1、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 房地产行业政策点评 推荐推荐（维持维持）多城积极出台需求端政策，银行探索房贷多城积极出台需求端政策，银行探索房贷差异化措施差异化措施 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：袁豪 证券分析师：曹曼 电话：021-20572536 邮箱： 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572593 邮箱： 执业编号：S0360519070001 事件：事件：1）据相关政府网站信息，2 月 15 日至今，衡阳、驻马店、防城港、
2、南宁、东莞等多个低能级城市先后出台了需求端的支持政策，具体措施包括购房货币补贴、提升公积金贷款额度、公积金可购买二套房、降低公积金首付贷款比例、放宽异地贷款等。2）据新浪财经报道，2 月 24 日，浙商银行下发调整个人贷款通知，对非“限购”城市，各分支机构可根据当地“限购”“限贷”和监管政策情况，将非“限购”城市居民家庭购买首套个人住房的首付贷款比例从原来的 30%调降至 20%。据透明售房网报道，2 月 25 日，中国工商银行绍兴分行目前仅针对新房优质客户，将非“限购”城市居民家庭购买个人住房的二套房首付贷款比例从原来的 6 成下调至 3 成。点评：点评：1、“一城一策”“一城一策”密集接力
3、密集接力，高能级城市，高能级城市供给端为主、低能级城市需求端探索，供给端为主、低能级城市需求端探索，料城市料城市将继续扩围将继续扩围 1）供给端：）供给端：春节后，如天津、杭州、西安、无锡、上海、南昌、合肥、福州、沈阳、苏州等多个高能级城市密集出台房地产供给端支持政策，主要政策措施包括：缓缴土地出让金、降土地保证金比例、引导信贷合理适度增长、预售资金监管放松、商品房预售条件放宽等。2）需求端：需求端：自 2 月 15 日开始，如衡阳、驻马店、防城港、南宁、东莞、马鞍山、宜宾等多个低能级城市接力推出了房地产需求端支持政策，其中包括：“衡阳十七条”将实施购房契税补贴、地下车位购买补贴和人才购房补贴
4、；驻马店提升公积金贷款额度，降低首套房公积金贷款首付比例降至 20%，实行购房补贴政策；防城港提升公积金贷款额度；马鞍山首套普通住房交易购房补贴政策再延长 1 年，最高补贴总房款的 1.5%；宜宾农民工购房最高获 300 元/平补助；南宁公积金贷款可购二套房，首付款比例最低 40%；东莞放宽公积金异地贷款，可贷额度最高可上浮 20%。我们认为，我们认为，一方面，一方面，疫情之下地方政府兼顾保经济和稳财政的疫情之下地方政府兼顾保经济和稳财政的难度难度进进一步加大，由此近期多地密集出台地方性的房地产支持政策，预计后续地方一城一策力度或将进一步加大一步加大，由此近期多地密集出台地方性的房地产支持政策
5、，预计后续地方一城一策力度或将进一步加大；另一方；另一方面，面，鉴于总体住宅市场鉴于总体住宅市场库存库存仍处于低位，后续仍处于低位，后续总体政策路径或将总体政策路径或将是是供给端支持政策先于需求端支持政策供给端支持政策先于需求端支持政策，不过不过考虑考虑低能级城市的迫切性，低能级城市的迫切性，高能级城市仍以高能级城市仍以供给端为主供给端为主、而而低能级城市需求端积极探索低能级城市需求端积极探索，预计后续城市将继续扩围预计后续城市将继续扩围。2、传传两大银行降两大银行降非限购城市非限购城市房贷房贷首付比例首付比例，符合，符合国家差异化信贷政策国家差异化信贷政策，利于稳定非限购城市需求利于稳定非限
6、购城市需求 2015 年 9 月 30 日，央行和银监会发文指出，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于 25%（此前为 30%）；2016 年 2 月 1 日，央行和银监会发文指出，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上首付款比例为 25%，各地可向下浮动 5 个百分点；对拥有 1 套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，首付款比例调整为不低于 30%；但此后全国大部分城市的首付贷款比例均在 30%。据新浪财经报道，2020 年 2 月 24
7、 日，浙商银行发文，非限购城市居民家庭首次购买普通住房的个人住房贷款下调至 20%的首付比例；据透明售房网报道，次日，工行绍兴分行跟进，针对新房优质客户将非限购城市二套房首付比例从原来的 60%下调至 30%。我们认为，我们认为，此次两大银行此次两大银行将将非限购城市首付比例下调至非限购城市首付比例下调至 20%，符合符合 2016 年的年的国家差异化信贷国家差异化信贷政策，同时也与“一城一策”的自主性相呼应，政策，同时也与“一城一策”的自主性相呼应，如果此次下调最后得到真正实施，预计如果此次下调最后得到真正实施，预计后续后续或将有或将有更多非限购城市更多非限购城市银行跟进银行跟进首付比例下调
