1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。短视频行业：内容正风口短视频行业：内容正风口 2 月 2 日，今日头条宣布全资收购美国移动短视频创作者社区Flipagram，此次收购已于春节期间完成交割。今日头条将获得Flipagram 运营团队，同时 Flipagram 的视频内容也将登陆头条海外产品；基于目前今日头条的用户规模（2016 年今日头条的短视频内容已超过图文，成为最大的内容形态，日均播放量超过 12 亿）及算法优势，预计今日头条未来将优化 Flipagram 的内容分发，进而切入全球范围的短视频竞争格
2、局。Flipagram 将在短视频内容上强势助力今日头条的内容短板：Flipagram 在全球范围内拥有上千万首 60 秒以内音乐歌曲片段的使用授权；超过 1000 名认证的音乐人在 Flipagram 上进行音乐推广，将Flipagram 作为内容的全球首发的平台之一。今日头条将获得对方的音乐版权资源、创作者资源以及大量的 UGC 短视频内容。相较于 2016 年资本强势入局短视频行业（如秒拍、快手），短视频内容也先后出现了 PAPI 酱等现象级内容，短视频由于其制作简易、传播广泛、互动性强的特点，已经成为当今大众尤其是年轻人最为喜爱的内容传播方式，资本入局后，内容品质的提升必然成为短视频行
3、业的趋势，预计 2017 年将有更多的短视频 UGC 内容加速呈现。根据我们 1 月 26 日的视频行业深度报告：网络自制内容兴起，付费模式日趋成熟，移动智能设备以及 3G/4G 的普及，促使人们的信息交换方式从文字进化到图片，再到现如今的短视频。除社交、资讯推广外，其强大的营销能力也意味着其未来必将与更多行业相结合，拥有更广阔的市场。此次今日头条的收购，未来的短视频行业将不局限与国内市场，以今日头条的收购为例，弥补内容短板之外，也为其内容制作者提供了优秀的制作工具与平台，将国内的优质内容推广至全球范围。短视频伴随着移动互联网而崛起，2016 年以来短视频内容是创投领域内的热门投资方向；目前短
4、视频行业的参与方包括在线视频网站、社交平台、短视频平台、资讯客户端，参考海外 Instagram&Snapchat、YouTube、Facebook 的经验，短视频未来的关键在于社交、算法、个性化分发、内容优化。风险提示：竞争恶化，各类参与方的盈利难度超预期。Table_Title 2017 年年 02 月月 03 日日 传媒传媒 Table_BaseInfo 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Table_FirstStock 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Table_Chart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资
5、讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益 2.05 12.97 22.78 绝对收益绝对收益 3.42 13.65 37.68 焦娟焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 021-35082012 相关报告相关报告 网络大电影：审核标准将提高，有望成为院线电影重要补充 2017-01-22 立足供需，关注增量，教育产业逻辑拆分 2017-01-13 体育产业新阶段，细分领域寻机会 2017-01-12 VR 产 业 链 尚 处 于 投 入 建 设 阶 段 2017-01-11 传媒行业一周观点：院线及发行标的将受 益 于 2017 年 票 房 的 预 期 回 暖 20
6、17-01-02 -17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2016-022016-062016-10传媒 沪深300 行业深度分析/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.今日头条收购今日头条收购 Flipagram，资本入局后的内容品质提升，资本入局后的内容品质提升.4 2.移动互联网崛起是短视频兴起的必要条件移动互联网崛起是短视频兴起的必要条件.4 2.1.短视频受益于移动网络覆盖率的迅速攀升.4 2.2.2016 年以来短视频内容是创投领域内的热门投资方向.6 3.短视
