1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。国家职业教育改革实施方案出台，职业教育地位提至国家战略层面国家职业教育改革实施方案出台，职业教育地位提至国家战略层面：2 月 13 日，国务院印发国家职业教育改革实施方案，对职业教育提出了全方位的改革设想。主要系国家经济转型的需要，叠加职业教育发展的滞后性，职业教育发展至全面深化改革的重要阶段。此次改此次改革包括革包括 3 3 个重要的内容，即推动目前职业教育按照普通教育办学模式个重要的内容，即推动目前职业教育按照普通教育办学模式进行发展、鼓励企业参与融合到职业教育发展以
2、及明确划定具体指标进行发展、鼓励企业参与融合到职业教育发展以及明确划定具体指标的时间节点的时间节点（20222022 年）年）。学历学历+非学历双箭齐发，职业教育预计非学历双箭齐发，职业教育预计 20222022 年将达到年将达到 1062310623 亿亿：我国职业教育体系一般分为学历及非学历职业教育。目前劳动力市场仍缺乏熟练的技术人才，职位空缺与求职者的比例呈现上升趋势。而就业需求驱使+职业发展引导，催生职业教育黄金发展机会，其中广义的（学历+非学历）职业教育预计于 2022 年将达到 10623 亿元（GARE为 6.7%）。（弗若斯特沙利文）行业整体普遍受益，细分赛道略有差异行业整体普
3、遍受益，细分赛道略有差异：我们对于国家职业教育改革实施方案的六大举措进行细分拆解，其中：整体受益整体受益：对于职业教育给予政策支持和资金经费投入，板块整体受益。细分赛道：细分赛道：对于学历教育板块的影响更为深远，主要体现在对于学历证书以及职业技能等级证书的制度试点以及经费投入机制的施行，整体上看学历教育受益程度非学历教育，有证书无证整体上看学历教育受益程度非学历教育，有证书无证书。书。中职中职 vsvs 高职：高职：对比分析中职和高职赛道，我国中职发展趋于萎缩状态，一二三线城市中职相对来讲空间较大；而国家鼓励建设应用型大学及专业学校，对于高职学校而言受益较好，对于高职学校而言受益较好，高职院校
4、可以通过与企业深度合作、抢占发展先机，未来学校与企业有望在土地、贷款、税收等方面受益。职教龙头陆续上市，未来证券化有望持续职教龙头陆续上市，未来证券化有望持续：资本市场中职业教育板块有新表现，华图教育提交新版港股招股书，中国东方教育集团提交招股书；而亚夏汽车 185 亿元收购中公教育获得证监会审核通过，中公教育正式登陆 A 股市场。预计未来职业教育板块将会有更多的公司实现证券化。政策对于职业教育利好政策对于职业教育利好明显，梳理资本市场重要标的：明显，梳理资本市场重要标的：相较于教育其他板块政策严监管态势，职业教育板块政策利好明显。我们对于资本市场相关标的进行梳理，其中职业教育细分市场较多：T
5、abl e_Ti t l e 2019 年年 02 月月 17 日日 顶层职教改革来临，民办职教迎来风口顶层职教改革来临，民办职教迎来风口全市场教育行业策略报告全市场教育行业策略报告 Tabl e_BaseI nf o 新三板策略报告新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 赢在起点，2019 幼升小倒计时上海幼升小专题研究 2019-02-15新三板日报（新三板企业冷对回购新规 观望股权激励配套出台）2019-02-15 新三板日报（科创板 50 万门槛，2019-02-14 深度剖析美国
6、第三方支付公司 Square 后，我们看到了什么？2019-02-13 新三板日报（新三板企业升级路径多 市场期待推出精选层）2019-02-13 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。A A 股市场：股市场：参股/控股公司涉入职业教育板块形式居多，多为非学多为非学历职业教育培训历职业教育培训、其中纯正的职业教育公司数量略少；港股港股：职业教育多为学历职业教育学历职业教育，以中专、大专院校的形式提供职业教育服务；新三板新三板：职业教育公司多为纯正非学历职业教育培训。主要涉及到 IT 培训、企业管理、创业培训、
7、财会（包括各大金融机构、银行等）、汽车类、艺术类以及其他细分类领域。目前 A 股市场中亚夏汽车（中公教育）、港股多家民办高教公司以及排队中的中国东方教育表现突出。风险提示：风险提示：政策推进力度不及预期、政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧行业竞争加剧 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.本周行业要闻盘点：顶层职教改革来临，民办职教迎来风口本周行业要闻盘点：顶层职教改革来临，民办职教迎来风口.5 1.1.国家职业教育
8、改革实施方案出台，职业教育地位提至国家战略层面.5 1.2.职业教育概览：学历+非学历双箭齐发，职业教育预计 2022 年将达到 10623 亿.6 1.2.1.何为职业教育-包括学历和非学历.6 1.2.2.职业教育市场-2022 年将达到 10623 亿.6 1.2.3.政策影响分析-行业整体普遍受益，细分赛道略有差异.7 1.3.资本市场布局：职教龙头陆续上市，未来证券化有望持续.9 1.3.1.政策改革落地，资本市场反应走强.9 1.3.2.职教龙头陆续登陆，证券化有望迎来窗口期.10 1.4.一级市场创投项目进展.12 2.教育全市场关键数据追踪教育全市场关键数据追踪.13 2.1.
