1、深究商业信用风险调控策略中敏感性 商业信用是最古老的信用形式，通常是指工商企业之间进行商品交易时，以实物形态提供的直接信用。从经济意义上来看，商业信用可以看作是一种准货币（），在商品流通中调节资金在时间与空间上分布的失衡。但是商业信用也是一把“双刃剑，它一方面推动经济的开展，另一方面也存在巨大的风险。 传统的商业信用决策是假设外部经济参数是静止的，如美国著名学者.等编著的权威教材。但这样的假设前提是不现实的，本文针对以上分析思路的缺乏，利用xcel软件的相关分析工具，提出动态经济环境下的商业信用决策方法。 一、利用单变量求解工具进行风险敏感性分析 单变量求解工具具有根据结果反推出原因的作用，即
2、具有处理假设（）需要得到的结果，那么原因是什么（）这类问题的功能。应用单变量求解工具是通过“工具菜单上的“单变量求解命令来实现的。具体操作过程中可以在“可变单元格或“目标单元格中输入单元格的引用位置或名称，“可变单元格中的单元引用必须包含在“目标单元格的公式之中，同时还要注意“可变单元格不能包含公式，当单变量求解工作完成后，xcel会将结果显示在“单变量求解对话框中，其运行界面见图。 案例。某小型企业的年度赊销额为万元，目前每年的账款催收费用为元，坏账损失率为.，平均收账期为天。该企业正在考虑缓和催收款项的行动以便将每年的催账费用下降到元，改变后预期会使坏账损失率上升到.，平均收账期增加到天，
3、并使其年度信用额上升为元，如果该企业的资金本钱为，变动本钱为，问该企业是否应缓和账款催收行动。如果答案是否认的，为使上述变更得以实现，收账费用减少的下限为多少。如果账款催收费用难以压缩，那么就要加快货款回收速度，此时应收账款回收期应降低到多少天。 首先，定义问题求解的计算公式，其中应收账款时机本钱是难点，根据公式有：应收账款时机本钱维持赊销业务所需要的资金资金本钱率，而维持赊销业务所需要的资金（年赊销额）平均收账天数变动本钱率。 其次，将相关的数据输入电子表格中进行计算，其中信用方案改变前后的应收账款时机本钱分别为元、.元，综合计算得到信用本钱后收益分别为元、元，说明信用策略变更是不合理的。
4、最后，对信用政策进行调整。假设要使变更后的信用策略可行，根据题意要么降低收账费用，要么加快账款回收速度。采用单变量求解工具进行分析，当其他因素不变时，收账费用下降到元之下或者账款回收速度低于天时，改变信用策略才是可行的。 二、利用模拟运算表进行风险敏感性分析 模拟运算表是xcel提供的只需简单操作就可以完成因素变化的分析工具。在具体分析过程中，利用模拟运算表工具进行“假设分析，来观察某些因素变化对目标结果的影响程度。模拟运算表具有如下功能：一是提供一种便捷的计算手段，在简单的操作定义过程后，完成多组不同数据之间运算；二是提供一种显示与比较表式，在模拟工作表中可以同时显示与比较多个不同数值变化结
5、果。 案例。某公司正在制定其信用政策，按照以往经验，每年的赊销收入为万元，变动本钱率为，平均收账期为天，收账费用是万元，坏账损失率为.，资金本钱率为。由于外部经济环境可能发生变化，根据专家测算赊销收入与收账费用在原有根底上会有的变化幅度，试利用模拟运算表对信用方案进行分析。 根据题意，假设赊销收入与收账费用两个因素同时变化，利用xcel提供的模拟运算表，其运行结果见图与表，表是截取xcel的数据局部，除第一个单元格外，表中第一行表示赊销收入的变化区间，第一列表示收账费用的变化区间。从表可知正常情况下的信用收益是万元（即第一个单元），当赊销收入最低与收账费用最高时，此时信用收益取得最小值万元；当
6、赊销收入最高与收账费用最低时，此时信用收益取得最大值万元。 三、利用方案管理器进行风险敏感性分析 方案管理器是xcel软件为财务人员提供的一种强有力的分析工具，它可以管理多个方案，每个方案可以建立多个假设条件，并据此生成多种结果以方案报告形式保存，通过阅读方案报告，可以清楚地看出因素变动对目标值的影响情况，详细情况见图和图。 案例：某企业预测的年度赊销收入净额为万元，变动本钱率为，资金本钱率（或有价证券利息率）为。假设企业收账政策不变，固定本钱总额不变。该企业准备了5个信用条件的备选方案：各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表。 要求利用方案管理器进行信用决策。 从图方
7、案可知，变动因素分析是。年赊销额、应收账款周转期、坏账损失率、收账费用，通过在方案管理器中进行相关设置，可以直接得到最终的信用收益，根据运算结果，方案为最正确方案。 四、利用工具栏中的“窗体进行风险敏感性分析 xcel提供了多种图形控制工具，激活这些控制图标，例如视窗中的工具栏，建立与相关单元之间链接，拖动这些控件，可直观地反映相关因素的变动以及对目标参数的影响。 案例。某企业正在制定其信用政策，假设每年的赊销收入在万万元，变动本钱率为，平均收账期为天，收账费用是万万元，资金本钱率为，坏账损失率为.，试利用控件工具对信用方案进行分析。 五、利用蒙特卡洛随机模拟进行风险敏感性分析 蒙特卡洛（）随
8、机模拟，不同于确定性的数值计算方法，是用来解决工程和经济中的非确定性问题，该方法通过成千上万次的实验，可以涵盖相应概率的分布空间，从而获得一定概率下的不同结果和频度分布，通过对大量样本值的分析，得到满足一定精度的结果。 案例。在案例的根底上进行探讨，假设其中的赊销收入、平均收账期、收账费用、资金本钱率在相应区间上按照均匀分布，其余参数保持不变，试分析信用后收益的可能概率分布。 运用xcel软件提供的统计函数，利用对4个变动参数进行设置，本次仿真实验共进行次，通过进行统计，得到如表所示的结果，从实验数据可知，信用收益出现在的可能性较大，而小于或者大于的可能性相对较小。 六、结论 影响商业信用决策的因素很多，既有宏观方面的因素，如国家经济形势、社会信用体系，又有微观方面的因素，如企业营销与库存策略，而xcel提供的单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件、随机模拟等工具对于克服传统分析的缺陷，顺应动态环境下的商业信用决策是非常有效的，其中单变量求解工具适用于信用目标控制，方案管理器适用于信用方案优化，随机模拟适用于信用风险评价，其应用范围归纳如表所示。 第6页 共6页
