1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2019 年 11 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-7.40%5.33%18.06%30.79%43.52%56.26%2018/112019/22019/52019/8通信设备海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 【海通通信一周谈】北美云计算投资 Q3验证上升，国内 5G 正式商用 2019.11.0
2、4 【海通通信一周谈】国内 5G 商用在即，区块链发展关注与云计算、物联网融合2019.10.27 【海通通信一周谈】5G 发力华为爱立信三季报增长强劲，台积电上调资本开支2019.10.22 Table_AuthorInfo 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515060002 联系人:杨彤昕 Tel:010-56760095 Email: 19Q3 通信业基本面向好、基金持仓低位通信业基本面向好、基金持仓低位 Table_Summary 投资要点：投资要点：2019Q3 通信行业的基金持仓市值占比为通信行业的基金持仓市值占比为 1.54%，环
3、比，环比下降下降 0.33pp。在所有 28个申万一级行业中，2019Q3 通信行业的基金持仓市值占比 1.54%，位列第 18，处于历史相对低位水平。我们结合行业公司实际从事业务情况对通信行业公司样本进行调整（111 家，名单见于附录），显示持仓占比数据实际高于申万一级行业分类下该数据、但二者变化趋势相同，调整后 2019Q3 通信行业基金持仓市值占比为 2.14%（环比-0.34pp）。参考 2015 年以来基金对通信板块的历史配臵水平，叠加国内 5G 正式商用、建设进度有望加快，我们认为通信板块的基金持仓占比将有较大提升空间。2019 前三季度，按照我们的通信行业统计样本，整体收入同比增
4、长 2.54%，归母净利润同比大幅增长 66.43%，其中 Q3 季度收入同比增长 3.76%、环比增长 1.89%，归母净利润同比增长 4.37%、环比增长11.43%，行业基本面向好。2019Q3 中兴通讯、中兴通讯、中国联通、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为 57.47、24.54、18.71 亿元；星网锐捷跻身第五，环比上升 57.41%，上升排名靠前。以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较 2019Q2 下降 3.28pp、为 90.72%，个股集中度仍保持较高水平。2
5、019Q3 亿联网络亿联网络、博创科技、移为通信博创科技、移为通信的基金持仓占流通股比例进入前三名。的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为 19.88%、10.59%、10.38%，环比分别-23.09pp、+9.43pp、-2.61pp。2019Q3 中兴通讯、中兴通讯、中国联通、中国联通、光环新网光环新网的持股基金机构数的持股基金机构数进入前三名进入前三名。三者持股基金机构数分别为 201 家（-29.72%）、73 家（+65.91%）、54 家（-6.90%），持股数量分别为 1.80 亿股（-48.68%）、4.08 亿股（-43.81%）、1.01 亿股（-63.90
6、%）。截至截至 10 月月 31 日，中际旭创日，中际旭创(11.99%)、光环新网、光环新网(11.84%)、中国联通、中国联通(8.66%)陆股通占自由流通股本比例位列前三。陆股通占自由流通股本比例位列前三。其中，中际旭创（环比+6.93pp）涨幅最大，海能达（环比-6.17pp）降幅最大。2019 年 7 月 1 日至 10 月 31 日，陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括光环新网、中际旭创、海能达、亿联网络、深南电路、光迅科技、星网锐捷、华工科技、海格通信、中新赛克。我们维持我们维持2018年下半年到年下半年到2020年底是投资年底是投资5G通信设备产业链黄金期
7、的判断。通信设备产业链黄金期的判断。结合 Q3 季报及趋势展望，重点推荐星网锐捷星网锐捷、中新赛克中新赛克、亿联网络亿联网络、华华工科工科技技、中际旭创中际旭创、光环新网光环新网、深南电路深南电路等，关注奥士康、崇达技术、数据港、新易盛、天孚通信等产业二线新锐。风险提示风险提示。5G 进程和运营商投资不及预期；中美技术遏制战带来的系统性风险。股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1.2019Q3 通信板块基金持仓情况.5 2.2019Q3 通信板块重点个股基金持仓情况.6 3.通信板块陆股通标的海外持股最新情况.9 4.投资建
