1、2018年资产评估师考试辅导 资产评估相关知识【财管知识】第五章 筹资与分配管理一、单项选择题评估师资料更新QQ群：600926308 各类资料购买咨询QQ：490274001、以下不属于债务筹资特点的是（）。A、筹集的资金需要到期偿还B、无论经营好坏需固定支付债务利息C、债务筹资的资本成本比普通股资本成本低D、债务筹资会分散投资者对企业的控制权2、长期债务筹资的主要方式为（）。A、长期借款和长期债券B、长期借款和发行新股C、可转换公司债券和发行新股D、发行新股和股票回购3、A公司近来资金紧张，经证监会批准，发行债券1000万张，筹集资金10亿元。A公司的此项筹资属于（）。A、混合筹资B、直接
2、筹资C、内部筹资D、短期筹资4、下列各项中，不属于筹资管理的原则的是（）。A、筹措合法B、规模适当C、来源合理D、筹措及时5、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。A、3745B、3821C、3977D、40576、某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费用率为8%，该公司的股利增长率为12%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为（）。A、18.52%B、18%C、16.4%D、18.72%7、某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股2元，股利年
3、增长率为2%，根据目前的市价计算出的股票资本成本为10%，则该股票目前的市价为（）元。A、20.41B、25.51C、26.02D、26.568、关于股利分配的项目和顺序，下列说法中不正确的是（）。A、企业利润分配的对象是企业缴纳所得税前的利润B、法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本C、法定公积金按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提D、向股东支付股利在计提法定公积金之后进行9、造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（）。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策1
4、0、如果上市公司以其持有的其他公司的股票作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。A、现金股利B、股票股利C、财产股利D、负债股利11、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。A、账面价值权重B、实际市场价值权重C、目标资本结构权重D、平均市场价值权重12、某企业2011年和2012年的经营杠杆系数分别为2和2.5，2011年的边际贡献总额为100万元，若预计2012年的销售额增长20%，则2012年的息税前利润为（）万元。A、40B、100C、75D、8013、下列各项条款中，属于保护投资人利益的是（）。A、回售条款B、赎回条款C、强制性转换条款D、可撤销条款14、下列关于
5、每股收益无差别点法的表述中，不正确的是（）。A、每股收益无差别点法考虑了风险因素B、在每股收益无差别点法下，哪个方案的每股收益高，则选择哪个方案C、当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择债务融资方案D、当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择股权融资方案15、下列选项中属于非公开直接发行股票优点的是（）。A、股票的变现性强，流通性好B、弹性较大，发行成本低C、有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力D、易于足额募集资本16、下列关于配股的说法中，正确的是（）。A、属于混合再融资B、面向所有新老股东配售C、向原普通股股东按其持股比例配售D、配售价格一般高于市
6、价17、某公司息税前利润为500万元，其中债务资金200万元，优先股股息50万元，债务资本成本为5%，所得税税率为25%。普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、2450B、2100C、2116.67D、2433.3318、关于优先股的股利，下列说法中不正确的是（）。A、与债券相比，不支付股利不会导致公司破产B、与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益C、没有到期期限，不需要偿还本金D、与负债类似，优先股股利可以税前扣除19、下列企业中可以发行中期票据的是（）。A、具有法人资格的非金融企业B、具有法人资格的金融企业C、个体工商户D、商业银行20、采用
