1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/2222 Table_Page 投资策略月报|信息技术 证券研究报告【广发海外】海外电子行业月报【广发海外】海外电子行业月报:2019 年年 6 月月 关注智能机行业先下后上趋势关注智能机行业先下后上趋势 19 年年 5 月业绩回顾，安卓需求趋缓、输美月业绩回顾，安卓需求趋缓、输美 PC 提前出货提前出货舜宇光学科技（02382 HK 买入评级）5 月份 CCM/HLS/VLS 出货同比成长 17%/39%/29%，整体符合市场预期。丘钛科技(01478 HK 买入评级)月度模组出货数据呈现强劲成长，同比增长 78%，其中 10MP 以上的出
2、货同比增速达 123%，显示产品组合持续转佳。台湾的下游电子公司如安卓供应链的大立光和联发科均于 5 月份出现同比和环比下滑，大立光亦给出 6月份收入将环比衰退的指引，显示安卓拉货趋缓。在 PC 行业来看，广达和可成同比和环比显着改善，因向美国出货的机种提前出货（由于关税的不确定性），预估此一现象将持续至 6 月。反之，消费性 PC（华硕、宏基、和硕）和服务器供应链（纬颖、信骅）月收入持续疲弱，后续关注英特尔的 10nm 服务器平台推出的时程。就上游电子公司来看，台积电 5 月份同比下跌收窄，然而联电和世界先进的月度收入同比衰退幅度增加，隐含成熟制程的需求较弱，影响半导体库存天数的下降速度。关
3、注智能机行业先下后上趋势，三星具持续上修潜力关注智能机行业先下后上趋势，三星具持续上修潜力根据我们中期投资策略的观点（请见 6/5 报告:海外电子 2019 年中期投资策略:行业逆风，关注次行业题材），预期华为于海外市场将承压，华为事件亦导致近期的彭博一致性预期下修（如思佳讯、Qorvo、舜宇、大立光电）。我们认为华为供应链于 3 季度后订单能见度降低为一正常现象，系因美系零组件库存状况和替代供应商的切换，换言之，依据零组件的能见度判断新机种的进度并非一项合适的指标。此外，华为的海外份额流失将给其他厂商巨大的反扑机会，预期三星为主要受益者，预期三星于 19 年的出货量同比成长将为前 6 大品牌
4、最高(图 6)，后续亦有上修的潜力。此外，华为事件将促使半导体国产化的进程加速，关注中芯国际(00981 HK 增持评级)于先进制程的突破。另外关注贸易格局的变化，美国总统于 6/7 宣布美墨加征关税无限期暂停，然美国将在 6/17 就中国加征 3,000 亿进口货品关税举行公听会。就手机产品而言，即便加征关税对苹果的影响不大，因据彭博 6/11 报导富士康已准备 25的非大陆地区产能以支应输美需求。投资策略锁定具多元客户组成的公司投资策略锁定具多元客户组成的公司过去一个月(2019.5.10-2019.6.10)恒生信息技术指数下跌9%(恒生指数下跌 3%)，台湾电子指数下跌 4%(台湾加权
5、指数下跌 1%)，彭博一致性预期较大下修的有思佳讯、Qorvo 和大立光，系因华为事件。展望后市，关税格局的不确定性仍然存在，然而华为事件或已部分反应于一致性预期之中，后续关注三星供应链，关注舜宇光学、瑞声科技、大立光电。反之，我们持续保守看待服务器、半导体库存去化速度和存储器的后市，然而维持 iPhone 下修已经企稳的观点。风险提示风险提示宏观经济超预期下滑、零组件缺货、或规格提升低于预期。行业评级行业评级 持有持有 前次评级 持有 报告日期 2019-06-12 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：蒲得宇 SAC 执证号：S0260519030002 SFC CE No.BNO71
6、9 852-37602085 .hk 相关研究：相关研究：【广发海外】海外电子 2019年中期投资策略:行业逆风，关注次行业题材 2019-06-05【广发海外】海外电子行业月报:2019 年 5 月:贸易格局变化主导后市，关注个别公司题材 2019-05-14【广发海外】海外电子行业:苹果 19 财年 2 季度对产业链影响 2019-05-01 联系人：周绮恩 852-37602097(香港).hk-31%-23%-15%-7%1%9%06/1808/1810/1812/1802/1904/19信息技术恒生指数2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2
7、 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 目录索引目录索引 月营收数据及市场一致性预期跟踪月营收数据及市场一致性预期跟踪.4 消费电子数据追踪消费电子数据追踪.9 半导体和主要零件数据追踪半导体和主要零件数据追踪.16 2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图表索引图表索引 图图 1：MSCI 亚洲信息科技指数亚洲信息科技指
8、数(MSCI AC Asia Info Tech Index)P/E.6 图图 2：2019 年初至今恒生指数年初至今恒生指数 vs 恒生信息科技指数相对表现恒生信息科技指数相对表现(%).7 图图 3：2019 年初至今台湾加权指数年初至今台湾加权指数 vs 台湾电子指数相对表现台湾电子指数相对表现(%).7 图图 4：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌(%)(5 月月 10 日日-6 月月 10 日日).8 图图 5：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌(%)(5 月月 10 日日-6 月月 10 日日).8 图图 6：
9、前六大智能手机品牌的出货量同比：前六大智能手机品牌的出货量同比(%).9 图图 7：4 月国内月国内 4G 手机市场出货量手机市场出货量(单位单位:百万部百万部).10 图图 8：全球智能型手机出货量：全球智能型手机出货量(单位单位:百万部百万部).10 图图 9：全球前五大智能型手机品牌市占率：全球前五大智能型手机品牌市占率(%).11 图图 10：全球智能型手机出货量区域占比：全球智能型手机出货量区域占比(%).11 图图 11：全球智能型手机平均售价：全球智能型手机平均售价(单位单位:美金美金).12 图图 12：中国前五大智能型手机品牌市占率：中国前五大智能型手机品牌市占率(%).12