8、，首付比例下调，信贷宽松信贷宽松也也将对低能级城市的销售有所支撑。将对低能级城市的销售有所支撑。3、经济、财政、地产三大政策放松信号经济、财政、地产三大政策放松信号力度力度进一步进一步加强加强，逆周期，逆周期调控调控政策政策弹性或进一步加大弹性或进一步加大 行业研究行业研究 房地产房地产 2020 年年 02 月月 26 日日 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目前三大政策放松信号目前三大政策放松信号力度加强力度加强（参见图表（参见图表 5、6、7）。1）经济：）经济：预计 2020Q1 单季度 GDP 大幅放
9、缓，将导致“GDP 和 GDP 24M-MA 增速差”进一步负向走阔，并且经济下行斜率加速，该指标将临近或超越前三轮风险位置（2008-09/2011-12/2014-15），目前政策放松信号出现。2）财政：）财政：2020Q1 经济走弱将导致税收下降、近期各项财政补助和税收减免政策，将造成财政减收不减支、甚至减收增支，导致“全国财政支出和财政收入增速差”或将大幅走阔，并且财政恶化加速，该指标临近或超越前三轮风险位置（2008-09/2011-12/2014-15），目前政策放松信号出现。3）地产：）地产：本次肺炎疫情导致 2020Q 开工同比和销售同比将出现大幅下降，该指标临近或超越前三轮风
10、险位置（2008-09/2011-12/2014-15），目前政策放松信号出现。我们认为，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度加我们认为，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，并且强，并且将将临近或超越前三轮风险位置，预计逆周期调控政策弹性或进一步加大，并预计房住不炒的大原则下，临近或超越前三轮风险位置，预计逆周期调控政策弹性或进一步加大，并预计房住不炒的大原则下，供供给端的政策较需求端政策会更大力度、更早时间地获得推进给端的政策较需求端政策会更大力度、更早时间地获得推进。4、投资建议：投资建议：多城积极出台需求端政策，银行探索房贷差异化措施多城积极出台需求端政策，银行探索房贷差异
11、化措施，重申行业，重申行业“推荐”“推荐”评级评级 房地产开发方面，肺炎疫情对全年销售形成一定负面影响，但近期政府稳经济诉求进一步加强，财政与货币也更趋积极，地方“一城一策”密集接力，经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，预计逆周期调控力度将进一步加大，在板块低估值下将进一步增强估值向上弹性；物业管理方面，肺炎疫情短期对于基本面形成略微负面影响，但中长期行业价值逐步获得社会认可，业主体验感增强有利收缴率、物业费提升，快速建立优质品牌利于集中度提升，并且深圳、杭州等多地密集推出补助政策，望有效对冲短期负面影响，并预计后续将有更多城市跟进。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推
12、荐：1）住宅开发：融创中国、万科 A、保利地产、金地集团、金科股份、旭辉控股、阳光城、中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福，建议关注：世茂房地产等；2）物业管理：招商积余、绿城服务、保利物业、新大正，建议关注：碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务、雅生活服务等；3）商业地产：大悦城、新城控股，建议关注：龙湖集团、华润置地等。5、风险提示：、风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控和融资政策超预期收紧新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控和融资政策超预期收紧。图表图表 1、近期、近期宏观宏观政策情况政策情况 时间时间 部门部门 会议会议/文件文件 主要内容主要内容 2020/2/1 央行等五央
13、行等五部门部门 关于进一步强化金融关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知感染肺炎疫情的通知 货币政策方面，实施好逆周期调节，保持金融市场流动性合理充裕，加大信贷支货币政策方面，实施好逆周期调节，保持金融市场流动性合理充裕，加大信贷支持力度，降低贷款成本，增加信用贷款和中长期贷款。持力度，降低贷款成本，增加信用贷款和中长期贷款。具体来看，对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷。灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限。减免疫情严重地区公司上市等部分费用。2020/2/1 央行央行 央行副行长、外汇局局长央行副行长、外汇局局