7、资本成本比较法进行资本结构决策，所选择的方案是（）。A、加权平均资本成本最小的方案B、股权资本成本最小的方案C、每股收益最大、风险最小的方案D、财务风险最小的方案21、影响资本成本的内部因素不包括（）。A、市场风险报酬B、资本结构C、股利政策D、投资政策22、下列各项中，不属于影响资本结构的内部因素的是（）。A、行业特征B、资产结构C、盈利能力D、管理层偏好二、多项选择题1、下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。A、单价B、所得税C、固定成本D、利息费用E、单位变动成本2、下列关于杠杆原理的表述中，正确的有（）。A、企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小B、假设其他因素不变，
8、销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小C、财务杠杆的大小是由固定性融资成本和息税前利润共同决定的D、经营杠杆系数降低，则联合杠杆系数也降低E、财务杠杆越大，财务风险越大3、债券按其担保性质的不同划分，可分为（）。A、抵押债券B、担保信托债券C、保证债券D、贴现债券E、信用债券4、利用留存收益筹资属于（）。A、股权筹资B、内部筹资C、长期筹资D、外部筹资E、混合筹资5、下列各项中，属于经营负债的有（）。A、应付账款B、应付票据C、长期借款D、应付销售人员薪酬E、预收账款6、下列关于优先股资本成本的说法中，正确的有（）。A、优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率B、优先股资本成
9、本仅包括股息C、优先股资本成本优先股每年股息/优先股发行价格（1发行费用率）D、优先股股息通常是固定的E、优先股股东不参与分红7、企业采用剩余股利分配政策的根本理由有（）。A、可以吸引住那些依靠股利度日的股东B、使企业保持理想的资本结构C、使加权平均资本成本最低D、维持股利分配的灵活性E、与公司盈利紧密结合8、直接影响企业加权平均资本成本的因素有（）。A、企业的整体风险B、个别资本占全部资本的比重C、各资本要素的成本D、企业的财务杠杆E、企业的经营杠杆9、下列各项措施中，不能导致企业经营风险下降的有（）。A、降低单位变动成本B、降低产品销售价格C、缩减固定成本D、缩减利息费用E、提高单价10、
10、一般来说，股权再融资对企业产生的影响主要包括（）。A、对公司资本结构的影响B、对收入的影响C、对企业财务状况的影响D、对控制权的影响E、对企业经营状况的影响11、公司资本成本的作用包括（）。A、用于投资决策B、用于筹资决策C、用于企业价值评估D、用于业绩评价E、用于固定资产管理12、不同企业的公司资本成本不同是因为各公司的（）不同。A、经营业务B、财务风险C、无风险报酬率D、资本结构E、规模大小答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 D【答案解析】 债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需要到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普
11、通股资本成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。选项D不是答案。（参见教材365页）【该题针对“长期债务筹资的特点和主要方式”知识点进行考核】【答疑编号12435173,点击提问】2、【正确答案】 A【答案解析】 长期债务筹资主要有长期借款和长期债券两种方式。（参见教材365页）【该题针对“长期债务筹资的特点和主要方式”知识点进行考核】【答疑编号12435174,点击提问】3、【正确答案】 B【答案解析】 发行债券属于债务筹资，选项A不是答案；发行债券，是直接向债权人筹资，是直接筹资，选项B是答案；发行债券是外部筹资，选项C不是答案；发行债券获得的资金是长期资金，所以是长期筹资，选项D不是答案
12、。（参见教材361页）【该题针对“筹资的分类”知识点进行考核】【答疑编号12435182,点击提问】4、【正确答案】 C【答案解析】 筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、筹措及时、来源经济、结构合理。来源经济原则是指企业应当在考虑筹资难易程度的基础上，针对不同来源资金的成本进行分析，尽可能选择经济、可行的筹资渠道与方式，力求降低资本成本。结构合理原则是指，企业筹资要综合考虑股权资本筹资与债务资本筹资的关系、长期资本筹资与短期资本筹资的关系、内部资本筹资与外部资本筹资的关系，合理安排资本结构。（参见教材360-361页）【该题针对“筹资管理的目标、原则”知识点进行考核】【答疑编号1243518
13、8,点击提问】5、【正确答案】 A【答案解析】 资金需要量（上年资本实际平均占用额不合理资本占用额）（1预测年度销售增减率）（1预测年度资本周转速度变动率）。本题中预测年度资金需要量（4000100）（13%）（11%）3745（万元）。（参见教材362页）【该题针对“筹资数量的预测”知识点进行考核】【答疑编号12435194,点击提问】6、【正确答案】 B【答案解析】 留存收益的资本成本1.2/2012%18%（参见教材382页）【该题针对“权益资本成本的计算”知识点进行考核】【答疑编号12435230,点击提问】7、【正确答案】 B【答案解析】 10%2/目前的市价（12%）2%，解得：目