7、频产业的四大入局方短视频产业的四大入局方.9 3.1.在线视频网站：短视频在不同平台有着不同的生存表现.9 3.2.社交平台：短视频在各社交平台播放量惊人.10 3.3.短视频平台：用户量瓶颈较难突破.11 3.4.资讯客户端：为内容创业者创造了更多的机遇.12 4.短视频未来的关键在于社交、算法、个性化分发、内容优化短视频未来的关键在于社交、算法、个性化分发、内容优化.13 4.1.Instagram、Snapchat、YouTube、Facebook.13 4.2.国内短视频发展势头正猛.16 5.风险提示风险提示.19 图表目录图表目录 图 1：国内在线视频网站成立时间.5 图 2：20
8、08-2013 年国内在线视频网站发展历程.5 图 3：2012-2014 年中国移动视频覆盖率显著提升.5 图 4：全国 4G 用户量.6 图 5：在线视频用户规模.6 图 6：移动端短视频兴起.7 图 7：短视频行业发展脉络梳理.7 图 8：国内短视频工具应用兴起.7 图 9：2016 年短视频领域投资轮次分布.8 图 10：2016 年短视频领域投资方向分布.8 图 11：2015 年至今不同方向短视频内容创业投融资事件数量.8 图 12：短视频领域玩家图谱.9 图 13：三大视频网站月均 DAU 变化趋势.10 图 14：三大视频网站中短视频平均播放情况.10 图 15：2015 年至
9、今不同方向短视频内容创业投融资事件数量.11 图 16：2015 第一季度至 2016 年第二季度微博月活数及日均视频播放量.11 图 17：快手和美拍月均 DAU 变化趋势.12 图 18：美拍平台短视频播放情况与用户使用总时长.12 图 19：三大资讯分发平台月均 DAU 变化趋势.13 图 20：今日头条平台视频日均播放量（单位：亿）.13 图 21：短视频团队在今日头条和腾讯首先开通账号个数.13 图 22：Instagram 用户规模情况.14 图 23：Snapchat 全平台日均视频播放量（单位：亿）.14 图 24：YouTube 平台每分钟上传视频时长（单位：小时）.14 图
10、 25：YouTube 内容合作流量来源分类.14 图 26：YouTube 用户规模情况（MAU）（单位：亿）.15 图 27：YouTube 发展阶段归纳（2015-2016）.15 图 28：Facebook 用户规模情况（单位：亿）.16 行业深度分析/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图 29：Facebook 全平台日均视频播放量（单位：亿）.16 图 30：国外短视频分发巨头.16 图 31：短视频行业发展关键词.16 图 32：国内短视频行业发展阶段总结与预测.17 图 33：国内短
11、视频行业内容分类向多元化转变.17 图 34：资讯平台成为短视频重要的分发渠道.18 图 35：短视频行业趋势：去中心化分发方式与个性化推荐.18 图 36：视频广告收看率情况.19 图 37：Facebook 和今日头条视频有效播放率情况比较.19 行业深度分析/传媒 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.今日头条收购今日头条收购 Flipagram，资本入局后的内容品质提升，资本入局后的内容品质提升 据腾讯科技报道，2 月 2 日，今日头条宣布全资收购美国移动短视频创作者社区 Flipagram，此次
12、收购已于春节期间完成交割。Flipagram 2013 年上线，定位为让普通用户通过短视频来讲述自己故事，生成大约 30 秒到一分钟左右的短视频进行分享；目前拥有 37 种语言版本，用户遍布 15 个国家，超过 2 亿的创作者在 Flipagram 上发布了近 5 亿支短视频。今日头条将获得 Flipagram 运营团队，同时 Flipagram 的视频内容也将登陆头条海外产品；基于目前今日头条的用户规模（2016 年今日头条的短视频内容已超过图文，成为最大的内容形态，日均播放量超过 12 亿）及算法优势，预计今日头条未来将优化 Flipagram 的内容分发，进而切入全球范围的短视频竞争格局
13、。Flipagram 将在短视频内容上强势助力今日头条的内容短板：Flipagram 在全球范围内拥有上千万首 60 秒以内音乐歌曲片段的使用授权；超过 1000 名认证的音乐人在 Flipagram 上进行音乐推广，将 Flipagram 作为内容的全球首发的平台之一。今日头条将获得对方的音乐版权资源、创作者资源以及大量的 UGC 短视频内容。相较于 2016 年资本强势入局短视频行业（如秒拍、快手），短视频内容也先后出现了 PAPI酱等现象级内容，短视频由于其制作简易、传播广泛、互动性强的特点，已经成为当今大众尤其是年轻人最为喜爱的内容传播方式，资本入局后，内容品质的提升必然成为短视频行业