14、长潘功胜接受媒体采访潘功胜接受媒体采访 解读关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知，从货币政策、加强信贷支持等角度解读政策，包括国家需要用财政手段（如临时减免包括国家需要用财政手段（如临时减免税收、提供补贴等）和金融措施来缓解中小企业压力。税收、提供补贴等）和金融措施来缓解中小企业压力。2020/2/2 财政部财政部 关于支持金融强化服关于支持金融强化服务务 做好新型冠状病毒感做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的染肺炎疫情防控工作的通知通知 明确对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持：对 2020 年新增的疫情防控重点保障企业贷款，在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优
15、惠利率信贷的基础上，中央财政按人民银行再贷款利率的 50%给予贴息，贴息期限不超过 1 年，贴息资金从普惠金融发展专项资金中安排。2020/2/3-4 央行央行 超预期开展公开市场操超预期开展公开市场操作作 两天累计投放流动性两天累计投放流动性 1.7 万亿元万亿元，保持疫情防控特殊时期银行体系流动性的合理充裕，发出加大逆周期调节力度的信号，稳定市场预期。2 月 3 日开展 1.2 万亿元公开市场操作投放流动性，其中 7 天逆回购操作 9000 亿元，中标利率 2.40%，14天逆回购操作 3000 亿元，中标利率 2.55%。两个期限公开市场操作的中标利率都两个期限公开市场操作的中标利率都下
16、降了下降了 10 个基点。个基点。2020/2/3 央行央行 央行货币政策委员会委央行货币政策委员会委员马骏接受金融时报员马骏接受金融时报专访专访 超预期流动性投放事实上达到了超预期流动性投放事实上达到了一些市场人士所预期的“降息”效果一些市场人士所预期的“降息”效果；公开市场操作中标利率下降带动市场整体利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业的财务压力，支持实体经济，缓解新型冠状病毒感染疫情对实体经济特别是对小微企 qRtQrPzQpOnNpQtQtMqMqRbR9RaQoMmMpNqQeRnNpNkPsQoQ9PoMsRwMqMrMNZoNrR 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审
17、核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 时间时间 部门部门 会议会议/文件文件 主要内容主要内容 业的冲击。2020/2/5 国务院国务院 国务院常务会议国务院常务会议 用好专项再贷款政策，支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业包括小微企业，提供优惠利率贷款，由财政再给予一半的贴息，确保企业贷款利率低于 1.6%。2020/2/7 央行央行 人民银行设立 3000 亿元专项再贷款，向主要全国性银行和湖北等重点省份的部分地方法人银行提供低成本资金，支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业提供优惠利率贷款。2020/
18、2/7 国务院国务院 国务院新闻发布会国务院新闻发布会 中国人民银行副行长、外汇局局长潘功胜表示，央行下次行下次 MLF 利率和利率和 2 月月 20 日日LPR 会较大概率下行，央行在货币政策方面将认真研判，把握好度，平衡好货币会较大概率下行，央行在货币政策方面将认真研判，把握好度，平衡好货币政策支持经济增长和稳杠杆的关系。政策支持经济增长和稳杠杆的关系。对于“资管新规是否会延期，及延期时间是否为一年”，央行和银保监会正在进行技术评估，存在可能性。2020/2/19 央行央行 四季度货币政策报告四季度货币政策报告 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快坚持房子
19、是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。2020/2/21 中央政府中央政府 中央政治局会议中央政治局会议 新冠肺炎疫情虽然给经济运行带来明显影响，但我国经济有巨大的韧性和潜力，但我国经济有巨大的韧性和潜力，长期向好的趋势不会改变。长期向好的趋势不会改变。深化供给侧结构性改革，打好三大攻坚战，全面做好“六稳”工作，发挥各方面积极性、主动性、创造性，把疫情影响降到最低，努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完
20、成“十三五”规划。积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。2020/2/21 央行央行 2020 年金融市场工作电年金融市场工作电视电话会议视电话会议 二是保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行。2020/2/22 央行央行 央行央行刘国强副行长接受刘国强副行长接受了金融
21、时报专访了金融时报专访 央行副行长刘国强：未来将适时适度对存款基准利率进行调整。央行副行长刘国强：未来将适时适度对存款基准利率进行调整。下一步，人民银行将继续保持流动性合理充裕，推进 LPR 改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力，促进贷款实际利率水平明显下降，确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展。通过进一步完善 LPR 传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，促进银行积极有序运用 LPR 定价，转变传统定价思维，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进