9、板块数据（20190211-20190215）.13 2.2.交易数据.13 2.3.新挂牌公司&增发统计一览.14 2.4.最新 IPO 排队、辅导情况.14 3.重要公司公告速览重要公司公告速览.16 3.1.新三板市场重点公司公告.16 3.2.A 股市场重点公司公告.16 3.3.海外市场公司公告.17 图表目录图表目录 图 1：国家职业教育改革方案主要指标.5 图 2：中国职业教育体系.6 图 3：中国人才供给需求分析.7 图 4：中国劳动年龄人口（亿人）.7 图 5：我国职业教育市场空间.7 图 6：国家职业教育改革实施方案核心三大要点.8 图 7：国家职业教育改革实施方案六大举措
10、.8 图 8：资本市场职业教育公司特点.10 图 9：主要指数周涨跌幅.13 图 10：周涨跌幅与成交额环比情况.13 图 11：教育其他指数.13 图 12：A 股教育本周涨幅前十（0211-0215）.14 图 13：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0211-0215）.14 图 14：港股教育本周涨幅前五（0211-0215）.14 图 15：美股教育本周涨幅前五（0211-0215）.14 表 1：职业教育相关概念股表现.9 表 2：资本市场职业教育公司一览.10 表 3：新三板职业教育板块相关专业公司一览.11 表 4：新三板职业教育板块相关专业公司具体财务数据一览（包括退市公司）.
11、11 表 5：教育行业本周一级创投项目（0211-0215）.12 表 6：本周新三板教育公司增发预案公司.14 4 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表 7：新三板教育公司相关 IPO 排队、上市辅导情况（截止 20190215）.15 表 8：新三板教育企业本周重要公告（0211-0215）.16 表 9：A 股教育企业本周重要公告（0211-0215）.16 表 10：海外教育企业本周重要公告（0211-0215）.17 5 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权
12、属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.本周行业本周行业要闻盘点要闻盘点：顶层顶层职教职教改革来临改革来临，民办民办职教职教迎来迎来风口风口 1.1.国家职业教育改革实施方案出台国家职业教育改革实施方案出台，职业教育职业教育地位提至地位提至国家战略层面国家战略层面 2 月 13 日，国务院印发国务院关于印发国家职业教育改革实施方案的通知，对职业教育提出了全方位的改革设想。明确把职业教育摆在教育改革创新和经济社会发展中更加突出的位臵。国家经济转型的需要国家经济转型的需要，叠加职业教育发展叠加职业教育发展的滞后性，的滞后性，职业教育职业教育发展至发展至全面深化
13、全面深化改革改革的重要阶的重要阶段。段。职业教育方案指出，职业教育重要性显著且存在一些问题，到了必须下大力气全面深化职业教育改革的时期；改革的总体目标是“经过 510 年左右时间，职业教育基本完成由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变，由追求规模扩张向提高质量转由追求规模扩张向提高质量转变，由参照普通教育办学模式向企业社会参与、专业特色鲜明的类型教育转变，变，由参照普通教育办学模式向企业社会参与、专业特色鲜明的类型教育转变，大幅提升新时代职业教育现代化水平，为促进经济社会发展和提高国家竞争力提供优质人才资源支撑。”明确明确未来三年目标，未来三年目标，划定划定 2022 年重要细分
14、目标年重要细分目标。根据职业教育方案，其中包括 6 大重要内容，具体包括：1）职业院校教学条件基本达标，一大批普通本科高等学校向应用型转变，建设 50 所高水平高等职业学校和 150 个骨干专业（群）；2）建成覆盖大部分行业领域、具有国际先进水平的中国职业教育标准体系；3）企业参与职业教育的积极性有较大提升，培育数以万计的产教融合型企业，打造一批优秀职业教育培训评价组织，推动建设 300 个具有辐射引领作用的高水平专业化产教融合实训基地；4）职业院校实践性教学课时原则上占总课时一半以上，顶岗实习时间一般为 6 个月；5）“双师型”教师（同时具备理论教学和实践教学能力的教师）占专业课教师总数超过