14、的趋势，预计 2017 年将有更多的短视频 UGC 内容加速呈现。根据我们 1 月 26 日的视频行业深度报告：网络自制内容兴起，付费模式日趋成熟，移动智能设备以及 3G/4G 的普及，促使人们的信息交换方式从文字进化到图片，再到现如今的短视频。除社交、资讯推广外，其强大的营销能力也意味着其未来必将与更多行业相结合，拥有更广阔的市场。此次今日头条的收购，未来的短视频行业将不局限与国内市场，以今日头条的收购为例，弥补内容短板之外，也为其内容制作者提供了优秀的制作工具与平台，将国内的优质内容推广至全球范围。2.移动互联网崛起是短视频兴起的必要条件移动互联网崛起是短视频兴起的必要条件 2.1.短视频
15、受益于移动网络覆盖率的迅速攀升短视频受益于移动网络覆盖率的迅速攀升 2011 年 10 月，iPhone4S 发布，全世界加速进入移动互联网时代。终端的普及和上网应用的创新进一步加快了中国手机网民的增速；与此同时，手机价格下降，促成了普通手机用户向手机上网用户的转变。相比静态的文字、照片来说，立体化的视频形式可以承载更丰富的内容、信息和情绪。2012 年 6 月中国移动端网络视频的覆盖率为 27.7%，2014 年 6 月增长至 55.7%，国内移动视频覆盖率的显著提升，为短视频的兴起提供了机遇。行业深度分析/传媒 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各
16、项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 1：国内在线视频网站成立时间国内在线视频网站成立时间 资料来源：CNNIC，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 2：2008-2013 年国内在线视频网站发展历程年国内在线视频网站发展历程 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 3：2012-2014 年中国移动视频覆盖率显著提升年中国移动视频覆盖率显著提升 资料来源：CNNIC中国互联网发展状况统计报告,2016短视频行业发展研究报告,安信证券研究中心 政策推动下的基础设施建设，推动短视频产业的新一轮发展。2015 年 5 月，三大运营商落实了
17、提速降费的规定，提速降费进一步催化了短视频产业的兴起，自 2015 年起，全国 4G用户量持续增加，每季度的增长率始终维持在 28.8%以上（2015 年 4 月比 2015 年 1 月增长超 51%，2016 年 1 月比 2015 年 10 月增长 42.6%）。自 2015 年 7 月至 2016 年 7 月，在线视频用户规模（MAU）从 5.89 亿增长至 8.16 亿，年增长率达 38.56%，月增长率基本维持正向增长，用户规模有所波动，但总体呈上升趋势。根据2016 年短视频行业发展研究报告数据显示，2016 年 7 月，移动互联网流量同比去年 7 月增长了 98.18%。乐视网成
18、立乐视网成立土豆网土豆网成立成立PPTV成立成立PPS成立成立优酷优酷网成立网成立网络网络影视用户比影视用户比例已达例已达76.9%，在线视频服务已在线视频服务已经非常普及经非常普及2004.11早期定位发早期定位发行影视剧等行影视剧等长视频为主长视频为主2005.04早期定位以早期定位以UGC为主的视为主的视频分享网站频分享网站2005.05早期定位以早期定位以P2P技技术为基础的网络电术为基础的网络电视视频客户端视视频客户端2005.06早期定位以早期定位以P2P技技术为基础的网络电术为基础的网络电视视频客户端视视频客户端2006.12早期定位以早期定位以UGC为主的视为主的视频分享网站频
19、分享网站行业深度分析/传媒 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 4：全国全国 4G 用户量用户量 资料来源：工信部，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 5：在在线视频用户规模线视频用户规模 资料来源：Questmobile，工信部，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 2.2.2016 年以来短视频内容是创投领域内的热门投资方向年以来短视频内容是创投领域内的热门投资方向 国内短视频行业先从培育用户录制、分享数秒视频切入，成长迅速，国内短视频行业一开始就特别注重工具性、增