22、行调整。资料来源：相关政府部门网站，华创证券 图表图表 2、春节后各地政府先后密集出台春节后各地政府先后密集出台供给端供给端支持政策支持政策 城市城市 日期日期 摘要摘要 内容内容 承德承德 2020-2-5 承德出台 15 条政策支持企业稳定经营持续发展，包括缓缴出让金、新出让地块降低保证金比例等 在土地出让过程中，受疫情影响导致企业资金困难、无法按期完成土地出让金缴纳的，经市县政府批准后企业可延期缴纳，最长不超过 6 个月。新出让的地块市县适当降低保证金比例，不低于出让底价的 20%；土地出让成交后用地单位应在1 个月内缴纳出让价款 50%的首付款，余款可在一年内缴清。嘉兴嘉兴 2020-
23、2-7 嘉兴发布关于做好疫情防控支持用地企业稳定发展的通知，主要涉及延对土地已成交，按规定在 2020 年 1 月 23 日（含）之后签订成交确认书或土地出让合同的，竞得人可申请延期签订。延期签订时间，签订土地成交确认书的按疫情消除日后 5 个工作日内；签订土地出让合同的按疫情消除日后 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 城市城市 日期日期 摘要摘要 内容内容 期缴纳出让金、延期开竣工等 6 条举措。10 个工作日内。对已签订 土地出让合同，按合同约定在 2020 年 1 月 23 日（含）后缴纳土地出让金的，受
24、让人可申请延期缴纳。延期天数为 2020 年 1 月 23 日（含）至疫情消除日（含）的天数再加 10 天。中山中山 2020-2-9 中山市出台应对疫情稳企安商二十条，免除疫情期间未能按时缴纳土地出让金违约责任 适当调整国有建设用地使用权（含“三旧”改造项目）履约监管工作，疫情防控期间暂不开展实地履约巡查。对于受疫情影响未能按期交地、动工、竣工的，疫情持续期间不计入违约期。补办用地出让手续、改变土地用途、调整容积率、调整建筑高度业务，未能按期缴交土地出让金的，疫情持续期间免除违约责任。天津天津 2020-2-10 天津出台措施：允许延缓土地出让金缴纳 对因疫情影响，已供应项目用地的土地出让金
25、缴纳和开工、竣工期限，可自动延期，不再办理续期手续。广州南广州南沙开发沙开发区区 2020-2-10 南沙区规划资源局 2 月 10日对 1 宗商服用地的报名时间和土地出让保证金缴纳时间进行了延长。广州南沙开发区规划和自然资源局于 2 月 7 日专门召开南沙开发区土地管理委员会审议 1 宗重点产业用地，确保该宗用地加快供应；针对疫情对房地产市场的影响，2 月 7 日终止了 1 宗商服用地挂牌出让，2 月 10 日对 1 宗商服用地的报名时间和土地出让保证金缴纳时间进行了延长。杭州杭州 2020-2-11 杭州市规划资源局出台十条措施，允许在符合规定的条件下缓缴土地出让金21 天 已签订土地出让
26、合同的地块，按合同约定应在 2020 年 1 月 31 日至 2020 年 2月 20 日期间缴纳土地出让金的，经申请可顺延 21 天缴纳；已交付尚未开工或竣工的地块，疫情持续期间不计入企业自身原因的开竣工违约责任。上海上海 2020-2-12 上海市规划资源局出台通知，免除疫情期间土地出让金违约责任，允许顺延或分期缴付 调整土地价款缴付方式和期限。受疫情影响，未能按土地出让合同约定缴付土地价款和交付土地的，不作为违约行为，不计滞纳金和违约金，受让人可以向出让人申请延期缴付或分期缴付，疫情解除后签订补充出让合同调整土地价款缴付方式和期限，交地时间相应顺延。重庆江重庆江津区津区 2020-2-1
27、2 重庆江津区出台：允许缓缴土地出让金至 3 月底 该区在确保中央和市里有关政策落地的基础上，结合江津区实际，调整优化支出方向、结构和进度，追加 6 条政策措施，涵盖资金支持、优化服务、信用修复等多个方面，帮助中小企业渡过难关。其中第六条：将 2 月份土地出让金、配套费缴纳时间延长至 3 月底，期间不收取滞纳金。浙江浙江 2020-2-12 浙江省自然资源厅发布，免除首疫情影响未能缴纳土地出让金违约责任 调整土地交易和履约监管要求。经本级人民政府批准，各地可适当调整土地出让时间节点，终止或中止国有建设用地使用权交易，补充公告和相关信息应通过浙江省土地使用权网上交易系统发布，中止后交易相关时间节
28、点顺延。企业因疫情影响无法按约定签订成交确认书土地出让合同或缴纳出让金的，经申请可以延期至疫情消除后签约、缴纳，不收取滞纳金，不记入企业诚信档案。疫情防控期间，暂不开展实地履约巡查，因疫情影响未能按期交地、动工、竣工的，不计入违约期并不收取违约金。西安西安 2020-2-12 西安资源规划局出台通知：疫情防控期间可分期缴纳土地出让价款 允许变更缴纳期限 通知称，疫情防控期间，新出让土地原则上可按起始价的 20%确定竞买保证金，出让合同签订后一个月内缴纳土地出让价款的 50%，用地单位出具承诺书后，余款可按合同约定分期缴纳，缴款期限最长不超过一年。2019 年 11 月 1 日之后出让，已签订国
