1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告|行业行业专题报告专题报告 信息技术信息技术|电子电子 推荐推荐（首次首次）下一代接口下一代接口TypeType-C C：快充、音频与视频的革命：快充、音频与视频的革命 2016年年08月月25日日 智能硬件创新智能硬件创新深度专题之一深度专题之一 上证指数上证指数 3086 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）173 6.0 总市值（亿元）22146 4.5 流通市值（亿元）15292 4.0 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-0.4 15.1 12.4 相对表现-3.7 8.0 10.7 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报
2、告相关报告 1、半导体行业深度专题之五：半导体 设 备 和 材 料 的 国 产 化 机 遇 2016-05-24 2、立讯精密-新品新业务放量在即，业绩拐点将至2016-08-10 3、长盈精密深度报告-绝佳客户和技术卡位，迎接超预期高增长2016-08-03 4、顺络电子深度报告-新品放量，被动元器件龙头开启新一轮成长周期2016-04-22 5、歌尔股份-苹果声学升级+VR 驱动，三季度拐点趋势确认 20160818 鄢凡鄢凡 0755-83074419 S1090511060002 研究助理 兰飞兰飞 0755-82943293 智能手机存量竞争时代，硬件创新从未停止，本系列深度专题报告
3、旨在挖掘仍处于从 0 到 1 快速渗透曲线中的局部创新。在诸多方向中，下一代接口 USB Type-C是未来几年技术路线最确定（技术优势明显、全产业链巨头力挺）、跨硬件平台最广（智能机、PC/平板、电视、可穿戴、车载、家居）、联动效应显著（快速充电、智能数字音频、高清视频、高速数据）、规模可观（刚放量、潜在千亿市场）、中国厂商主力参与的硬件创新，经深度产业链调研，我们推出市场首篇重磅研究！下一代接口下一代接口 Type-C 千亿千亿市场市场正正处于爆发前夜。处于爆发前夜。电子产品功能多样化，交互简单化是始终不变的发展趋势，USB Type-C 接口因具备可轻薄、正反插、快速充电、高速数据和全面
4、兼容音视频数据格式等诸多优势，在众多产业链巨头共同推动下正成为一统江湖的方向，全面渗透到 3C、车载、家居等所有硬件平台，联动效应显著。2016 到 2020 年，仅考虑接口和线缆部分，我们预测 Type-C 市场规模分别为 32/135/305/502/669 亿元，复合增速可观，如果将衍生的数字智能耳机等市场考虑在内，则总规模将超过千亿。Type-C 将将加速加速快速快速充电标准统一和充电标准统一和普及普及。智能机快速增长的功耗需求和缓慢增长的电池电量形成巨大需求差，快速充电技术普及势在必行，而市场快充标准众多，彼此不兼容，标准亟待统一。Type-C 成为绝佳的快充推广路线，其联合 USB
5、 PD 可实现从 10W 到 100W 多种充电功率，技术优势显著，将加速统一快速充电标准。我们判断手机端的低压升流快充将成为重要的方向。Type-C 开启智能数字音频时代。开启智能数字音频时代。音乐版权规范化、手机轻薄化和耳机数字化共同推动手机数字音频大趋势。数字耳机不仅仅是音质改善，因自带充电和数字信号传输其能增加主动降噪、生物传感和智能控制等功能，大幅增加使用体验。iPhone7 取消 3.5mm 接口而使用 Lighting 传输带来数字耳机及音频转接发展大机遇，并将促使安卓阵营 Type-C 手机大规模放量，巨大存量模拟耳机市场将被替代和新增转接市场带来绝佳投资机遇。Type-C 带
6、来更便捷的高清视频一体化带来更便捷的高清视频一体化方案方案。Type-C 可兼容 Display Port、HDMI、MHL 等多种主流高清视频接口标准。兼容 Thunderbolt3 的 Type-C 更是可以提供高达 40Gbps 速率，使得双 4k 高清传输成为可能。Type-C 无疑成为未来视频接口最佳选择。高清显示器、平板电视、VR/AR 设备将告别多接口并存，借助 Type-C 实现音视频和供电的统一。投资投资建议：建议：我们首推全面受益快速充电首推全面受益快速充电、数字音频趋势的、数字音频趋势的 Type-C 全球龙头全球龙头立讯精密立讯精密，强烈推荐受益 Type-C 接口放量