10、 图图 13：欧洲前五大智能型手机品牌市占率：欧洲前五大智能型手机品牌市占率(%).13 图图 14：iPhone 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万部百万部).13 图图 15：iPad 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万部百万部).14 图图 16：全球个人电脑出货：全球个人电脑出货(单位单位:千千).14 图图 17：全球前五大：全球前五大 PC 品牌市占率品牌市占率(%).15 图图 18:全球无厂半导体公司全球无厂半导体公司-存货周转天数存货周转天数.16 图图 19：IHS PC 电脑电脑 TFT-LCD 面板报价面板报价(单位单位:美金美金).16 图图 20
11、：IHS 手机手机 TFT-LCD 面板报价面板报价(单位单位:美金美金).17 图图 21：DRAM 报价报价(单位单位:美金美金).17 图图 22：舜宇及丘钛相机模组月出货量：舜宇及丘钛相机模组月出货量(单位单位:百万件百万件).18 表表 1：台湾上游科技业者：台湾上游科技业者 2019 年年 5 月营收月营收.4 表表 2：台湾下游科技业者：台湾下游科技业者 2019 年年 5 月营收月营收.5 表表 3:海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动(单位单位:百万百万).6 表表 4：前六大智能手机品牌的出货量：前六大智能手机品牌的出货量(百万台
12、百万台).9 表表 5：今年以来发布的三摄智能机：今年以来发布的三摄智能机.19 表表 6：全球手机搭载三摄渗透率预估：全球手机搭载三摄渗透率预估(%).20 2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 月营收数据及市场一致性预期跟踪月营收数据及市场一致性预期跟踪 表表1：台湾上游科技业者：台湾上游科技业者2019年年5月营收月营收 单位单位:新台币百万元新台币百万元 2019 年年 5 月营收月营收 同比同比(%)环比环
13、比(%)2019 年年 4 月营收月营收 同比同比(%)环比环比(%)2019 年年 3 月营收月营收 同比同比(%)环比环比(%)晶圆厂晶圆厂 台积电 2330.TW 80,437-1 8 74,694-9-6 79,722-23 31 联电 2303.TW 12,242-6-1 12,412-3 20 10,326-17-13 世界 5347.TW 2,325-4 1 2,296 8 3 2,220-7 4 封测封测 日月光投控 3711.TW 30,118-3 4 29,051-2 29,566-13 力成 6239.TW 5,044-14 3 4,886-12-1 4,919-13 1
14、3 IC 设计设计 联发科 2454.TW 19,121-6-14 22,319 11 0 22,319 11 58 联咏 3034.TW 5,591 22 1 5,520 32 6 5,212 38 13 瑞昱 2379.TW 5,309 40 9 4,872 30 8 4,495 22 22 信骅 5274.TW 163-5-15 191-5 5 182-9 13 MLCC 国巨 2327.TW 3,260-49 0 3,251-33-8 3,515-18 13 面板面板 友达 2409.TW 24,737-4 18 20,988-14-14 24,389-5 17 群创光电 3481.T
15、W 7,887-5-62 20,856 6 1 20,574-9 13 记忆体记忆体 南亚科 2408.TW 4,244-49 3 4,111-46 11 3,719-45 10 华邦电 2344.TW 4,013-11-11 4,489-13 20 3,743-11 14 LED 亿光电子 2393.TW 1,849-7 7 1,733-11-4 1,805-14 36 晶电 2448.TW 1,289-29-15 1,517-9 6 1,425-20 34 数据来源：公开资讯观测站,万得资讯,广发证券发展研究中心 2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6
16、1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 表表2：台湾下游科技业者：台湾下游科技业者2019年年5月月营收营收 单位单位:新台币百万元新台币百万元 2019 年年 5 月营收月营收 同比同比(%)环比环比(%)2019 年年 4 月营收月营收 同比同比(%)环比环比(%)2019 年年 3 月营收月营收 同比同比(%)环比环比(%)组装厂组装厂 鸿海 2317.TW 384,217 11 1 379,786 10 1 376,605 8 42 和硕 4938.TW 98,338 8-13 112
17、,570 8 25 90,015 8 10 广达 2382.TW 88,678 21 14 78,127 13 6 73,543 2 17 纬创 3231.TW 64,473 0 1 63,550 10-14 73,628 5 30 仁宝电脑 2324.TW 84,599 7 3 81,821 18-5 86,126 10 58 英业达 2356.TW 40,888-6 4 39,210 2-10 43,375 10 67 华硕 2357.TW 23,383-12 17 19,995-3-48 38,173-2 77 宏基 2353.TW 16,671-11 19 13,999-14-41 2
18、3,553 4 63 纬颖 6669.TW 13,506-17 10 12,288-23 2 12,038-30 8 零组件零组件 欣兴电子 3037.TW 6,874 23 9 6,324 11 6 5,959 10 15 可成科技 2474.TW 5,465 -21 27 4,318 -35-42 7,448 14 116 华通 2313.TW 4,037 19 0 4,036 14 9 3,699 13 35 大立光 3008.TW 5,027 16 0 5,009 44 28 3,926 25 55 美律 2439.TW 3,666 61 9 3,361 81-1 3,381 146