29、有建设用地使用权出让合同的，在 2020 年 3 月 31 日前，用地单位出具承诺书，可按程序与资源规划部门签订变更协议，约定自签订变更协议之日起一个月内缴纳土地出让价款的 50%，余款分期缴纳，缴款期限最长不超过原合同签订之日起一年。缴纳 50%土地出让金后：1）可先行办理建设用地规划许可证建设工程规划许可证；2）可预办理不动产登记手续；无锡无锡 2020-2-12 无锡政府出台通知：企业可申请延迟缴纳出让金直我市实施疫情防控一级响应措施期间无法现场交付土地和按期缴纳出让金的，企业可申请延迟交地和延期缴纳出让金，最迟可于我市疫情防控一级响应措施解除 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监
30、会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 城市城市 日期日期 摘要摘要 内容内容 至一级响应接触 后 5 个工作日内办理。引导银行信贷适度增长；预售条件放宽；开竣工期限自动延期；组织网上房交会促成交；简化审批。南昌南昌 2020-2-12 南昌市自然资源厅发布，防控疫情期间适当调整土地供应工作支持企业稳定发展 对已签订国有建设用地使用权出让合同的宗地，允许延期缴纳出让金；对已签订国有建设用地使用权出让合同的宗地，受疫情影响不能按时开竣工的，受让人可申请延期开竣工；土地出让竞买保证金比例全部调整为 20%；土地出让金缴纳期限全部调整为：商品住宅或商住混合用地出让
31、金缴纳期限为 6 个月，其他项目用地出让金缴纳期限为 12 个月，但签订土地出让合同一个月内须缴纳50%。合肥合肥 2020-2-13 合肥市自然资源和规划局出台关于有效应对疫情支持企业履行土地出让合同有关事项的通知 通知指出，适当调整土地出让金缴纳期限。适当调整项目开竣工期限。福州福州 2020-2-15 福州市人民政府办公厅印发关于有效应对疫情促进城市开发建设平稳发展措施的通知 1、顺延项目开竣工期限；2、顺延项目预售期限；3、调整土地出让金缴纳期限；4、调整土地履约监管协议；5、调整商品房预售条件；6、拓展房地产销售模式；7、支持安置型商品房建设；8、加大住房公积金支持力度；9、优化行政
32、许可审批；10、落实财税金融扶持政策。沈阳沈阳 2020-2-17 沈阳市房产局发布关于联合印发沈阳市应对新型冠状病毒肺炎疫情保障房地产市场平稳健康发展政策措施 一、推进项目有序开复工。二、保障土地供应完善管理服务。三、积极促进商品房入市和销售。四、稳妥释放商品房预售监管资金。五、做好住房公积金缴存及使用工作。六、稳妥实施税费支持政策。七、全面做好水电气等要素保障。八、进一步提高行政审批效率。苏州苏州 2020-2-19 苏州市自然资源和规划局发布关于做好土地出让相关工作有效应对疫情的通知 住宅（商住）地块不统一要求设置竣工预售许可调整价，超过市场指导价的，不统一要求项目工程结构封顶后申请预售
33、许可；进入一次报价的，不统一要求工程竣工验收后申请预售许可。资料来源：相关地方政府网站，华创证券 图表图表 3、2 月中旬起月中旬起各地政府先后密集出台各地政府先后密集出台需求端需求端支持政策支持政策 日期日期 城市城市 文件名称文件名称 内容内容 2020/2/15 衡阳 关于促进房地产市场平稳健康发展的若干政策 对购买新建商品房（含住宅和非住宅，非住宅不含车位、车库、杂物间）和存量住房，签订网签协议并缴纳契税，所缴契税税率为 1%的，由市财政按所交契税对购房人予以全额补贴；所缴契税税率为 1.5%的，由市财政按所交契税的 2/3 对购房人予以补贴；所缴契税税率为 2%以上（含 2%）的，由
34、市财政按所交契税的 50%对购房人予以补贴。新建商品房项目地下车位首次出售的，由市财政按 1000 元/个的标准对购买人予以补贴。2020/2/18 中山 中山致广大人才朋友的邀请函 补贴涉及五类对象，其中包括应届高校毕业生、技能人才、硕士研究生以上学历或副高级以上职称的高层次人才、就业返岗人才以及创新创业团队。中山将为直接落户中山的应届高校毕业生提供一批人才安居房，同时一旦就业，还可以享受3 年社会保险补贴。2020/2/21 驻马店 关于进一步规范促进房地产业平稳健康发展的意见 将住房公积金贷款额度由 45 万元上升到 50 万元；首套房公积金贷款最低首付比例由 30%下调为 20%；大力
35、推广住房公积金组合贷款业务。同时，除了各类人才 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 日期日期 城市城市 文件名称文件名称 内容内容 购房，大中专毕业生、农民工购房都有相应的购房补助。2020/2/21 防城港 关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情促进房地产行业平稳发展的若干意见（暂行）个人住房贷款最高额度由原来的 48 万元提高至 55 万元。2020/2/21 马鞍山 关于继续实行首套普通住房交易购房补贴有关事项的通知 首套普通住房交易购房补贴政策再延长 1 年，延期至 2021 年 2 月 28 日。最高补贴总