8、议.12 5.风险提示.12 附录一：海通通信行业持仓占比统计范围.13 附录二：申万一级行业分类持仓占比统计范围.16 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图 1 2019Q3 行业基金持仓市值占比排名.5 图 2 2019Q3 基金持仓市值占比环比变动排名.5 图 3 通信板块（调整后）基金持仓占比（根据市值）.6 图 4 通信板块基金配臵比例.6 图 5 中兴通讯 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.8 图 6 中国联通 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.8 图 7 光环新网 2015Q1-2019Q3
9、 基金持仓变动.8 图 8 亿联网络 2017Q1-2019Q3 基金持仓变动.8 图 9 网宿科技 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 10 烽火通信 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 11 海格通信 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 12 新易盛 2016Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 13 光迅科技 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 14 移为通信 2017Q1-2019Q3 基金持仓变动.9 图 15 光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图 16 中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图
10、17 海能达陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图 18 亿联网络陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图 19 深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图 20 光迅科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动.11 图 21 星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动.12 图 22 华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动.12 图 23 中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动.12 图 24 中新赛克陆股通占自由流通股份比例及股价变动.12 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录表目录 表 1 通信板块基
11、金持仓 10 大重仓股（以持股市值为排列标准）.7 表 2 通信板块基金持仓 10 大重仓股（以占流通股比重为排列标准）.7 表 3 通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股机构数为排列标准）.8 表 4 通信板块陆股通占自由流通股本前十.10 表 5 通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十.10 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1.2019Q3 通信板块基金持仓情况通信板块基金持仓情况 2019Q3 通信行业的基金持仓市值占比为通信行业的基金持仓市值占比为 1.54%，环比下降，环比下降 0.33pp。在所有 28 个申万
12、一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为食品饮料、医药生物、电子、非银金融、银行，分别为 15.12%、12.03%、10.02%、9.74%和 7.35%。通信行业的基金持仓市值占比为 1.54%，位列第 18。对比 2019Q3 与 2019Q2 的基金持仓市值占比变化，电子（+3.34pp）、食品饮料（+2.48pp）等板块基金持仓市值占比环比显著提升；汽车（-0.84pp）、计算机（-0.80pp）等板块基金持仓市值占比环比跌幅居前。图图1 2019Q3 行业行业基金持仓市值占比排名基金持仓市值占比排名 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图2 2019Q3 基金持仓市值占比环比变动
13、排名基金持仓市值占比环比变动排名-0.84%-0.80%-0.69%-0.61%-0.52%-0.51%-0.49%-0.48%-0.43%-0.41%-0.36%-0.33%-0.31%-0.30%-0.17%-0.12%-0.06%-0.04%-0.04%0.00%0.01%0.15%0.25%0.30%0.38%0.60%2.48%3.34%-3.00%-1.00%1.00%3.00%5.00%汽车计算机机械设备交通运输建筑材料化工商业贸易有色金属农林牧渔房地产银行通信电气设备轻工制造公用事业纺织服装传媒钢铁休闲服务综合国防军工非银金融采掘建筑装饰家用电器医药生物食品饮料电子 资料来源：