20、强用户创作乐趣，注重社交性、与微博微信等社交体系结合等，短视频工具化是发展方向之一。11787.2 17795.8 25500 32837.7 46829.7 51.0%43.3%28.8%42.6%0%10%20%30%40%50%60%010000200003000040000500002015.012015.042015.072015.12016.01全国4G用户量（万）增长率 5.89 5.90 5.63 5.45 5.94 6.40 6.75 6.46 6.63 6.85 6.99 7.63 8.16 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%02468102015.07 2015
21、.08 2015.09 2015.10 2015.11 2015.12 2016.01 2016.02 2016.03 2016.04 2016.05 2016.06 2016.07MAU（亿）增长率 行业深度分析/传媒 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 6：移动端短视频兴起移动端短视频兴起 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 7：短视频行业发展脉络梳理短视频行业发展脉络梳理 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 短视频领域的投融资在早期偏向工具、
22、社交平台方向，自 2016 年开始，短视频领域的内容创作方向成为热门的投资方向。3 月，Papi 酱获得 1200 万人民币融资是内容创业投资的一个阶段性标志，在线视频网站、短视频和社交平台和资讯分发客户端为顶尖内容创作团队提供丰富的选择和卓越的分发支持，也激起了更多人投身内容创业中。图图 8：国内短视频国内短视频工具应用兴起工具应用兴起 资料来源：It桔子，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 2012-2014年年智能智能手机、手机、3G网络、网络、wifi开始普及开始普及短视频工具、社交应用创短视频工具、社交应用创业火热业火热以时长数秒的低质内容为以时长数秒的低质内容为主主2
23、014-2015年年短短视频应用成熟，用户量视频应用成熟，用户量遭遇瓶颈遭遇瓶颈4G开始普及、网络基建开始普及、网络基建提速降费，移动视频用户提速降费，移动视频用户市场成熟市场成熟短视频分发渠道开始短视频分发渠道开始多元多元化化短视频产业转型期短视频产业转型期短视频短视频内容内容创业期创业期短短视频视频应用应用创业创业期期行业深度分析/传媒 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2016 年短视频领域投资轮次主要为 A 轮，投资方向主要分布在内容创作方面。根据2016短视频行业发展研究报告数据显示，2016
24、年短视频领域投资事件共计 40 例，其中 A 轮有20 例，占了投融资事件的 50%，天使轮、B 轮、C 轮以上的分别有 14 例、3 例和 3 例。2016年短视频领域投资方向主要分布在内容创作方向，有 25 例，占所有投资方向的 62%，其次是以分发平台为方向的投资，有 12 例，占了所有投资方向的 30%。而 2015 年至今，短视频内容创业投融资事件共计 58 例。其中，搞笑幽默的题材方向占据主导地位，计 21 例，其次是综合、娱乐及生活。以汽车、时尚和历史为题材方向的短视频内容创业投融资事件最少，各有一例。图图 9：2016 年短视频领域投资轮次分布年短视频领域投资轮次分布 图图 1
25、0：2016 年短视频领域投资方向分布年短视频领域投资方向分布 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 11：2015 年至今不年至今不同方向短视频内容创业投融资事件数量同方向短视频内容创业投融资事件数量 资料来源：It桔子，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 天使轮 35%A轮 50%B轮 7%C轮以上 8%内容创作 62%分发平台 30%工具 8%21 11 6 6 3 2 2 2 2 1 1 1 0510152025搞笑幽默 综合 娱乐 生活 美食 财经 军事 星座 游戏 汽车 时尚 历史
