1、互联网公司并购的财务风险研究 -优酷网和土豆网 摘 要随着经济发展，并购成为多数企业提高核心竞争力的重要方式，然而企业并购所涉及到的问题较多，不当的处理会为企业造成较大的影响，在所有问题之中，财务安排是重中之重，企业并购中只有依照自身的能力合理的进行财务安排，才能尽可能的规避风险，促进自身效益的提高。本文是对互联网企业并购中的财务安排进行的分析，第一部分概述本文研究背景、研究意义、研究方法、国内外研究现状，第二部分从互联网并购的概论出发，以阿里巴巴并购优酷土豆为对象，探析互联网企业并购中优酷土豆的并购情况，第三部分是对优酷土豆并购企业并购问题的思考，然后提出相应的对策，最后进行总结。关键词：企
2、业并购；互联网；优酷土豆AbstractWith the development of economy， merger and acquisition has become an important way for most enterprises to improve their core competitiveness. However， there are many problems involved in merger and acquisition， and improper treatment will have a greater impact on enterprises. A
3、mong all the problems， financial arrangements are the most important. Only by making reasonable financial arrangements according to their own abilities can enterprises avoid risks and promote merger and acquisition as much as possible. Improvement of self-benefit. This paper is an analysis of the fi
4、nancial arrangements in the merger and acquisition of Internet enterprises. The first part outlines the research background， research significance， research methods and research status at home and abroad. The second part starts from the overview of Internet mergers and acquisitions， takes Alibabas m
5、erger and acquisition of Youku potatoes as the object， and explores the merger and acquisition of Youku potatoes in the merger and acquisition of Internet enterprises. Consideration on mergers and acquisitions of purchasing enterprises， then put forward corresponding countermeasures， and finally mak
6、e a summary.Key words: new normal; network insurance; network security III目 录摘 要II第1章 绪 论1第1节 研究意义1第2节 国内外研究现状1第3节 研究内容2第4节 研究方法2第2章 企业并购与互联网的相关概述3第1节 企业并购的概念3第2节 互联网行业的概念4第3节 阿里巴巴并购优酷土豆分析5第4节 阿里巴巴并购优酷土豆中并购企业的财务风险分析7第3章 阿里巴巴并购优酷土豆中的财务风险的问题9第1节 目标企业估值过高9第2节 成本结构不合理9第3节 资源整合存在隐患9第4节 资本结构风险仍较大9第4章 降低阿里
7、巴巴并购优酷土豆中的财务风险的对策114.1 合理评估目标企业的价值114.2持续优化成本结构114.3 科学整合各项资源114.4 优化资本结构12结论13参考文献14致 谢15第1章 绪 论第1节 研究意义为了让互联网公司并购在相同行业中独占鳌头，并购是最快捷有效的方式之一，互联网并购在行业内的垄断地位无疑是给自身提供了有利的条件，使其能够充分占领市场，提高竞争能力。尽管互联网在我国普及的时间还不长，但是因为我国人口众多，网民增加速度较快，已经出现了百花齐放的局面。互联网技术是不断推陈出新的领域，全新的技术开始涌现，国内的一些网站也逐渐在全球崭露头角，为中国互联网企业在世界互联网行业发展奠
8、定了一定的地位。同时，因为最近几年我国不断完善互联网管理制度，形成了一个具有极高安全度的信息化平台，更多的行业希望通过网络的方式来实现自己的经营活动。企业的发展方式分为两种，即自我渐进型和并购。企业并购的目标有很多，其中最主要的是为企业的迅速发展服务。假如互联网公司可以凭借成功的并购来实现本企业的发展，那么企业会在较短的时间内发展成较大的企业。所以，这也在一定程度上吸引了国内外较多相关学者的关注。现在而言，非常热门的是企业相关核心能力构建的企业并购。而且理论界也就相关企业并购的目标进行了分析，只是相关企业可以完成以上目标分析的本就不是很多，并且是特别的少。这可能能够解释自古至今，企业并购为什么