14、Wind，海通证券研究所 考虑部分从事通信相关业务企业未纳入上述申万一级行业分类下统计范围，因此结合覆盖公司情况及该分类下行业内公司业务情况，我们对持仓市值统计的通信行业样本公司范围进行调整（统计名单详见附录），并对考虑部分从事通信相关业务企业未纳入上述申万一级行业分类下统计范围，因此结合覆盖公司情况及该分类下行业内公司业务情况，我们对持仓市值统计的通信行业样本公司范围进行调整（统计名单详见附录），并对 2018 年至今基金持仓市值占比数据进行重新统计，数据显示调整后持仓市值占比普遍高于原有分类下统计数据，年至今基金持仓市值占比数据进行重新统计，数据显示调整后持仓市值占比普遍高于原有分类下统计
15、数据，2019Q3 通信行业的基金持仓市值占比为通信行业的基金持仓市值占比为 2.14%（环比（环比-0.34pp）。根据）。根据 2018Q1-2019Q3 对比情况，上述两种统计范围反映占比变化趋势较为一致。对比情况，上述两种统计范围反映占比变化趋势较为一致。股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 图图3 通信板块通信板块（调整后）基金持仓占比（根据市值）（调整后）基金持仓占比（根据市值）0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q
16、22019Q3申万一级通信行业分类持仓占比自选范围持仓占比 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：二者统计范围对比详见附录 2019Q3 通信行业的基金持仓市值占比位于历史低位，对比通信行业的基金持仓市值占比位于历史低位，对比 2015 年以来历史配臵水平，提升空间较大。年以来历史配臵水平，提升空间较大。继 2018Q2 通信板块的基金持仓市值占比达到历史低点后，受益于 5G 行情的推动，2018Q3-2019Q1 通信板块的基金持仓市值占比有所回升，2019Q2起占比再次下滑，2019Q3 仍在历史低位水平，我们认为或受 5G 行情从主题投资向业绩驱动阶段过渡、短期贸易摩擦等影响。参考 2
17、015 年（4G 建设时期）以来基金对通信板块的历史配臵水平，叠加我国已于 10 月 31 日正式进入 5G 商用时代，5G 建设有望加速从而带动产业链持续受益，我们认为通信板块的基金持仓占比有望提升。图图4 通信板块通信板块基金配臵比例基金配臵比例-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%2015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3基金持仓市值占比（%，左轴）板块占A股市值比（
18、%，左轴）超配比例（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.2019Q3 通信板块重点个股基金持仓情况通信板块重点个股基金持仓情况 2019Q3 中兴通讯、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。中兴通讯、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。2019Q3以基金持股市值为标准的通信板块排名前十名中，中兴通讯（持股市值 57.47 亿元）中国联通（持股市值 24.54 亿元）、光环新网（持股市值 18.71 亿元）位列通信板块基金持股市值前三名，但持股市值环比下滑较为明显。星网锐捷环比上升 57.41%，上升幅度居前，排名进入前 5 位；持仓排名前十位中持股市值环
19、比降幅靠前的个股为杰赛科技（-60.32%）、光环新网（-60.00%）。2019Q3 以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较 2019Q2 下降 3.28pp、为 90.72%，个股集中度仍保持较高水平。股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 表表 1 通信板块基金持仓通信板块基金持仓 10 大重仓股（以持股市值为排列标准）大重仓股（以持股市值为排列标准）排序排序 2019Q3 2019Q2 股票名称股票名称 持股市值（亿元）持股市值（亿元）季度变化季度变化 股票名称股票名称 持股市值（亿元）持股
20、市值（亿元）1 中兴通讯 57.47-49.50%中兴通讯 113.80 2 中国联通 24.54-45.17%光环新网 46.76 3 光环新网 18.71-60.00%中国联通 44.76 4 亿联网络 18.02-47.55%亿联网络 34.36 5 星网锐捷 7.89 57.41%网宿科技 15.22 6 新易盛 5.19 3.51%烽火通信 14.84 7 光迅科技 4.48-44.47%光迅科技 8.07 8 天孚通信 3.87 13.73%高新兴 8.05 9 移为通信 3.72-14.04%海能达 6.49 10 杰赛科技 2.42-60.32%杰赛科技 6.11 资料来源：W