7、且自身金属外观件主业增长强劲的长盈精密长盈精密，关注得润和大富；在快充领域，还强烈推荐提供平面变压器及电感的顺络电子顺络电子，关注提供铝电解电容器的艾艾华集团华集团，并关注电池领域欣旺达欣旺达和德赛电池德赛电池；音频领域，看好参与未来大客户耳机创新的声学龙头歌尔股份歌尔股份，并关注港股瑞声科技瑞声科技；最后，；最后，在芯片环节，音频芯片凌云半导体（凌云半导体（CRUS.US）弹性较大，还可关注赛普拉斯半导体（赛普拉斯半导体（CY.US），TI，NXP 等。风险风险提示：渗透率不及预期提示：渗透率不及预期，竞争加剧。，竞争加剧。重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 16EPS 17
8、EPS 18EPS 16PE 17PE PB 评级评级 立讯精密 19.29 0.65 1.1 1.6 30 18 6.2 强烈推荐-A 长盈精密 25.77 0.75 1.12 1.6 34 23 6.4 强烈推荐-A 顺络电子 17.4 0.52 0.73 1.02 33 24 5.2 强烈推荐-A 歌尔股份 29.6 1.05 1.35 1.7 28 22 4.6 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 -20-1001020304050Aug-15Dec-15Apr-16Jul-16(%)电子 沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、一、投
9、资概要投资概要.6 二、二、下一代接口下一代接口 Type-C：正迎来爆发的千亿市场：正迎来爆发的千亿市场.6 1、六大优势和产业链巨头力推、六大优势和产业链巨头力推 Type-C 一统江湖一统江湖.6 2跨硬件平台全面渗透，跨硬件平台全面渗透，Type-C 是一个大生态是一个大生态.10 3、产品梯队丰富，衍生应用多，千亿市场规模可期、产品梯队丰富，衍生应用多，千亿市场规模可期.12 三、三、Type-C 将加速快充标准统一和普及将加速快充标准统一和普及.15 1.快速充电将成为智能手机刚需快速充电将成为智能手机刚需.15 2.快速充电原理快速充电原理.16 3.快速充电标准众多，亟待统一快
10、速充电标准众多，亟待统一.17 4.USB PD 将借助将借助 USB Type-C 统一快速充电标准统一快速充电标准.21 四、四、Type-C 开启智能数字音频时代开启智能数字音频时代.25 1数字流媒体快速发展，推动手机音频系统做出整体改善数字流媒体快速发展，推动手机音频系统做出整体改善.25 2无损付费音乐倒逼手机音频做出整体改善无损付费音乐倒逼手机音频做出整体改善.27 3数字音频顺应潮流而生，耳机和音频设备直接受益数字音频顺应潮流而生，耳机和音频设备直接受益.28 4.智能数字耳机赋予可穿戴无限可能智能数字耳机赋予可穿戴无限可能.33 五、五、Type-C 带来更便捷的高清视频一体
11、化方案带来更便捷的高清视频一体化方案.35 1.USB Type-C 通过通过 Alt Mode 兼容多种视兼容多种视频标准频标准.35 2.USB Type-C 将成为将成为 VR/AR 与主机连接的主流技术与主机连接的主流技术.37 六、六、Type-C 产业链和投资机会产业链和投资机会.38 1、Type-C 产业链分析产业链分析.38 2、重点公司推介、重点公司推介.42 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录 图图 1：USB Type-C 接口各种类型接口各种类型.7 图图 2：Type-C 具备最完备接口定义具备最完备接口定义.7 图图 3：USB Ty
12、pe-C 可兼容所有主流接口可兼容所有主流接口.8 图图 4：数据、：数据、音视频接口标准将最终由音视频接口标准将最终由 Type-C 统一统一.8 图图 5：USB Type-C 线缆横截面线缆横截面.9 图图 6：USB Type-C 主要应用渗透路线图主要应用渗透路线图.10 图图 7：USB Type-C 的大生态的大生态.11 图图 8：USB Type-C 设备分类设备分类.12 图图 9：带有：带有 USB Type-C 设备出货量设备出货量.12 图图 10：USB Type-C 设备渗透率设备渗透率.12 图图 11：乐视的：乐视的 TYPE-C 无损音乐耳机无损音乐耳机.1
