：安恒信息产品体系概览.18 图 10：安恒信息财务数据.19 图 11：安恒信息股权结构.19 图 12：乐鑫科技主要产品.20 图 13：乐鑫科技财务数据.21 图 14：乐鑫科技股权结构.21 图 15：心脉医疗产品.22 图 16：心脉医疗财务指标.23 图 17：心脉医疗股权结构.23 图 18：公司主要产品.24 图 19：西部超导财务数据.
15、25 图 20：西部超导股权架构.26 图 21：方邦电子主要产品.27 图 22：方邦电子财务数据.28 图 23：西部超导股权架构.28 2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图 24：中微公司 主要产品.29 图 25：中微公司财务数据.30 图 26：中微公司 股权架构.30 表 1：科创板已有 11 家企业过会.6 表 2：11 家过会公司初步数据一览.7 表 3：科创板 IPO
16、过会公司相关问询简析.9 2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 6 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.近近 2 日，共日，共 8 家家科创板科创板企业企业过会过会 本期本期科创板科创板 IPO 情况总览：情况总览：6 月 19 日，5 家企业首发上会，并顺利过会。过会的 5 家企业为：心脉医疗、安恒信息、乐鑫科技、光峰科技、容百科技，通过率为 100%。6 月 20 日，3 家企业首发上会，并顺利过会。过会的 3 家企业为：
17、方邦电子、中微公司、西部超导，通过率为 100%。其中西部超导为新三板公司。表表 1：科创板已有：科创板已有 19 家企业家企业过会过会 公司简称公司简称 公司名称公司名称 省份省份 审核会议日期审核会议日期 上市板上市板 审核审核结果结果 是否新三板公司是否新三板公司 上会批次上会批次 方邦电子 广州方邦电子股份有限公司 广东 2019-06-20 上交所科创板 通过 否 7 中微公司 中微半导体设备(上海)股份有限公司 上海 2019-06-20 上交所科创板 通过 否 7 西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 陕西 2019-06-20 上交所科创板 通过 是 7 心脉医疗 上海微创心
18、脉医疗科技股份有限公司 上海 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 安恒信息 杭州安恒信息技术股份有限公司 浙江 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 乐鑫科技 乐鑫信息科技(上海)股份有限公司 浙江 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 光峰科技 深圳光峰科技股份有限公司 上海 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 5 容百科技 宁波容百新能源科技股份有限公司 广东 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 5 交控科技 交控科技股份有限公司 北京 2019-06-17 上交所科创板 通过 否 4 南微医学 南京微创医学科技股份有限公司 江苏
19、2019-06-17 上交所科创板 通过 是(已摘牌)4 天宜上佳 北京天宜上佳高新材料股份有限公司 北京 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 杭可科技 浙江杭可科技股份有限公司 浙江 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 澜起科技 澜起科技股份有限公司 上海 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 福光股份 福建福光股份有限公司 福建 2019-06-11 上交所科创板 通过 否 2 华兴源创 苏州华兴源创科技股份有限公司 江苏 2019-06-11 上交所科创板 通过 否 2 睿创微纳 烟台睿创微纳技术股份有限公司 山东 2019-06-11 上交所科创
