1、宁波大学商学院本科毕业设计论文系列表格 2023届本科毕业设计论文 文 献 综 述题目 宋体三号字 ，加粗 学 院 宋体四号字 专 业 宋体四号字 班 级 宋体四号字 学 号 宋体四号字 姓 名 宋体四号字 指导教师 宋体四号字 开题日期 宋体四号字 要求：一、说明材料来源情况；二、对课题的研究历史、研究现状等进行准确的分析与归纳并作出简要评述；三、表达自己的观点与主张，阐述该课题的开展动向和趋势；四、字数要求2023字以上。文献综述正文题目黑体，加粗，小二号字，居中1 XXXX黑体小三号字加粗1.1 XXXX黑体四号字加粗xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
2、xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx正文：宋体五号，单倍行距，首行缩进2字符1.1.1 XXXX黑体小四号字加粗xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
3、xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx正文：宋体五号，单倍行距，首行缩进2字符1.1.2 XXXX黑体小四号字加粗xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
4、xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx正文：宋体五号，单倍行距，首行缩进2字符参考文献：黑体小三号字加粗，居中正文：宋体五号，单倍行距，悬挂缩进2字符请参照下面模板要求：一、说明材料来源情况；二、对课题的研究历史、研究现状等进行准确的分析与归纳并作出简要评述；三、表达自己的观点与主张，阐述该课题的开展动向和趋势；四、字数要求2023字以上。文献综述正文制造业上市公司资本结构比拟基于上市时间的视角目前，对资本结构的研究主要集中在两
5、大方面：一个方面是资本结构的主流理论，主要研究资本结构和企业价值之间的关系；另一方面是资本结构影响因素学派对资本结构影响因素的研究。本文主要是对资本结构影响因素的有关研究作文献综述。1国外研究现状1.1公司特征因素Baxter 和 Cragg1970使用19501965 年间129 家美国工业企业230 次证券发行数据来检验企业的融资行为，研究发现，规模越大的企业越倾向于通过发行债券来融资，而负债比率越高的企业那么越不可能发行债券。也就是说，企业债券融资比例与企业规模成正比。Taub1975利用19601969年期间89家公司的172次证券发行数据实证得出的结论中认为，企业规模和企业的负债与权
6、益比正相关。Rajan和Zingales(1995)通过对G7国家的资本结构进行研究，研究结果说明：除德国外，公司规模与杠杆比率在各国成正相关。但是，Titman 和Wessels1988在收集了19741982年期间469家企业的数据，采用因素分析法得出独特性因素对资本结构有负的影响时，认为短期负债比率与企业规模负相关。Friend和 Lang(1988)通过19791983年纽约证券交易所的984家非金融和非公用事业公司的数据发现管理者自利在一定程度上驱动着资本结构决策。Mehran1995通过随机抽取19791980年的124家制造公司作为研究样本,研究发现:在鼓励方案中执行层总薪酬的百
7、分比与杠杆正相关,管理者拥有权益的比例与杠杆正相关,投资银行在董事会中的比例与杠杆正相关,外部大股东拥有权益的比例与杠杆正相关。MohD、Perry和 Rimbey (1998)以19721989年的 311家非管制制造公司为样本,采用时间序列一横截面分析研究了股权结构对公司负债政策的影响,研究说明内部人持股比率与杠杆负相关,机构投资者持股比例与杠杆负相关,外部股东人数与杠杆负相关。1.2 行业因素Wippem1966研究说明,除管制的电力公用事业外,不能拒绝个别行业间相等杠杆比率的假设。Ferri和 Jones1979在 10个行业研究中,指出行业和负债结构间只存在微略的关系。与上述研究相反
8、的是,Scott和 Martin1975使用参数和非参数检验,也发现 l2个非管制行业的资本结构中存在显著差异。Kester1986对美国和日本制造公司的资本结构和股权结构进行比拟后发现在资本结构的影响因素中存在行业效应。1.3宏观经济因素Marsh(1982)选用19591974 年间748家以现金方式发行股票和债券的英国企业为研究样本，发现企业对融资工具的选择受到市场条件和历史状况的极大影响。Rajan和Zingales(1995)也提出资本结构与一国的经济开展阶段、金融体系以及公司治理机制等外部制度因素密切相关。Booth(2023)采用开展中国家和兴旺国家的混合数据，将几个宏观经济变量