13、3 图图 12：乐视：乐视 type-C 3.5mm 转接头转接头.13 图图 13：USB Type-C 连接市场规模预测连接市场规模预测.14 图图 14：能耗需求快速增长：能耗需求快速增长.15 图图 15：电池性能曲线与能耗需求曲线严重脱轨：电池性能曲线与能耗需求曲线严重脱轨.15 图图 16：西班：西班牙街头出现为牙街头出现为 Pokemon Go 玩家现场充电服务玩家现场充电服务.16 图图 17：快速充电系统：快速充电系统.17 图图 18：市场主要快速充电标准：市场主要快速充电标准.17 图图 19：联发科：联发科 Pump Express 3.0 低压直充方案低压直充方案.1
14、8 图图 20：联发科：联发科 Pump Express 3.0 快充性能优异快充性能优异.19 图图 21：联发科：联发科 Pump Express 3.0 支持支持 USB Type-C.19 图图 22：高通：高通 QC 3.0 使用范围最广使用范围最广.20 图图 23：高通：高通 QC 3.0 快充标准支持快充标准支持 USB Type-C.20 图图 24：Quick Charge3.0 所支持的电源和处理器芯片所支持的电源和处理器芯片.21 图图 25：2016 年全球手机出货年全球手机出货.21 图图 26：VOOC 闪充专用数据线闪充专用数据线.22 图图 27：VOOC 闪
15、充专用多触点电池闪充专用多触点电池.22 图图 28：USB 充电标准发展历程充电标准发展历程.22 图图 29：USB 充电标准一充电标准一览览.23 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图图 30：USB PD 电力传输标准电力传输标准.23 图图 31：Cypress USB Type-C 接口控制芯片接口控制芯片.24 图图 32：硅谷数模推出：硅谷数模推出 ANX 系列系列 USB-C 接口芯片支持多种通讯协议接口芯片支持多种通讯协议.24 图图 33：中国手机音乐客户端用户规模：中国手机音乐客户端用户规模.25 图图 34：数字音乐市场持续：数字音乐市场持续增长
16、增长.25 图图 35：2015 数字音乐客户端听音乐频次和时长数字音乐客户端听音乐频次和时长.26 图图 36：在线音乐生态链进一步完善：在线音乐生态链进一步完善.26 图图 37：各年龄段用户付费：各年龄段用户付费意愿分布意愿分布.27 图图 38：高品质音乐下载是用户首要付费内容：高品质音乐下载是用户首要付费内容.27 图图 39：TRS 音频模拟接口家族音频模拟接口家族.28 图图 40：Vivo X5max 厚度仅为厚度仅为 4.75mm.29 图图 41：市场上最薄手机排序：市场上最薄手机排序.29 图图 42：音频系统组成：音频系统组成.29 图图 43：乐视手机采用：乐视手机采
17、用 Type-C 接口传输数字音频信号接口传输数字音频信号.30 图图 44：数字音频实现方案：数字音频实现方案.30 图图 45：MFi Lighting 耳机开发套件耳机开发套件.31 图图 46：Lighting 耳机线控内部电路耳机线控内部电路.31 图图 47：Titanium EL-8 Lighting 接口耳机接口耳机.31 图图 48：Philips Fidelio Lighting 接口耳机接口耳机.31 图图 49：乐视手机使用：乐视手机使用 Type-C 数字接口传输音频数字接口传输音频.32 图图 50：乐视乐视 乐乐 MAX2 Type-C 耳机耳机.32 图图 51
18、：JBL Reflect Aware C Type-C 降噪耳机降噪耳机.32 图图 52：Intel 力促模拟音频向数字音频转变力促模拟音频向数字音频转变.33 图图 53：第一款：第一款 USB-C 数字音频数字音频 SOC 方案方案.33 图图 54：全球耳机出货量：全球耳机出货量.33 图图 55：全球耳机市场：全球耳机市场规模规模.33 图图 56：耳机出货地区占比：耳机出货地区占比.34 图图 57：耳机佩戴方式占比：耳机佩戴方式占比.34 图图 58：智能耳机将是增长最快的可穿戴市场：智能耳机将是增长最快的可穿戴市场.34 图图 59：交替模式：交替模式兼容兼容 Display
19、Port.35 图图 60：交替模式兼容：交替模式兼容 Thunderbolt 3.35 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图图 61：SuperMHL、Display Port1.3 和和 Thunderbolt 3 主要参数对比主要参数对比.35 图图 62：acer R1 显示器显示器.36 图图 63：华硕：华硕 MB169C+便便携显示器携显示器.36 图图 64：已售的部分：已售的部分 USB Type-C 视频连接产品视频连接产品.36 图图 65：USB-C 视频应用场景视频应用场景.36 图图 66：HTC Vive 使用三根线传输音视频和电力使用三根线