20、板 通过 否 2 微芯生物 深圳微芯生物科技股份有限公司 广东 2019-06-05 上交所科创板 通过 否 1 安集科技 安集微电子科技(上海)股份有限公司 上海 2019-06-05 上交所科创板 通过 否 1 天准科技 苏州天准科技股份有限公司 江苏 2019-06-05 上交所科创板 通过 是(已摘牌)1 资料来源：Wind，Choice;安信证券研究中心 2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 7 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参
21、见报告尾页。表表 2：19 家家过会公司初步数据过会公司初步数据一览一览 简称简称 受理日期受理日期 2018 营收营收（亿元）（亿元）2018 归母归母净利润（万净利润（万元）元）三年平均研三年平均研发投入占营发投入占营收比（收比（%）三年平均三年平均ROE（%）上市标准选上市标准选择择 招股书预计招股书预计市值（亿元）市值（亿元）招股书隐含招股书隐含市盈率市盈率 细分领域细分领域 方邦电子 2019/4/10 2.75 11715.53 8.72 33.72 标准一 42.35 36.15 高端电子材料 中微公司 2019/3/29 16.39 9086.92 36.09 7.84 标准四
22、 100.00 110.09 集成电路 西部超导 2019/4/15 10.88 13495.36 7.98 9.60 标准一 79.87 59.18 合金材料 心脉医疗 2019/4/11 2.31 9064.79 26.94 46.59 标准一 26.04 28.72 介入医疗器械 安恒信息 2019/4/9 6.40 8462.45 22.27 12.15 标准一 30.41 35.93 信息安全 乐鑫科技 2019/4/3 4.75 9388.26 19.52 19.12 标准一 40.46 43.09 集成电路 光峰科技 2019/3/27 13.86 17697.11 13.71
23、91.25 标准一 100.00 47.27 激光显示 容百科技 2019/3/22 30.41 21288.97 3.88 5.18 标准四 157.61 74.71 三元材料 交控科技 2019/3/29 11.63 6,639.52 8.25 14.95 标准一 22.00 33.13 轨交系统 南微医学 2019/4/3 9.22 19,269.90 5.18 16.68 标准一 35.77 18.56 微创医疗器械 天宜上佳 2019/4/12 2.78 5,836.65 4.12 23.35 标准一 43.43 74.40 冶金闸片 杭可科技 2019/4/15 11.09 28,
24、623.75 5.97 41.48 标准一 53.49 18.69 充电电池 澜起科技 2019/4/1 17.58 73,687.84 18.18 27.33 标准一 230.02 31.22 集成电路 福光股份 2019/3/28 5.52 9,138.64 6.05 13.15 标准一 25.77 28.20 光学镜头 华兴源创 2019/3/27 10.05 24,328.60 9.95 31.20 标准一 100.89 41.47 集成电路 睿创微纳 2019/3/22 3.84 12,516.81 21.30 17.78 标准一 33.38 26.66 集成电路 微芯生物 2019
25、/3/27 1.48 3,127.62 59.46 6.28 标准一 65.89 210.66 创新药 安集科技 2019/3/29 2.48 4,496.24 21.74 18.23 标准一 12.56 27.93 半导体 天准科技 2019/4/2 5.08 9,447.33 20.18 21.37 标准三 40.00 42.34 工业视觉 资料来源：Wind，Choice;安信证券研究中心 目前过会的 19 家企业中，来自上海地区的企业占比最大，达 26%。图图 1：目前目前过会公司地域分布过会公司地域分布：来自上海地区的企业占比最大，达来自上海地区的企业占比最大，达 26%资料来源：W
26、ind，安信证券研究中心 2019 年年科创板科创板 IPO 统计统计：上海证券交易所 5 月 27 日发布了科创板上市委 2019 年第 1 次审议会议公告，并于 6 月 5 日召开了第 1 次审议会议。6 月 5 日至今，共 19 家企业上会，IPO通过率为 100%。在上会的 19 家企业中，3 家企业（天准科技、南微医学、西部超导）来自新三板。上海 26%浙江 16%广东 16%江苏 16%北京 11%福建 5%山东 5%陕西 5%2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 8 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公