14、前的市价25.51（元）。（参见教材382页）【该题针对“权益资本成本的计算”知识点进行考核】【答疑编号12435238,点击提问】8、【正确答案】 A【答案解析】 企业利润分配的对象是企业缴纳所得税后的净利润。（参见教材396-397页）【该题针对“股利分配的项目和顺序”知识点进行考核】【答疑编号12435254,点击提问】9、【正确答案】 C【答案解析】 采用固定股利支付率政策，当公司实现较多盈余时，支付较多股利；而当公司盈余较少时，分配的股利也较少，从而易给投资者公司不稳定的感觉。（参见教材400页）【该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核】【答疑编号12435302,点击提问】1
15、0、【正确答案】 C【答案解析】 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如股票、债券，作为股利支付给股东。（参见教材398页）【该题针对“股利种类”知识点进行考核】【答疑编号12435316,点击提问】11、【正确答案】 C【答案解析】 计算加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。账面价值权重是根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有很大的差异。实际市场价值权重是根据当前负债和权益的市场价
16、值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计，如果公司向目标资本结构发展， 目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，以回避证券市场价格的频繁变动；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅仅反映过去和现在的资本结构。由此可知选项C是答案。（参见教材383页）【该题针对“加权平均资本成本的计算”知识点进行考核】【答疑编号12435324,点击提问】12、【正确答案】 C【答案解析】 2011年的息税前利润100/250（万元），201
17、2年的息税前利润50（12.520%）75（万元）。（参见教材386页）【该题针对“经营杠杆系数的衡量”知识点进行考核】【答疑编号12435354,点击提问】13、【正确答案】 A【答案解析】 设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失。从而降低投资风险。赎回条款和强制性转换条款都是为了保护发行公司的利益。没有“可撤销条款”的说法。（参见教材376-377页）【该题针对“可转换公司债券筹资”知识点进行考核】【答疑编号12435369,点击提问】14、【正确答案】 A【答案解析】 每股收益无差别点法的缺点在于没有考虑风险因素，所以选项A的说法不正确。（参见教材392
18、-394页）【该题针对“每股收益无差别点法”知识点进行考核】【答疑编号12435419,点击提问】15、【正确答案】 B【答案解析】 非公开直接发行是指只向少数特定的对象直接发行，其优点是弹性较大，发行成本低，所以选项B是答案。非公开直接发行的缺点是发行范围小，股票流动性相对受到影响，所以选项A不是答案。选项CD是公开间接发行股票的优点。（参见教材371页）【该题针对“普通股的首次发行”知识点进行考核】【答疑编号12435430,点击提问】16、【正确答案】 C【答案解析】 配股属于股权再融资，所以选项A不正确；配股是指向原普通股股东（不是所有新老股东）按其持股比例，以低于市价的某一特定价格配
19、售一定数量的新发行股票的筹资行为。所以选项BD不正确，选项C正确。（参见教材371页）【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】【答疑编号12435434,点击提问】17、【正确答案】 B【答案解析】 股票的市场价值500（125%）2005%50/15%2100（万元）（参见教材395页）【该题针对“企业价值比较法”知识点进行考核】【答疑编号12435465,点击提问】18、【正确答案】 D【答案解析】 优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的税收劣势，所以选项D的说法不正确。（参见教材375页）【该题针对“优先股筹资”知识点进行考核】【答疑编号12435492,点击提问】19、【正确答案】
20、A【答案解析】 中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限（一般210年，实务中以5年为主）还本付息的债务融资工具。（参见教材369页）【该题针对“中期票据筹资”知识点进行考核】【答疑编号12435511,点击提问】20、【正确答案】 A【答案解析】 资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案作为最优的资本结构。（参见教材392页）【该题针对“资本成本比较法”知识点进行考核】【答疑编号12435520,点击提问】21、【正确答案】 A【答案解析】 市场风险报酬是影响资本成本的外部因素，因此选项A是本题的答案。影响资本成本的外部因素包括利率、市场