20、传输音视频和电力.37 图图 67：LG 360VR 使用一根使用一根 USB-C 线缆线缆.37 图图 68：三星发布：三星发布 Gear VR.37 图图 69：三星：三星 Gear VR 使用使用 USB Type-C 接口接口.37 图图 70：USB Type-C 产业链产业链.39 图图 71：长盈精密：长盈精密 USB-C 板端接口板端接口.44 图图 72：长盈精密：长盈精密 USB-C 线端接口线端接口.44 图图 73：顺络电子快速充电平面变压器：顺络电子快速充电平面变压器.44 图图 74：顺络电子手机快充专用功率电感：顺络电子手机快充专用功率电感.45 图图 75：歌尔
21、股份：歌尔股份 Type-C 降噪耳机降噪耳机.46 图图 76：艾华集团高分子固态电解电容器：艾华集团高分子固态电解电容器.47 图图 77：CRUS 近三年股价走势近三年股价走势.48 图图 78：赛普拉斯发展路线：赛普拉斯发展路线.48 图图 79：电子行业历史：电子行业历史 PE Band.49 图图 80：电子行业历史：电子行业历史 PB Band.49 表表 1：USB Type-C 的六大优势的六大优势.8 表表 2：产业巨头大力支持：产业巨头大力支持 USB Type-C 普及普及.9 表表 3：市场：市场 USB Type-C 方案简要分类方案简要分类.12 表表 4：取消模
22、拟音频接口的衍生影响：取消模拟音频接口的衍生影响.13 表表 5：USB Type-C 连接市场规模预测连接市场规模预测.14 表表 6：快速充电标准一览表：快速充电标准一览表.18 表表 7：常见音频格式比较：常见音频格式比较.27 表表 8：USB Type-C 标准制定贡献者标准制定贡献者.38 表表 9：USB Type-C 相关上市公司相关上市公司.41 表表 10：Cirrus Logic 为为 iPhone 供应音频芯片型号供应音频芯片型号.47 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 一、投资概投资概要要 尽管智能手机总量增长在明显放缓，但围绕用户体验提升的局部
23、创新并未停止。我们认为，围绕芯片性能提升（高性能计算、传感器、无线和存储）、芯片性能提升（高性能计算、传感器、无线和存储）、I/O 接口（接口（Type-C、取消取消3.5mm）、外观材料（金属、）、外观材料（金属、3D玻璃、陶瓷、蓝宝石）、图像（双摄）、显示（玻璃、陶瓷、蓝宝石）、图像（双摄）、显示（AMOLED）、）、音频（立体声、防水、智能耳机）、天线（音射频一体化、音频（立体声、防水、智能耳机）、天线（音射频一体化、NFC、无线充电）、身份识、无线充电）、身份识别（指纹、虹膜）、触觉（线性马达）、防水（液态硅胶、气密检测）别（指纹、虹膜）、触觉（线性马达）、防水（液态硅胶、气密检测）等
24、的硬件创新正成为趋势，并为下一轮可穿戴、智能家居、智能汽车等物联网硬件的崛起奠定技术基础。在其中我们仍能找到许多正经历从从 0 到到 1 渗透曲线的细分子行业渗透曲线的细分子行业，从中挖掘投资机会，这即是我们的智能硬件创新深度专题系列报告意图所在。作为系列报告第一篇，我们选题下一代接口下一代接口 Type-C，主要因为这是未来几年技术路线最确定（技术优势明显、全产未来几年技术路线最确定（技术优势明显、全产业链巨头力挺）、跨硬件平台最广（智能机、业链巨头力挺）、跨硬件平台最广（智能机、PC/平板、电视、可穿戴、车载、家居）、平板、电视、可穿戴、车载、家居）、联动效应显著（快速充电、智能数字音频、
25、高清视频、高速数据）、市场规模可观（刚联动效应显著（快速充电、智能数字音频、高清视频、高速数据）、市场规模可观（刚放量、潜在千亿市场）、中国厂商主力参与放量、潜在千亿市场）、中国厂商主力参与的硬件创新。我们早在 14 年下半年 Type-C 接口标准发布之际，就开始深度跟踪这一子行业。经历 2年时间，我们很高兴看到此前的判断正逐渐成为现实，不少旗舰机已经配置这一接口，正影响着正快速兴起的快速充电、即将发生的取消正影响着正快速兴起的快速充电、即将发生的取消 3.5mm 音频接口趋势以及一体化高音频接口趋势以及一体化高清视频传输市场清视频传输市场。此篇报告即将汇总我们最新研究成果，来深度解析这一即
