1、 财务会计学财务报表分析讲义 第一节 财务报表分析概述 第一节 财务报表分析概述 财务报表分析重点从偿债能力分析扩展到企业盈利能力分析。财务报表分析逐渐发展到包含偿债能力分析、营运能力分析及盈利能力分析的综合性财务分析 一、财务报表分析的意义 一、财务报表分析的意义 1、财务报表分析：是指以企业财务报表为基础，通过运用一系列专门方法，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析、研究和评价，进而为经济决策提供参考信息的活动。2、财务报表分析的意义有：2、财务报表分析的意义有：1）通过评价企业财务状况、经营成果和现金流量，揭示企业经营活动的经济本质 2）明确因会计处理方法引起的信息差异性，提高会
2、计信息的有用性。3）有利于满足不同财务报表使用者的信息需求 对投资者而言，其投资企业的木的在于通过买卖企业的股票赚取差价受益或获得鼓励分配的收益，其关注的重点是企业股票价格的未来走势和企业未来的股利分配政策。对债权人而言，其关系的是债务人是否能够到期偿还借款的本金及利息，即判断借款人的偿债能力 对政府而言，其对企业主要行使行政管理的职能，因此政府需要通过财务报表分析了解企业的纳税等情况，并在此基础上进行社会的宏观经济管理 对企业职工而言，通过财务报表分析，可以了解企业的盈利与职工收入、保险、福利之间的关系，并为改进企业的生产经营提供帮助 对中介机构而言，通过财务报表分析，有助于了解和预测企业的
3、经营状况和发展前景，从而为其它财务报表使用者提供专业咨询 对企业内部管理者而言，通过财务报表分析，可以检查企业经营计划地执行情况，考核经营管理人员的业绩，从而建立合理的约束激励机制 二、财务报表分析的主要流派 二、财务报表分析的主要流派 1、实用派：信贷分析人员，比率指标，关注：企业短期偿债能力、短期负债和营运资本的比率 2、比率统计派：财务比率的基本统计特征，线性关联问题。分析人员通过复杂的统计方法（如因素分析法）研究那些具有共同特征的财务比率 3、多维变量模型派:把各种分散的财务比率组成一个有机体系，以便全面地反映企业的经营状况，使个别比率与企业整体业绩之间建立关系 4、财务失败预警派：利
4、用预警模型揭示企业经营过程中各种紊乱、无序、危机等现象的财务表现，判断与监控财务危机的发生和发展。现代预警模型分为：1）单变量模型 2）多变量统计分析模型 3）拓展的预警分析模型 5、资本市场派：是伴随着理财学上有效市场假说和资本计价模型的发展而形成的，目的是解释和预测证券回报及其风险水平，重点在于研究会计受益的性质及其与证券回报的关系上。三、财务分析的基本方法 三、财务分析的基本方法（一）定性分析（一）定性分析 是指对审计报告、财务报表所依据的会计政策、会计信息所作的分析，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量及财务报表是否存在重大错报情况作出判断 1、财务报表分析的作用是什么？2、为何在
5、财务报表分析时，要将定性分析与定量分析有机结合？上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 （二）定量分析（二）定量分析 1、是指对会计报表中有关数据加以比较，利用比率分析及趋势分析等方法揭示企业的偿债能力、盈利能力和营运能力的未来发展趋势，为全面评价企业的财务状况提供依据。2、定量分析的方法：1）比较分析法 2）比率分析法 3)趋势分析法 4)综合分析法 5)现金流量分析法等 注意：定性分析与定量分析的关系 定性分析法和定量分析法是企业财务报表分析的有机整体，其中定性分析是增强财务分析结论可靠性的前提，因为定量分析所使用财务数据的可靠性依赖于定性分析的结果。因而，必
6、须将定性分析和定量分析有机结合，才能准确分析企业的财务情况。第二章 比率分析法 第二章 比率分析法 比率分析法是将财务报表中的一个或多个项目与其他项目进行对比，从而通过财务报表有关项目的逻辑关系揭示企业财务状况和经营成果的方法。一、偿债能力分析 一、偿债能力分析 偿债能力是指企业清偿各种到期债务的能力或保证程度。（一）短期偿债能力分析 1、流动比率（一）短期偿债能力分析 1、流动比率 =流动资产/流动负债 1）含义：表明在资产负债表日，企业拥有的现金加上在下一个资产负债表日之前有希望转换为现金的其他资产金额，与在下一个资产负债表日之前到期的负债金额之间的关系。反映的是企业用其流动资产偿还流动负