26、 行业深度分析/传媒 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.短视频产业的四大入局方短视频产业的四大入局方 图图 12：短视频领短视频领域玩家图域玩家图谱谱 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 3.1.在线视频网站：短视频在不同平台有着不同的生存表现在线视频网站：短视频在不同平台有着不同的生存表现 在线视频网站平稳增长，行业增长势态良好。三大中国在线视频网站的会员数量仍在增长，成为更多用户娱乐消遣的一种选择。根据2016 短视频行业发展研究报告显示，优酷在2015 年第一季度的日均视
27、频播放量达 9 亿，其中移动端达 6.5 亿，在 2015 年上半年 UGC内容达到了整体播放量的 50%至 53%。自 2016 年 3 月起，爱奇艺、腾讯视频、优酷的月均 DAU 保持迅速增长的趋势。腾讯视频的月均 DAU 在三大视频网站中较高，并在 2016 年 7 月达到 8000 万的数量。从 2015 年 7 月开始,爱奇艺的月均 DAU 超越优酷，在三大视频网站中处于第二的位臵，次于腾讯视频的月均 DAU 数量。优酷的月均 DAU 在 2016 年 7 月达到 5000 万左右的数量。根据2016 短视频行业发展研究报告数据显示，短视频在爱奇艺、优酷、腾讯视频上有着不同的生存表现
28、。从 2015年 1月至 2016年6 月，爱奇艺中短视频平均播放量增长 125%，有苦衷短视频平均播放量增长 42%，腾讯视频中短视频平均播放量增长 30%。爱奇艺超过优酷成在线视频网站中短视频分发的第一。结合三大视频网站的 DAU 情况可以看出，爱奇艺的流量增长对其短视频内容起到了积极作用，而腾讯视频的流量增长并未给其短视频内容带来太多红利。中心化分发为主中心化分发为主产品本身以中心化产品本身以中心化分发为主分发为主 依赖在依赖在社交平台上的分享社交平台上的分享中心化分发为主类似推荐辅助中心化分发为主类似推荐辅助个性化推荐算法分发个性化推荐算法分发受中心化分发影响的社交受中心化分发影响的社
29、交分发分发社交社交分发分发资讯客户端资讯客户端社交平台社交平台在线视频网站在线视频网站短短视频平台视频平台四大分发渠道四大分发渠道行业深度分析/传媒 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 13：三大视频网站月均三大视频网站月均 DAU 变化趋势变化趋势 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 图图 14：三大视频网站中短视频平均播放情况三大视频网站中短视频平均播放情况 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 3.2.社交平台社交平台：短视频在各社交平台播放量惊人：短视频在各社交
30、平台播放量惊人 2013 年下半年，微博内臵上线秒拍。2014 年底，微信上线了朋友圈的短视频功能。捆绑了国内最具影响力的社交平台，UGC 短视频的分发获得了极大的支持。进入 2015 年下半年，微博也更加重视短视频和直播，在愈来愈多的场合强调短视频对微博自身的重要性。借力短视频，微博继 2011-2012 年的快速增长期后迎来复苏。根据2016 短视频行业发展研究报告数据显示，2016 年 8 月微博 DAU 同比增长 66%。据2016 短视频行业发展研究报告数据显示，短视频在各社交平台播放量惊人，增长迅猛，2015 年第四季度微博在小范围内测试了 wifi 环境下自动播放的功能，较于不采
31、用自动播放时，其视频播放量增长近四倍，得益于此，2016 年上半年增长更为迅速，较 2015 年上半年增长 1410%。同样在国内用户量最大的 SNSQQ 空间上，诸如陈翔六点半等搞笑短视频播放量高达至数千万或上亿，2016 年 8 月，其视频日均播放量达 10 亿。短视频在社交平台上的平均播放量在近半年时间均保持增长趋势，不受在线视频网站流量变化的影响。行业深度分析/传媒 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 15：2015 年至今不同方向短视频内容创业投融资事件数量年至今不同方向短视频内容创业投融