15、一半，分专业建设一批国家级职业教育教师教学创新团队；6）从 2019 年开始，在职业院校、应用型本科高校启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点（以下称 1+X证书制度试点）工作。图图 1：国家国家职业职业教育教育改革方案主要指标改革方案主要指标 资料来源：中国教育报，安信证券研究中心 6 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。此次改革包括 3 个重要的内容，即即推动目前职业教育按照普通教育推动目前职业教育按照普通教育办学办学模式进行发展模式进行发展、鼓励鼓励企业参与融合到职业教育发展企业参
16、与融合到职业教育发展以及以及明确划定具体指标的时间节点明确划定具体指标的时间节点。明确职业教育与普通教育明确职业教育与普通教育具有同等重要地位，职业教育提高到国家战略层面。具有同等重要地位，职业教育提高到国家战略层面。对职业教育重视达到前所未有的高度，各项细分指标明确时间点是 2022 年，从 2019-2022 年这三年时间，对于职业教育而言有望实现较大幅度的发展，整体政策环境利好相关企业发展。1.2.职业教育职业教育概览概览：学历学历+非学历双箭齐发，职业教育预计非学历双箭齐发，职业教育预计 2022年将达到年将达到 10623亿亿 1.2.1.何为何为职业教育职业教育-包括包括学历和非学
17、历学历和非学历 我国职业教育体系一般分为学历及非学历职业教育，非学历职业教育提供就业所需的知识及技能培训，但不会授予学位或学历证书，而学历职业教育会在完成教育后授予学生学历证书。非学历职业教育主要包括职业技能教育和职业考试培训。根据弗若斯特沙利文报告，非学历职业教育的受众更加广泛，年龄从 15 岁至 45 岁，跨度达 30 岁，为非学历职业教育提供商提供了大量的需求及市场机会。图图 2：中国职业中国职业教育体系教育体系 资料来源：弗若斯特沙利文，安信证券研究中心整理制图 1.2.2.职业职业教育市场教育市场-2022 年将达到年将达到 10623 亿亿 劳动力市场仍缺乏熟练的技术人才，职位空缺
18、与求职者的比例呈现上升趋势。劳动力市场仍缺乏熟练的技术人才，职位空缺与求职者的比例呈现上升趋势。尽管近年来中国职业教育行业的收入及培训人次稳步增长，但中国的劳动力市场仍缺乏熟练的技术人才。目前中国劳动力市场存在相当大的不匹配、缺乏熟练技术人才的结构性问题。根据人力资源和社会保障部，职位空缺与求职者的比例呈现上升趋势，从 2013 年的 1.09 增至 2017 年的1.16，这表明人才供需不匹配的明显上升趋势。根据弗若斯特沙利文报告，2022 年职位空缺与求职者的比例预计会进一步增至 1.20。根据国家统计局的资料，劳动年龄人口总数从2013年 10.05 亿人减至 2017 年的 9.98
19、亿人，主要受中国人口老龄化的驱动。根据弗若斯特沙利文报告，劳动年龄人口总数预计在 2022年将进一步减至 9.93 亿人，这导致劳动力市场供应减少。此外，中国持续的城市化趋势及 7 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。产业升级对国家劳动力带来更多的挑战及更高的要求。图图 3：中国人才中国人才供给需求分析供给需求分析 图图 4：中国劳动年龄人口（亿人）中国劳动年龄人口（亿人）资料来源：人力资源和社会保障部，弗若斯特沙利文，安信证券研究中心 资料来源：国家统计局，弗若斯特沙利文，安信证券研究中心 就
20、业需求驱使就业需求驱使+职业发展引导，催生职业发展引导，催生职业职业教育黄金发展机会，相关培训需求度高。教育黄金发展机会，相关培训需求度高。由于学生希望获得更好的就业机会、职业发展、加薪以及当地居留许可和更高的社会地位，相关培训需求度较高。根据教育部的资料及弗若斯特沙利文报告，主要由于培训人次及学费增加使中国职业教育行业从 2013 年的 6016 亿元稳步增至 2017 年的 7681 亿元，2013 年至 2017 年的年复合增长率为 6.3%，且预计于 2022 年将达到 10623 亿元，2017 年至 2022 年（预测）的年复合增长率为 6.7%。2017 年非学历职业教育市场及学