9、与资本结构之间的关系进行了横截面回归分析，提供了制度特征与总资本结构关系的初始结论。Manohar Singh和Ali Nejadmalayeri2023对美国公司19801995年的数据进行了实证研究，研究中认为，随着通货膨胀的上升，公司发行负债的可能性下降。1.4企业生命周期因素Myers1977认为企业资产分为当前业务和增长时机。当前业务附属担保价值高, 增长时机附属担保价值低。债权人往往在和约中严格地约束企业投资高风险的项目, 从而与股东产生利益冲突。因此,财务杠杆高不利于企业对于增长时机的投资,或者说企业增长时机与财务杠杆负相关。根据该理论,处于产业生命周期成长阶段的上市公司,由于其
10、增长时机较多,因此会选择较低的财务杠杆,而成熟期和衰退期间的上市公司那么会选择较高的负债水平。Giannetti1999以企业生命周期对欧洲八国公司融资结构的影响作了分析。一方面，在企业成长期，企业的迅速扩张需要大量的外部资金，企业会更多的依赖于银行等金融中介，因而债务融资比率较高，随着公司财富的不断积累，必然用本钱较低的内部资金来替代外部资金，从而降低债务融资比率。另一方面，成熟企业一般更偏好于风险较低的投资项目，这使企业的经营风险降低，使债权人的资产更有保障，降低了债务融资的代理本钱，因而企业的寿命越长，会有越高的债务融资比率。回归结果显示，企业成立的时间越长，债务融资比率越低。2国内研究
11、现状2.1公司特征因素赖晓东、赖微微2023发现，不同资产负债率水平下，企业股权结构、企业产生内部资源的能力对资本结构的影响效果不同：低负债率水平下，两者均与债务水平正相关；而高负债率水平下，又均与债务水平负相关。研究还发现，企业的成长性、企业规模以及财务困境本钱与债务水平正相关，而盈利能力、非债务税盾那么与债务水平负相关。彭柯2023基于中国A 股上市公司20232023 年的横截面数据，就企业破产本钱、资产结构、避税能力、盈利能力、成长性、公司规模、股利政策以及流通股比率等对资本结构最具影响的变量、对中国上市企业的资本结构和融资偏好进行了实证研究。赵选民、李蓉辉2023基于公司内部治理视角
12、对资本结构影响因素进行分析。研究说明： 股权结构、董事会特征、监事会特征、领导结构、股权集中度对资本结构选择有显著影响。其中国家股比例、法人股比例、董事会规模、监事会规模、董事会对高管层的控制以及第一大股东持股比例与资本结构显著负相关；独立董事比例与资本结构显著正相关。2.2行业因素于晓红、张立2023从财务理论和战略管理融合的角度，探讨行业环境因素对公司资本结构的影响。研究结果证明：一个行业所面临的环境不确定性越强，以股权为中心的治理结构将会比以债权为中心的治理结构效率更高。相反，如果一个行业所面临的环境不确定性越弱，以债权为中心的治理结构比以股权为中心的治理结构更具有优势。高金霞、时学成、
13、王道保2023选取公司规模、资产担保价值、成长性和流动性四个方面作为变量来验证相关的资本结构理论。他们从整体和行业两个角度对447家公司指标进行定量分析,得出资本结构与这四个方面在整体上有相关性,但在行业里却体现出一定的差异,说明行业结构对资本结构因素的影响是明显的。闵丹，韩立岩2023提出行业平均负债随行业生命周期的延续逐渐增加,且与企业产品市场的竞争强度呈正相关关系；并通过选择中国沪深股市所有上市公司20232023年的数据对此进行了检验。左志方2023也认为产业生命周期与其资本结构存在内在的相关关系,其中上市公司资本结构的调整更加灵活,尤其是上市公司的短期资产负债率,能够跟随产业生命周期
14、的变化而及时调整,而长期资产负债率那么相对稳定。2.3宏观经济因素蔡楠，李海菠2023基于面板数据模型的实证分析，证明了宏观经济因素已成为中国上市公司资本结构选择时必须考虑的一个重要方面。通货膨胀率和实际贷款利率对上市公司资本结构有着显著的影响, M1和GDP对我国上市公司资本结构决策的影响不具有显著性。黄辉2023以我国19972023年非金融上市公司的非平衡面板数据为样本的实证结果说明：企业资本结构在较好的宏观经济环境下有着较快的调整速度,相对负债缺乏的企业也比负债过度的企业进行着较快的资本结构调整,企业在调整其资本结构时存在一定的市场时机行为；宏观经济环境不仅直接影响资本结构选择,还使得
15、企业特征因素对资本结构的原本影响发生扭曲。孔庆辉2023回忆了宏观经济状况对资本结构影响的相关研究,并从融资环境和公司特征的角度,解析了宏观经济状况对上市公司资本结构的影响,并指出其是我国未来资本结构研究的方向之一。2.4企业生命周期因素王小芳，邓明然2023论述了企业生命周期及其特征,通过分析企业不同生命周期阶段所对应的债务资本和权益资本的变化，提出了企业生命周期与资本结构相关的观点。孙茂竹，王艳茹，黄羽佳2023将企业生命周期和资本结构的关系进行结合研究发现企业在快速开展时期为满足资产大规模扩张的需要会选择较高的资产负债率，在成熟时期随着投资需求的下降和股权融资要求的满足，会采用较低的资产负债率；在衰退期间，由于经营现金流的减少、债务软约束的存在以