32、资事件数量 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 图图 16：2015 第一季度至第一季度至 2016 年第二季度微博月活数及日均视频播放量年第二季度微博月活数及日均视频播放量 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 3.3.短视频平台：用户量瓶颈较难突破短视频平台：用户量瓶颈较难突破 无论是先行的微拍、啪啪奇、趣拍，还是后起的大玩家腾讯微拍、美拍，短视频平台深陷增长困境已久，用户量始终难以突破瓶颈，达到千万级 DAU。快手率先突破了短视频平台发展的天花板。快手通过基本按照时间排列的分发方式，简单的产品界面和同城、关注等功能为其用户搭建起了一个相对独立的社交体系。20
33、15 年 1 月起，快手月均 DAU 始终保持较高的增长速率，此时快手和美拍的月均 DAU 相差较小；自 2015年 9 月起，美拍月均 DAU 持续下滑，与快手差距逐渐拉大。2016 年 7 月，快手月均 DAU为美拍月均 DAU 的 3-5 倍。美拍视频的视频平均播放量呈现下降趋势，2016 年 8 月相比 2015 年 8 月下降约 54%，美拍想要建立稳固的短视频社交体系，将面临挑战。根据2016 短视频行业发展研究报告显示，随着时间推移，美拍平台观看时长指数的曲线逐渐超过播放量的曲线，意味着美拍平台的视频平均长度正逐渐增加。目前，美拍用户量仍然在短视频平台中居于第一。1.98 2.1
34、2 2.22 2.36 2.61 2.82 0.25 1.04 1.89 2.90 4.74 15.70 0%50%100%150%200%250%300%350%02468101214162015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q2微博月活（亿）微博日均视频播放量（亿）微博日均视频播放量增长率 行业深度分析/传媒 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 17：快手和美拍月均快手和美拍月均 DAU 变化趋势变化趋势 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 图图 1
35、8：美拍平台短视频播放情况与用户使用总时长美拍平台短视频播放情况与用户使用总时长 资料来源：Questmobile，安信证券研究中心 3.4.资讯客户端：为内容创业者创造了更多的机遇资讯客户端：为内容创业者创造了更多的机遇 资讯分发的竞争愈发激烈，如腾讯推出天天快报、UC 更名。在新闻资讯分发行业形势良好的环境下，作为个性化推荐代表的今日头条的增长速率也较快，年增长率达 104%。相比传统门户，今日头条在资讯分发是一个后入者，但凭借个性化推荐，增长迅速，也得益于算法，无论是文章、图片或是视频都得到了算法的精确分发，这对于需要去中心化分发的短视频十分重要。今日头条的日均视频播放量在较早之前已突破
36、 10 亿，对于未尝试 wifi 环境下视频自动播放的一个资讯分发客户端来说，表现较为出色。2016 短视频行业发展研究报告随机挑选了 49 个头部短视频创业团队，统计其在头条和腾讯新闻开设账号的时间（必须均开设账号），差异明显，选择今日头条为首先开通账号的平台的短视频团队个数为 43 个，占了总数的 88%。今日头条是绝大多数短视频团队在资讯分发平台开通账号的第一选择。行业深度分析/传媒 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 19：三大资讯分发平台月均三大资讯分发平台月均 DAU 变化趋势变化趋势
37、资料来源：Questmobile，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 20：今日头条平台视频日均播放量（单位：亿）：今日头条平台视频日均播放量（单位：亿）图图 21：短视频团队在今日头条和腾讯首先短视频团队在今日头条和腾讯首先开通账号个数开通账号个数 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 4.短视频未来的关键在于社交、算法、个性化分发、内容优化短视频未来的关键在于社交、算法、个性化分发、内容优化 4.1.Instagram、Snapchat、YouTube、Facebook 作为移动图片社交的
38、鼻祖，Instagram 被 Facebook 收购后得到了强大的社交体系支撑。因为信息量过载，Instagram 也引入了推荐算法，为用户展现兴趣相关的内容。当前，Instagram用户在视频内容上浏览时长保持着每半年增长 40%的速度。据2016 短视频行业发展研究报告，2016年6月，每日全平台用户上传图片影像数量达9500万则，其中视频占据8.93%。从 2015 年第四季度到 2016 年第二季度，Instagram 用户规模 MAU 由 4 亿增长至 5 亿，增长速度迅猛。Snapchat 以图片“阅后即焚”在年轻人社交领域受到广泛关注。在融入短视频功能后，Snapchat 和平台