27、司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。据上交所官网显示：科创板上市委在发行上市审核中的职责定位和审议机制，是按照设立科创板并试点注册制的市场化、法制化改革精神，总结借鉴境内外发行审核职责安排利弊得失的实践基础上设计的。下述通过率统计仅供参考。图图 2：近期近期，IPO 通过率持续维持在高位通过率持续维持在高位 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上交所科创板股票上市委员会对 IPO 过会公司，提出了相关问询，主要涉及核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率的可持续性、应收账款、收购活动对业绩的影响、诉讼纠纷等问题。
28、近期新涉及的问题为：产品的市场前景、股东出资、产品定价策略、经营性现金流、公司销售模式、特殊权益安排、同业竞争、在研产品预计投入对公司未来业绩的影响、关联交易、低毛利率与公司地位的矛盾、专利申请/专利到期、募投项目的必要性、估值等。3 3 3 2 5 3 0%20%40%60%80%100%120%01234566月5日 6月11日 6月13日 6月17日 6月19日 6月20日 首发公司数（家，左）通过率（右）2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 9 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股
29、份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表表 3：科创板：科创板 IPO 过会公司相关问询简析过会公司相关问询简析 问询问询 涉及公司涉及公司 本期本期问询问询涉及公司涉及公司 该类问询该类问询涉及公涉及公司家数统计司家数统计 核心技术（及人员）天准科技、福光股份、华兴源创、天宜上佳、南微医学、交控科技 容百科技、光峰科技 8 实际控制人 福光股份、睿创微纳、澜起科技（无实际控制人）、交控科技 4 研发费用 安集科技、福光股份、华兴源创 方邦电子（研发费用占营业收入比重逐年降低）4 供应商及客户关系 天准科技（是否存在对发行人产品的需求上限）华兴源创（泰科集团既是发行人前五
30、大供应商，又是前五大客户）、睿创微纳、澜起科技（公司客户 Intel 兼具发行人的客户、供应商和股东身份）4 会计处理 澜起科技 光峰科技、西部超导 4 高毛利率的可持续性 天宜上佳、杭可科技 方邦电子 4 来是否存在亏损的较大可能性 微芯生物 1 环保相关 安集科技 1 应收账款 交控科技 中微公司 2 收购活动对业绩的影响 南微医学 1 纠纷（诉讼）南微医学 1 境外经销收入的核查 南微医学 1 产品的市场前景 容百科技、光峰科技 3 股东出资 容百科技 1 产品定价策略 容百科技 1 经营性现金流 容百科技 1 公司销售模式 安恒信息、心脉医疗、西部超导 3 特殊权益安排 安恒信息 1
31、同业竞争 心脉医疗 1 在研产品预计投入对公司未来业绩的影响 心脉医疗 1 关联交易 心脉医疗 1 低毛利率与公司地位的矛盾 西部超导 1 专利申请/专利到期 西部超导、方邦电子 2 募投项目的必要性 方邦电子 1 估值 中微公司 1 资料来源：上交所 1.1.容百科技容百科技 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 5 次审议会议公告显示：同意 容百科技 发行上市。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.关于公司产品 NCM811 的市场前景，发行人回复称该产品的高镍化特征是锂电池行业的发展趋势，匹配国家发展战略。从境外市场看，NCA 产品是主流产品，发行人回复中也称已
32、实现高镍 NCA 小规模量产。请发行人代表对比两类产品的优劣，并结合国家对两类产品的产业政策，说明其相应技术发展趋势和市场前景。此外，发行人在信息披露及问询问题回复中多处引用 GGII 的调研数据，请发行人代表补充说明 GGII 机构的真实情况，其调研数据的合法性和权威性。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。2.请发行人代表解释公司的核心技术非来源于实际控制人白厚善先生，但是又把白厚善先生2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 10 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请
