1、绿色开展环保工程投资策略 202223年山西焦煤集团成功地实现了双亿跨越目标，在快速持续开展的同时，企业所面临的一系列派生问题也随之而来，尤其是环境问题。在联合国国际会计和报告标准专家工作组第15次会议文件环境会计和财务报告的立场公告中要求，企业必须承担社会责任，将自然环境所接受的80%污染进行综合治理，并承担相应的治污本钱费用。所以我们在对每一个工程投资作出决策时要充分考虑到自然环境这一因素，尽量降低或防止环境本钱的支出。立足于长远，实现企业可持续开展，企业应该把经济效益和环境效益结合起来，作出环保工程投资决策，以使得企业整体效益最优化。 一、环保工程投资的重要性 环保工程投资泛指一切能引起
2、自然环境改善的工程投资，符合当前和今后一个时期环保产业市场的需求，能促进环保产业的结构优化和升级，满足环保治理的要求，生产出经济和环境效益比较明显且均衡的产品的工程投资。随着环保产业的持续升温，环保工程投资的重要性也越发的突出，而且政府也越来越重视环保工程的投资，制定出许多有利于环保工程投资的政策。例如： 1.制定环境保护法律、法规和环境政策标准，标准市场的环境准入条件，为企业创造公平的竞争环境； 2.实现决策科学化、民主化，降低决策的环境风险，促进社会经济的可持续开展； 3.开展环境保护宣传教育、推动科学技术进步，通过自愿协议和责任制度引导和鼓励企业和社会公众实现环境友好行为； 4.参加全球
3、和区域环境保护合作活动，履行有关国际环境公约和环境义务； 5.运用经济政策手段，培育和扩大环保市场，引导企业和社会公众参与环保市场的投资、建设和运营活动； 6.建立政府环保财政预核算制度，在中央和地方财政支出预核算科目中建立环境保护财政支出预核算科目，稳步提高政府财政对环境保护的投资； 7.制定绿色税收和绿色收费制度。政府应当制定绿色税收和绿色收费等环境税收政策，促进经济开展和环境保护。 当今，环保工程投资是一种国际趋势，在全球引起广泛关注，各国政府都鼓励企业走可持续开展的道路，同时也积极倡导现代企业的环境效益。所以，在这样好的投资背景下，各企业更应该积极做好环保工程投资，更好地承担企业的社会
4、责任。本文将针对环保工程投资决策进行研究探讨，意在倡导环保工程投资的重要性。 二、环保工程投资的决策方法 环保工程投资的决策方法就是要从环境本钱的角度出发，而环境本钱是指：本着对环境负责的原那么，为管理企业活动对环境造成的影响而被要求采取的措施本钱，以及因企业执行环境目标和要求所付出的其他本钱。尽量减少或者防止环境本钱的支出，通过运用适当的评价指标对环保工程投资作出评价与分析，在一定的条件下，分析工程投资决策的可行性，帮助企业的管理者作出更可行的环保工程投资决策。 投资决策评价方法，是指用于衡量和比较投资工程可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准尺度。从财务评价的角度看，投资决策评价指标主要
5、包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率以及实物期权在投资决策中的评价等。本文主要采用净现值法即npv法与实物期权法作为环境工程投资决策的评价指标。 1.npv评价方法 npv评价方法也即净现值法，该方法是指在工程计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和，然后根据净现值的大小来评价投资方案的可行性。净现值为正值的投资方案是可接受的；净现值是负值的投资方案是不可接受的；净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资评价方法。 针对环保类工程投资决策而言，净现值法虽然对所有工程投资都遵循简洁、清楚的标准进行评价，评价过程也简
6、单易懂，能精确地量化计算结果，计算结果的经济含义合理，具有可比性，在评价过程中不必考虑投资者的风险偏好，符合会计准那么的要求等等，但是却无法从动态的角度直接反映投资工程的实际收益率水平，对于动态的多投资阶段的环保工程显得有些缺乏，得到的评价结果势必也是有局限性的。所以本文还将考虑另外一种投资决策方法即实物期权评价方法。 2.实物期权法 实物期权指一个投资方案产生的现金流量所创造的利润来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资时机的选择。也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资方案，同时又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。 实物期权法强
7、调了投资是分阶段进行的，投资资金往往并不是一步到位，而是先投入局部资金，生产销售该产品，同时继续对产品的性能、技术进行研发和改进，这样就可以减少投资者的潜在损失，创造的价值将大于一次性投入的情况。比方说，煤炭企业在进行煤炼焦的过程中，会产生大量的焦炉煤气，如果把这些大量的焦煤炉气排放到空气中势必会给大气造成严重污染，后期必然会给企业带来较多的环境本钱，如何有效减少或者防止这一本钱，需要企业进行环保工程投资，进行技术创新，变废为宝，即将焦炉煤气进行回收利用。如何对这一工程的综合价值进行评价，这就需要作出工程投资决策，针对此工程的环保性能、经济性能进行评价，从而做出准确的投资决策。对于期权定价模型