36、房款的 1.5%。2020/2/21 宜宾 宜宾市促进农民工就业创业八条政策措施 对农民工在20个中心镇购买新建商品房的，一次性给予每平方米200元购房补贴；对获得高级职称的农民工，在中心城区、县城购买新建商品房的，一次性给予每平方米 300 元、最高 3 万元的购房补贴，所需资金均由各县（区）财政承担。2020/2/23 南宁 关于调整住房公积金贷款有关政策的通知 职工个人及家庭只拥有一套住房，且该住房建筑面积在 120 平方米（含）以内，可在南宁购买建筑面积为 144 平方米（含）以内的第二套住房时，使用公积金贷款，购房首付款比例都应不低于 40%。2020/2/25 东莞 东莞市住房公积
37、金个人住房贷款管理办法 放宽异地贷款，可贷额度在计算公式计算额度的基础上最高可上浮 20%，并规定，公积金最短期限为 1 年，最长期限为 30 年。2020/2/25 杭州“战疫引才、杭向未来”八大举措 发放本科 1 万元、硕士 3 万元、博士 5 万元一次性生活补助的基础上，再给予每年 1 万元租房补贴，最多可享受 6 年。资料来源：相关地方政府网站，华创证券 图表图表 4、目前分能级限购城市情况（不完全统计）目前分能级限购城市情况（不完全统计）一线一线 二线二线 三线三线 四线四线 其他其他 4 29 32 13 26 北京 合肥 昆山 赣州 连江 上海 苏州 中山 启东 闽侯 广州 厦门
38、 惠州 承德 句容 深圳 杭州 珠海 开封 高碑店 福州 常州 张家口 徐水 青岛 扬州 秦皇岛 长乐 天津 三亚 孝感 琼海 东莞 海口 丹东 荥阳 成都 芜湖 清远 平湖 佛山 嘉兴 阜阳 海宁 西安 嘉善 宿州 海盐 济南 江门 自贡 桐乡 郑州 保定 达州 涿州 南京 廊坊 涞水 宁波 沧州 定兴 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 一线一线 二线二线 三线三线 四线四线 其他其他 无锡 淮安 北海 唐山 九江 怀来 沈阳 兰州 霸州 武汉 贵阳 固安 石家庄 桂林 永清 长沙 绍兴 任丘 重庆 德州 万
39、宁 南昌 襄阳 陵水 南宁 柳州 大理 昆明 岳阳 腾冲 长春 泉州 绵阳 温州 菏泽 哈尔滨 衡阳 海口 常德 南通 湛江 宜昌 资料来源：相关地方政府网站，华创证券 图表图表 5、预计全国预计全国 GDP 与与 GDP 24M-MA 差值差值或将或将大幅走差，政策放松信号出现大幅走差，政策放松信号出现 资料来源：Wind，统计局，华创证券 (6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.02007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-0620
40、12-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-12（%）GDP与GDP 24M-MA差值 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 图表图表 6、预计全国财政支出和收入增速差预计全国财政支出和收入增速差或或将大幅走阔，政策放松信号出现将大幅走阔，政策放松信号出现 资料来源：Wind，统计局，华创证券 图表图表 7、预计全国新
41、开工与销售面积单季度同比预计全国新开工与销售面积单季度同比或或将大幅走差，政策放松信号出现将大幅走差，政策放松信号出现 资料来源：Wind，统计局，华创证券 (15.0)(10.0)(5.0)0.05.010.015.0（%）全国财政支出和收入增速差(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0(40.0)(30.0)(20.0)(10.0)0.010.020.030.040.050.060.070.080.02007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12
42、012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q1（%）（%）新开工QoQ销售面积QoQ房地产投资QoQ（右轴）房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 房地产组团队介绍房地产组团队介绍 组长、首席分析师：袁豪组长、首席分析师：袁豪 复旦大学理学硕士。曾任职于戴德梁行、中银国际。2016 年加入华创证券研究所。2017 年/2019 年新财富评选房地产行业入围（第六名）/第三名；2
43、018 年/2019 年水晶球评选房地产行业第四名/第三名；2018 年金牛奖评选房地产行业第一名；2019 年金麒麟评选房地产行业第二名；2019 年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名。研究员：鲁星泽研究员：鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015 年加入华创证券研究所。2017 年/2019 年新财富评选房地产行业入围（第六名）/第三名团队成员；2018 年/2019 年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员；2018 年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员；2019 年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员；2019 年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。分析师：曹曼分析师：曹