33、参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。列为核心技术人员的原因；并说明：（1）实际控制人白厚善先生作为公司核心技术人员，是否为发行人所拥有专利和已申请尚未取得专利的技术的发明人；（2）发行人专利的技术和已申请尚未取得专利的技术来源是否与矿冶总院、当升材料、金和新材、科博特、浙江美都海创锂电科技有限公司及浙江德升新能源科技有限公司存在关联，相关专利和已申请尚未取得专利的技术是否存在权属纠纷或潜在纠纷。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。3.请发行人代表补充说明：（1）2014 年 9 月 18 日设立金和锂电时，金和新材用何种非货币形式对金和锂电出资；是否履行了完备的法律手续；（2）在金和锂电设立
34、时，其原股东或实际控制人陈韶峰与白厚善先生是否存在相关约定，白厚善先生分两步控制金和锂电的背景和合理性；（3）发行人原直接与间接股东金和新材和科博特将专利技术转让给发行人的定价是否公允；（4）金和新材已于 2018 年 4 月被宣告破产，目前破产案件进展情况如何，金和新材的上述非货币出资及专利技术转让是否涉及金和新材债权人的追偿风险。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。4.据公司招股书和问询回复，正极材料行业企业与下游客户普遍实行“材料成本+加工利润”的产品定价方式，主要原材料的价格变动通常可较为及时地反映在产品定价中。请发行人代表进一步说明公司确定产品定价的机制及对发行人持续盈利能力的影响，
35、并请保荐代表人就此发表明确意见。5.关于发行人经营性现金流为负的情况，发行人回复称 2019 年一季度已经实现现金流为正。请发行人结合主要下游客户的信用管理情况，进一步说明为改进现金流情况所采取的销售回款政策，并具体说明全年为提升现金流状况的主要安排和预期情况，并请保荐代表人就此发表明确意见。1.2.光峰科技光峰科技 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 5 次审议会议公告显示：同意 光峰科技 发行上市。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.请发行人代表进一步说明：（1）发行人与合作伙伴设立发行人控股的合资公司中影光峰、东方光峰和峰米科技的实际经营业务以及研发、生产、
36、管理和销售团队情况；（2）发行人通过上述合资公司销售的原因和合理性；（3）上述合资公司的经营管理和内控有效性；（4）上述与大客户合资模式开拓市场商业模式的市场空间和可持续性。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。2.请发行人代表进一步说明：（1）发行人主要产品激光电视和激光商教投影机之间在技术、团队、工艺、生产设备、采购、销售和维保等方面的关联性；（2）发行人上述两个产品的市场前景、竞争对手情况以及发行人的竞争优势；（3）报告期内发行人上述主要产品销售收入结构发生变化对发行人持续经营能力的影响；（4）发行人未来针对激光电视和激光商教投影机两个产品的发展战略。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。3
37、.根据招股说明书上会稿披露，发行人利润总额 2016、2017 年分别为 19.69 万元和 10,080.01 万元；所得税费用 2016、2017 年分别为-1,781.81 万元和-1,207.03 万元，所得税费用与会计利润的关系表中披露子公司适用不同税率的影响金额 2016、2017 年分别为-1,995.53 万元和-2,621.84 万元；2016 年母公司利润总额为-2,279.34 万元，2017 年母公司实现净利润 1.58 亿元，2016 年末母公司未就亏损额确认递延所得税资产。请发行人代表进一步说明：（1）所得税费用与会计利润的关系表中子公司适用不同税率的影响金额为大额
38、负数的原因，是否存在利用所得税会计调节申报期内净利润的情况；（2）2016 年末2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 11 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。母公司未确认递延所得税资产的原因及合理性。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。4.关于深圳光峰光源技术的重要性，发行人回复中称激光显示领域三个环节的核心器件中，光源最为重要。请发行人代表进一步分析三个环节核心器件的技术研发成本，并结合其销售的激光放映机的三个环节核心器件成本