21、ind，海通证券研究所 2019Q3 亿联网络、博创科技、移为通信的基金持仓占流通股比例进入前三名。亿联网络、博创科技、移为通信的基金持仓占流通股比例进入前三名。从2019Q3 基金持有个股数量占流通 A 股总数量的比例来看，亿联网络的持股比较重，为19.88%（环比-23.09pp），博创科技的持股比达 10.59%（环比+9.43pp），移为通信的持股比重达 10.38%（环比-2.61pp），占比靠前。表表 2 通信板块基金持仓通信板块基金持仓 10 大重仓股（以大重仓股（以占流通股占流通股比重为排列标准）比重为排列标准）排序排序 2019Q3 2019Q2 股票名称股票名称 占流通股比
22、例（占流通股比例（%）季度变化季度变化（pp）股票名称股票名称 占占流通股比例（流通股比例（%）1 亿联网络 19.88-23.09 亿联网络 42.97 2 博创科技 10.59 9.43 光环新网 19.61 3 移为通信 10.38-2.61 广和通 15.98 4 新易盛 9.51-3.45 太辰光 15.41 5 光环新网 6.98-12.63 移为通信 12.99 6 天孚通信 6.38-1.14 新易盛 12.95 7 中兴通讯 5.18-5.01 平治信息 11.62 8 星网锐捷 4.57 0.50 会畅通讯 10.35 9 广和通 4.54-11.45 中兴通讯 10.19
23、 10 平治信息 4.22-7.40 杰赛科技 9.16 资料来源：Wind，海通证券研究所 2019Q3 中兴通讯、中国联通、光环新网的持股基金机构数进入前三名。中兴通讯、中国联通、光环新网的持股基金机构数进入前三名。2019Q3以个股中持股基金机构数为标准的通信板块前十名中，中兴通讯持股基金机构数为 201家（-29.72%），持股数量达到 1.80 亿股（-48.68%）；中国联通持股基金机构数为 73家（+65.91%），持股数量达到 4.08 亿股（-43.81%）；光环新网持股基金机构数为 54家（-6.90%），持股数量达到 1.01 亿股（-63.90%）。股票报告网整理htt
24、p:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 表表 3 通信通信板块基金持仓板块基金持仓 10 大重仓股（以持股机构数为排列标准）大重仓股（以持股机构数为排列标准）2019Q3 持股机构数前持股机构数前 10 2019Q2 持股机构数前持股机构数前 10 排序排序 股票名称股票名称 机构数（家）机构数（家）对应持股数量（亿股）对应持股数量（亿股）股票名称股票名称 机构数（家）机构数（家）对应持股数量（亿股）对应持股数量（亿股）1 中兴通讯 201 1.80 中兴通讯 286 3.50 2 中国联通 73 4.08 亿联网络 61 0.32 3 光环新网 54 1.0
25、1 光环新网 58 2.79 4 亿联网络 51 0.30 中国联通 44 7.27 5 烽火通信 32 0.09 烽火通信 29 0.53 6 星网锐捷 30 0.26 网宿科技 15 1.41 7 天孚通信 16 0.11 天孚通信 12 0.12 8 新易盛 14 0.15 移为通信 9 0.13 9 平治信息 12 0.03 新易盛 8 0.20 10 移为通信 12 0.10 平治信息 6 0.08 资料来源：Wind，海通证券研究 图图5 中兴通讯中兴通讯 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图6
26、 中国联通中国联通 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图7 光环新网光环新网 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图8 亿联网络亿联网络 2017Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 图图9 网宿科技网宿科技 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓
27、变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图10 烽火通信烽火通信 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图11 海格通信海格通信 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图12 新易盛新易盛 2016Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图13 光迅科技光迅科技 2015Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来