9、很少有比较成功的案例的原因。企业能够完成这些目标的前提，是企业拥有的另一种能力。也可以理解为，企业的并购能力。我们能够想象，企业在未实现企业并购计划的状况下，还怎样获取企业需要的重点能力、策略资金、市场占有率以及企业的范围。所以，企业自身所拥有的并购能力的大小，直接决定了企业是否可以顺利的实现并购。第2节 国内外研究现状 国外学者对互联网公司并购的价值给予了很高的评价。Hussey D（2015）通过分析并购以后的互联网公司发展情况，发现有大部分互联网公司通过并购价值得到了极大提升。Asimakopoulos I（2013）通过实地调研的方式分析了位于首尔的互联网企业，调查结果显示，韩国政府大
10、力保护互联网企业，而且这种保护力度在亚洲排名靠前，通过政府的各项优惠政策促进了互联网公司的发展。上述学者研究表明，通过并购互联网公司能够实现有效的发展，对于我国发展互联网企业具有一定的启发作用。我国对于互联网公司并购的研究虽然开始很晚，但发展迅速，近年来国内专家的研究主要集中在了上市公司进行并购的概念、特点以及影响等几个方面，而且已经取得了一定的研究成果。国内学者在界定上市公司并购概念的过程中具有比较统一的观点，均指出互联网企业在并购的过程中，主体一般有两家或者多家独立企业参与。但是，在分析产业特点以及产生的影响方面，出现了不同的观念。孙慧敏（2016）在研究互联网企业并购影响的过程中采取了定
11、量分析的方式，得到通过上市企业并购，积极影响要比负面影响更多。杨晓杰和郑惠君（2013）通过研究互联网企业并购价值，认为进行互联网企业并购的过程中企业价值并没有得到明显提升，所以互联网企业通过并购没有能够很好的促进企业价值的提升。第3节 研究内容本文的主要分析点在于互联网企业并购中的财务计划与安排，第一部分主要指针对本文研究的背景、意义，所采用的方法进行介绍，同时阐述了国内外目前在这一领域的研究现状，第二部分主要是立足与互联网并购概念界定，以阿里巴巴并购优酷土豆为对象，探析互联网企业并购中阿里巴巴并购优酷土豆的并购情况，第三部分是对阿里巴巴并购优酷土豆问题的思考，然后提出相应的对策，最后进行总
12、结。第4节 研究方法1.实证分析法：本文对于优酷土豆并购案例进行实证分析2.经验总结法：本文对于互联网企业并购现状进行调查了解，分析目前现状，找出优酷土豆并购中存在的问题并提出相应的解决方案。第2章 企业并购与互联网的相关概述第1节 互联网企业并购的概念2.1.1互联网企业并购的含义在当今的中国，更多的企业采用线上线下相结合的方式发展企业。并且网络平台也立足于技术发展，不断开通全新的板块来吸引用户，这样自身的也得到了有效发展。总而言之，互联网行业的多样性不断增加，全球化发展已经现象，然而依旧无法摆脱行业竞争。互联网企业并购指的是互联网企业为了能够促进各自的目标实现而采取的一种互相合并与收购的过
13、程，收购企业的主要目的在于获得控制互联网企业的权力，明确划分两个企业之间的主次地位，在互联网企业并购中，主要执行并购的企业被称之为主并企业，而被主并企业收购的企业称之为被收购企业。2.1.2互联网企业并购的方式以下为互联网企业并购中经常见到的形式：从行业角度进行划分，可以分为横向、纵向以及混合并购三种类别。按照并购过程中的交易方式可以划分为现金、股票购买资产，现金购买股票以及互换股票等四种类别。按照企业展开并购的原因进行划分可以分为善意与敌意两种并购意图。2.1.3互联网企业并购的动因信息技术革命带来的经济全球一体化导致了互联网企业竞争更加趋向于白热化状态，而我国市场经济的不断深入发展，通过并
14、购的方式实现有效的资源整合已经成为常态，能够为互联网企业实现多行业发展，但是归根结底互联网企业并购的目的在于最大化自身利润：（1）互联网企业发展的需要互联网企业想要在激烈竞争中保持一定的地位和市场份额就必须要刻不容缓地发展，这就是经常被提到的以互联网企业发展为出发点的并购。在各种企业并购动因中，占比最大。当然，互联网企业发展并不是只有通过并购的方式来实现，企业想要发展，可以通过实现内部投资或者外部并购，但是相比于两者而言，并购所带来的效果更加明显。（2）垄断市场为了能够保证互联网企业领先于行业的竞争对手，只有通过并购的方式才能够在最短的时间内实现这一目标，通过并购获得行业垄断对于企业发展有着极
15、为便利的条件，能够快速占领市场，同时竞争实力得到前所未有的提高。并且，通过不断的并购，竞争对手就会不断减少，这样互联网企业就能够在选购原材料的时候具有不断增加的话语权，合理降低成本的同时提高自身利润。（3）降低风险互联网企业并购并不仅仅是同行业之间的并购，而是可以实现跨行业并购，也就是混合并购，通过跨行业并购能够增加互联网企业的经营范围，实现互联网企业的多元化发展，为互联网企业能够在各个领域带来利润，同时互联网企业发展的风险也会不断降低。第3节 阿里巴巴并购优酷土豆分析2.3.1公司介绍并购方：阿里巴巴集团，该集团于1999年成立，通过多年的发展，目前已经成为了全球首屈一指的零售平台，并且在2015年成功的在纽交所实现上市。并且，该集团有着非常广泛的业务范围，不再仅仅局限于互联网领域，通过几十年的发展，该企业已经形成了自己的企业生态圈。最近几年，该集团开始进军到文化传媒领域，投资创建了阿里影业，同时虾米音乐也成为其旗下子公司，并积极向华数传媒投入大量资金。而且为了抢占中国家庭市场，推出了天猫品牌的机顶盒，同时在视频网站方面，由于阿里巴巴集团属于没有涉足的领域，为了能够快速打开市场获得用户，继而收购了当时的中国第一大视频网站优酷土豆，获取了海量的视频资源。被并购方：