19、158 台郡科技 6269.TW 1,513 -10-6 1,614 6 10 1,465 21 63 致伸 4915.TW 5,057 1 1 5,017 9-5 5,262 21 81 新日兴 3376.TW 948 25 6 894 31 15 774 29 59 数据来源：公开资讯观测站,万得资讯,广发证券发展研究中心 1,465 21 63 896-26-56 2,028-33 3 2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2222 Table_PageText 投资策略月
20、报|信息技术 表表3:海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动(单位单位:百万百万)彭博一致预期彭博一致预期 2019/05/10 2019/06/10 2019/05/10 2019/06/10 (单位单位:百万元百万元)币别币别 2019E 营收营收 差异差异 2020E 营收营收 差异差异 联想集团联想集团 USD 50,870 50,933 0%53,661 53,764 0%可成科技可成科技 TWD 83,785 83,110 -1%93,847 93,282 -1%中芯国际中芯国际 USD 3,235 3,219 0%3,569 3,547
21、-1%舜宇光学科技舜宇光学科技 RMB 33,695 33,468 -1%40,989 40,532 -1%美光科技美光科技 USD 23,558 23,377 -1%22,407 21,651 -3%世界先进世界先进 TWD 29,242 28,895 -1%33,670 33,356 -1%QORVO USD 3,080 3,080 0%3,213 2,968 -8%思佳讯解决方案思佳讯解决方案 USD 3,562 3,412 -4%3,826 3,537 -8%苹果公司苹果公司 USD 257,281 256,840 0%269,060 267,657 -1%高通公司高通公司 USD 2
22、0,830 20,496 -2%24,055 23,939 0%华虹半导体华虹半导体 USD 1,010 987 -2%1,225 1,203 -2%联发科联发科 TWD 246,813 247,079 0%267,975 269,739 1%英特尔英特尔 USD 69,322 68,865 -1%72,148 71,831 0%安森美半导体安森美半导体 USD 5,701 5,691 0%5,981 5,974 0%大立光大立光 TWD 58,264 57,400 -1%69,582 66,842 -4%瑞声科技瑞声科技 RMB 16,784 17,566 5%18,520 19,374 5
23、%德州仪器德州仪器 USD 14,773 14,757 0%15,621 15,607 0%台积电台积电 TWD 1,045,782 1,035,907 -1%1,133,113 1,113,788 -2%数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 图图 1：MSCI 亚洲信息科技指数亚洲信息科技指数(MSCI AC Asia Info Tech Index)P/E 数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 5x10 x15x20 x25x2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2222 T
24、able_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 2：2019年初至今恒生指数年初至今恒生指数vs恒生信息科技指数相对表现恒生信息科技指数相对表现(%)数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 图图 3：2019年初至今台湾加权指数年初至今台湾加权指数vs台湾电子指数相对表现台湾电子指数相对表现(%)数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 -5%0%5%10%15%20%25%30%1月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日恒生指数(HSI)恒生信息科技指数-10%-5%0%5%10%15%20%25%1月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日台湾加权指数(TWSE)台湾电子指数
25、2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 4：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌(%)(5月月10日日-6月月10日日)数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 图图 5：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌(%)(5月月10日日-6月月10日日)数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 (14.4)(12.9)(11.7)(11.1)(10.1)(8.
26、2)(6.3)0.8 5.9 8.9 上海复旦日月光投控稳懋环球晶圆ASM PACIFIC华虹半导体台积电联电联发科中芯国际(21.0)(19.7)(18.1)(17.9)(16.4)(15.4)(11.7)(10.4)(7.1)(5.2)(4.0)6.9 大立光舜宇光学科技丘钛科技可成科技比亚迪电子通达集团联想集团小米集团瑞声科技美律高伟电子光宝科技2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 消费电子数据追踪消费电子数据