28、源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图14 移为通信移为通信 2017Q1-2019Q3 基金持仓变动基金持仓变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 3.通信板块陆股通标的海外持股最新情况通信板块陆股通标的海外持股最新情况 截至 10 月 31 日，中际旭创、光环新网、中国联通的陆股通（为沪股通、深股通持股数量总和）占自由流通股本比例位列前三，分别为 11.99%、11.84%、8.66%。中际旭创（环比+6.93pp）、光环新网（环比+6.64pp）、亿联网络（环比+4.11pp）陆股通占自由流通股本比例较 6 月 30 日增速最为显
29、著。海能达（环比-6.17pp）陆股通占自由流通股本比例较 6 月 30 日降幅最大。股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 表表 4 通信板块通信板块陆股通占自由流通股本前十陆股通占自由流通股本前十 排序排序 公司公司名称名称 占自由流通股比例（占自由流通股比例（%）2019Q2 占自由流通股比例（占自由流通股比例（%）环比环比变化（变化（pp）1 中际旭创 11.99 5.05 6.93 2 光环新网 11.84 5.21 6.64 3 中国联通 8.66 7.09 1.57 4 深南电路 7.84 5.09 2.75 5 亿联网络
30、5.83 1.72 4.11 6 日海智能 5.15 5.51-0.36 7 海能达 4.43 10.60-6.17 8 海格通信 3.85 2.30 1.55 9 星网锐捷 3.80 2.56 1.25 10 中新赛克 3.42 2.66 0.76 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 结合基金个股持仓分析，从陆股通占自由流通股本比例看，结合基金个股持仓分析，从陆股通占自由流通股本比例看，2019Q3 占比前十大个股中，八家个股环比呈加码趋势，海外资金对通信板块部分重点上市公司股价造成的影响通过陆股通这一渠道逐渐突出。占比前十大个股中，八家个股环比呈加码趋势，海外
31、资金对通信板块部分重点上市公司股价造成的影响通过陆股通这一渠道逐渐突出。光环新网、中际旭创、海能达的陆股通占自由流通股本比例的区间波动幅度位居前三。光环新网、中际旭创、海能达的陆股通占自由流通股本比例的区间波动幅度位居前三。2019 年 7 月 1 日至 10 月 31 日，以陆股通占自由流通股本比例峰值较谷底的比例波动幅度来看，光环新网（峰值为 11.95%，7.18pp）、中际旭创（峰值为 11.99%，7.07pp）、海能达（峰值 10.71%，6.32pp）位列前三。统计 2019 年 7 月 1 日至 10 月 31 日，陆股通占自由流通股本波动幅度前十的个股，七家企业陆股通持股峰值
32、对应的股价均显著高于陆股通持股谷底对应股价，2019Q2 对应的数据为九家。表表 5 通信板块通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十 排序排序 公司公司名称名称 19Q3 区间陆股区间陆股通通占自由流通股本占自由流通股本-峰峰值（值（%）持股峰值持股峰值对应股价对应股价（元（元/股）股）19Q3 区间陆股区间陆股通占通占自由流通股本自由流通股本-谷底谷底（%）持股谷底持股谷底对应股价对应股价（元（元/股）股）峰值较谷峰值较谷底波幅底波幅（pp）1 光环新网 11.95 17.64 4.78 16.95 7.18 2 中际旭创 11.99 43.90
33、 4.92 34.45 7.07 3 海能达 10.71 8.74 4.39 9.36 6.32 4 亿联网络 5.83 72.47 2.10 116.99 3.72 5 深南电路 8.29 146.20 4.66 105.65 3.63 6 光迅科技 3.41 28.51 0.53 25.42 2.88 7 星网锐捷 4.56 24.70 2.19 20.53 2.37 8 华工科技 2.37 21.38 0.24 14.95 2.13 9 海格通信 4.29 10.18 2.24 9.61 2.05 10 中新赛克 3.43 102.88 1.53 108.08 1.90 资料来源：Win
34、d（截止 2019.10.31），海通证券研究所 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 图图15 光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图16 中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图17 海能达陆股通占自由流通股份比例及股价变动海能达陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.1
35、0.31），海通证券研究所 图图18 亿联网络陆股通占自由流通股份比例及股价变动亿联网络陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图19 深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图20 光迅科技光迅科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声