26、将一统天下的下一代接口 Type-C 的产业链投资机会。我们首推全面受益于快充、数字音频趋势的首推全面受益于快充、数字音频趋势的 Type-C 全球龙头全球龙头立讯精密立讯精密，强烈推荐受益Type-C 接口放量且自身金属外观件主业增长强劲的长盈精密长盈精密，关注得润和大富；在快充领域，还强烈推荐提供平面变压器的顺络电子顺络电子，关注提供铝电解电容器的艾艾华集团华集团，并关注电池领域的欣旺达欣旺达和德赛电池德赛电池；在音频领域，看好参与未来大客户耳机创新的声学龙头歌尔股份歌尔股份，并关注港股瑞声科技瑞声科技；最后，；最后，在芯片环节，音频芯片凌云半导体凌云半导体（CRUS.US）弹性较大，还可
27、关注赛普拉斯半导体（赛普拉斯半导体（CY.US），TI，NXP 等。二、下一代接口下一代接口 Type-C：正迎来爆发的千亿市场：正迎来爆发的千亿市场 电子电子产品产品“功能多样化“功能多样化化，交互化，交互简单化简单化”是始终不变的发展趋势，也是是始终不变的发展趋势，也是终端消费者的终端消费者的具具体需求。体需求。USB Type-C 接口可正反插、传输高速数据和音频视频信号，兼容 PD 协议的更是可以提供高达 100W 的充电功率，有望在电子设备上代替其他代替其他数据、数据、音频、音频、视频视频和和电源接口，最终实现接口的统一。电源接口，最终实现接口的统一。而在智能手机端取消 3.5mm
28、模拟音频接口，改用 USB Type-C 传输数字音频，则是其加速普及的一个良好契机。1、六大优势和产业链巨头力推 Type-C 一统江湖 USB Type-C 一种电子设备接口标准，也叫 USB-C，是 USB Type-A/B 的升级版本。2014年 8 月，USB IF 发布 USB Type-C 接口 1.0 标准，为业界制定了下一代 USB 接口的标准规范。相比于 USB Type A/B，USB Type-C 拥有显著的技术优势，加之产业巨头力挺形成的产业链和生态链，开始逐步统一电子设备接口。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 图图 1：USB Type-C 接
29、口各种接口各种类型类型 资料来源：招商证券，USB IF 图图 2：Type-C 具备具备最完备接口定义最完备接口定义 资料来源：招商证券，USB IF USB Type-C 接口具有六大优势：接口具有六大优势：1）全功能全功能：同时支持数据、音频、视频和充电，奠定高速数据、数字音频、高清视频、快速充电、多设备共用基础，一根线可代替以前多根线缆；2）正反插：正反插：与苹果 Lighting 接口类似，端口正面反面相同，支持正反插；3）双向双向传输：传输：数据、电力可实现双向传输；4）向下兼容向下兼容：通过转接器，能兼容 USB Type A、Micro B 等接口；行业研究行业研究 敬请阅读末
30、页的重要说明 Page 8 5）小尺寸：小尺寸：接口尺寸为 8.3mm X 2.5mm，约为 USB-A 接口 1/3；6）高速率：高速率：兼容 USB 3.1 协议的可支持高达 10Gb/s 数据传输。表表 1：USB Type-C 的的六大优势六大优势 性能性能 内容内容 全功能全功能 同时支持数据、音视频和电力传输 正反插正反插 与苹果 Lighting 接口类似，端口正面反面相同，支持正反插；双向双向传输传输 数据、电力可实现双向传输；向下兼容向下兼容 通过转接器，能向下兼容 USB 2.0/3.0 等标准 小尺寸小尺寸 接口尺寸为 8.3mm X 2.5mm，约为 USB-A 接口
31、1/3；速度快速度快 支持 USB3.1 协议的最高传输速率为 10Gb/s；资料来源：招商证券，USB IF 图图 3：USB Type-C 可兼容可兼容所有主流接口所有主流接口 资料来源：招商证券，互联网 图图 4：数据、音视频接口标准将最终由数据、音视频接口标准将最终由 Type-C 统一统一 资料来源：招商证券，互联网 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 高速率的数据传输对信号与电源完整性要求更为严格，因此就对线缆企业在生产制作过程中提出了新的要求。为了能同时实现数据、音视频和充电功能合一，USB Type-C 增加了 8 条价格高昂的高频同轴线，这让部分应用的线缆