21、历职业教育市场分别为 40.3%及 59.7%。图图 5：我国职业教育我国职业教育市场空间市场空间 资料来源：弗若斯特沙利文，安信证券研究中心 1.2.3.政策影响政策影响分析分析-行业行业整体整体普遍受益普遍受益，细分赛道略有差异，细分赛道略有差异 纵观此次国家职业教育改革实施方案，其中明确提出：1、办学格局：政府举办为主政府统筹管理、社会多元办学；2、办学追求：规模扩张提高质量；3、办学模式：参照普通教育办学企业社会参与、专业特点鲜明。1.041.061.081.11.121.141.161.1820132014201520162017职位空缺与需求者比例 职位空缺与需求者比例 9.859
22、.99.951010.0510.1中国劳动年龄人口亿人）0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%020004000600080001000012000201320142015201620172018E2019E2020E2021E2022E非学历职业教育（亿元）学历职业教育（亿元）合计（亿元）合计增速 8 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 6：国家职业教育改革实施方案：国家职业教育改革实施方案核心核心三大要点三大要点
23、 资料来源：国务院，国家职业教育改革实施方案，安信证券研究中心 对于职业教育整个对于职业教育整个板块板块提振效应显著，其中提振效应显著，其中从受益程度上从受益程度上看，学历教育非学历教育看，学历教育非学历教育，高职高职教育中职教育教育中职教育，有资质培训有资质培训无资质培训。无资质培训。我们对于国家职业教育改革实施方案的六大举措进行细分拆解，其中：1.整体：对于职业教育给予政策支持和资金经费投入，板块整体受益。2.细分赛道细分赛道：而从细分赛道上看，对于学历教育板块的影响更为深远，主要体现在对于学历证书以及职业技能等级证书的制度试点以及经费投入机制的施行，整体上看学历教育受益程度非学历教育，有
24、证书无证书。3.中职中职 vs 高职：高职：对比分析中职和高职赛道，其中我国中职发展趋于萎缩状态，好的中职都在经济发达的地区，一二三线城市中职相对来讲空间较大；而国家鼓励建设应用型大学及专业学校，对于高职学校而言受益较好，高职院校可以通过与企业深度合作，抢占发展先机，未来学校与企业有望在土地、贷款、税收等方面受益。除此之外，鼓励鼓励企业和社会力量的加入，企业和社会力量的加入，有助于有助于推动民办资本的注入，也是对于民促法送审推动民办资本的注入，也是对于民促法送审稿、幼教意见稿、幼教意见出台出台以来以来对于对于教育板块教育板块消极消极情绪的缓解。情绪的缓解。图图 7：国家职业教育改革实施方案国家
25、职业教育改革实施方案六大六大举措举措 资料来源：国务院，国家职业教育改革实施方案，安信证券研究中心 9 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.3.资本资本市场布局：市场布局：职教职教龙龙头陆续上市头陆续上市，未来未来证券化有望持续证券化有望持续 1.3.1.政策政策改革落地改革落地，资本市场反应资本市场反应走强走强 受益于 国家职业教育改革实施方案，2 月 14 日 A 股的职业教育指数（880915）涨 1.19%，在各大概念板块中涨幅居前，且相关个股表现良好，其中开元股份、洪涛股份、世纪鼎
26、利以及华媒控股涨幅超过 7%，亚夏汽车表现良好。其中：开元股份 开元股份 2017 年完成收购恒企教育 100%股权以及中大英才，形成了煤质检测仪器设备+职业教育培训业务布局，2018 年 1-9 月职业教育业务板块营业收入的占比达到 86.40%（公司公告）；洪涛股份 旗下有跨考教育、学尔森等职业教育平台，目前建筑装饰为第一主业、职业教育为第二主业；亚夏汽车 亚夏汽车 2018 年与职教龙头中公教育重组，中公教育是国内领先的非学历职业就业培训服务提供商龙头，主要领域包括公务员、事业单位、教师等。除此之外，港股市场相关标的同样表现突出，中国新华教育、希望教育、民生教育、21 世纪教育、中教控股