44、曼 同济大学管理学硕士，CPA，FRM。2017 年加入华创证券研究所。2017 年/2019 年新财富评选房地产行业入围（第六名）/第三名团队成员；2018 年/2019 年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员；2018 年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员；2019 年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员；2019 年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。研究员：邓力研究员：邓力 哥伦比亚大学理学硕士。2018 年加入华创证券研究所。2017 年/2019 年新财富评选房地产行业入围（第六名）/第三名团队成员；2018 年/2019 年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员
45、；2018 年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员；2019 年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员；2019 年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 华创证券机构销售通讯录华创证券机构销售通讯录 地区地区 姓名姓名 职职 务务 办公电话办公电话 企业邮箱企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 侯春钰 销售经理 010-63214670 侯
46、斌 销售经理 010-63214683 过云龙 销售经理 010-63214683 刘懿 销售经理 010-66500867 达娜 销售助理 010-63214683 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 段佳音 高级销售经理 0755-82756805 朱研 销售经理 0755-83024576 花洁 销售经理 0755-82871425 包青青 销售助理 0755-82756805 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 潘亚
47、琪 高级销售经理 021-20572559 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 何逸云 销售经理 021-20572591 柯任 销售经理 021-20572590 蒋瑜 销售经理 021-20572509 沈颖 销售经理 021-20572581 吴俊 销售经理 021-20572506 董昕竹 销售经理 021-20572582 汪子阳 销售经理 021-20572559 施嘉玮 销售经理 021-20572548 汪莉琼 销售助理 021-20572591 房地产房地产行业政策点评行业政策点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11
48、华创行业公司投资评级体系华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深基准指数沪深 300)公司投资评级说明：公司投资评级说明：强推：预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上；推荐：预期未来 6 个月内超越基准指数 10%20%；中性：预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%10%之间；回避：预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%20%之间。行业投资评级说明：行业投资评级说明：推荐：预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上；中性：预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%5%；回避：预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上
49、。分析师声明分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
50、本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、