39、上的短视频均获得迅猛发展。2015 年 5 月起，Snapchat 的日均视频播放量呈现持续增长的趋势，2016 年 4 月，该平台日均视频播放量达 100 亿，相比 2015 年 5月增长了 400%。0246810行业深度分析/传媒 14 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 22：Instagram 用户规模情况用户规模情况 图图 23：Snapchat 全平台日均视频播放量（单位：亿）全平台日均视频播放量（单位：亿）资料来源：Facebook，Forbes，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研
40、究中心 资料来源：Snapchat，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 YouTube 以用户上传视频分享起家，在被 Google 收购后，获得了强大的技术和算法支持，这使其得以与中国的同行区分，具有精准的个性化推荐的能力。YouTube 在丰富的 UGC 内容库被盘活后，一直保持快速增长。YouTube 每分钟上传视频时长由 2013 年的 120 小时增长至 2015 年的 400 小时。2006 年 7 月至 2015 年 4 月，YouTube 用户规模 MAU 从 0.7 亿增长至 10 亿多。此外，PGC/UGC 占据了 YouTube 内容合作流量来源的 80%，O
41、GC 仅占20%。图图 24：YouTube 平台每分钟上传视频时长（单位：小时）平台每分钟上传视频时长（单位：小时）图图 25：YouTube 内容合作流量来源分类内容合作流量来源分类 资料来源：Google，YouTube，TechCrunch，eMarketer，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资料来源：Google，YouTube，TechCrunch，eMarketer，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 除了 Google 提供的算法支持，YouTube 在内容合作、收入分成、扶持 UGC/PGC 等方面的前瞻性探索收获巨大，目前仍保持着世界最大的综
42、合在线视频网站和世界第二大搜索平台的地位。其发展历程对国内视频产业具有重要的参考意义。4 5 3 01234562015Q42016Q2MAU（亿）DAU（亿）20 40 60 80 100 0204060801001202015.052015.092015.112016.022016.041 6 20 35 120 400 80%20%PGC/UGCOGC行业深度分析/传媒 15 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 26：YouTube 用户规模情况（用户规模情况（MAU）（单位：亿）（单位：亿）资料来
43、源：Google，YouTube，TechCrunch，eMarketer，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 27：YouTube 发展阶段归纳（发展阶段归纳（2015-2016）资料来源：Google，YouTube，TechCrunch，eMarketer，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 作为全世界最大的社交网站兼个性化算法的新闻资讯分发平台，Facebook 早在 2014 年底便把重心转向短视频。据华尔街分析师估测，2015 年视频广告至少为 Facebook 带来 10 亿美金收入。根据2016 短视频行业发展研究报告数据显示，从 2015 年
44、第一季度到 2016 年第二季度，Facebook 用户规模 MAU 和 DAU 持续增长，Facebook 平台上每日视频播放量从 2015 年第二季度平均的 40 亿次增长到 2015 年第三季度平均的 80 亿次，另外 2016 第一季度的财报电话会上，Facebook 表示，从 2015 第一季度至 2016 年第一季度，用户创造、分享的短视频内容数量增长近 3 倍，势头迅猛。0.7810100246810122006.072012.012013.12015.04+2015-20162017-20192010-20132014-2016创立创立&Google并购并购UGC&PGC内容优