27、、新高教集团(港股 02001)等涨幅明显。表表 1：职业教育职业教育相关概念股表现相关概念股表现 股票代码股票代码 股票名称股票名称 2 月月 14 日股价涨幅（日股价涨幅（%）300338.SZ 开元股份 10.00 002325.SZ 洪涛股份 9.84 300050.SZ 世纪鼎利 7.97 000607.SZ 华媒控股 7.47 002607.SZ 亚夏汽车 3.85 300359.SZ 全通教育 3.32 600661.SH 昂立教育 2.85 002659.SZ 凯文教育 2.05 002696.SZ 百洋股份 1.82 603377.SH 东方时尚 1.21 300089.SZ
28、 文化长城 0.55 300002.SZ 神州泰岳 0.00 600031.SH 三一重工-0.10 港股港股 2779.HK 中国新华教育 10.71 1765.HK 希望教育 8.33 1569.HK 民生教育 6.71 1890.HK 中国科培 5.51 0839.HK 中教控股 5.41 2001.HK 新高教集团 5.31 1969.HK 中国春来 2.67 6169.HK 宇华教育 1.15 1565.HK 成实外教育-0.25 资料来源：wind，安信证券研究中心 10 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页
29、。各项声明请参见报告尾页。1.3.2.职教龙头职教龙头陆续登陆，陆续登陆，证券化证券化有望迎来窗口期有望迎来窗口期 职业教育细分市场较多，A 股市场中主要以参股/控股公司涉入职业教育板块形式居多，多为非学历职业教育培训、其中纯正的职业教育公司数量略少；而港股职业教育多为学历职业教育，以中专、大专院校的形式提供职业教育服务；而职业教育公司数量在整个新三板市场中占比近 30%，新三板上的优质职业教育企业并不逊色于其他市场的上市公司。主要涉及到 IT培训、企业管理、创业培训、财会（包括各大金融机构、银行等）、汽车类、艺术类以及其他细分类领域。图图 8：资本市场职业教育：资本市场职业教育公司公司特点特
30、点 资料来源：安信证券研究中心整理制图 除此之外，目前在资本市场中，职业教育板块有新表现，其中华图教育提交新版港股招股书，东方教育集团提交招股书；而亚夏汽车 185 亿元收购中公教育获得证监会审核通过，中公教育正式登陆 A 股市场。预计预计未来职业教育板块将会有更多的公司实现证券化。未来职业教育板块将会有更多的公司实现证券化。我们梳理了目前各大市场中主要职业教育板块，具体涉及公司如下表所示。表表 2：资本市场职业教育：资本市场职业教育公司一览公司一览 股票代码股票代码 股票名称股票名称 旗下内容旗下内容 涉及领域涉及领域 市值（亿市值（亿元）元）市盈率市盈率（ttm）分类分类 002607.S
31、Z 亚夏汽车 中公教育 公职考培 553.83 949.03 非学历职业教育 300338.SZ 开元股份 恒企教育（100%）、中大英才（70%）财会培训、IT 培训、在线职教考培 27.34 17.89 非学历职业教育 300089.SZ 文化长城 翡翠教育 IT 职业教育 26.27 16.39 非学历职业教育 002696.SZ 百洋股份 火星时代（100%）数字艺术教育培训 30.68 15.90 非学历职业教育 002325.SZ 洪涛股份 学尔森（85%）、金英杰（20%）、尚学跨考教育（70%）建筑、司法、医学 43.23 30.20 非学历职业教育 300050.SZ 世纪鼎
32、利 鼎利职业学院 IT 职业教育 31.60 58.68 非学历职业教育 603377.SH 东方时尚 荆州晶崴 驾驶培训 87.02 40.56 非学历职业教育 600661.SH 昂立教育 职业教育公司 汽车维修等 57.80 58.17 非学历职业教育 000607.SZ 华媒控股 中教未来 教师培训 46.92 39.92 非学历职业教育 300359.SZ 全通教育 继教网 教师培训 36.78 48.83 非学历职业教育 300002.SZ 神州泰岳 泰岳教育科技 职业能力实训 66.48 2,463.36 非学历职业教育 600031.SH 三一重工 三一学院 工程机械、机电工程
