1、2023.01 施工企业管理 29中央经济工作会议在延续政治局会议定调的基础上，分析研究了2023 年经济工作，有不少新提法。具体来看，有以下几点值得关注：关注点一：认为 2022 年经济工作取得的成绩殊为不易2022 年前三季度，中国经济面临疫情持续多点散发和房地产事件性冲击，进入四季度，出口放缓压力加速显现，疫情防控政策优化初期，供需两端同时经历“脉冲式”冲击。逆周期调节政策积极应对，二、三季度先后出台 33 项稳增长一揽子政策和19项接续政策，11 月房企融资“三箭齐发”。预计2022年全年GDP增速在3%左右，虽较目标增速有一定差距，但这已是多重冲击下的最好结果。关注点二：对 2023
2、 年宏观政策力度定调更积极如同会议通稿中指出的，“三重压力仍然较大”“经济发展面临的困难挑战很多”，当前中国经济恢复的动能和市场主体的信心均不预计 2022 年全年 GDP 增速在 3%左右,2023 年 GDP 增速目标或设定在 5%左右。中央经济工作会议的十大关注点足。基于 GDP 增速目标的连贯性，我们预计 2023 年 GDP 增速目标或设定在 5%左右，出口走弱后实现该目标需政策继续发力。本次会议指出要“更好统筹疫情防控和经济社会发展”“更好统筹发展和安全”，以及“推动经济运行整体好转”“保持经济运行在合理区间”“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，给予了稳增长较高优先级。本次会议
3、延续了 12 月 6 日政治局会议“加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力”的说法，重点是缓释疫情和防疫政策对经济活动的压制，让货币、财政、产业和社会等政策能更好发挥托底经济的作用。值得注意的是，和 12 月 6日政治局会议相比，中央经济工作会议增加了“加大宏观政策调控力度”的说法，对2023年经济工作的定调更积极。关注点三：优化疫情防控有新提法，核心是要平稳、有序2022 年 11 月以来国内疫情防控政策持续优化，积极的一面在于经济向常态化回归的进程较快、“脉冲式”冲击持续时间较短，但鉴于各地防疫物资储备不平衡、人口年龄结构不尽相同，可能会造成部分地区感染人数较快上升，甚至发生医疗资源
4、挤兑。在前期防疫政策优化的基础上，本次会议强调“优化调整疫情防控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利度过流行期”，同时还指出“保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症”。我们认为，防疫政策可能根据疫情形势进一步优化，降低感染人次曲线上升的斜率，这将有助于缓释企业和居民恐慌性减少经济活动的现象，进而更好平衡疫情防控和经济社会发展。关注点四：促消费将是 2023年扩大内需重点外循环对中国经济的拉动趋弱后，内循环的重要性进一步提升，这也是近日发布扩大内需战略规划 纲 要（20222035 年）的 背景。但扩大内需的着力点可能有所变化：2022 年扩大内需的重
5、点在固定资产投资，包括维持基建投资高增速、多措并举引导制造业转型升级，以及 2022 年 11 月后房企融资实质性松绑等。相比之下，2022 年平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事钟正生30FOCUS特别策划除部分地区发放消费券、多举措刺激汽车消费外，消费刺激的力度整体并不强。本次中央经济工作会议指出，“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，预计促消费将是 2023 年扩大内需的重点。除了会议里提到的支持住房改善、新能源汽车和养老服务等消费外，我们认为重点工作可能还包括适当增加公共消费、向特定群体发放更大规模的消费券等。关注点五：在扩大内需、畅通内循环的同时，2023 年同样高度重视外循
6、环2022 年前三季度，按支出法核算 GDP 时，货物和服务净出口对GDP 累计同比的贡献率达 32%，是 2009 年以来的同期新高，推动外循环对中国经济平稳运行至关重要。除了直接增加订单外，融入世界更重要的意义在于，可以壮大中国企业创新所需的市场规模和技术进口。因此，本次会议指出“要继续发挥出口对经济的支撑作用”。2023 年重点工作的第四条是“更大力度吸引和利用外资”。尽管 2022 年前 10 个月中国 FDI 实际使用金额累计同比增长 17.4%，但从资金来源看，2020 年以来中国FDI 增量全部来自于中国香港。且从绿地投资和跨国并购两种投资方式看，中国 FDI 的增长前景不容乐观
7、，这可能是 2023 年要更大力度吸引和利用外资的主要原因。本次会议在扩大市场准入、落实好外资企业国民待遇、积极推动加入高标准经贸协定和推动外资标志性项目落地建设等方面，均做了部署。关注点六：中央财政加杠杆和政策性银行工具继续发力，或是 2023年积极广义财政政策的着力点由于新增留抵退税拖累减弱、房地产相关税收跌幅收窄，以及转正、非税收入有望维持高增速，预计 2023 年公共财政的收入压力将弱于 2022 年。但由于实现 5%左右的 GDP 目标增速存在一定难度，因此“积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度”，公共财政+政府性基金这两本账的广义赤字需进一步提高。考虑到土地出让金锐减后
8、，部分地方政府濒临“财政重整”。本次会议要求财政政策在有效支持高质量发展中，保障财政可持续和地方债务风险可控。有鉴于此，2023 年广义财政政策发力的方向可能如下：一方面，中央财政加杠杆，控制地方政府新增债券尤其是专项债的额度。国家资产负债表研究中心的数据显示，2022 年三季度中国中央政府杠杆率为 20.6%，近年变化并不大，未来有提升空间。我们预计，2023 年公共财政赤字率将接近甚至可能突破 3%，但新增地方专项债额度或不宜高估，可能持平于近两年的 3.65 万亿。另一方面，借助政策性银行等广义财政工具加码基建投资。本次会议指出“政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持”“优