27、追踪 表表4：前六大智能手机品牌的出货量：前六大智能手机品牌的出货量(百万台百万台)（百万支）（百万支）1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2017 2018 2019E 全球智能机出货量全球智能机出货量 334 342 356 375 311 1462 1408 1390 同比同比-3%-2%-5%-4%-7%0%-4%-1%主要品牌主要品牌 三星三星 78 72 72 70 72 317 292 300 苹果苹果 52 41 47 68 37 216 209 180 华为华为 39 54 52 61 59 154 206 200 小米小米 28 32 33 25 28 93
28、119 126 Vivo 19 27 30 26 23 88 101 100 OPPO 24 29 30 29 23 112 113 108 市场份额市场份额%三星三星 23%21%20%19%23%22%21%22%苹果苹果 16%12%13%18%12%15%15%13%华为华为 12%16%15%16%19%11%15%14%小米小米 8%9%9%7%9%6%8%9%vivo 6%8%8%7%7%6%7%7%OPPO 7%9%8%8%7%8%8%8%数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心*2019E 为广发预测 图图 6：前六大智能手机品牌的出货量同比：前六大智能手机品牌
29、的出货量同比(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心*2019E 为广发预测 8%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1Q182Q183Q184Q181Q1920182019E三星苹果华为小米vivoOPPO2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 7：4月国内月国内4G手机市场出货量手机市场出货量(单位单位:百万部百万部)数据来源：中国信息通信研究院,广发证券发展研究中心 图
30、图 8：全球智能型手机出货量：全球智能型手机出货量(单位单位:百万部百万部)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 36 18 28 33 36 35 34 31 37 36 34 34 32 14 27 35-19%-37%-29%-16%2%-11%-16%-17%-11%2%-17%-17%-11%-20%-4%7%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%-10 20 30 40 50 60 70 80 90 1001/18 2/18 3/18 4/18 5/18 6/18 7/18 8/18 9/1810/1811/1812/181/1
31、9 2/19 3/19 4/194G 手机出货量(百万部)同比(%)3443483773933343423563753113%1%4%-8%-3%-2%-5%-4%-7%01002003004005006001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19-50%-40%-30%-20%-10%0%10%全球智慧型手机出货量(单位:百万)同比(%)2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图
32、9：全球前五大智能型手机品牌市占率：全球前五大智能型手机品牌市占率(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 图图 10：全球智能型手机出货量区域占比全球智能型手机出货量区域占比(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 23%23%22%19%23%21%20%19%23%10%11%10%11%12%16%15%16%19%15%12%12%20%16%12%13%18%12%4%6%7%7%8%9%9%8%8%7%8%8%7%7%9%8%8%8%1Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19三星华为苹果小米OPPO10%11%
33、10%8%9%11%9%12%13%12%12%13%14%13%16%15%17%17%16%16%18%53%52%53%55%54%51%51%9%8%8%9%8%8%8%3Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19北美欧洲中东及非洲亚太地区拉丁美洲2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 11：全球智能型手机平均售价：全球智能型手机平均售价(单位单位:美金美金)数据来源：国际数据公司(IDC)
34、,广发证券发展研究中心 图图 12：中国前五大智能型手机品牌市占率：中国前五大智能型手机品牌市占率(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 US$0US$100US$200US$300US$400US$500US$600US$7003Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19美国西欧中欧及东欧亚太(除日本)拉丁美洲中东及非洲35%17%19%7%13%0%5%10%15%20%25%30%35%40%3Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19华为OPPOvivoApple小米2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6