7、债的能力 2)流动资产：货币资金、交易性金融资产、应手票据、应收账款、存货等 3）通常标准：2 表明除了满足日常生产经营需要的流动资金外，外有足够的财力偿付到期短期债务 4）流动比率不宜过高 流动比率过高，可能是企业货币资金等无息流动资产占用较多，影响资金的使用效率和企业的获利能力 还有可能是存货积压、应收账款过多且账龄过长，以及待摊费用增加所致，而真正可能用来偿债的现金却短缺 5）应结合企业历史数据和行业平均数据进行比较，并对企业各试点上的流动比率按时间进行加权平均，防止企业通过年终时将借款还清，下年初再借入的方式进行认为调解，以掩饰其短期偿债能力不足的问题。2、速动比率（酸性测试比率）2、
8、速动比率（酸性测试比率）=速冻资产/流动负债=（流动资产存货）/流动负债 1）速动比率将存货从流动资产中剔除的主要原因有 a)存货变现的速度较慢 b）存货能否变现存在不确定性 c)部分存货可能已损失报废而未处理 d）部分存货已抵押给债权人 e)存货的账面价值与可变现净值可能存在差异 2）标准：1 3）应考虑不同行业的差异 3、经营活动现金流量与流动负债比率 3、经营活动现金流量与流动负债比率 3、比率分析法有哪些指标？各类指标有何经济意义？上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 =经营活动现金流量/流动负债 1）反映了企业的经营活动在满足了营运资本需要后，创造了多
9、少剩余现金流量，可用于偿还流动负债 2）经营活动现金流量是企业日常生产经营过程中产生的现金流入 （二）长期偿债能力分析 1、资产负债率（负债比率）（二）长期偿债能力分析 1、资产负债率（负债比率）=（负债总额/资产总额）*100%1）表明企业总资产中多大比例的资产是通过债务形式筹集资金形成的 2）分析企业对整体负债的偿还能力，即企业资产对债权人权益的保障程度 3）当全部资金利润率超过借入款项的利率时，资产负债率越高对股东越有利；当全部资金利润率低于借入款项的利率时，资产负债率越高对股东越不利。2、产权比率 2、产权比率 =（负债总额/所有者权益总额）*100%1）产权比率反映的是企业所有者权益
10、对债权人权益的保障程度，其反映了债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的相对关系，显示了企业的基本融资结构。2)高产权比率反映出企业高风险、高报酬的融资结构 低产权比率反映出企业低风险、低报酬的融资结构 3）在通货膨胀时期，企业可以通过债务贬值将损失转嫁给债权人；在经济繁荣时期，企业可以通过资产利润率高于借款利率的差额获得额外的利润 4）产权比率越低说明债权人权益越有保障，即企业清算时对债权人利益的保障程度越高 3、所有者权益比率（注意）3、所有者权益比率（注意）=（所有者权益总额/资产总额）*100%1）反映了企业所有者在企业总资产中所占的份额。2）该比例越高，企业偿债能力越强，财务风险
11、越低；但如果银行借款利率低于全部资产利润率，所有者可以因“低息举债经营”得到更高的投资报酬率，因而所有者权益比率越低越有利。4、有形净值债务率（注意）4、有形净值债务率（注意）=负债总额/（股东权益无形资产净值）*100%1）指企业负债总额与有形净值的百分比 2）考察企业偿债能力时，不考虑商誉、商标、专利权、非专利技术等无形资产价值。3）该比率其实是产权比率指标的延伸，其更加谨慎保守地反映企业清算时债权人权益受到所有者权益保障的程度。5、已获利息倍数 5、已获利息倍数 =（净利润+所得税费用+利息费用+少数股东收益）/利息费用 1）利息费用：指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费