39、构成，说明公司光源技术的核心作用。5.关于发行人与小米通讯的关联交易。发行人披露其在激光电视光机领域拥有核心技术，该产品拥有良好的市场前景，请发行人代表说明其未来战略是通过峰米科技与小米通讯捆绑生产和销售激光电视整机，还是向包括峰米科技的竞争对手在内的激光电视生产厂家销售激光电视光机为主，小米通讯以及其他客户是否存在对发行人向第三方销售激光电视机光机的限制。同时，请发行人代表进一步说明小米通讯向发行人供货的市场定价公允性。请保荐代表人就以上问题发表明确意见。1.3.安恒信息安恒信息 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 6 次审议会议公告显示：同意 安恒信息 发行上市
40、。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.报告期内，发行人渠道销售属于买断式经销，经销占比逐年提高，分别为 52.38%、55.16%、56.88%，认证经销商已达 388 家。根据申请文件，中介机构通过外部证据对渠道最终销售情况的核查包括最终用户验收报告或项目验收报告、经销商与最终客户的销售合同、经销商的中标通知书或经销商的销售台账等。请保荐代表人说明上述核查是否都属于外部核查，上述核查方式涉及的具体经销商数量；分析通过实地走访、问卷调查、电话访谈等方式对公司 128 家经销商进行访谈的统计口径；进一步确认核查比例，分析最终销售核查的有效性。2.根据申请文件，发行人报告期应收账款和营业收入逐年
41、增加，直销模式收入下降而经销模式收入上升。请发行人代表说明：（1）直销模式下，2018 年应收账款增加远高于营业收入增长的原因。（2）发行人报告期内直销和经销预收货款在合同金额占比均呈现下降趋势的原因，报告期内对主要客户和经销商信用政策是否发生变更。（3）发行人经销毛利率高于直销毛利率的原因。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及结论。3.根据申请文件，阿里创投股东协议对出售事件的定义包括：公司控制权发生变更，公司被兼并或收购；如果公司发生了出售事件，则认购方有权根据认购方的自主决定，向现有股东或公司发出书面通知，要求事项包括：要求公司按照规定的条件在届时法律允许的情况下单方减少认购方对公司的部
42、分或全部出资；要求公司进行清算。发行人认为上述约定的出售事件并非发行人不能无条件地予以避免的情况。请发行人代表：（1）说明上述约定出售事件并非发行人不能无条件予以避免的情况的依据。（2）根据各方股东解除以上特殊权益安排的时点、各方股东是否自原阿里创投股东协议签订之日起已放弃上述特殊权益安排，说明发行人报告期内区分金融负债和权益工具的会计判断依据。请保荐代表人就上述事项发表明确意见。1.4.乐鑫科技乐鑫科技 IPO 无无现场问询问题现场问询问题 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 6 次审议会议公告显示：同意 乐鑫科技 发行上市。无现场问询问题。2 1 2 5 5 4 9 6/3 6
43、1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 12 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.5.心脉医疗心脉医疗 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 6 次审议会议公告显示：同意 心脉医疗 发行上市。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.请保荐代表人说明：（1）发行人胸主动脉覆膜支架、腹主动脉覆膜支架、术中支架产品和微创医疗药物洗脱冠状动脉支架是否都属于 医疗器械分类目录“13 无源植入器械”之“07 心血管植入物”；发行人外周血管介入产品和微创医疗
44、冠状动脉支架产品，是否都属于“13 无源植入器械”之“07 心血管植入物”之“02 血管支架”；申请文件说明发行人与关联方产品界定分类不同的合理性。（2）根据申请文件，外周血管介入医疗器械市场规模远大于主动脉血管腔内介入医疗器械市场规模，募投项目“主动脉及外周血管介入医疗器械产业化”未来主要生产外周类产品，发行人外周类产品 Hercules 球囊扩张导管产品与微创医疗的 Firefighter PTCA 球囊扩张导管、FOXTROT NC PTCA 球囊扩张导管、Pioneer 球囊扩张导管产品是否存在潜在同业竞争。2.根据申请文件，发行人向关联方上海微创和脉通医疗采购由其生产的覆膜和管材，并
