1、国 际 投 资 学主 编 戴志敏 王义中 图书在版编目（CIP）数据 国际投资学 戴志敏，王义中主编 杭州：浙江大学出版社，畅 ISBN 国 戴 王 国际投资 高等学校 教材 F畅 中国版本图书馆 CIP 数据核字（）第 号国际投资学主 编 戴志敏 王义中责任编辑 傅百荣封面设计 刘依群出版发行 浙江大学出版社（杭州天目山路 号 邮政编码）（网址：http：www zjupress com）排 版 浙江时代出版服务有限公司印 刷 德清县第二印刷厂开 本 mm mm 印 张 畅字 数 千版 次 年 月第 版 年 月第 版书 号 ISBN 定 价 畅 元版权所有 翻印必究 印装差错 负责调换浙江大
2、学出版社发行部邮购电话（）前 言国际投资学是金融与投资市场研究的重要组成部分，其发展和研究内容也非常广泛。许多学生和读者迫切需要学习国际投资的运作规律、汲取新的国际投资理念、掌握分析国际投资的方法。本书作者长期从事国际投资学的教学与研究工作，积累了较多的研究与教学经验，觉得有必要编写一本国际投资学教材。通过本教材的学习，使学生了解并且掌握国际投资的基本概念、运作原理，增强国际视野，用全球化的思路来思考问题和解决问题。熟悉国际投资的基本理论与研究范围；掌握国际投资分析的基本方法，为工作研究和参与国际投资实践打下基础。本书共分为十二章：第一章国际投资概述，内容涉及国际投资的基本概念、国际投资的发展
3、特点和趋势；第二章国际投资理论，包括国际证券投资理论、垄断优势论与内部化理论、产品生命周期论与国际生产折衷论、比较优势论与投资周期论；第三章国际证券投资，内容包括证券主要品种、证券发行和市场主体、影响证券价格因素分析等；第四章国际直接投资方式，包括合资经营与独资经营、合作经营与合作开发、基础设施 FDI 方式等；第五章国际投资环境，包括国际投资环境及其类型、国际投资环境的特点、优化国际投资环境的原则、投资环境评价方法；第六章跨国公司与国际投资，包括跨国公司及其发展、跨国公司的全球经营战略、跨国公司组织结构等；第七章国际风险投资与私募股权，包括风险投资的内涵与特征、国外风险资本发展历史、风险投资
4、运作模式、私募股权投资等；第八章国际投资与企业并购，包括购并的概念、公司购并的动因与模式、公司购并策划与程序；第九章国际投资风险管理，包括国际投资风险及影响因素、国际投资风险分类、国际投资风险管理措施等内容；第十章国际投资项目决策，包括国际投资项目决策含义、投资项目评价指标及其评价方法等内容；第十一章国际投资政策与法规，内容包括吸引外资的管理政策、国际投资法规管理、国际投资争端解决；第十二章中国企业海外投资研究，内容包括中国企业海外投资现状与动因、中国企业海外投资方式等。本书特点是理论与实际相结合，数据与图表充实。内容较新，结构清晰，除了阐述有关国际投资的基本理论知识外，还结合每章的内容专门附
5、上案例和思考题，便于学生深化理解所学内容。l2 国际投资学本书可以用作高等学校本科、研究生教材，也适合对于国际投资感兴趣的社会各界读者参考。在编写本书过程中，作者参考了大量现有文献与资料，在此向这些文献的作者表示谢意。由于国际经济金融形势变化很快，有许多新问题需要去探索，本书必定存在不足之处，也望读者提出宝贵意见。另外，曾斯璐、刘伊畅、陈悦、黄少萍、范会会、戴杭骁等参与了本书的资料收集和编写，在此也对他们付出的辛勤劳动表示感谢。同时，也感谢浙江大学出版社傅百荣先生的帮助。编 者 年 月于浙江大学目 录第一章 国际投资概述（）第一节 国际投资的基本概念（）第二节 国际投资的发展（）第三节 国际投
6、资发展趋势（）案例一 美国的对外直接投资（）第二章 国际投资理论（）第一节 国际证券投资理论（）第二节 垄断优势论与内部化理论（）第三节 产品生命周期论与国际生产折衷论（）第四节 比较优势论与投资周期论（）案例二 国际投资理论新进展（）第三章 国际证券投资（）第一节 证券主要品种（）第二节 国际金融衍生证券（）第三节 证券发行和市场主体（）第四节 影响证券价格的因素（）第五节 主要海外证券市场（）第六节 中国证券市场发展研究（）案例三 中投公司投资黑石亏损的教训（）第四章 国际直接投资方式（）第一节 合资经营与独资经营（）第二节 合作经营与合作开发（）l2 国际投资学第三节 基础设施 FDI