32、造价比一般类型高数倍。Type-C不仅在技术上对线缆以及连接器企业提出了要求，同时推动了行业的整合调整，线缆以及连接器企业需要及时在整体技术上得到突破，才能不被淘汰。图图 5：USB Type-C 线缆横截面线缆横截面 资料来源：招商证券，USB IF 根据 IHS Technology 的报告预测，USB-Type C 接口使用量最大的市场将集中在智能手机、平板和笔记本电脑上，现在被 USB 覆盖的所有领域都可用 USB-Type C 取代。从产业链自上而下从产业链自上而下看，看，USB 协会协会、标准、标准制定、制定、接口接口芯片、代工厂和消费终端芯片、代工厂和消费终端的业界巨的业界巨头都
33、头都不遗余力推进不遗余力推进 USB-C 的普及。的普及。接口芯片：接口芯片：TI、NXP、Cypress、Analogix 等多家芯片厂商都已发布了多款集高速数据传输、充电和视频于一体的接口芯片。连接器连接器/线缆厂商线缆厂商：立讯精密作为全球最大的连接器厂商，积极参与到相关标准制定中，并且将是相关设备代工的最重要厂商；鸿海、正崴等连接器巨头也不断布局相关业务。终端终端厂商厂商：苹果和谷歌最早在笔记本平板电脑上使用 Type-C 接口，预计后续机型也将开始使用新的接口。Intel 也开始在软硬件两端着手准备用 USB Type-C 取代3.5mm 模拟音频接口。在数据存储、显示、快速充电、扩
34、展坞等其他应用方面，都已经有很多 USB-C 接口的产品上市。系统平台系统平台：苹果 OS、谷歌 Android 和微软 WP 平台最新版本均原生支持 Type-C。表表 2：产业：产业巨头大力支持巨头大力支持 USB Type-C 普及普及 公司公司 产品类型产品类型 事件事件 TI/NXP/Cypress 等 接口连接芯片 推出多类型 USB Type-C 接口芯片 Intel 处理器 开发 USB Type-C 接口及数字音频标准 立讯精密/鸿海/正崴/JAE等 连接器/线缆 连接器/线缆标准制定及产品制造 苹果/谷歌/Dell/HP/三星等 终端产品 推出支持 TYPE-C 的 PC/
35、平板/手机/电视等 苹果/谷歌/微软 系统平台 最新操作系统原生支持 TYPE-C 资料来源：招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 2跨硬件平台全面渗透，Type-C 是一个大生态 平板和平板和轻薄轻薄型笔记本是型笔记本是 USB Type-C 的最早的最早应用应用。2014 年 USB Type-C 标准推出后，最先在 14 年底应用在 Nokia N1 平板，随后 15 年初在谷歌 Chromebook Pixel 上，但真正为大众所熟知，则是借助苹果超薄款 Macbook 的普及。USB Type-C 与轻薄型笔记本完美结合，并且逐渐向普通笔记本和台式机扩散
36、。智能手机智能手机是是 USB Type-C 最主要的市场和增长驱动最主要的市场和增长驱动力力。2015 以来，Type-C 从最早 4月份的乐视手机，到 16 年逐渐出现在主流智能手机品牌的高端旗舰机型中，华为 P9和荣耀 V8、三星 Galaxy Note 7、小米 5、乐视乐 Max、LG G5、魅族、HTC 10 等安卓主力厂商的旗舰机型纷纷使用 USB-C 代替目前的 USB Micro B。从高端到低端逐级渗透，是 Type-C 在智能手机中的发展路线。目前，目前，市场上市场上新新发布发布的的主流主流旗舰旗舰机型机型，已已全面开始使用全面开始使用 USB Type-C 接口接口。数
37、字耳机数字耳机将是将是 USB Type-C 在在可穿戴可穿戴应用应用的突破口的突破口。飞利浦、乐视等厂商已经推出Type-C 接口的数字耳机。在数字流媒体市场快速发展的环境下，手机端取消 3.5mm 模拟音频接口是大趋势。从高清无损音源到音频处理电路，再到音频输出设备，一场数字音频的变革势在必行。数字耳机、智能耳机将会有巨大的市场空间。USB Type-C 将是将是 VR/AR 设备设备连接的最终解决方案。连接的最终解决方案。USB-C 集高速数据、快速充电、音视频于一体，最适合 VR/AR 设备高清、大带宽、低延迟和人机交互的 VR/AR 需求，将是 VR/AR 设备与 PC 和手机连接的
38、最终解决方案。同时，最新款的平板电视也开始导入全功能 Type-C，实现接口统一。其他，在汽车及泛物联网终端中，其他，在汽车及泛物联网终端中，Type-C 亦将是重要的接口选择。亦将是重要的接口选择。图图 6：USB Type-C 主要应用渗透路线图主要应用渗透路线图 资料来源：招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 图图 7：USB Type-C 的大生态的大生态 资料来源：招商证券，NXP 据 IHS 预测，不考虑线缆等附件，到 2019 年将出货约 20 亿带有 USB-C 接口的设备，CAGR 高达 231%。电脑电脑及及外设外设 PC 端于 2015 年最