8、而言，焦炉煤气的利用技术中，可以以焦炉煤气作原料生产甲醇，进行下一步投资，利用甲醇为原料生产甲醛、聚甲醛、醋酸等化工产品。而其他的投资工程成为最终的消费品。 （二）实例分析 某煤矿，矿井工业储量为141.38百万吨，可采储量为94.75百万吨。设计生产能力为120万吨/a，效劳年限56.4a，进行财务评价时计算期为25a。矿井建设期为51个月，工程于2022年12月开始建设，于202223年3月建成投产，投产第一年产量80万吨，第二年到达设计生产能力120万吨。但是，在投资生产时，如果直接单一开发该煤矿，必然会给环境带来较大的承受压力；假设从动态角度出发，采用实物期权评价方法，在开发煤矿的根底
9、上，进行技术创新，变废为宝，将开发煤矿所产生的废弃物进一步回收利用，这样就会分解环境压力，有效地降低环境本钱。设计时估算的各年的税后净现金流量如表1所示。 1.npv评价方法 式中。npv表示工程计算期内的净现值；cii表示工程第i年的现金流入；coi表示工程第i年的现金流出；i表示现金流量发生的年份，其中i=（1，25）；i0=2023%。 将表中的数据代入（1）式中，那么npv=37817（万元）。 2.实物期权评价方法 实物期权的投资决策模型为： c0=se-itn（d1）-xe-rtn（d2）（2）其中，式中，c0表示期权标的资产的当前价值；s表示标的资产的投入价值；s0表示标的资产的
10、当前价值；n（d）表示标准正态分布中离差小于d的概率（在分布表中可查得）；x表示期权的执行价格；e约为2.7183；t表示期权到期日前的时间；r表示无风险利率；。表示风险收益率；2表示股票回报率方差。 据题意可得s=341922.43万元（r=4.41%）；x=292749.99万元；t=25年；=8.41%；i=0.04。代入（2）式中，可得c0=36153.74万元，该工程的全部价值enpv=npv+c0=73970.74万元。 由此看出，用实物期权评价分析方法动态看涨，进行延期开发所产生的价值大于直接开发所带来的收益，从而表达了推迟看涨实物期权的额外价值，使得该工程更加值得企业去投资。
11、所以，这种方法就是针对工程的开展动态过程而言。也就是说后继的商业化过程是在前期成功的根底上实施，是可以选择的。当新的信息不断获取，工程投资回报率的不确定性逐渐消失时，投资者可通过修正最初投资决策提高工程的价值和限制损失。 （三）可行性分析 通过对以上案例的分析说明。通过npv法对所有工程投资遵循简洁清楚的标准进行评价，评价过程简单易懂。在进行单一的工程评价时，如果考虑的因素不是很多，可以采用npv方法来进行工程投资的决策分析；但是这种方法又不能摆脱静态性，而实物期权决策方法可以解决这个问题，使工程的投入具有动态性，可以提高决策的效果。运用实物期权分析法将环境本钱的影响货币计量化，并纳入到分析模
12、型中进行长期投资决策分析，可以促使决策者在兼顾环境效益方面选择更符合企业经济效益的投资方案。 结合案例所研究的环保工程投资决策评价方法研究，在对目前比较流行的两种评价方法进行分析之后，通过模型建立，数据支持，实物期权评价方法更具有针对性，更符合环保工程投资决策的评价，从而也更具有可行性。 总之，今后在对环保工程投资做出决策时，努力将技术创新、环境保护与经济效益联系起来，不光考虑工程的经济特性、也要考虑工程的技术创新性和环境保护特性。充分利用工程评价中的评价方法对工程进行深入细致的评价工作，从而有效的指导实际工作，让企业的经济效益与环保效益共同开展。 三、环保工程投资决策研究对现代企业的启示 在
13、202223年“开展循环经济促进废物零排放论坛开幕式上，原国家开展和改革委员会副秘书长马力强在讲话中提到：进入21世纪，能源平安、气候变暖、生态恶化等问题越来越引起国际社会的广泛关注，可持续开展已经成为全人类共同面临的紧迫课题，也是中国推进现代化建设、实现全面建设小康社会目标必须面对的重大问题。 山西焦煤集团作为国家规划的13个大型煤炭基地的骨干企业之一，作为XX省最大的煤炭企业，在大力开展经济的同时，更应该承担应有的社会责任，在对每一项工程投资作出决策时，要充分考虑环境因素，运用正确恰当的财务决策方法，有效降低环境本钱。我们可以采取如下措施： 1.重点开展与国家环境保护建设重点工作相结合的工
14、程和行业； 2.加快环境效劳业开展，提升产业竞争力，提高企业效益，降低能源消耗，推动产业结构的调整； 3.建立政府、企业、社会多元化环境保护产业投融资体系和污染治理设施市场化运营机制，健全统一、协调、高效的环境管理和产业运营体制； 4.开展循环经济，合理开发、利用、节约资源，促进经济社会的可持续开展； 5.重点支持、建设、开展有利于改善重点区域的环境效劳业，推动科技创新，提升企业的环保产业竞争力。 可见，环保工程投资是现代企业走可持续开展道路的必然选择。环境问题的突现，企业环保工程投资不可或缺。为了提高企业的长久经济效益和社会效益，正确做出环保工程投资决策是很重要的，对npv法与实物期权法的合理评价说明了环保工程投资的经济效益，对现代企业来说有很大意义。所以，煤炭大企业更应该在开展中有效地利用资源、保护环境，开展循环经济，强调资源的高效利用，坚持以转型开展为主线，以跨越开展为目标，以打造山西品牌支柱产业、中国优势突出能源企业、国际一流竞争力企业为价值追求，坚持走“平安、转型、绿色、和谐相统一的开展道路，集中力量构建“健康开展、清洁开展、循环开展、绿色开展的“焦煤模式，以最少的资源消耗和环境本钱，追求最大的经济社会效益，为我国建设资源节约型、环境友好型社会作出应有的奉献。 第9页 共9页