36、明 12 图图21 星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图22 华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图23 中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动 资料来源：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 图图24 中新赛克陆股通占自由流通股份比例中新赛克陆股通占自由流通股份比例及股价变动及股价变动 资料来源
37、：Wind（截止 2019.10.31），海通证券研究所 4.投资建议投资建议 我们维持我们维持 2018 年下半年到年下半年到 2020 年底是投资年底是投资 5G 通信设备产业链黄金期的判断。通信设备产业链黄金期的判断。从通信（申万）指数上看，5G 第一阶段主题投资行情从去年下半年到今年 3 月底基本告一段落；而目前设备侧已处于业绩驱动的第二投资阶段，短期市场因素影响带来 5G 产业链有所震荡调整，重点关注 5G 产业链核心企业。复盘参考 4G 时期，当前 5G 建设阶段通信行业相对沪深 300 指数仍有大空间，2019Q3 通信行业配臵处于相对历史底部，建议积极关注。结合 Q3 季报及趋
38、势展望，近期重点推荐星网锐捷星网锐捷、中新赛克中新赛克、亿联网络亿联网络、华工科技华工科技、中际旭创中际旭创、光环新网光环新网、深南电路深南电路等，关注奥士康、崇达技术、数据港、新易盛、天孚通信等产业二线新锐。5.风险提示风险提示 5G 进程和运营商投资不及预期；中美贸易摩擦、技术遏制战等因素带来的系统性风险。股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 附录一：海通通信行业持仓占比统计范围附录一：海通通信行业持仓占比统计范围 公司代码公司代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）2019Q3持仓市值（万元）持仓市值（万元）2019Q2 持仓
39、市值持仓市值（万元）（万元）变动幅度变动幅度 000063.SZ 中兴通讯 34.00 574675.9 1138039-49.50%000938.SZ 紫光股份 29.66 35751.4 50543-29.27%000988.SZ 华工科技 20.14 81937.33 37934.34 116.00%002194.SZ 武汉凡谷 21.80 2877.28 166.45 1628.62%002281.SZ 光迅科技 27.19 44810.73 80693.05-44.47%002313.SZ 日海智能 18.65-2397.46-002396.SZ 星网锐捷 32.50 108358
40、50150.38 116.07%002465.SZ 海格通信 9.46 110546.5 141301.9-21.77%002491.SZ 通鼎互联 6.95 10884.18 13377.34-18.64%002583.SZ 海能达 8.98 20944.46 64948.55-67.75%002792.SZ 通宇通讯 27.21 8284.35 4990.01 66.02%002796.SZ 世嘉科技 36.50 20895.75 75508.9-72.33%002912.SZ 中新赛克 104.28 46093.69 166709.4-72.35%002916.SZ 深南电路 148.4
41、6 203107 294149.7-30.95%300017.SZ 网宿科技 9.68 35552.88 152172.6-76.64%300065.SZ 海兰信 11.97 12336.38 14029.34-12.07%300098.SZ 高新兴 5.87 12117.76 80505.5-84.95%300308.SZ 中际旭创 43.41 5796.56 55429.93-89.54%300319.SZ 麦捷科技 10.15 7303.09 8872.75-17.69%300322.SZ 硕贝德 21.22 9303.61 18660.82-50.14%300383.SZ 光环新网 1
42、7.60 213926.6 467631.9-54.25%300394.SZ 天孚通信 35.07 38658.67 33991.92 13.73%300454.SZ 深信服 123.99 110801 171455.8-35.38%300456.SZ 耐威科技 14.18 66.58 3911.99-98.30%300502.SZ 新易盛 36.81 51937.27 50177.6 3.51%300548.SZ 博创科技 52.60 15678.21 1436.83 991.17%300570.SZ 太辰光 26.87 32713.34 32691 0.07%300590.SZ 移为通信
43、33.12 37218.35 43296.81-14.04%300628.SZ 亿联网络 72.03 180192.5 343554.5-47.55%300638.SZ 广和通 58.18 11553.54 35039.16-67.03%300747.SZ 锐科激光 91.19 67180.2 140848.7-52.30%300768.SZ 迪普科技 36.39-600050.SH 中国联通 6.16 245383.9 447571.2-45.17%600487.SH 亨通光电 14.75 1603.79 41270.08-96.11%600498.SH 烽火通信 26.59 44864.1