39、先采用 Type-C 方案，包括笔记本、台式机在内的渗透率在 2019年有望达到 80%；无线产品无线产品 包括智能手机和平板电脑在内的无线产品将于今年开始放量并快速增长，预计到2019 年渗透率将达到 50%；其他消费电子其他消费电子 平板电视、机顶盒、播放器、AR/VR 等今年开始有 Type-C 接口设备问世，到 2019年预计渗透率可达到 30%。汽车汽车 汽车应用进度稍慢，需要等到 2017 年才会有相关产品问世，并且在 2019 年占据20%以上市场份额；行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 图图 8：USB Type-C 设备分类设备分类 资料来源：招商证券，
40、IHS 图图 9：带有：带有 USB Type-C 设备设备出货量出货量 图图 10：USB Type-C 设备渗透设备渗透率率 资料来源：招商证券，IHS 资料来源：招商证券，IHS 3、产品梯队丰富，衍生应用多，千亿市场规模可期 Type-C 设备和设备和应用应用场景众多，场景众多，产品梯队丰富产品梯队丰富。其一、现在所有使用 USB 接口的地方都可以使用 Type-C 代替；其二，根据对充电速度、数据传输速度、视频兼容等需求的不一样，连接线/接口解决方案价格区间较大，兼容 USB3.1、PD 和 Display Alt Mode等全协议的解决方案可以是普通 Type-C 的 10 倍；其
41、三，在产品过渡期会有大量的转接线需求，以兼容各类不同格式的老产品；其四，衍生应用多，例如 3.5mm 接口取消后，就会催化智能数字音频市场，并且将来还会增加如 VR/AR 等很多新的应用场景等。表表 3：市场：市场 USB Type-C 方案简要分类方案简要分类 USB Type-C 方案方案分类分类 功能功能 产品定位产品定位 出厂价（元）出厂价（元）入门级 普通数据和充电 低价位手机 810 USB 2.0+快充 普通数据和快充 中高端手机 20（3A），30（5A），40（5A+）USB 3.0/3.1+快充 高速数据和超快充 高端手机,笔记本 50+全功能 高速+视频+PD 笔记本,电
42、视 70100+资料来源：招商证券，互联网（3A、5A 为充电电流）智能手机是存量最大也是驱动力最强的市场。智能手机是存量最大也是驱动力最强的市场。但初期上市的 Type-C 手机绝大部分是只支持正反插、普通充电和数据传输速度的入门级产品，这类产品价格已经在 810 元区0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,00020152016201720182019CEAutomotivePCWireless0%20%40%60%80%20152016201720182019CEAutomotivePCWireless 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明
43、Page 13 间（仍是传统 MicroB 34 元均价的 2 倍以上），随后不断有厂商支持快速充电，普通3A 电流快充的数据线价格在 20 左右，支持 4.5A5A 快充的在 30 元，5A 以上的要达到 40 元甚至更多。此外，更高端的手机以及平板还支持高速数据传输，这类产品单价已经超过 50 元。而未来几年，我们相信智能手机端的产品升级趋势会很明确。而对于笔记本电脑，而对于笔记本电脑，其一般起步是 USB3.0 以上支持高速数据传输和高清视频的接口传输方案，且一般支持 USB PD 高压高电流充电，因而其价格往往超过 50 甚至 70 元，因而虽然 PC 的出货量少，但市场容量也不容忽视
44、。微软 Surface book 的 Type-C 接口线出厂价高达 70 元，周边如显示器、移动电源、Dongle 等所使用 Type-C 都价格不菲。对于电视机市场，分体式电视成为趋势，能够同时兼容高速数据传输、高清视频和对于电视机市场，分体式电视成为趋势，能够同时兼容高速数据传输、高清视频和 PD高压高电流的全功能一体化版本成为连接线的首选。高压高电流的全功能一体化版本成为连接线的首选。这样电视屏和主机之间可以只需要用一根线来代替电源、HDMI 等传统线，这类线材一般价格超过 100 元，我们注意到已经有一些品牌开始在应用。此外，此外，Type-C 变革将引发一变革将引发一系列系列联动需