33、、焊接工程、公共管理等738.08 14.27 学历职业教育 A股 参股/控股公司为主 非学历职业教育培训 港股 学历职业教育 大专/中专院校 新三板 非学历职业教育 纯正职业教育公司 11 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。专业的高等职业教育 002659.SZ 凯文教育 威斯敏斯特合唱音乐学院(Westminster Choir College)、威斯敏斯特音乐学校(Westminster Conservatoryof Music)、威斯敏斯特继续教育学院(WestminsterConti
34、nuing Education)音乐艺术教育 36.05 261.46 学历职业教育 港股港股 2779.HK 中国新华教育 职业院校 37.57 17.75 学历教育-民办高教、学历职业教育 1765.HK 希望教育 职业院校 67.79 31.73 学历教育-民办高教、学历职业教育 2001.HK 新高教集团 职业院校 59.93 21.47 学历教育-民办高教、学历职业教育 1890.HK 中国科培 职业院校 49.81 21.77 学历教育-民办高教、学历职业教育 0839.HK 中教控股 职业院校 216.91 38.13 学历教育-民办高教、学历职业教育 1569.HK 民生教育
35、职业院校 58.51 18.07 学历教育-民办高教、学历职业教育 1969.HK 中国春来 职业院校 15.51 13.16 学历教育-民办高教、学历职业教育 1565.HK 成实外教育 职业院校 102.47 29.27 学历教育-民办 k12、民办高教、学历职业教育 6169.HK 宇华教育 职业院校 94.26 17.92 学历教育-民办 k12、民办高教、学历职业教育 排队中排队中 华图教育 公职考培 非学历职业教育 排队中排队中 中国东方教育 烹饪、汽车、计算机培训等 非学历职业教育 资料来源：wind，安信证券研究中心整理，数据截止20190215 在各大细分领域中，龙头公司表现
36、突出，形成了自身的竞争壁垒。如已稳居国内 IT 培训的领先地位的传智播客。表表 3：新三板职业教育板块相关专业公司一览：新三板职业教育板块相关专业公司一览 细分行业细分行业 公司公司 IT 培训培训 传智播客 光环国际 森纵教育 粤嵌科技 企业管理企业管理 行动教育 和君商学 新道科技 中研瀚海 金恒股份 奥派股份 百锐基业 大业堂 玖零股份 十二年 创业培训创业培训 华普教育 正保育才 正润创服 财务（包括银行）财务（包括银行）爱尔信 博得世纪 金智东博 英谷教育 智盛信息 京融教育 联合永道 起航股份 银联信 五道口 汽车汽车 中德诺浩 安行天下 一乘股份 福财股份 艺术类艺术类 西蔓色彩
37、 微力量 中赫时尚 其他其他 蔚蓝航空(航空)络捷斯特(物流)智慧源(房地产)教师网（教师培训）成功之道(心理学)沃尔得(英语教学)博睿健康(医学)山香教育（教师培训）资料来源：Wind，安信证券研究中心整理 表表 4：新三板职业教育板块相关专业公司具体财务数据一览新三板职业教育板块相关专业公司具体财务数据一览（包括（包括退市公司退市公司）证券代码证券代码 证券名称证券名称 2017 收入收入（万元）（万元）yoy 2017 净利润净利润（万元）（万元）yoy 具体内容具体内容 839976.OC 传智播客(退市)69,812.10 29.32 13,995.24 38.22 IT 培训 83
38、1891.OC 行动教育 34,701.28 32.8 9,907.47 51.03 企业管理 831930.OC 和君商学(退市)146,369.77-18.67 8,395.49-6.93 企业管理和商学 833694.OC 新道科技 24,740.75-11.28 8,315.18 17.83 企业管理、经管类实践教学 871610.OC 教师网(退市)26,517.61 41.96 3,585.17 83.42 教师培训 12 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。837533.OC 金恒