35、 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 13：欧洲前五大智能型手机品牌市占率：欧洲前五大智能型手机品牌市占率(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 图图 14：iPhone 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万部百万部)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心*E 为广发预测 15%29%25%4%6%0%5%10%15%20%25%30%35%3Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19Apple三星华为HMD(诺基亚)小米1
36、699119932158125131078832120508054424869413345663%3%2%4%-14%-23%-21%-6%-5%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%-1010305070901101301504Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q19E 3Q19E 4Q19E其他iPhone 8iPhone 8+iPhone XiPhone XRiPhone XSiPhone XS MaxiPhone 2019同比2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值
37、请务必阅读末页的免责声明 1414/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 15：iPad 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万部百万部)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心*E 为广发预测 图图 16：全球个人电脑出货：全球个人电脑出货(单位单位:千千)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 60,397 60,624 67,97170,579 60,383 62,26967,38768,134 58,484 0.6%-3.3%-0.5%0.7%0.0%2.7%-0.9%-3.5%-3.1%-100.0%-80.0%-6
38、0.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%-20,000 40,000 60,000 80,000 100,0001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q19全球个人电脑出货(000)YoY2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1515/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 17：全球前五大：全球前五大PC品牌市占率品牌市占率(%)数据来源：国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 0%5%10%15%20%25%3
39、0%2017 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2018 Q1 2018 Q23Q184Q181Q19 Lenovo HP Inc Apple Inc Dell IncAcer2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1616/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 半导体和主要零件数据追踪半导体和主要零件数据追踪 图图 18:全球无厂半导体公司全球无厂半导体公司-存货周转天数存货周转天数 数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 图图 19：IHS
40、PC电脑电脑 TFT-LCD面板报价面板报价(单位单位:美金美金)数据来源：IHS,广发证券发展研究中心 50 55 60 65 70 75 80 85 90存货周转天数(DOI)US$20 US$25 US$30 US$35 US$40 US$45 US$50Monitor LCD(21.5 LED FHD16:9)Notebook LCD(15.6 LED(Slim)HD)2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1717/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术
41、图图 20：IHS 手机手机 TFT-LCD面板报价面板报价(单位单位:美金美金)数据来源：IHS,广发证券发展研究中心 图图 21：DRAM 报价报价(单位单位:美金美金)数据来源：彭博,广发证券发展研究中心 US$10 US$12 US$14 US$16 US$18 US$205.7 720P LTPS6.22 720P LTPS6.3 1080P LTPS4.95 2.18 3.62 1.66 US$-US$1 US$2 US$3 US$4 US$5 US$601/1702/1703/1704/1705/1706/1707/1708/1709/1710/1711/1712/1701/18
42、02/1803/1804/1805/1806/1807/1808/1809/1810/1811/1812/1801/1902/1903/1904/1905/19DDR4-4Gb-512Mx8 2133/2400 MHzDDR3-4Gb-512Mx8-1333/1600 MHz2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1818/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 22：舜宇及丘钛相机模组月出货量舜宇及丘钛相机模组月出货量(单位单位:百万件百万件)数据来源：舜宇