45、求联动需求。例如，3.5mm 模拟音频接口取消后，使用Type-C 传输数字音频，将有利于防水性设计；同时，主板上音频处理芯片外移，会减少手机 PCB 板面积、成本和功耗，带来外置音频转换附件、数字耳机以及电池容量的增量机会；听音乐时同时无法充电，又会催生无线充电和快速充电的需求。多线合一也给高清显示，VR/AR 的应用带来更广阔空间。表表 4：取消模拟取消模拟音频接口音频接口的的衍生影响衍生影响 影响影响因素因素 对电子对电子设备其他影响设备其他影响 成本 手机音频芯片外置，导致手机成本减少，耳机成本增加 功耗 手机功耗减少；耳机由无源变为有源，功耗增加 防水 减少物理接口，有利于手机和线缆
46、防水设计 手机功能 手机主板可用面积增加，可增大电池容量或其他功能 智能耳机 耳机可内置处理器芯片，功能多样化、智能化 无线充电/快速充电/转接线 听音乐时无法充电，催生无线充电、快速充电和转接需求 资料来源：招商证券 图图 11：乐视的乐视的 TYPE-C 无损音乐耳机无损音乐耳机 图图 12：乐视乐视 type-C 3.5mm 转接头转接头 资料来源：招商证券，互联网 资料来源：招商证券，互联网 我们依据 IHS 对 Type-C 设备的分类，根据最新行业信息对其渗透率预测略作修正，结合目前出厂价格和未来变化趋势，分别对无线设备（手机和平板）、电脑及外设、消费电子和汽车等应用做出估算。20
47、16 到 2020 年，仅考虑接口和线缆部分，USB Type-C市场规模分别为 32/135/305/502/669 亿元，如果将衍生的数字智能耳机等考虑在内，则总规模将超过千亿。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 14 表表 5：USB Type-C 连接连接市场规模预测市场规模预测 设备设备分类分类 设备数量（千）设备数量（千）/市场规模（百万）市场规模（百万）2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 消费电子 设备数量 0 10,812 56,654 123,372 227,266 357,267 市场规模 0 616 3,068 6,169
48、 10,227 14,291 汽车 设备数量 0 0 1,837 4,714 21,437 40,438 市场规模 0 0 92 236 1,072 2,022 电脑及 外设 设备数量 5,736 35,620 150,000 344,404 562,268 662,269 市场规模 229 1,354 5,250 11,021 16,868 18,544 手机/平板 设备数量 11,349 83,500 280,100 654,641 1,103,244 1,603,244 市场规模 227 1,253 5,042 13,093 22,065 32,065 总市场规模总市场规模（百万（百万元
49、元）456 3,222 13,451 30,518 50,232 66,921 增速增速 606%317%127%65%33%资料来源：招商证券（电脑外设包括 PCNBU 盘移动硬盘各类转接线等）图图 13：USB Type-C 连接连接市场规模市场规模预测预测 资料来源：招商证券 010,00020,00030,00040,00050,00060,00020152016201720182019消费电子 汽车 电脑及外设 手机平板 百万 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 15 三、Type-C 将将加速快充加速快充标准标准统一和普及统一和普及 智能终端耗电智能终端耗电需求和电
50、池需求和电池容量容量之间的之间的矛盾矛盾短期无法解决，短期无法解决，已已成为限制使用的重要因素。成为限制使用的重要因素。USB Type-C 接口的接口的普及，普及，将将推动推动快速快速充电技术的充电技术的大规模大规模应用。应用。USB Type-C+PD 电力电力传输传输标准非常有希望成为未来标准非常有希望成为未来的的快速充电快速充电标准标准。智能手机、平板电脑、笔记本电脑等所有的数码设备都有望实现充电器和数据线的统一。1.快速充电将成为智能手机刚需 智能手机智能手机对于对于宽带宽带无线通信、图像处理无线通信、图像处理等等多方面多方面的的需求需求导致导致实际耗电实际耗电呈指数增长。呈指数增长