39、股份 8,523.05 301.8 3,025.64 698.54 企事业单位内控体系建设 834543.OC 蔚蓝航空 12,556.63-8.96 2,901.85 31.65 飞行员培训 834832.OC 络捷斯特 15,617.82 43.58 2,523.79 36.65 物流 837079.OC 智慧源(退市)4,185.75 115.74 2,207.39 199.7 向房地产企业提供专业咨询 872987.OC 山香教育 14,414.41 90.85 2048.29 165.5 834266.OC 英谷教育 4,297.62 22.08 2,041.15 12.3 金融、物
40、流 870385.OC 华普教育 6,380.28 66.21 1,832.38 290.64 创业培训、就业培训、商科教学及职业技能模拟实训为主的全方位服务 837730.OC 正保育才 11,272.41 11.27 1,786.18-37.9 创业培训 833380.OC 起航股份(退市)19,264.91 31.73 1,601.60 312.2 对银行业培训、咨询及科技服务 839994.OC 中德诺浩 7,835.02 21.38 1,566.45 26.85 汽车职业教育课程体系和高技能汽车人才培养 830794.OC 奥派股份 5,375.08 33.55 1,480.61 1
41、31.89 深耕电子商务、公共管理、法学、人力资源等四大学科 839909.OC 粤嵌科技 5,848.66 101.32 1,430.50 237.59 嵌入式系统行业 871387.OC 沃尔得 3,990.67-0.31 817.38 4.06 英语教学培训 838504.OC 光环国际 9,128.03 70.05 778.1 9.96 IT 项目管理师认证(PMP)等培训 870101.OC 玖零股份 3,323.47-19.58 687.3 64.14 企业管理培训服务 430664.OC 联合永道 11,314.50 15.3 485.29 87.91 面向于金融行业客户和大型企
42、业 835210.OC 十二年 1,793.12-34.41 396.82-67.06 企业管理 870667.OC 成功之道 4,061.40 6.34 337.75 59.51 心理学培训 870377.OC 中赫时尚 4,379.72 32.38 315.71 5.2 美学时尚 836955.OC 智盛信息 1,307.16 44.14 287.96 4,283.31 金融 872126.OC 大业堂 2,343.67-29.37 263.8-28.42 管理培训 838461.OC 金智东博 3,405.87 58.98 238.84-2.41 金融机构培训 839596.OC 安行天
43、下 1,522.18 10.64 202.92 266.36 机动车培训 837352.OC 百锐基业(退市)5,605.29 36.72 31.59-43.24 企业管理培训服务 871933.OC 爱尔信 3,895.19 26.78 25.01-68.06 财会 837906.OC 森纵教育 1,500.00 72.55 16.96 103.77 提供 SAP、云计算以及 Unity 游戏开发等相关课程培训服务 836143.OC 微力量 3,247.33 20.89-134.36 89.65 艺术教育 835867.OC 博睿健康(退市)2,250.59 52.55-180.37 23
44、.41 医学 871647.OC 福财股份 854.86-43.78-204.68-225.59 机动车培训 837052.OC 京融教育 1,251.28-33.57-210.42-149.41 金融培训 836537.OC 正润创服 812.9 100.75-249.93 44.64 创业培训 430255.OC 中幼教育 1,015.80-18.01-315.57-407.78 电力职业培训+幼教信息化 835798.OC 中研瀚海 3,166.25-24.68-327.25-161.98 管理营销培训 837404.OC 西蔓色彩 1,668.21-31.55-380.45-2,967