9、化组合赤字、专项债和贴息等工具”。我们认为和2022 年一样，2023 年政策性银行在补充基建项目资本金和发放配套贷款等方面，将继续扮演重要角色。关注点七：货币政策定调仍偏宽松，“精准”并不蕴含边际偏紧之意本次会议指出“稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。”总体看，会议对 2023 年货币政策的定调仍然较为积极，货币政策进一步发力兼具必要性和可行性。展望 2023 年，海外加息外溢效应减弱、国内结构性通胀压力趋缓，有助于中国货币政策宽松空间的打开。同时，货币政策
10、有必要维持宽松的流动性环境，进一步支持“稳信用”。但货币政策发力的方向或更加聚焦，正如会议中提到，“小微企业”“科技创新”“绿色发展”将是货币政策“精准”支持的重点所在。关注点八：产业政策发展安全并举会议强调，产业政策要“发展和安全并举”。本次会议部署的重要工作中，第二点是“加快建设现代化产业体系”，这与二十大的要求一脉相承，是新发展阶段拉动投资增长的核心。现代化产业体系“发展和安全并举”的重点方向，也即产业层面的增长动能，源于三个方面。首先，“狠抓”传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大。结合二十大报告精神，传统产业升级的方向聚焦于高端化、智能化和绿色化；战略性新兴产业的培育主要是“构建新
11、一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎”。其次，“着力”补强产业链薄弱环节，“安全”是其中的核心和2023.01 施工企业管理 31关键。二十大报告提出“在关系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力”。本次会议对 2023 年建设现代化产业体系的部署包括三方面：一是自主可控，制造业重点产业链需聚焦“自主可控和安全可靠”；二是能源安全，“加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力”；三是粮食安全，“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”。最后，“锻造”新的产业竞争优势，在全球产业链重构中赢得主动。为落实碳达峰、碳中和的目标，
12、全球产业结构和布局均面临调整，这一过程孕育着新机遇，现代化产业体系的建设需“勇于开辟新领域、制胜新赛道”。关注点九：防风险重点是稳地产本次会议部署的重要工作中，第五点是“有效防范化解重大经济金融风险”，其中较大篇幅聚焦于房地产市场的平稳发展，同时强调防范化解地方政府债务风险，如“坚决遏制增量、化解存量”。房地产上下游产业链较长，对中国经济广义影响可达两到三成，与地方政府土地财政收入息息相关，在金融体系中也具有重要地位，因此是防范化解金融风险的核心所在。回顾 2022 年，尽管地方政府因城施策“松绑”房地产、央行银保监会推动房贷利率较大幅度下行，但地产销售尚未企稳。需求端刺激乏力，背后是疫情后居
13、民资产负债表恶化、预防性储蓄抬升、房地产风险事件冲击的共同影响。2022 年 11 月以来，房企融资政策“三箭齐发”，相比于前期更加务实，政策更多向房地产企业（尤其是民营房企）融资端倾斜。但是政策出台到明显见效需要时间，叠加疫情冲击，11 月房地产相关数据继续走弱，对地产链条的进一步支持仍有必要。在此背景下，本次会议对房地产的相关表述更为积极有力。对房地产市场，要“确保”平稳发展，明显强于 2022 年 7 月政治局会议的“稳定”；在“保交楼、稳民生”的基础上，新增“保稳定”，或旨在遏制房地产产业链风险的蔓延。尤为重要的是，会议提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。2021 年中央经济工作
14、会议提出“探索新的发展模式”，本次会议在此基础上更进一步。参照 2022年 12 月 14 日中共中央国务院印发的扩大内需战略规划纲要（2022 2035 年），我们认为，房地产新发展模式或是“多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。未来将在扩大保障性租赁住房供给、因地制宜发展共有产权住房、完善长租房政策及“租购同权”方面更进一步。关注点十：助力民营企业信心恢复本次会议部署的重要工作中，第三点是“切实落实两个毫不动摇”（毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展），着力于恢复民营企业信心。2022 年以来，面对疫情冲击和复杂多变的内外部环境，企业预期转弱问
15、题越发突出。11 月经济政策不确定性新闻指数攀升至年内高点，而与企业信心及投资相关的PMI 企业生产经营预期指数、BCI企业投资前瞻指数均进一步下滑，至年内的绝对低位和统计以来的偏低分位。预期转弱背景下，2022 年以来民间投资增速显著下滑，房地产市场深度调整、“双减”、互联网行业整顿等，均对民间投资（尤其是第三产业）起到抑制作用。本次会议指出“针对社会上对我们是否坚持两个毫不动摇的不正确议论，必须亮明态度，毫不含糊”。这正是对社会舆论的有效纠偏，对民营企业家担忧的有力回应。具体地，会议提出四点举措：一是“从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来”；二是“从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”；三是“依法保护民营企业产权和企业家权益”；四是“各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系”。特别需要提出的是，会议对平台经济的态度转向，或意味着平台经济迎来新的发展阶段。平台经济是前期监管政策的重点关注对象，也是民营企业的重要组成部分，其在稳定就业中发挥着重要作用。本次会议提出“提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，而2022 年 7 月的政治局会议为“对平台经济实施常态化监管，集中推出一批绿灯投资案例”。对平台经济的态度已然从最初对其“防止资本无序扩张”的遏制，转变为对其“大显身手”的支持。