45、化内容优化规范化内容合作规范化内容合作移动化转型移动化转型用户上传视频为主用户上传视频为主Google并购后整合并购后整合 为为UGC/PGC提供提供全面的制作支持全面的制作支持 继续继续大力推进合作大力推进合作伙伴计划伙伴计划 引入直播引入直播推出创作者分化计划推出创作者分化计划与与OGC探讨合作模式探讨合作模式移动移动化全面转型化全面转型探索收入多元化探索收入多元化行业深度分析/传媒 16 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 28：Facebook 用户规模情况（单位：亿）用户规模情况（单位：亿）图图
46、 29：Facebook 全平台日均视频播放量（单位：亿）全平台日均视频播放量（单位：亿）资料来源：Facebook，TechCrunch，2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资料来源：Facebook，TechCrunch，2016短视频行业发展研究报告，、安信证券研究中心 4.2.国内短视频发展势头正猛国内短视频发展势头正猛 2016 年来，国内短视频内容创投圈气氛高涨，短视频产业逐渐显现自的发展趋势：1、UGC加速专业化，内容质量持续提升；2、传统长视频影视剧团队多元发展，开始尝试“短化”、“轻化”。在短视频领域，业内传统对内容的分类从 UGC+PGC 两层很快改变为UGC
47、+PGC+OGC 三层。图图 30：国外短视频分发巨头：国外短视频分发巨头 图图 31：短视频行业发展关键词：短视频行业发展关键词 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 14.41 14.90 15.45 15.91 16.54 17.12 9.36 9.68 10.07 10.38 10.90 11.28 0246810121416182015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q2MAU（亿）DAU（亿）10 40 80 0204060802014Q32015Q22015Q3社交 内容
48、优化 资讯平台 算法 个性化推荐 行业深度分析/传媒 17 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 32：国内短视频行业发展阶段总结与预测国内短视频行业发展阶段总结与预测 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 图图 33：国内短视频行业内容分类向多元化转变国内短视频行业内容分类向多元化转变 资料来源：2016短视频行业发展研究报告，安信证券研究中心 资讯平台成为用户消费短视频重要场景。资讯平台成为用户消费短视频重要场景。在线视频网站平稳增长，行业增长势态良好。在2014年底，Facebo
49、ok 便开始将视频看做最重要的战略争夺点。现今，国内主要的综合资讯平台：今日头条、腾讯新闻、搜狐新闻、天天快报等也均把视频放在了重要的地位，其中原因有：1、短视频的专业度快速提升、应用场景改编；2、愈加个性化的资讯平台成为用户满足消遣、娱乐需求的选择。资讯平台在短时间内成为了短视频重要的分发渠道。丰富多元的短视频资讯成为用户在使用资讯客户端时的重要选择，而短视频中丰富的内容、情绪和直观的场景展现恰好补充了文字、图片在某些信息传递中的不足。设施、视频产品完善搭建底层稳定环境设施、视频产品完善搭建底层稳定环境 4G/wifi环境高度覆盖、高性能智能手机高速环境高度覆盖、高性能智能手机高速渗透；渗透
50、；简便简便的、功能丰富的移动视频录制、处理产的、功能丰富的移动视频录制、处理产品成熟。品成熟。优质优质UGC专业化、内容多样化专业化、内容多样化 内容优质的内容优质的UGC创作、管理专业化，创作、管理专业化，并尝试商业化；并尝试商业化；内容方向从集中在搞笑幽默、游戏、内容方向从集中在搞笑幽默、游戏、体育等开始多样化。体育等开始多样化。分发方式多元化、短视频内容创业蓝海期分发方式多元化、短视频内容创业蓝海期 分发渠道多样化：视频网站、社交平台、资分发渠道多样化：视频网站、社交平台、资讯分发平台、短视频平台；讯分发平台、短视频平台；单渠道竞争加剧、流量入口加大对内容创作单渠道竞争加剧、流量入口加大