45、.55 美学培训 838723.OC 银联信 4,818.84-19.96-451.54-57.26 银行培训 838782.OC 五道口(退市)1,802.00-22.34-499.97-359.31 银行类培训 834592.OC 一乘股份 32,582.44 16.78-959.13 69.91 机动车培训 资料来源：wind，安信证券研究中心 1.4.一级市场创投项目进展一级市场创投项目进展 表表 5：教育行业本周一级创投项目（教育行业本周一级创投项目（0211-0215）时间时间 内容内容 金额金额 内容内容 轮次轮次 投资机构投资机构 2 月月 12 日日 幼教互联网企业壹点壹滴获
46、 Pre-A 轮数千万元投资，“人才+平台+市场”三头齐进 数千万元 幼教互联网 pre-A 盛景嘉成和坤言资本共同领投 2 月月 14 日日 儿童演艺及戏剧教育机构“咘噜”获天使轮投资，依靠 IP融合文创+文教 天使轮 时尚资本投资 2 月月 14 日日 自闭症康复品牌的“象芽塔”宣布完成百万级天使轮融资。与此同时，象芽塔自创立伊始已与美国 Autism Speaks、澳大利亚幼儿教育及护理协会（ECTC）和台湾儿童发展早期疗育协会等专业机构建立沟通交流机制。百万元 天使轮 资料来源：鲸媒体，芥末堆，投资界，安信证券研究中心 13 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版
47、权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.教育全市场关键数据追踪教育全市场关键数据追踪 2.1.板块数据（板块数据（20190211-20190215）本周上证综指上涨 2.45%，成交额上涨 41.91%；深证指数上涨 6.07%，成交额环比上涨46.86%；创业板指数上涨 6.81%，成交额环比上涨 40.35%；新三板做市指数上涨 1.89%，成交额环比下跌 1.44%；教育指数上涨 7.10%，成交额环比上涨 18.66%。图图 9：主要指数周涨跌幅：主要指数周涨跌幅 图图 10：周涨跌幅与成交额环比情况：周涨跌幅与成交额环比情况 资料来源：Win
48、d 资料来源：Wind 在具体指标中，教育服务指数上涨 6.58%，成交额环比上涨 14.43%；在线教育指数上涨7.41%，成交额环比上涨 24.23%；职业教育指数上涨 8.28%，成交额环比上涨 17.62%。图图 11：教育其他指数教育其他指数 资料来源：Wind 2.2.交易数据交易数据 2.45%6.07%2.81%6.18%6.81%1.89%7.10%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%周涨跌幅 41.91%46.86%53.07%44.15%40.35%-1.44%18.66%-10%0%10%20%30%40%50%60%周涨跌幅 成交额
49、环比 7.41%8.28%6.58%24.23%17.62%14.43%00.050.10.150.20.250.3周涨跌幅 成交额环比 14 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 12：A 股教育本周涨幅前十（股教育本周涨幅前十（0211-0215）图图 13：新三板教育做市公司本周涨幅排名新三板教育做市公司本周涨幅排名（0211-0215）资料来源：Wind 资料来源：Wind 图图 14：港股教育本周涨幅前五港股教育本周涨幅前五（0211-0215）图图 15：美股教育本周涨幅前五美股
50、教育本周涨幅前五（0211-0215）资料来源：Wind 资料来源：Wind 2.3.新挂牌公司新挂牌公司&增发统计一览增发统计一览 本周暂无新挂牌公司，行动者发布增发预案。表表 6：本周：本周新三板教育公司增发预案公司新三板教育公司增发预案公司 代码代码 名称名称 预案公告日预案公告日 方案进度方案进度 增发增发价格价格 增发数量增发数量(万股万股)预计募集资预计募集资金金(万元万元)定向增发目的定向增发目的 定向增发说明定向增发说明 833312.OC 行动者 2019-02-16 董事会预案 2.78 395.00 1,098.10 补充流动资金 本次股票发行募集资金总额不超过 10,9