45、通过关系方 MPI 向境外供应商采购覆膜等原材料，分别占同类采购金额比例为 45%-88%和 44%-60%左右，覆膜和管材是发行人主要产品的关键原材料；发行人与关联方存在重叠的供应商与客户；就发行人主要覆膜和管材，不同的供应商价格、规格和技术特点存在差异。请发行人代表结合发行人主要产品采用不同供应商材料具体情况，说明不同采购渠道对发行人产品材料依赖度、核心技术和产品性能的影响。请保荐代表人说明核查过程及结论。3.根据申请文件，发行人报告期经销商的销售收入占主营业务收入比例分别为 100.00%、98.18%及 98.48%。请保荐代表人：（1）根据申请文件，发行人覆盖植入量占发行人当年销售数
46、量比例为 36.85%、44.85%、36.48%,覆盖植入量占当年植入总量比例为 52.64%、52.03%、47.09%，说明核查比例统计口径，是否合理反映销售实现。（2）根据申请文件，发行人经销商存在期末库存是对发行人产品的备货，说明报告期经销商总体期末库存变动情况以及合理性，以及主要经销商期末库存数量以及变动合理性，与可比公司以及行业惯例是否一致。（3）说明对经销商特别是大悟嘉盛、江西晨誉的核查过程及结论。4.请发行人代表说明其在研产品预计投入将对发行人未来业绩的影响。请保荐代表人就上述事项发表明确意见。1.6.西部超导西部超导 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019
47、 年第 7 次审议会议公告显示：同意西部超导 发行上市。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.根据申请文件，发行人从 2013 年开始对研发费用资本化的会计处理，采取更为谨慎的方式。在判断无形资产是否存在市场时采用更直接的证据，即是否已取得合同或订单。请发行人代表进一步说明就目前已经资本化的研发费用，于申报会计期期末，其所对应的研发项目在开发阶段起点所预判的技术可行性和市场情况是否发生改变，是否需要考虑计提资产减值准备。2.根据申请文件，公司高温超导的专利权已过期，并且未在规定的补缴期内补缴费用，已经无法重新激活专利，请发行人代表说明是否存在该技术被第三方成功申请专利、从而发行人构成侵权的风险
48、。发行人是否考虑更新该技术并重新申请专利。2 1 2 5 5 4 9 6/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 2 4 1 7:0 2 13 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.根据申请文件，发行人于 2016 年通过经销商，即沈阳恒润经贸有限公司及其关联公司等 7 家公司进行销售所售产品再通过中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责任公司及中航工业集团下属某公司的锻造后最终销往某飞机主机厂以及某航空发动机主机厂，请发行人代表说明该销售流程的必要性。4.根据申请文件，发行人是目前国内
49、唯一的低温超导线材商业化生产企业，但财务数据显示，2016 年至 2018 年该业务毛利率仅为 12.07%、1.35%、10.57%，请发行人代表进一步说明造成上述财务结果的原因及未来的商业计划。1.7.方邦电子方邦电子 IPO 问询问询 据上交所科创板股票上市委员会 2019 年第 7 次审议会议公告显示：同意 方邦电子 发行上市。上市委会议提出问询的主要问题如下：1.根据申请文件，发行人综合毛利率保持在较高水平，分别为 72.11%、73.17%和 71.67%。请发行人代表结合目前市场环境、成本变化、产品升级、公司信用期政策等因素说明维持高毛利的可能性和采取的相关措施。2.请发行人代表
50、介绍募投项目挠性覆铜板的竞争对手盈利状况和市场前景。请发行人代表介绍运用自有资金投资铜箔稀土合金材料生产基地项目的进展情况。请保荐代表人就募投项目必要性所进行的核查工作予以说明。3.根据申请文件，2015 至 2017 年发行人加强了研发投入并产生了较多科技成果但未申请专利保护，请发行人代表说明原因。2018 年发行人大量申请专利，目前申请中的国内发明专利合计 69 项，请发行人代表提供截至目前被授予发明专利的数量，并说明发行人就研发立项和专利申请是否有系统性安排，以降低产品的技术迭代风险。4.根据申请文件，发行人报告期内研发费用占营业收入比重逐年降低，请发行人代表说明原因。1.8.中微中微公