7、方式（）第四节 中国利用外资分析（）案例四 海外注册与国际避税港（）第五章 国际投资环境（）第一节 国际投资环境及其类型（）第二节 国际投资环境的特点（）第三节 优化国际投资环境的原则（）第四节 投资环境评价方法（）案例五 东南亚投资环境（）第六章 跨国公司与国际投资（）第一节 跨国公司及其发展（）第二节 跨国公司的全球经营战略（）第三节 跨国公司组织结构（）第四节 跨国公司发展新趋势（）案例六 中国世界研发中心之忧（）第七章 国际风险投资与私募股权（）第一节 风险投资的内涵与特征（）第二节 风险投资的发展历史（）第三节 风险投资的运作模式（）第四节 私募股权投资（）案例七 风险资本和腾讯之间
8、不得不说的故事（）第八章 国际投资与企业并购（）第一节 跨国并购的概念与发展（）第二节 跨国公司并购动因与效应分析（）第三节 跨国公司并购决策与程序（）案例八 联想 中国代表的困惑（）第九章 国际投资风险管理（）第一节 国际投资风险及影响因素（）第二节 国际投资风险分类及管理（）第三节 国际投资风险管理措施（）目 录l3 第四节 国际投资风险指数与评估（）案例九 中航油事件 畅 亿元的巨额学费（）第十章 国际投资项目决策（）第一节 国际投资项目与决策（）第二节 投资项目评价指标及其评价办法（）第三节 国际投资项目敏感性分析（）第四节 实物期权理论的应用（）案例十 实物期权实例（）第十一章 国际
9、投资政策与法规（）第一节 对外投资的管理政策（）第二节 国际投资法规管理（）第三节 国际投资争端解决（）案例十一 俄罗斯吸引外资法律体系（）第十二章 中国企业海外投资研究（）第一节 中国企业海外投资现状与动因（）第二节 中国企业海外投资方式（）第三节 中国企业海外投资管理（）第四节 我国对外资并购的法规探讨（）案例十二 中国企业再掀海外上市热潮（）第一章 国际投资概述本章学习重点本章主要介绍国际投资的基本概念、国际投资的分类及其作用。了解国际投资的发展历程以及国际资本流动的特点。了解国际投资的发展趋势，跨国公司在国际投资中的地位和作用。第一节 国际投资的基本概念一、基本概念（一）国际投资的概念
10、国际投资作为跨国性经济活动，国际投资行为至少涉及两类国家，即投资国和东道国。投资国作为资本流出国或者对外投资国，东道国作为资本流入国、资本接受国或被投资国。从历史发展角度来看，国际投资是一个不断发展的概念。早期的国际投资仅指长期证券投资，以后随着国际借贷的发展和壮大，逐渐形成了以长期证券和借贷为主的国际间接投资方式。二战以后，伴随国际直接投资方式的逐渐发展，国际投资最终形成了以直接投资和间接投资为主体的现代国际投资方式。如果从纯粹的投资性质和目的来界定国际投资，国际投资又有广义和狭义之分：广义的国际投资包括直接投资、国际证券投资和国际信贷等资本跨国流动中的杜奇华 国际投资 北京：对外经济贸易大
11、学出版社，阎敏 国际投资学 武汉：武汉大学出版社，l2 国际投资学所有经济活动；但狭义的国际投资不包括国际信贷部分，仅指国际直接投资和国际证券投资。国际投资一般由两部分组成：一是向国外投资。对投资国，特别是对发达国家来说，这是为过剩资本寻找出路，在新兴经济国家投资以谋求高额的投资利润。二是向国际筹资，即引进海外资金。对东道国，特别是对发展中国家来说，这是为了吸引利用对外直接投资、引进国外先进技术和管理知识，以促进本国的经济发展。一般而言，国际投资是指一国投资主体包括该国企业、居民个人、金融机构或者官方和半官方机构将其拥有的货币资本或者产业资本经跨国界流动形成实物资产、无形资产或者金融资产，并且