43、自愿公告(二零一九年六月十一日),丘钛自愿公告(二零一九年六月十日)、广发证券发展研究中心 -150%-100%-50%0%50%100%150%0102030405060708001/1702/1703/1704/1705/1706/1707/1708/1709/1710/1711/1712/1701/1802/1803/1804/1805/1806/1807/1808/1809/1810/1811/1812/1801/1902/1903/1904/1905/19舜宇 相机模组出货(百万)(左)丘钛 相机模组出货(百万)(左)舜宇 相机模组出货(同比)(右)丘钛 相机模组出货(同比)(右)2
44、 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1919/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 表表5：今年以来发布的三摄智能机：今年以来发布的三摄智能机 型号型号 三摄三摄(百万像素百万像素)发布时间发布时间 售价售价(Rmb)三星三星 Galaxy S10/S10+16+12+12 1Q19 6,500 三星三星 Galaxy Fold 16+12+12 1Q19 13300 三星三星 A50 25+8+5 1Q19 1,949 Sony Xperia 1 12+12+
45、12 1Q19 5,700 LG V40 ThinQ 16+12+12 1Q19 5,700 小米小米 Mi9 48+12+16 1Q19 2,999 Vivo V15 Pro 48+8+5 1Q19 2,700 Vivo X27 48+13+5 1Q19 3,198 Vivo X27 Pro 48+13+2 1Q19 3,998 Vivo iQOO 12+13+2 1Q19 3,298 Vivo S1 12+8+5 1Q19 2,298 华为华为 Mate X 40+16+8 1Q19 17,000 华为华为 畅享 9S 24+16+2 1Q19 999 华为华为 P30 40+16+8 1
46、Q19 6,060 华为华为 P30 Pro 40+20+8+ToF 1Q19 7,570 华为华为 nova 4e 24+8+2 1Q19 1,999 华为华为 nova 4 20+16+2 1Q19 2,699 华为华为 nova 4 48+16+2 1Q19 3,099 华为华为 荣耀 20i 24+8+2 2Q19 1,599 OPPO Reno Pro 48+13+8 2Q19 3,999 Nokia X71 48+8+5 2Q19 2,199 联想联想 Z6 Pro 48+16+8+2 2Q19 2,999 三星三星 A40s 13+5+5 2Q19 1,499 三星三星 A60
47、32+8+5 2Q19 1,999 三星三星 A70 32+8+5 2Q19 2,999 华为华为 Honor 20 Lite 24+8+2 2Q19 2300 华为华为 Honor 20 48+16+2+2 2Q19 3800 华为华为 Honor 20 Pro 48+8+16+2 2Q19 4600 OnePlus 7 Pro 48+8+16 2Q19 3999 小米小米 K20 48+8+13 2Q19 1999 小米小米 K20 Pro 48+8+13 2Q19 2499 数据来源：三星,Vivo,OPPO,Nokia,Sony,华为,LG，小米,联想,OnePlus 2 1 0 9
48、7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2020/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 表表6：全球手机搭载三摄渗透率预估：全球手机搭载三摄渗透率预估(%)2016 2017 2018 2019E 2020E 苹果苹果 0%0%0%21%51%三星三星 0%0%0%30%40%华为华为 0%0%7%30%40%小米小米 0%0%0%7%20%vivo 0%0%0%20%30%OPPO 0%0%0%12%25%其他其他 0%0%0%5%10%整体三摄渗透率整体三摄渗透率 0%0%1
49、%19%32%数据来源:国际数据公司(IDC),广发证券发展研究中心 风险提示风险提示 宏观经济超预期下滑、零组件缺货、光学或其他规格提升低于预期。2 1 0 9 7 1 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 6 1 2 1 6:5 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2121/2222 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 广发证券广发证券行业投资评级说明行业投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 10%
50、以上。广发证券广发证券公司投资评级说明公司投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。增持：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。联系我们联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 广州市天河区马场路26号广发证券大厦 35楼 深圳市福田区益田路6001 号太平金融大厦31 层 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层 上海市浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 楼 香港中环干诺道中111 号永安中心 14