12、用，还应包括及如固定资产成本的资本 化利息。2）企业必须支付的其他类型的定期费用（如退休金、租金）等也可以视情况纳入计算，所计算的指标被称为固定费用保障倍数 3)已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是用以衡量偿还借款利息能力的重要指标 4）该指标接近或低于 2 代表了较高的偿债风险 二、营运能力分析 二、营运能力分析 营运能力是指企业有效配置和营运资产的能力，它是衡量企业整体经营能力的重要方面。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 营运能力的高低关系到企业的偿债能力和盈利能力 1、
13、营业周期 1、营业周期 =存货周转天数+应收账款周转天数 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。营业周期短，说明资产周转速度快；营业周期长，说明企业周转速度慢。2、应收账款周转率 1）应收账款周转次数 2、应收账款周转率 1）应收账款周转次数=销售净额/应收账款平均余额 指企业应收账款平均余额在一个会计期间中周转的次数 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 销售净额=销售收入 销售折扣与折让 2）应收账款周转天数(平均应收账款回收期、平均收现期)2）应收账款周转天数(平均应收账款回收期、平均收现期)=360/应收账款周转次数=（应收账款平均余额*360）/销
14、售净额 表示企业从取得应收账款的权力到收回款项、转换为现金所需的时间 3）应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原定的信用条件是否适当。4)应收账款周转率越高，表明企业资金营运效率越高，如果企业的营运资金过多地滞留在应收账款上，则说明企业的销售及应收账款管理可能存在问题。5)计算应收账款周转率，需要注意以下几点：企业的季节性经营 大量使用分期付款结算方式 大量使用现金结算的销售 年末大量销售或年末销售大幅下降 应将该指标与企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，综合判断该指
15、标的高低 3、存货周转率 1）存货的周转次数 3、存货周转率 1）存货的周转次数 =销售成本/存货平均余额 存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2 2)存货周转天数 2)存货周转天数=360/存货周转次数=（存货平均余额*360）/销售成本 3）一般情况下，存货周转率（次数）越高越好。存货平均水平一定时，存货周转率提高表明企业的销售增多，企业销售能力加强。反之，则说明企业在销售方面可能存在问题。因此，存货周转率反映了企业的销售能力，以及企业生产经营中原材料采购、生产、销售、货款回收等环节协调能力。4)影响存货周转次数的因素 产品结构变化 生产技术变化 对存货价格变化的预期等 4、流动资产周转
16、率（次数）4、流动资产周转率（次数）=销售净额/流动资产平均余额 流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2 1）反映的是企业生产经营过程中投入的流动资产通过销售得到价值实现的速度 2）流动资产周转率不仅受实际投入流动资产周转速度的影响，还受盈利水平高低的影响 5、总资产周转率（次数）5、总资产周转率（次数）=销售净额/平均资产总额 平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 1）该比率用开分析企业全部资产的使用效率。如果该比率较低，则说明企业利用全部资产的效率较低，最终会影响企业的获利能力 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 6、销售净额增长
17、率 6、销售净额增长率 =（本期销售净额/上期销售净额）-1 *100%该指标可以衡量企业的产品生命周期，判断企业发展所处各个阶段的经营管理和资源配置状况，从而制定合适的经营策略。三、获利能力分析 三、获利能力分析 获利能力指的是企业在正常情况下经营活动的结果，在分析获利能力时应排除以下因素：1）非正常项目 2）重大事故或法律变更等特别项目 3）会计准则和财务制度变更的累计影响等 1、销售毛利率 1、销售毛利率=（销售毛利/销售净额）*100%=（销售净额 销售成本）/销售净额*100%表示每 1 元销售额形成的边际利润。即每一元销售净额扣除销售成本后，能有多少钱可以用于弥补期间费用和形成利润