21、风险报酬和税率；内部因素包括资本结构、股利政策和投资政策。（参见教材384页）【该题针对“资本成本变动的影响因素”知识点进行考核】【答疑编号12435535,点击提问】22、【正确答案】 A【答案解析】 内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。所以选项A是答案。（参见教材391页）【该题针对“资本结构的影响因素”知识点进行考核】【答疑编号12435565,点击提问】二、多项选择题1、【正确答案】 ACDE【答案解析】 影响财务杠杆系数的因素有：单价、单位变动成本、销售量（额）、固定成本、利息。（参
22、见教材389页）【该题针对“财务杠杆系数的衡量”知识点进行考核】【答疑编号12435107,点击提问】2、【正确答案】 ABCE【答案解析】 降低总杠杆系数的途径有：降低经营杠杆、降低财务杠杆。但是经营杠杆系数降低了，总杠杆系数不一定降低，还要看财务杠杆是否变化。所以选项D不正确。（参见教材390页）【该题针对“联合杠杆系数的衡量”知识点进行考核】【答疑编号12435108,点击提问】3、【正确答案】 ABCE【答案解析】 按债券担保性质分类，债券可分为抵押债劵、担保信托债券、保证债券和信用债券。（参见教材367页）【该题针对“长期债券筹资”知识点进行考核】【答疑编号12435157,点击提问
23、】4、【正确答案】 ABC【答案解析】 利用留存收益筹资属于内部积累，是股权筹资方式，所以选项A是答案，选项E不是答案。内部筹资是指企业通过利润留存进行筹资，所以选项B是答案，选项D不是答案。利用留存收益筹集的资金使用期限在1年以上，所以选项C是答案。（参见教材361页）【该题针对“筹资的分类”知识点进行考核】【答疑编号12435180,点击提问】5、【正确答案】 ABDE【答案解析】 经营负债是指在生产经营中形成的短期和长期无息负债。长期借款不属于经营负债。（参见教材363页）【该题针对“筹资数量的预测”知识点进行考核】【答疑编号12435202,点击提问】6、【正确答案】 ACDE【答案解
24、析】 优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。优先股资本成本包括股息和发行费用，所以选项B的说法不正确。（参见教材382页）【该题针对“优先股资本成本的计算”知识点进行考核】【答疑编号12435242,点击提问】7、【正确答案】 BC【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。选项BC正确。（参见教材399页）【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】【答疑编号12435282,点击提问】8、【正确答案】 BC【答案解析】 加权平均资本成本（某种资本占全部资本的比重该种资本的成本），所以影响加权平均
25、资本成本的因素有：各资本要素的成本、个别资本占全部资本的比重。（参见教材383页）【该题针对“加权平均资本成本的计算”知识点进行考核】【答疑编号12435327,点击提问】9、【正确答案】 BD【答案解析】 经营杠杆系数销量（单价单位变动成本）销量（单价单位变动成本）固定成本11-固定成本销量（单价单位变动成本），可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降；选项B导致经营杠杆系数上升，从而导致经营风险提高。选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。（参见教材387页）【该题针对“经营杠杆系数的衡量”知识点进行考核】【答疑编号12435350,点击提问】10、【正确答案】 A
26、CD【答案解析】 一般来说，股权再融资对企业产生的影响主要包括：（1）对公司资本结构的影响；（2）对企业财务状况的影响；（3）对控制权的影响。（参见教材373-374页）【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】【答疑编号12435448,点击提问】11、【正确答案】 ABCD【答案解析】 公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资金管理、企业价值评估和业绩评价。（参见教材380页）【该题针对“资本成本的概念和作用”知识点进行考核】【答疑编号12435553,点击提问】12、【正确答案】 ABD【答案解析】 由于公司所经营的业务不同（经营风险不同）、资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成也就越高。所以选项A、B、D是答案。无风险报酬率通常是根据政府长期债券到期收益率来确定的，所以选项C不是答案。公司的规模与公司的资本成本无直接关系，所以选项E不是答案。（参见教材379-380页）【该题针对“资本成本的概念和作用”知识点进行考核】【答疑编号12435555,点击提问】 第10页