12、通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。具体来说，分析国际投资的定义特征，可以从以下四个方面来说明：国际投资主体的多元化投资主体是指具有独立投资决策权并且对投资结果负有责任的经济法人或者自然人，国际投资主体可以分为四类：（）法人公司，它是国际投资的主体；（）个人投资者，他是主要参与国际证券投资的主体；（）金融机构，包括银行和非银行金融机构，也是参与国际证券投资和金融服务业直接投资的主体，近年来，各类基金的发展是其中最大的亮点；（）官方机构和半官方机构，包括各国政府部门以及各类国际性组织，它们是某些带有国际经济援助性质的基础性、公益性国际投资的主要承担者。国际投资客体的多元化投资客体是投资主体加
13、以经营操作以实现投资目标的对象。国际投资客体包括：（）实物资产，是指以土地、厂房、机器设备、原材料等实物形式存在的生产资料；（）无形资产，主要包括生产诀窍、管理技术、商标专利、情报信息、销售渠道等；（）金融资产，包括国际债券、国际股票、衍生工具等。一般来说，国际投资主体既可以采用一种客体投资形式，也可以同时采取几种客体投资形式，从而使国际投资呈现多样化和复杂化的特点。国际投资以实现价值增值为根本目的投资的目的就是为了获取预期回报，国际投资也不会例外。国际投资的预期回报就是实现价值增值，但这其中包括多重的的价值目标，既可能是一般意义上的经济价值，也可能是政治价值、社会价值和公益价值等。经济价值是
14、经营性投资主体所追求的主要目标。这既可能是短期的盈利性目标，也可能是长期的战略性目标。当然，也有许多非经营性的官方或者半官方投资主体所进行的国际投资则往往追求特定政治价值、社会价值或者公益价值为目的，这也是国际投资研究中不可忽略的重要方面。冼国民 国际投资概论 北京：首都经济贸易大学出版社，第一章 国际投资概述 l3 国际投资包含实物资产的跨国经营实物资产国际经营是国际投资和其他国际经济交往方式相区别的重要特征。国际投资不同于国际贸易和国际信贷，国际贸易主要是商品的流通和交换，而国际信贷则主要是货币的贷放与回收。国际投资是国际资本流动中最重要的组成部分。正因为国际投资包括实物资产的跨国经营过程
15、，并且国际投资所面对的投资环境也更加复杂，因此国际投资的风险也更大。（二）资本输出实际上，资本输出具有明显的历史范畴。在二次世界大战之前，资本输出是指垄断资本主义国家为获得高额利润利用国内过剩资本向其他国家投资或贷款，是资本主义国家由自由资本主义阶段发展到垄断阶段后对外经济侵略的主要方式。以中国为例，资本主义列强对华经济侵略在 世纪 年代以前以商品输出为主，但也开始了早期的资本输出。到了 世纪晚期后期，西方侵华开始以资本输出为主，商品输出为辅。二次世界大战之后，资本输出主体的范围扩大了，内涵更加丰富。此时资本输出可以定义为一国国家政府、企业或者个人为了获取高额利润或利息而对国外进行的投资和贷款
16、的经济行为。资本输出按其主体不同，可分为私人资本输出和国家资本输出。私人资本输出是指由个人或企业集团对外输出资本，包括私人直接投资、证券投资和私人出口贷款等。国家资本输出是指由政府及其所属机构对外输出资本，包括赠与、贷款和政府出口信贷等。无论是私人资本输出还是政府资本输出，其资本输出的基本形式都可分为两种，即借贷资本输出和生产资本输出。前者指对外国政府或私人企业提供贷款，或是购买国外的证券、股票等所进行的间接投资行为。后者则是指投资主体在国外直接兴办各类企业，从事生产经营活动的直接投资行为。资本输出早在自由资本主义阶段即已出现，但那时只是少量的个别现象，到 世纪末、世纪初，资本主义发展到了垄断阶段，少数国家中出现了大量的“剩余”资本，资本输出才得以大规模地发展，并成为普遍现象。二次世界大战以后，由于经济生活国际化和国家垄断资本主义发展，资本输出表现出新的特征，即国家在资本输出中的作用提高、直接投资即生产资本输出日益占重要地位、跨国公司成为资本输出的重要工具等。（三）国际资本流动国际资本流动，简而言之，是指资本在国际市场之间进行转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动