18、。销售毛利率越高，主营业务获利能力越强。2、销售净利率 2、销售净利率 =（净利率/销售净额）*100%净利率税后利润 该指标反映每 1 元销售收入净额带来的净利润是多少，表示销售的收益水平。3、资产净利率 3、资产净利率 =（净利润/平均资产总额）*100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 1）当资产净利率高于债务利率时，企业所有者可以分享债务资金所创造的额外收益 2）当资产净利率低于债务利率时，企业所有者则需要从股东权益所创造的利润拿出一部分支付债权人要求的利息，因此，资产净利率关系到股东的收益率 4、净资产收益率（净制报酬率、权益报酬率）4、净资产收益率（净制报酬率、权益
19、报酬率）=（净利润/平均净资产）*100%平均净资产=(期初净资产+期末净资产)/2 该指标反映股东权益的净收益水平，指标越高，说明投资给股东带来的净利润越大。5、每股净资产（每股账面价值、每股权益）（重点）5、每股净资产（每股账面价值、每股权益）（重点）=年末股东权益/年末普通股股数 年末股东权益是指扣除优先股权益后的余额 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的账面权益成本 6、每股收益（重点）6、每股收益（重点）=净利润/年末普通股股份总数 1）如果公司发行了不可转换优先股，则计算是要扣除优先股股份数及其分享的股利，以使每股收益反映普通普通股的收益情况 每股收益 =（净利润 优先股股利）/
20、（年末股份总数 年末优先股股数）（亦称“每股盈余”）称为“盈余”第三节 趋势分析法 第三节 趋势分析法 财务报表的趋势分析是指对企业连续数期财务报表中的相关数据的发展进行比较和分析，以揭示企业财务状况和经营成果的变化趋势，亦称不同时期分析法。一、多期比较分析法 一、多期比较分析法 4、趋势分析法主要有哪些形式？其具体分析方法是什么？上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 1、含义：是对企业连续几个会计年度的财务报表进行比较研究，以了解企业财务状况和经营成果的方法 2、可采用前后期相关项目差异的绝对额进行比较，也可以用差异的变化百分比进行比较，还可以计算出各期财务比
21、率进行比较 3、多起比较分析法比较的年数应在 3 年以上，一半时间跨度为 510 年 详见 P549 页，比较资产负债表、比较利润表 描述：1)比较资产负债表 公司资产较上年减少 3.37%,其中主要项目为 1）流动资产减少（），主要是（货币资金）和（）减少所致；2）固定资产减少（）。另外，公司的负债（），所有者权益增加（）2)比较利润表 公司主营业务收入（增长了 16.26%）,说明公司在扩大销售方面取得了成效。同时公司主营业务成本只增长了（5.75%），远低于收入增幅，说明公司在成本控制方面也取得了成效，上述原因导致营业利润比上年大增(131.01%)二、结构百分比法（比较财务报表构成法）
22、二、结构百分比法（比较财务报表构成法）1、含义：是把常规的财务报表换算为结构百分比报表，然后将不同时期的报表逐项比较，确定特定项目在若干连续时期百分比变动额 结构百分比=（部分/总体）*100%2、一般情况下，资产负债表的“总体”是资产总额，利润标的“总体”是主营业务收入 详见 P551 结构百分比利润表 描述：根据结构百分比利润表可以看出，主营业务成本在主营业务收入中的比重由2005年70.73%降低到2006年的64.34%,说明成本的增长幅度低于了收入的增长幅度，主营业务税金及附加占主营业务的比重也有一定程度的减少，由此导致主营业务利润所占比重由 2005 年的 22.%增长到 2006