44、6 148380.1-69.76%600522.SH 中天科技 8.08 16711.42 48564.26-65.59%601869.SH 长飞光纤 32.84 6233.65 6218.89 0.24%603186.SH 华正新材 51.20 30498.07 34856.93-12.51%603679.SH 华体科技 43.66 18378.17 14490.36 26.83%603881.SH 数据港 31.62 15008.77 29233.47-48.66%000070.SZ 特发信息 10.81 4552.39 1115.02 308.28%000586.SZ 汇源通信 11.2
45、5 2402.85-000836.SZ 富通鑫茂 4.03 6139.14 48.64 12521.59%000851.SZ 高鸿股份 5.92-703.2-000889.SZ 中嘉博创 9.63-1148.22-000971.SZ*ST 高升 1.83-002017.SZ 东信和平 15.44-481.78-002089.SZ*ST 新海 1.98-1.77-002093.SZ 国脉科技 8.74 4944.4 9829.93-49.70%股票报告网整理http:/ 行业研究通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 14 002104.SZ 恒宝股份 8.57-521.23-00
46、2115.SZ 三维通信 8.60 5260.61 3756.47 40.04%002231.SZ 奥维通信 6.96 758.57 0.48-002359.SZ*ST 北讯 1.57-0.16-002446.SZ 盛路通信 9.45 4604.88 1506.01 205.77%002467.SZ 二六三 5.69-4295.29-002544.SZ 杰赛科技 13.28 24231.53 61074.12-60.32%002897.SZ 意华股份 24.07 6990.53 6445.18 8.46%002902.SZ 铭普光磁 24.64 2546.36 5.09-002929.SZ 润
47、建股份 27.54 3816.59 3681.32 3.67%300025.SZ 华星创业 5.70-2.77-300050.SZ 世纪鼎利 5.65 1960.76 364.66 437.70%300134.SZ 大富科技 16.64 8631.95 18839.44-54.18%300183.SZ 东软载波 13.83-3589.55-300205.SZ 天喻信息 12.38-4253.43-300211.SZ 亿通科技 6.71 223.14 1.79 12365.92%300213.SZ 佳讯飞鸿 6.65-2178.56-300252.SZ 金信诺 9.53-10530.45-300
48、310.SZ 宜通世纪 5.18 43.91 6963.33-99.37%300312.SZ 邦讯技术 5.95-1.36-300353.SZ 东土科技 12.91-2436.65-300414.SZ 中光防雷 12.91-58.88-300504.SZ 天邑股份 23.53 1052.24 1423.46-26.08%300513.SZ 恒实科技 13.27-2430.25-300531.SZ 优博讯 15.98-3532.64-300555.SZ 路通视信 9.74-300560.SZ 中富通 16.41 1302.35 98.6 1220.84%300563.SZ 神宇股份 28.69
49、2407.64-300565.SZ 科信技术 14.03 1661.89-300571.SZ 平治信息 52.46 28971.43 33296.46-12.99%300578.SZ 会畅通讯 25.06 170.86 16512.16-98.97%300597.SZ 吉大通信 13.30 1643.68 150.57 991.64%300603.SZ 立昂技术 20.74-643.6-300615.SZ 欣天科技 20.96 492.1-300620.SZ 光库科技 38.80 1638.56 218.95 648.37%300627.SZ 华测导航 18.30 1108.31 1171.7
50、-5.41%300689.SZ 澄天伟业 38.08-78.73-300698.SZ 万马科技 18.18 375.16 78.79 376.15%300710.SZ 万隆光电 27.98 59.24 86.26-31.32%300711.SZ 广哈通信 15.29-123.85-600105.SH 永鼎股份 4.13-284.31-600130.SH 波导股份 3.54 1521.71 3.98-600260.SH 凯乐科技 13.52 12927.63 25764.49-49.82%600289.SH*ST 信通 2.21-600345.SH 长江通信 22.27 1504.43 161.