23、 年的 29.16%.与此同时，公司的营业利润、利润总额既经利润的占毕业都有较大幅度的增长。三、趋势百分比法 三、趋势百分比法 1、含义：首先选择一个会计年度作为基期，将基期财务报表中的各项数据的指数均定为 100，其他各期财务报表中的数据也均用指数表示，由此得出趋势百分比财务报表，从而进一步分析财务会计报表各要素的增减变动趋势 详见：P552 趋势百分比资产负债表 第四节 每股收益及其分析 第四节 每股收益及其分析 一、每股收益的含义 一、每股收益的含义 1、每股收益是指企业本年净收益与年末普通股股份总数的比率 2、该指标是证券市场上最重要的指标之一，其反映了上市公司的获利能力和水平，是评价
24、股票投资价值及估值的重要指标。3、资本结构类型（详细见 P554 图）1）简单的资本结构：A)含义：公司股东权益中只有普通股一种股票，没有潜在普通股，或者虽然有潜在普通股，但其对安加权平均发行在外普通股计算的每股收益的影响很小，即具有稀释性的潜在普通股的总稀释程度较小。B)潜在普通股 是指赋予其持有者在报告期货以后期间享有区的普通股权利的一种金融工具或合同，包括：可转换债券、认股权证、股份期权等 C)美国规定由于潜在普通股的存在使每股收益减少小于 3%，英国规定小于 5%时，该公司具有简单的资本结构 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 2）复杂的资本结构 A)
25、含义：如果公司各种发行在外普通股安加权平均计算每股收益的稀释程度比例较大时，公司具有复杂的资本结构 4、对简单资本结构一般仅分析计算基本每股收益，对复杂资本结构不仅要计算分析基本每股收益，还要计算分析稀释每股收益。二、基本每股收益（简单资本结构）二、基本每股收益（简单资本结构）基本每股收益=归属于上市公司股东的利润/发行在外的普通股加权平均数（一）发行在外的普通股加权平均数 1、含义：发行在外的普通股加权平均数是指本期股权发生变动的情况下，如本期增发股票、将潜在普通股转换为普通股、回购本公司股票时，以所有普通股发行在外的时间为全忠计算的普通股数量。2、公式 发行在外普通股加权平均数=期初发型在
26、外普通股股数+当期新发行普通股股数*发行时间/报告期时间 当期回购普通股股数*已回购时间/报告期时间 发行在外普通股加权平均数=So+S1+Si*Mi/Mo Sj*Mj/Mo So:期初股份总数 S1：报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数（不管具体的时间，其时间与其根源股票一致）Si：报告期因发行新股或债转股等增加股份数 Sj：报告期因回购货缩股等减少股份数 Mo：报告期月份数 Mi:为增加股份下一月份起至报告期期末月份数 Mj:为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数 注意：该时间一般采用天数计算，在不影响计算结果合理性的前提下，也可以按月数计算。3、见 P555 例 204 关
27、于企业合并所发股票 在购买法下，被并公司在合并之日前的收益部并入买方的收益中，因此合并是发行的股票安存续期加权 在权益法下，被并公司的权益要视同在合并之前就存在，因此因合并发行的股票的存续期间为整个会计年度。（二）发行不可转换优先股情况下的每股收益 1、公式：基本每股收益=（归属与公司股东的利润 优先股股利）/发行在外的普通股加权平均数 2、分子中的减项优先股股利，须视优先股的类型加以调整 1）若为非累计优先股，只有本年已宣告发放的优先股股利才可以从分子中扣除 2）若为积累优先股，则当年的优先股股利无论是否发放，或已宣告发放，均须从本年净利润中扣除。但当年补付以前年度积累的优先股股利则不能从本年净利润中扣除 3、重点关注 P556 例 205 三、稀释的每股收益（复杂的资本结构）三、稀释的每股收益（复杂的资本结构）（一）存在认股权证和股份期权及等同物情况下每股收益的计算（二）存在可转换债券情况下每股收益的计算 四、每股收益的披露和分析 四、每股收益的披露和分析（一）每股收益的披露（二）每股收益的分析 三、趋势百分比分析法 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网
